Инвестиционные правоотношения

Понятие, особенности и виды инвестиционных правоотношений

Термин «отношение» используется различными науками, и можно встретить самые различные его определения и значение.

Непосредственный интерес представляет понятие общественного отношения. Правоотношение – это социальное отношение, урегулированное правовыми актами, исходящими от государства либо санкционированными им, возникающее между субъектами права в целях осуществления взаимных прав и обязанностей.

Большинство правоотношений, как правило, имеют общие черты и особенности, что дает возможность классифицировать и систематизировать их по различным критериям и основаниям, к числу которых можно отнести следующие.

По отраслевому критерию можно выделить конституционно-правовые, гражданско-правовые, административно-правовые и др. правоотношения.

По степени определенности субъектного состава различают абсолютные и относительные правоотношения. В абсолютном правоотношении персонифицирован только один субъект – носитель права (обладатель законного интереса), все остальные представители социума выступают в качестве контрсубъектов и обязаны уважать данное право (интерес), не препятствовать его реализации и воздерживаться от его нарушения. Например, право собственника на владение, пользование и распоряжение предметом собственности соответствует обязанности всех окружающих его субъектов уважать данное право и не предпринимать действий, ведущих к нарушению или ограничению прав собственника. Относительное правоотношение возникает между конкретными участниками (субъектами). Например, правоотношение, обусловленное договором.

По степени сложности возникающих отношений их подразделяют на простые и сложные правоотношения. В простых правоотношениях наличествует два субъекта, взаимодействие которых урегулировано единственной нормой права и связано с реализацией простых целевых установок. К таким правоотношениям относятся, например, простые бытовые сделки (акт купли-продажи товара в магазине). Система взаимосвязанных правоотношений, объединенных общей целевой направленностью, будет представлять собой сложные правоотношения. Например, гражданско-процессуальное отношение в сфере искового производства, когда в рамках единого правоотношения возникают относительно самостоятельные отношения между различными его субъектами (истец – судья, истец – адвокат, судья – ответчик и т. п.), которые подчинены единой целевой установке – объективному (справедливому) разрешению спора о праве.

По сфере правового регулирования различают правоотношения в сфере международного и национального (внутригосударственного) права; правоотношения в области публичного и частного права.

Все вышеизложенное в полной мере относится и к такому виду правоотношений, как инвестиционные, имеющим общие черты, присущие всем правоотношениям, и свои собственные, обусловленные главным образом целью вступления в инвестиционные правоотношения, которая состоит в реализации инвестиционного интереса. Иные цели, выходящие за пределы инвестиционного интереса, не могут быть реализованы в рамках инвестиционного правоотношения.

Цель вступления в инвестиционные правоотношения предполагает участие в них специальных субъектов – инвестора и лица, использующего привлеченные от инвестора средства; получение прибыли или достижение иного социально полезного результата (развитие спорта, улучшение здравоохранения, охрана окружающей среды и т. п.); определение соответствующих прав и обязанностей инвестора и лица, получившего инвестиции.

Основанием возникновения инвестиционных правоотношений в большинстве случаев является инвестиционный договор.

Однако таковым может быть и правовой акт. Так, в сфере административного и финансового права субъектами исполнительной власти могут приниматься различного рода индивидуальные правовые акты, не только порождающие, но и определяющие содержание тех или иных инвестиционных отношений административно- или финансово-правового характера.

В установленных законом случаях государство посредством издания соответствующих нормативных правовых актов вправе ограничивать или запрещать участие субъектов в инвестиционной деятельности, определять условия пользования ресурсами (землей, недрами и др.).

В процессе осуществления исполнительно-распорядительной деятельности государство и местное самоуправление создают условия и организуют правовые формы реализации инвестиционной деятельности, привлечения инвестиций через институты налогового и бюджетного права, государственного кредита и т. п.

С учетом сказанного инвестиционные правоотношения можно определить как общественные отношения, урегулированные нормами права различной отраслевой принадлежности, устанавливающими права и обязанности участников инвестиционной деятельности.

Особенности инвестиционных правоотношений позволяют отделить их от любых иных, объединить в отдельные группы. Так, по правоустанавливающим связям участников можно выделить горизонтальные инвестиционные правоотношения (основанные на свободном волеизъявлении субъектов, вступающих в соответствующие договорные отношения), вертикальные (иерархические, основанные на властном предписании органа исполнительной власти) и смешанные (сочетающие в себе как горизонтальные, так и вертикальные связи).

Материализация возникающих инвестиционных правоотношений в зависимости от юридических фактов и их составов может осуществляться по-разному.

Так, горизонтальные связи субъектов инвестиционной деятельности базируются на основе двусторонних и многосторонних договорных обязательств, позволяющих участвовать в гражданском обороте лицам, имеющим как единые, так и противоположные цели, но обусловленные общим интересом. Многосторонние связи оформляются, как правило, договором инвестиционного товарищества, где несколько лиц (товарищей) обязуются соединить свои вклады и осуществлять совместную инвестиционную деятельность без образования юридического лица для извлечения прибыли.

Вертикальные связи субъектов инвестиционной деятельности базируются на административно-властном воздействии и связаны с распорядительными действиями субъектов исполнительной власти, которые реализуются в виде административно-правовых указаний и предписаний публичных органов либо ведомств (приказов, распоряжений, инструкций, положений).

Смешанные правоустанавливающие связи субъектов инвестиционной деятельности складываются из сочетания двух предыдущих. Соответствующая форма может включать в себя как публично правовые (по вертикали), так и частноправовые (по горизонтали) связи. Причем при материализации соответствующих правоотношений преобладающей в своей основе может выступать как публично правовая, так и частноправовая форма. Например, на основе договорного сотрудничества стороны могут в дальнейшем административно-властным порядком утвердить постатейное содержание всех прав и обязанностей между партнерами, которые непосредственно и определят содержание тех или иных инвестиционных отношений. Такой договор мало чем будет отличаться от административного акта, так как преобладающими в данном случае будут выступать именно вертикальные (иерархические) связи, за исключением договоренностей между самими сторонами.

Отмеченные горизонтальные, вертикальные и смешанные инвестиционные правоотношения реализуются в рамках прямой, ссудной и портфельной инвестиционной деятельности, где под прямыми инвестициями понимается непосредственное вложение ценностей в производство товаров (работ, услуг); под ссудными – инвестиции, осуществляемые в форме предоставления займа, кредита; под портфельными – вложение средств в ценные бумаги.

Возникновение, изменение и прекращение инвестиционных правоотношений

Основаниями для возникновения, изменения либо прекращения инвестиционных правоотношений могут быть различные юридические факты и их составы, на основе которых возникает нормативно-правовое взаимодействие субъектов инвестиционной деятельности, выражающееся в порождении у них соответствующих законных прав и обязанностей.

Фундаментом рассматриваемых юридических фактов и их составов являются законы и иные нормативные правовые акты различной отраслевой принадлежности, связанные с материальными вложениями субъектов, осуществлением практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта, именуемой инвестиционной деятельностью.

Юридические факты и их составы могут классифицироваться по различным основаниям. Так, по признаку зависимости от воли субъектов они подразделяются на действия и события.

Самыми распространенными действиями, в которых проявляется воля субъектов инвестиционных правоотношений – физических и юридических лиц, являются договоры, возникающие на основе гражданско-правовых обязательств. Договоры выражают целенаправленные волевые действия субъектов инвестиционной деятельности, направленные на достижение определенного правового результата. В зависимости от видов инвестиционной деятельности такими договорами могут быть:

• для прямых инвестиций: договор финансовой аренды (лизинга); соглашение о разделе продукции; концессионное соглашение;
• для ссудных инвестиций: договор займа; кредитный договор, договор финансирования под уступку денежного требования;
• для портфельных инвестиций: брокерский и дилерский договоры.

Под событиями понимаются такие изменения реальной действительности, и соответствующих правоотношений, которые происходят независимо от воли их участников. События могут быть подразделены на общие и условные.

Общие события указывают на такие явления, которые абсолютно не связаны с волевой деятельностью субъектов инвестиционных правоотношений. К ним можно отнести форс-мажорные обстоятельства (правительственный мораторий, связанный с инвестициями, банковский крах, государственные решения высшего уровня, явления непреодолимой силы и иные).

Условные события косвенно связаны с волей субъектов инвестиционных правоотношений. К ним относятся, например, юридические факты и их составы рискованного характера, которые участники инвестиционных правоотношений не предвидели при заключении и реализации своих договорных обязательств (превышение затрат на строительство; отклонение от прогнозируемых инвестируемых и производственных показателей; отказ подрядчика выполнять условия контракта; отказ третьих лиц обеспечивать необходимые подключения к проекту; иные сопутствующие риски; изменение законодателем сроков давности, связанных с материальными вложениями субъектов и т. п.).

Что касается оснований прекращения правоотношений, то их перечень определен главой 26 ГК РФ. Перечень этот является открытым, поскольку, согласно ст. 407 ГК РФ, обязательства прекращаются как по основаниям, указанным в главе 26, так и в иных случаях, предусмотренных Гражданским кодексом, другими законами и иными правовыми актами или договором. Большинство из законодательных способов прекращения правоотношений может служить основанием и для прекращения инвестиционных отношений. В то же время необходимость учета и охраны общих интересов инвесторов заставляет законодателя исключать применение некоторых из них к инвестиционным правоотношениям. Очевидно, что членские правоотношения не могут быть прекращены исполнением, поскольку они не относятся к категории обязательственных. Их можно прекратить по иным основаниям, указанным в главе 26 ГК РФ, если это не противоречит существу таких правоотношений.

Первым из оснований прекращения обязательств в Гражданском кодексе названо их «надлежащее исполнение» (ст. 408 ГК РФ).

Надлежащее исполнение – это исполнение надлежащим лицом, надлежащему лицу, надлежащим способом, в надлежащем месте, надлежащим предметом и в надлежащее время.

Надлежащим лицом в рассматриваемом случае является организатор инвестирования (эмитент и т. д.), то есть лицо, принявшее на себя соответствующие обязательства перед инвестором.

Указанное лицо фиксируется в решении о выпуске ценных бумаг, в проспекте эмиссии, указанием на ценной бумаге или иным образом, например, на бланке договора. Не являются должниками лица, принимавшие участие в процессе возникновения соответствующих правоотношений. К таковым относятся профессиональные участники рынка ценных бумаг, а также кредитные организации. На данное обстоятельство специально обращалось внимание судебными инстанциями по делам об исполнении обязательств государством по так называемым казначейским обязательствам.

В частности, подчеркивалось, что по делам об исполнении обязательств государства по ценным бумагам в качестве ответчика должно привлекаться государство в лице соответствующих органов, а не учреждения Сбербанка России, участвовавшие в процессе размещения государственных облигаций.

Прекращение обязательств путем исполнения применительно к инвестиционным отношениям получило в нормативных актах наименование «погашение». Так, в ст. 33 Федерального закона от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (далее – Закон об АО) говорится о погашении облигаций. Указанный термин не раскрывает реальной сущности происходящих действий, поскольку в действительности погашается не ценная бумага, а обязательство. Бумага не может быть погашена, так как она не более чем средство легитимации. Вместе с тем этот термин достаточно широко вошел в обиход и, вероятно, может быть использован на практике, однако он неприемлем для нормативных актов.

Правильное определение момента исполнения обязательства имеет важное практическое значение. На данное обстоятельство специально обращает внимание действующее законодательство.

Например, на территории Российской Федерации чек подлежит оплате в течение: 8 дней, если он выписан в Российской Федерации; 10 дней – если он выписан в суверенных независимых государствах, бывших союзных республиках, входящих в Содружество Независимых Государств; 20 дней – если чек выписан на территории европейских зарубежных государств и средиземноморских стран; 70 дней – если чек выписан в какой-либо другой стране.

Переводный (или простой) вексель со сроком «по предъявлении» должен быть предъявлен к платежу в течение года со дня его составления. Держатель переводного (или простого) векселя сроком на определенный день или во столько-то времени от составления или от предъявления должен предъявить переводный (простой) вексель к платежу либо в день, когда он должен быть оплачен, либо в один из двух следующих рабочих дней, согласно ст. 34 Положения о переводном и простом векселе.

Ст. 816 ГК РФ указывает, что срок исполнения облигационного займа должен быть определен в облигации. Ст. 33 Закона об АО конкретизирует это требование, определяя, что решение о выпуске облигаций должно содержать указания на форму, сроки и иные условия их погашения. Последнее обстоятельство предопределяет необходимость для эмитентов самим устанавливать сроки погашения. На практике известны два варианта: эмитент определяет срок погашения конкретной датой; срок определяется моментом востребования.

Надлежащий предмет исполнения обязательств является существенным условием любого договора. Предметом заемных, облигационных правоотношений по общему правилу являются денежные средства. Иной предмет исполнения может быть определен условиями обязательства. Надлежащим предметом лизинга является лизинговое имущество; соглашения о разделе продукции - результат выполнения работ по поиску, разведке и добыче минерального сырья в объеме и на участке недр, указанном в соглашении; концессионного соглашения - обязательства концессионера по созданию и (или) реконструкции объекта, осуществлению деятельности, предусмотренной концессионным соглашением и др.

Способом исполнения обязательства именуется порядок совершения должником действий по исполнению обязательства.

Обязательства должны исполняться надлежащим образом в соответствии с условиями обязательства и требованиями закона, иных правовых актов, а при отсутствии таких условий и требований – в соответствии с обычаями или иными обычно предъявляемыми требованиями (ст. 309 ГК РФ).

Недопустимы односторонний отказ от исполнения обязательства и одностороннее изменение его условий, за исключением случаев, предусмотренных законом (например, в случае существенного нарушения другой стороной условий договора (подп. 1 п. 2 ст. 450 ГК РФ), а также в случае существенного изменения обстоятельств заключения договора (абз. 1 п. 1 ст. 451 ГК РФ)). Для предпринимательских договоров это возможно также в случаях, предусмотренных договором (абз. 1 ст. 310 ГК РФ). Такое одностороннее отступление от обязательств обычно допускается при задержке встречного исполнения (п. 2 ст. 328 ГК РФ), просрочке исполнения (п. 2 ст. 405 ГК РФ) и др.).

Если стороны не определили способ исполнения обязательства в договоре, то необходимо иметь в виду соответствующие указания, содержащиеся в законе.

Так, в соответствии со ст.311 ГК РФ кредитор вправе не принимать исполнения по частям, если иное не предусмотрено законодательством, обычаями делового оборота и существом обязательства (например, при строительстве крупных объектов, при поставках крупногабаритного оборудования, которые не могут быть отгружены кредитору одновременно).

Имеются особенности по исполнению денежных обязательств и обязательств по передаче ценных бумаг. Так, должник вправе произвести исполнение в депозит нотариуса или суда в случае:

• отсутствия кредитора или его уполномоченного в месте, где обязательство должно быть исполнено;
• недееспособности кредитора и отсутствия у него представителя;
• очевидного отсутствия определенности по поводу того, кто является кредитором по обязательству, в частности, в связи со спором по этому поводу между кредитором и другими лицами;
• уклонения кредитора от принятия исполнения или иной просрочки с его стороны.

Нотариус или суд, принявший исполнение, извещает об этом кредитора (абз. 2 п. 2 ст. 327 ГК РФ) и осуществляет вручение ему денег и ценных бумаг.

Место исполнения обязательства, как правило, определяется в самом обязательстве либо вытекает из его существа. Если при заключении договора стороны не определили место его исполнения, то применяются правила, установленные ст. 316 ГК РФ.

1. Местом исполнения обязанности по передаче земельного участка и другого недвижимого имущества признается место их нахождения.

2. Местом исполнения обязанности по передаче товара или иного имущества, предусматривающего его перевозку, признается место сдачи товара (имущества) первому перевозчику для доставки его кредитору.

3. Местом исполнения обязанности по передаче товара или иного имущества по другим обязательствам (не связанным с перевозкой) признается место изготовления или хранения товара (имущества), если это место было известно кредитору в момент возникновения обязательства.

4. Местом исполнения денежных обязательств об уплате наличных денег является место нахождения кредитора в момент возникновения обязательства.

5. Если в момент исполнения денежных обязательств об уплате наличных денег место нахождения кредитора изменилось и кредитор известил об этом должника, то местом исполнения такого денежного обязательства будет новое место нахождения кредитора. При этом кредитор компенсирует должнику расходы, связанные с изменением места исполнения.

6. Если кредитор не известил должника о перемене места нахождения, то должник по обязательству об уплате наличных денег вправе произвести исполнение по прежнему адресу, а при отсутствии в этом месте кредитора или управомоченного им лица произвести денежное исполнение в депозит нотариуса.

7. Местом исполнения денежных обязательств об уплате безналичных денежных средств является место нахождения банка (его филиала, подразделения), в котором кредитору открыт банковский счет.

8. Все остальные обязательства исполняются в месте нахождения должника.

В ст. 316 ГК РФ говорится о месте исполнения обязательств по передаче имущества и уплате денег, но не названы обязательства по выполнению работ. Место исполнения таких обязательств, если оно не определено законодательством или соглашением сторон, должно определяться применительно к правилам ст. 316 ГК РФ.

Расторжение договора, в том числе по соглашению сторон, также приводит к прекращению правоотношения (п. 3 ст. 425 ГК РФ).

Однако прекращение инвестиционного правоотношения посредством соглашения сторон в большинстве случаев противоречит интересам других инвесторов. Не случайно установлен нормативный запрет для акционерного общества приобретать собственные акции, кроме случая, предусмотренного ст. 72 Закона об АО)65.

Новация, или соглашение сторон о замене первоначального обязательства другим обязательством между теми же лицами, предусматривающее иной предмет или способ исполнения, также приводит к прекращению обязательств (ст. 46 ГК РФ). Исходя из общего смысла закона представляется, что новация применима не только к обязательственным, но и к организационным правоотношениям, к которым относятся и правоотношения, обусловленные членством в организации. Российское законодательство предусматривает новацию инвестиционных правоотношений посредством так называемой конвертации. Стандартами эмиссии конвертация определяется как обмен одних ценных бумаг на другие ценные бумаги с последующим аннулированием первых. В ряде случаев новация осуществляется в силу закона. Так, Федеральным законом от 12 июля 1999 года № 162-ФЗ «О порядке перевода государственных ценных бумаг СССР и сертификатов Сберегательного банка СССР в целевые долговые обязательства Российской Федерации» казначейские обязательства СССР были переведены в целевые долговые обязательства Российской Федерации (ст. 7), а Сертификаты Сберегательного банка СССР – в целевые сертификаты Российской Федерации (ст. 8).

Прекращение обязательств возможно также на основании акта государственного органа, в силу которого становится невозможным исполнение обязательства полностью или частично. Известно, что одним из первых декретов советской власти в 1918 году было аннулирование всех обязательств по ценным бумагам, выпущенным как государством, так и частными компаниями.

Пункт 1 ст. 416 ГК РФ устанавливает, что обязательство прекращается невозможностью исполнения только в случаях, если оно было вызвано обстоятельствами, за которые ни одна из сторон не отвечает. В силу распространенного толкования невозможность исполнения применяется, прежде всего, к обязательствам относительно индивидуально определенной вещи. В денежных обязательствах невозможность исполнения исключается, поскольку обязательства эмитента в случае их возникновения, как правило, являются денежными. Соответственно, указанное основание прекращения обязательства не применяется к инвестиционным обязательствам. Если же эмитент облигаций в решении о выпуске определит не денежный, а иной предмет исполнения облигационных обязательств, то такое обязательство может быть прекращено в силу невозможности исполнения.

Прекращение обязательств в силу совпадения кредитора и должника (ст. 413 ГК РФ) в инвестиционных отношениях также может иметь свою специфику, и связано это с ситуацией, когда права инвесторов удостоверены ценными бумагами. Так, обязательства эмитента облигаций прекращаются, если, например, произошло слияние двух юридических лиц, бывших участниками одних и тех же облигационных отношений. В то же время в случае возникновения нового обязательственного правоотношения эмитент вправе удостоверить право инвестора сертификатом облигации, уже «бывшим в употреблении», поскольку ценная бумага не гасится и не аннулируется.

Субъекты инвестиционных правоотношений

Согласно ст. 4 Федерального закона от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (далее – Закон о капитальных вложениях), субъектами соответствующих инвестиционных правоотношений являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов вложений и другие лица.

Центральной фигурой инвестиционных правоотношений является инвестор – лицо, осуществляющее вложение собственных и (или) привлеченных средств в тот или иной объект инвестирования. Инвесторами могут быть физические и юридические лица, объединения юридических лиц, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица, государственные органы, органы местного самоуправления, а также иностранные субъекты предпринимательской деятельности.

Что касается последней категории инвесторов, то ст. 2 Федерального закона от 9 июля 1999 года № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (далее – Закон об иностранных инвестициях) уточняет их круг, указывая, что иностранные инвесторы – это:

• иностранное юридическое лицо, гражданская правоспособность которого определяется в соответствии с законодательством государства, в котором оно учреждено, и которое вправе в соответствии с законодательством указанного государства осуществлять инвестиции на территории РФ;
• иностранная организация, не являющаяся юридическим лицом, гражданская правоспособность которой определяется в соответствии с законодательством государства, в котором она учреждена, и которая вправе в соответствии с законодательством указанного государства осуществлять инвестиции на территории РФ;
• иностранный гражданин, гражданская правоспособность и дееспособность которого определяются в соответствии с законодательством государства его гражданства и который вправе в соответствии с законодательством указанного государства осуществлять инвестиции на территории РФ;
• лицо без гражданства, которое постоянно проживает за пределами РФ, гражданская правоспособность и дееспособность которого определяются в соответствии с законодательством государства его постоянного места жительства и которое вправе в соответствии с законодательством указанного государства осуществлять инвестиции на территории РФ;
• международная организация, которая вправе в соответствии с международным договором РФ осуществлять инвестиции на территории Российской Федерации;
• иностранные государства в соответствии с порядком, определяемым федеральными законами.

Таким образом, иностранный инвестор отличается от российского только тем, что деятельность первого регламентируется и законодательством РФ, и законодательством соответствующего иностранного государства, а второго – только законодательством РФ.

Заказчиками в инвестиционных правоотношениях выступают уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. Они не вправе вмешиваться в предпринимательскую и иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. Заказчиками могут быть и сами инвесторы. Если заказчик не является инвестором, то он наделяется правами владения, пользования и распоряжения вложениями на период и в пределах предоставленных ему полномочий. Такие полномочия предусматриваются договором или соответствующим государственным контрактом.

Подрядчики в инвестиционных правоотношениях – это физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору подряда, государственному или муниципальному контракту, заключаемым с заказчиками. Если при этом поручаемая работа подлежит лицензированию, то подрядчик такую лицензию должен иметь.

Пользователями объектов вложений являются физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты. Таковыми могут быть и инвесторы.

Субъект инвестиционного правоотношения вправе совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором или государственным контрактом.

Все инвесторы наделяются равными правами, которые включают:

• осуществление инвестиционной деятельности;
• самостоятельное определение объемов и направлений инвестирования;
• заключение договоров с другими субъектами инвестиционной деятельности;
• владение, пользование и распоряжение объектами инвестирования и результатами осуществленных вложений;
• передачу по договору или государственному контракту своих прав на осуществление инвестирования и на их результаты физическим и юридическим лицам, государственным органам и органам местного самоуправления;
• осуществление контроля за целевым использованием инвестиций;
• объединение на основании договора собственных и привлеченных средств со средствами других инвесторов в целях совместного осуществления вложений в объект инвестирования.

Субъекты инвестиционных правоотношений обязаны:

• осуществлять инвестиционную деятельность в соответствии с международными договорами Российской Федерации, федеральными законами и иными нормативными правовыми актами Российской Федерации, законами субъектов Российской Федерации и иными нормативными правовыми актами субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления;
• исполнять требования, предъявляемые государственными органами и их должностными лицами, не противоречащие нормам законодательства Российской Федерации;
• использовать средства, направляемые на инвестирование по целевому назначению.

Помимо рассмотренных субъектов инвестиционных правоотношений к таковым можно отнести и так называемых инвестиционных посредников: банки, биржи, страховые компании, инвестиционные фонды, инвестиционных консультантов и их объединения и др.

Инвестиционные посредники предоставляют займы и кредиты, представляют услуги в приобретении ценных бумаг в виде набора корпоративных акций, облигаций, векселей, иных ценных бумаг с фиксированным доходом.

Основной интерес инвестора в этих правоотношениях состоит в своевременном получении прибыли (дохода) в виде процентов по договорам займа и кредита, приобретенным ценным бумагам. Специфика данных правоотношений выражается в том, что в данном случае инвестор получает свои проценты только в экономическом смысле за счет прибыли.

Особенности участия инвестиционных посредников в рассматриваемых правоотношениях будут подробнее изложены в последующих разделах учебника применительно к заключаемым с ними договорам.