Операции доверительного управления банками имуществом клиентов

Доверительное управление имуществом клиента банка: необходимость и сущность, виды управляемых клиентских активов

Доверительное управление - это конструкция обязательственного права» основанного на том, что между лицами существует договор, заключенный по обоюдному согласию, в соответствии с которым у каждого из них возникают определенные права и обязательства. Здесь имеются в ввду прежде всего договоры о представительстве ~ поручения и комиссии. В том и другом случае управляющий (поверенный или комиссионер) всегда действует в рамках полномочий, прямо установленных собственником имущества, передаваемого в доверительное управление

Основой формирования отношений доверительного управления в России стал зарождавшийся в конце 1980-х — начале 1990-х гг. банковский сектор. Можно выделить несколько причин, обусловивших это:

• законодательство позволяло именно банкам принимать в управление деньги;
• банки располагали сложившейся клиентской базой и необходимыми для такой деятельности квалифицированными сот-рудниками;
• снижение доходности от чисто банковских операций, а также постоянное давление проблемы с ликвидностью подталкивает банки к расширению своих операций;
• рост заинтересованности юридических и физических лиц в получении все большего количества банковских услуг;
• влияние конкуренции между банками и другими финансовыми институтами за средства клиентов и предложение новых банковских продуктов и услуг;
• установление ограничений на проведение банками операций за свой счет и за счет межбанковских кредитов;
• дополнительное расширение корреспондентских отношений в результате ведения доверительных операций, что способствует улучшению положения и репутации банка на межбанковском рынке.

Первые российские банки, оказывавшие услуги доверительного управления, разрабатывали индивидуальные портфели для каждого клиента, как правило, ориентируя его на доходность, соотносившуюся с прибылью от ГКО.

На сегодняшний день можно выделить несколько комплексных видов услуг доверительного управления имуществом клиента, оказываемых российскими банками.

ОФБУ(общие фонды банковского управления). Это наиболее распространенная на сегодня вид (форма организации) дове-рительного управления. Имущество всех учредителей довери-тельного управления (участников фонда) объединяется в имущественный комплекс на праве обшей собственности и затем инвестируется в доходные активы без деления имущества по принадлежности участникам на время инвестирования. Банк может учредить один или несколько ОФБУ.

Индивидуальное доверительное управление. Имущество учре-дителя учитывается отдельно и управляется (вкладывается в доходные активы) тоже отдельно. Технологически это самый удобный для бухгалтерского учета случай. Не нужно сложных методик расчетов долей вложений, доходов и расходов.

Индивидуальное доверительное управление с возможностью совместных вложений. В этом случае имущество нескольких учредителей может быть объединено для совместного вложения в некоторый общий доходный актив.

В ряде случаев может иметь место доверительное управление, возникающее по инициативе государственных органов (при назначении исполнителя завещания, управления имуществом подопечного и др.).

Доверительное обслуживание. Это вид доверительного управления, основной целью которого является не получение прибыли, а плановое обслуживание имущества учредителя, например, соблюдение графика специальных платежей по счетам клиента или обслуживание пакета ценных бумаг. Доверительное обслуживание может быть совмещено как с индивидуальным доверительным управлением, так и с управлением дебиторской задолженностью клиента.

Виды или объекты имущества, передаваемого в доверительное управление, закреплены в законодательных и нормативных правовых актах РФ. Такими объектами могут быть:материальное движимое и недвижимое имущество организаций и граждан, денежные средства и документы, сопровождающие их движение, права и документы на получение, владение, распоряжение и пользование имуществом, на получение доходов от имущества, финансовых средств, ценные бумаги.

При этом вопрос об указанных объектах в разных законах и иных нормативных правовых актах решен по-разному. По Гражданскому кодексу объектами доверительного управления могут выступать предприятия и другие имущественные комплексы, отдельные объекты, относящиеся к недвижимому имуществу, ценные бумаги, права, удостоверенные бездокументарными ценными бумагами, исключительные права и другое имущество.

По Федеральному закону «О бонках и банковской деятельности* предметом доверительного управления банков могут быть деньги (в том числе валюта) и ценные бумаги, в том числе приобретенные в процессе доверительного управления.

В соответствии с Положением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) от 17.10.1997 п Мб 37 объектом до-верительного управления могут выступать средства инвестирования в ценные бумаги (деньги), акции АО, облигации организаций, а также, если в положении об их выпуске не предусмотрено иное, государственные (муниципальные) облигации, в том числе в бездокументарной форме, а также правомерно ввезенные в РФ бумаги иностранных эмитентов. Таким образом, здесь не упоминаются векселя, варранты, производные и закладные ценные бумаги. Однако предусмотрена передача в доверительное управление путем уступки учредителем управления задолженности третьих лиц, которая может удостоверяться в том числе векселями или чеками.

Таким образом, конструкция доверительного управления позволяет банкам помимо традиционных объектов управлять также:

• собственностью, которая в силу экономических и социально-политических причин не может быть передана в частное владение (кроме собственности, находящейся в хозяйственном ведении или оперативном управлении): объектами городского хозяйства, земельными угодьями, используемыми населением, включая заповедники, парки, зоны отдыха, крупной недвижимостью культурного назначения, включая музеи, памятники истории и архитектуры,
• федеральными и муниципальными средствами, используемыми в целях сохранения и развития соответствующей собственности,
• финансами и имуществом учебных заведений, общественных организаций, благотворительных фондов, церкви,
• средствами мелких частных предприятий, любой малой, а также семейной предпринимательской собственностью при нехватке у собственников управленческой квалификации,
• финансовыми ресурсами, задолженностью, активами крупных промышленных предприятий, в том числе при проведении акционирования;
• активами социальных страховых и пенсионных фондов предприятий;
• целевыми иностранными инвестициями и средствами целевой помощи;
• объектами гостиничного, коллективного дачного хозяйства, объектами незавершенного строительства и другими активами

Нормативно-правовая база проведения банками операций доверительного управления

В своей деятельности в сфере доверительного управления банки на территории РФ руководствуются Гражданским кодексом РФ (ч. II, гл. 53), Федеральными законами «О Центральном банке РФ», «0 банках и банковской деятельности«О рынке ценных бумагИнструкцией Банка России от 02 07.1997 г. № 63 Ю порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями РФПоложением ФКЦБ «О доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги» (утверждено постановлением от 17,10.1997 п N9 37) и другими нормативными правовыми актами.

Порядок передачи пакетов акций в доверительное управление регулировался в основном двумя указами Президента РФ — от 30.09.1995 п № 986 Ю порядке принятия решений об управлении и распоряжении находящимися в федеральной собственности акциями» и от 09 12 1996 г № 1660 «О передане в доверительное управ- лете закрепленных в федеральной собственности акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизации», Указы закрепляли то, что акции передаются в доверительное управление с целью эффективного управления ими. При этом в отношении соответствующих договоров были установлены некоторые ограничения, направленные на соблюдение государственной дисциплины при управлении и распоряжении указанной собственностью, усиление контроля за эффективностью принимаемых в этой сфере решений, втом числе на обеспечение за счет этого условий для пополнения доходной части федерального бюджета.

В частности, предусматривалось, что находящиеся в федеральной собственности акции должны передаваться в управление публично и гласно по итогам открытых конкурсов, проводимых по решениям Правительства РФ. Однако в отношении пакетов акций предприятий-монополистов организация конкурсов (неформальных) вряд ли возможна.

Упомянутые указы существенно ограничивают права довери-тельного управляющего в части использования переданных ему акций. Так, установлено, что в соответствующем договоре должно быть предусмотрено условие, запрещающее доверительному управляющему распоряжаться переданными ему акциями Тем самым ограничиваются его возможности осуществлять в отношении переданного ему имущества любые юридические и фактические действия в интересах выгодоприобретателя (в данном случае выгодоприобретателем и учредителем доверительного управления выступает одно лицо — государство).

Кроме того, доверительный управляющий должен письменно согласовывать с уполномоченным федеральным органом исполнительной власти свои действия при голосовании по вопросам, касающимся реорганизации и ликвидации акционерного обще-ства, внесения изменений и дополнений в учредительные доку-менты общества, изменения величины его уставного капитала, совершения крупных сделок, участия в других организациях, эмиссии ценных бумаг, утверждения годовых отчетов.

Тем не менее в указах не прописаны особенности выстраивания отношений между сторонами договора, определения источ-ников выплат компенсаций и вознаграждений доверительному управляющему, а также организации бухгалтерского учета соответствующих операций.

Часть вопросов, связанных с доверительным управлением акциями, отражена в «Порядке компенсации затрат, связанных с доверительным управлением закрепленными в федеральной собственности акциями акционерных обществ угольной промышленности и вознаграждением доверительных управляющих» > утвержденном приказом Министерства финансов РФ от 13 05 1997 г Мо 37н Согласно этому документу вознаграждение доверительному управляющему, предусмотренное в договоре, выплачивается в срок не позднее трех месяцев по окончании его действия. Если правительство примет решение о раскреплении и продаже акций, то вознаграждение выплачивается из средств ГКИ (Министерства госимущества)1 и Российского фонда федерального имущества (РФФИ), поступающих от продажи этих акций, в размере, установленном в договоре, но не более 4% от стоимости проданных акций Если указанное решение не принималось, то вознаграждение выплачивают те же органы из средств от приватизации в размере, указанном в договоре, но не свыше 4% от суммарной стоимости управляемых акций.

Особенности доверительного управления ценными бумагами и средствами инвестирования в них определены в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» Согласно данному Закону деятельностью по управлению ценными бумагами, как и брокерской деятельностью, могут заниматься как физические, так и юридические лица. Сделки с ценными бумагами клиента, совершенные без его указаний, считаются деятельностью по управлению такими бумагами Предметом доверительного управления могут бьггь не только ценные бумаги, но и деньги, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате управления ценными бумагами

В постановлении ФКЦБ от 18 08.1997 г. N° 25 «Обутвержде- нии Положения о порядке лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг РФ» было установлено, что для получения лицензии на доверительное управление ценными бумагами размер собственного капитала профессионального участника рынка ценных бумаг (РЦБ) должен составлять не менее суммы, эквивалентной 450 тыс. экю (с 01 01.1998 г. — 1 млн экю) В последующем эта цифра несколько раз уточнялась в сторону увеличения. В последних постановлениях ФКЦБ

Эти органы сейчас упразднены или переименованы.

На этот счет (от 18.07.2001 г № 15 и от 23.04.2003 г. № 03-22/пс) были установлены следующие нормативные требования к профессиональным участникам РЦБ, управляющим ценными бумагами - 5 млн руб.; совмещающим управление ценными бумагами с управлением инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами, пенсионными резервами негосударственных пенсионных фондов и/или активами страховых резервов страховых организаций - 15 млн руб , а с 01 01 2003 г. - 30 млн руб.

Правда, действие ныне утратившего силу постановления № 15 не распространялось на кредитные организации Не распространяется на них также действие постановления № 03-22/пс.

ФКЦБ утвердила Положение «О доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги» (постановление от 17 10 1997 п № 37), что дало нормативную базу для одного из вариантов доверительного управления. Однако в данном документе не регламентированы вопросы учета и отчетности учредителя управления и доверительного управляющего Тем не менее в Положении получили разрешение многие вопросы, связанные с передачей в доверительное управление ценных бумаг (прежде всего акций), а также средств инвестирования в ценные бумаги.

В соответствии с Положением право совершать операции доверительного управления ценными бумагами и средствами инвестирования в них предоставлено: банкам и иным кредитным организациям, эмитентам ценных бумаг; иным коммерческим организациям, не являющимся кредитными организациями; физическим лицам. При этом в Положение были введены два ключевых понятия:

• деятельность по доверительному управлению ценными бума-гами — осуществление доверительным управляющим от своего имени и за вознаграждение в течение определенного в договоре срока любых правомерных юридических и фактических действий с ценными бумагами учредителя управления в интересах выгодоприобретателя,
• деятельность по доверительному управлению средствами инвестирования в ценные бумаги — осуществление доверительным управляющим от своего имени и за вознаграждение в течение определенного в договоре срока действий с целью приобретения ценных бумаг в интересах учредителя управления или в интересах указанного им лица.

В качестве объекта доверительного управления ценными бу-магами в данном Положении определены акции АО и облигации коммерческих организаций (в том числе находящиеся в государственной или муниципальной собственности), а также государственные облигации любых типов (кроме тех, передача которых в доверительное управление не допускается в соответствии с условиями их выпуска и обращения),

Не могут являться объектами доверительного управления векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты банков, иных кредитных организаций, сберегательные книжки на предъявителя, складские свидетельства любых видов и иные то-варораспорядительные ценные бумаги. В отношении векселей и чеков сделана оговорка о том, что если права требования, уступаемые учредителем управления, удостоверяются подобными документами, то они могут быть переданы доверительному управляющему с целью взыскания платежа по ним (либо продажи) и перевода полученных таким образом средств в состав средств инвестирования в ценные бумаги. При этом заключение дополнительного договора об уступке требования необязательно, достаточно в качестве одной из частей договора доверительного управления заключить соглашение о такой уступке.

В целом можно заключить, что в качестве объектов доверительного управления могут выступать эмиссионные ценные бумаги и не могут выступать бумаги ордерные.

В качертве объектов доверительного управления средствами инвестирования в ценные бумаги могут выступать только деньги, являющиеся собственностью учредителя управления и передаваемые доверительному управляющему, или принадлежащие учредителю управления и получаемые в результате исполнения доверительным управляющим своих обязанностей по договору.

Порядок передачи в доверительное управление ценных бумаг и денег, инвестируемых в такие бумаги, выделен в отдельную главу Положения. При этом предусмотрено, что такая передача цен-ных бумаг не влечет установления на них права собственности доверительного управляющего. В то же время процедура передачи должна соответствовать процедуре отчуждения ценных бумаг их собственником в собственность иного лица. В частности, данные об этом лице должны быть включены в реестр (на основании письменного договора о доверительном управлении бумагами). Деньги же передаются в соответствии с требованиями, предъявляемыми к банковским операциям вообще и кассовым в частности.

Особое внимание в Положении уделено инвестиционной декларации доверительного управляющего, В соответствии с п. 7.2 данного документа такая декларация является неотъемлемой частью договора доверительного управления средствами инвестирования в ценные бумаги. В ней должны быть оговорены следующие условия:

• достижение наибольшей коммерческой эффективности использования денег учредителя управления как цели доверительного управления;
• поддержание в течение всего срока действия договора установленной структуры активов (соотношения между суммой денег и стоимостью бумаг);
• срок действия декларации (может соответствовать сроку договора или быть меньше его).

Инвестиционная декларация составляется только в случае вложения денег в ценные бумаги. Если объектом доверительного управления являются сами ценные бумаги, то декларация не составляется.

В Положении прописаны ограничения, налагаемые на доверительного управляющего в рамках рассматриваемой деятельности. Он не должен:

• приобретать за счет денег, находящихся в его управлении, собственные ценные бумаги или ценные бумаги своего учредителя;
• отчуждать находящиеся в управлении ценные бумаги в свою собственность и в собственность своих учредителей;
• приобретать за счет находящихся в его управлении денег ценные бумаги организаций, находящихся в процессе ликвидации, если информация об этом была раскрыта в должном порядке, установленном ФКЦБ;
• закладывать находящиеся в его управлении ценные бумаги в обеспечение исполнения собственных обязательств, обяза-тельств своих учредителей или обязательств любых третьих лиц (сделано исключение, касающееся передачи в залог ценных бумаг по обязательствам, возникающим в связи с исполнением договора доверительного управления);
• передавать ценные бумаги, находящиеся в доверительном управлении, на хранение с определением в качестве распоряди-теля или получателя депозита третьих лиц, передавать деньги во вклады в пользу третьих лиц и заключать за счет этих денег договоры страхования, получателями возмещения по которым определены третьи лица.

Доверительному управляющему, являющемуся эмитентом ценных бумаг, переданных в управление, запрещается отчуждать переданные бумаги в свою собственность или собственность своих учредителей, закладывать полученные бумаги, передавать их на хранение с определением в качестве распорядителя или получателя депозита третьего лица, а также обменивать их на иные свои ценные бумаги

Инструкция Банка России от 02 07.1997 г. № 63 легализовала деятельность, которую к тому моменту уже вели многие банки, создававшие общие фонды банковского управления (ОФБУ). Согласно Инструкции лицо, внесшее долю имущества в ОФБУ, является учредителем доверительного управления. Другими словами, в рамках ОФБУ при одном доверительном управляющем могут быть несколько (или несколько десятков, сотен) учредителей управления. Гражданскому кодексу РФ эта своеобразная норма не противоречит.

Документ, свидетельствующий о факте передачи имущества в доверительное управление и о размере доли учредителя в составе ОФБУ, - это так называемый сертификат долевого участия- Такой сертификат не считается имуществом и не может быть предметом купли-продажи и иных сделок. Так как учредителей может быть много, то доля каждого из них должна быть достаточно точно определена и зафиксирована в названном сертификате. Это существенно с точки зрения последующего распределения прибыли и обязанностей по договору. Понятно, что при отсутствии подоб-ного сертификата нормальные отношения между сторонами до-говора невозможны.

Особенность ОФБУ еще и в том, что он допускает привлечение ценных бумаг разных отраслей и разного вида. Разумеется, доходность различных видов ценных бумаг или одноименных бумаг в различных отраслях будет различной. Поэтому на основании одного лишь сертификата долевого участия распределение доходов невозможно. Необходим документ, характеризующий структуру долевого участия. Роль такого документа выполняет инвестиционная декларация.

Инвестиционная декларация — это документ, содержащий информацию о доле каждого вида ценных бумаг (акций, облигаций, векселей и т.д.), входящих в портфель инвестиций ОФБУ, о доле средств, размещаемых в валютные ценности, об отраслевой диверсификации вложений (по видам отраслей эмитентов ценных бумаг).

Между интересами учредителя управления и банка — доверительного управляющего (или его служащих) может возникнуть конфликт интересов:

• при предоставлении кредита учредителю управления;
• при осуществлении банком профессиональной деятельности на финансовых рынках по поручению учредителя управления;
• при размещении учредителем управления депозитов в банке;
• при осуществлении банком других операций по поручению учредителя управления.

То есть конфликт интересов между доверительным управляющим и учредителем управления может возникнуть практически в любой ситуации. И хотя в Инструкции ЦБ РФ определены меры, которые должны предупреждать подобные конфликты и обязывают доверительного управляющего возместить убытки вследствие конфликта интересов, о котором учредитель управления не был уведомлен, в договоре доверительного управления целесообразно четко прописать все возможные варианты такого конфликта, размеры и порядок возмещения убытков.

Важным является раскрытие управляющим информации, в том числе служебной, т.е. обеспечение ее доступности для всех заинтересованных в ней лиц. Число учредителей управления может быть значительным, а ограничения на раскрытие информации, связанной с банковской деятельностью, может серьезно ослабить их возможности контролировать эффективность использования управляющим переданного ему имущества. Кроме того, работник банка, имеющий доступ к служебной (закрытой для других) информации, может использовать это обстоятельство в личных целях, что приведет к конфликту интересов. Следова-тельно, в договоре доверительного управления необходимо четко определить, какая информация является служебной и при каких условиях банк должен доводить ее до сведения учредителей управления, если она касается или может касаться их интересов.

При выборе доверительного управляющего следует иметь в виду ограничения, установленные в п. 6.3 названной выше Инструкции Банка России: банк имеет право создавать ОФБУ, в состав которого входят валютные ценности (иностранная валюта, ценные бумаги, выраженные в валюте, драгоценные металлы и природные драгоценные камни), только при наличии соот-ветствующей лицензии Центрального банка РФ, дающей право проводить операции с иностранной валютой и/или драгоцен-ными металлами, и при выполнении одновременно следующих условий:

• банк существует не менее I года;
• собственный капитал банка составляет не менее 100 млн руб. Это означает, что средние и малые российские банки сознательно и искусственно отсечены отданного вида деятельности;
• банк выполняет обязательные экономические нормативы, резервные требования, обязательства перед Банком России в течение года или больше перед датой принятия решения о создании ОФБУ;
• банк должен быть безубыточным как минимум в течение последних четырех кварталов перед датой принятия решения о создании ОФБУ.

В целом же следует признать, что ЦБ РФ в своей Инструкции достаточно подробно раскрыл существенные стороны отношений, которые могут возникнуть при заключении договора доверительного управления межау собственником имущества и банком. В то же время Инструкция не лишена недостатков и нерациональных ограничений. Образец договора доверительного управления, рекомендованный Банком России в данном документе (приложение 2 к Инструкции), мало соответствует канонам юридической техники; в приложении 6 дана более чем странная классификация рисков, которые могут возникнуть в процессе доверительного управления имуществом.

Сейчас Банк России подготовил и предложил вниманию банковского сообщества проект новой редакции Инструкции № 63. В проекте предусматриваются, в частности, следующие новации:

• исключение запрета на выдачу кредитов доверительному управляющему за счет имущества, находящегося в доверительном управлении;
• исключение запрета на привлечение доверительным управляющим кредитов (с установлением ряда ограничений на такого рода операции);
• разрешение банкам передавать в доверительное управление (с установлением ограничения на долю таких денег в общей сумме собственного капитала банка);
• разрешение банкам — доверительным управляющим принимать в доверительное управление имущество у нерезидента* как в рамках индивидуального договора доверительного управле-ния, так и в составе ОФБУ;
• расширение перечня объектов доверительного управления (в частности, управление кредитными требованиями);*
• расширение перечня организаций, в которых банки — доверительные управляющие смогут открывать счета для расчетов по доверительному управлению.

Однако новый вариант Инструкции на основе указанного проекта на данный момент не принят. Поэтому дальнейшее изложение проблемы базируется на нормах пока еще действующих документов.

Организация управления доверенным имуществом клиентов. Общие фонды банковского управления и индивидуальное доверительное управление

В законодательстве рассматриваемые операции определены как операции, осуществляемые «по договору с физическими и юридическими лицами». Следовательно, выделение доверительного управления в отдельную банковскую операцию имеет смысл, если в основе такой операции лежит соглашение, отличное от договора комиссии или поручения. В противном случае указанные действия практически полностью подпадают под понятие брокерских операций.

Если банк выделяет доверительное управление в отдельную банковскую операцию, то необходимо рассмотреть два основных механизма ее проведения — через общие фоцды управления и в режиме индивидуального управления.

ОФБУ представляет собой имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в управление юридическими и физическими лицами (деньги, ценные бумаги и другие активы) и объединенного на правах общей собственности, а также имуще-ства, приобретаемого управляющим в ходе доверительного управления.

Обычно в качестве основных объектов вложений рассматри-ваются акции крупнейших российских предприятий, а также быстро растущие акции перспективных предприятий Для под-держания ликвидности и страхования от рисков на рынке корпоративных акций часть активов ОФБУ инвестируется в рублевые средства и государственные ценные бумаги При этом целью инвестирования является постоянное реинвестирование прироста имущества учредителей ОФБУ Операции с имуществом, вложенным в ОФБУ, должны вестись в строгом соответствии с инвестиционной декларацией, зарегистрированной в Главном территориальном учреждении ЦБ РФ

Клиент, выступающий как учредитель доверительного управ-ления (1), передает имущество в ОФБУ (2) на основании договора, заключенного с банком - доверительным управляющим. При передаче в ОФБУ ценных бумаг (3), которые по условиям их выпуска хранятся и/или учитываются в депозитарии или в реестре владельцев ценных бумаг, учредитель управления принимает все необходимые меры для перевода указанных бумаг со своего счета в депозитарии на счет управляющего или дает соответствующее распоряжение реестродержателю для перерегистрации бумаг. При этом при передаче именных ценных бумаг учредитель доверительного управления уведомляет эмитента таких бумаг об уступке требования по этим бумагам, в результате чего доверительный управляющий должен быть внесен в реестр владельцев данных ценных бумаг

Ценные бумаги, передаваемые в доверительное управление, оцениваются по текущему рыночному курсу, который целесообразно определять следующим образом:

• курс акций, облигаций и других обязательств, торгуемых на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ), в соответствии с законодательством на день передачи имущества — как цену закрытия по итогам торгового дня, указываемую в биржевой информации надень подписания акта приема-передачи, с учетом накопленного купонного дохода (если таковой имеется). В случае отсутствия данных о ценах закрытия на соответствующую дату в целях оценки имущества используется биржевая информация предшествующего дня, за который такие данные имеются,
• курс ценных бумаг, не допущенных к обращению на ММВБ, на день их передачи - как цену покупки в Торговой системе РТС по состоянию на окончание рабочего дня, предшествующего дню подписания акта приема-передачи В случае отсутствия таких данных используется биржевая информация предшествующего дня, за который такие данные имеются;
• курс ценных бумаг, сделки с которыми совершаются вне РТС и/или ММВБ, устанавливается по усмотрению доверительного управляющего (с согласия учредителя управления).

При передаче в управление денег (3) учредитель переводит их на указанный в договоре счет доверительного управляющего, на котором должны учитываться все деньги, составляющие ОФБУ.

Имущество, переданное в ОФБУ разными учредителями управления, а также приобретаемое доверительным управляющим при выполнении им своих функций, является общей собствен-ностью всех учредителей управления,

В течение срока действия договора доверительный управляющий ежеквартально предоставляет каждому учредителю управле-ния отчет (6) о своей деятельности и отвечает на его письменные запросы.

Доверительный управляющий выдает учредителю управления сертификат долевого участия (4), подтверждающий передачу имущества в доверительное управление и размер доли данного учредителя в ОФБУ Указанный сертификат выписывается на определенное лицо (учредителя управления или лицо, в пользу которого заключается договор). Он может быть переоформлен на другое лицо или группу лиц на основании заявления, подаваемого владельцем сертификата доверительному управляющему.

В случае прекращения или приостановления деятельности ОФБУ учредители управления имеют право обменять имеющиеся у них сертификаты долевого участия на деньги в размере своей доли в составе имущества ОФБУ

Доверительный управляющий управляет переданным в его распоряжение имуществом за вознаграждение в порядке, уста-новленном в законодательстве, в условиях создания и управления имуществом ОФБУ, соответствующем договоре, инвестиционной декларации в интересах учредителей управления или указанных ими лиц (выгодоприобретателей). Для этого доверительный управляющий имеет право совершать любые сделки с имуществом, полученным в управление, в соответствии с инвестиционной декларацией и осуществлять все права, удостоверенные ценными бумагами, за исключением:

• приобретения имущества, не указанного в инвестиционной декларации;
• безвозмездного отчуждения имущества, составляющего ОФБУ;
• использования имущества ОФБУ для обеспечения исполнения собственных обязательств, не связанных с доверительным управлением имуществом ОФБУ, и обязательств третьих лиц;
• инвестирования имущества ОФБУ под собственные гарантии и гарантии дочерних и зависимых юридических лиц;
• приобретения в собственность имущества ОФБУ (за исклю-чением получения вознаграждения и возмещения расходов, разрешенных в нормативных актах).

Разрешенные или допустимые сделки доверительный управляющий совершает от своего имени, однако при этом ставя в известность, что действует в качестве доверительного управляющего. Давать третьим лицам информацию об учредителях управления он имеет право только в случаях, предусмотренных в законе.

Доверительный управляющий обязан ежедневно определять текущую (рыночную) стоимость активов ОФБУ и размер доли каждого учредителя управления (8). Указанный размер рассчитывается как пропорциональная часть суммы активов ОФБУ с учетом фактического количества дней нахождения имущества в доверительном управлении за вычетом расходов управляющего и причитающегося ему вознаграждения.

Доверительный управляющий предоставляет учредителю уп-равления (и выгодоприобретателю — в случае заключения договора в пользу третьего лица) отчет о своей деятельности (6), который должен включать в себя информацию (на дату составления отчета):

• о размере доли учредителя управления в ОФБУ;
• о расходах, понесенных управляющим по доверительному управлению имуществом за отчетный период;
• о доходах (прибыли), полученных управляющим за отчетный период;
• о доходе, приходящемся на сертификат долевого участия учредителя управления;
• о составе портфеля инвестиций, сформированною в соответствии с инвестиционной декларацией.

По письменному запросу учредителя управления доверительный управляющий обязан предоставить последнему также информацию (на дату получения запроса):

• о размере доли учредителя управления;
• о текущей стоимости активов ОФБУ;
• об общем размере ОФБУ

Операции с имуществом, вложенным в ОФБУ (7), должны вестись в соответствии с инвестиционной декларацией. Последняя не может быть изменена до прекращения деятельности ОФБУ.

Имущество ОФБУ может бьггь инвестировано:

• в акции российских АО (котирующиеся и не котирующиеся). Доля акций российских эмитентов не может составлять более 90% стоимости активов ОФБУ;
• в ценные бумаги РФ и субъектов РФ. Доля таких бумаг не должна составлять менее 10% стоимости активов ОФБУ;
• в долговые обязательства коммерческих банков и предприятий, доля которых должна составлять не более 15% стоимости активов ОФБУ;
• в производные финансовые инструменты: фьючерсы, форвардные и иные контракты на ценные бумаги и другие финансовые активы (не более 20% стоимости активов ОФБУ).

Доходы от доверительного управления имуществом ОФБУ не являются собственностью доверительного управляющего и относятся на прирост имущества, составляющего ОФБУ.

В случае прекращения действия договора или при его досрочном расторжении доверительный управляющий обязан возвратить учредителю управления деньги в размере его доли в ОФБУ на момент прекращения (расторжения) договора независимо от вида актива, который учредитель вносил в ОФБУ.

Текущая стоимость активов ОФБУ определяется ежедневно путем сложения стоимости всех видов активов, входящих в состав ОФБУ.

Доверительный управляющий имеет право на возмещение необходимых расходов (9), произведенных в ходе управления имуществом ОФБУ, за счет имущества ОФБУ, полученного в управление. Возмещению за счет имущества ОФБУ подлежат следующие расходы доверительного управляющего:

• расходы, связанные с ведением операций с имуществом ОФБУ;
• расходы, связанные с выплатой сумм на страхование имущества ОФБУ и операций с таким имуществом;
• судебные расходы и расходы на оплату юридических услуг, понесенные доверительным управляющим в связи с защитой прав на имущество, находящееся в его управлении;
• уплата налогов, которыми может облагаться имущество ОФБУ или которые могут выплачиваться за счет такого имущества;
• расходы, связанные с возмещением стоимости печатных работ и рекламных услуг;
• расходы, связанные с раскрытием информации об ОФБУ в соответствии с требованиями Центрального банка РФ;
• расходы, связанные с почтовой рассылкой информации для учредителей управления;
• иные расходы, связанные с управлением имуществом, составляющим ОФБУ.

Суммы возмещения указанных расходов доверительный управляющий удерживает по мере возникновения последних в соответствии с правилами бухгалтерского учета.

К вознаграждению доверительного управляющего (8) возможны два подхода. При первом из них управляющий получает определенное вознаграждения сразу после перевода активов в его управление. Помимо этого в дальнейшем он может получать также оговоренный процент от дохода учредителя управления. Данная схема недостаточно стимулирует управляющего, так как дает ему возможность получить фиксированную комиссию уже в начале действия договора, т.е. независимо оттого, обеспечит ли его управление доход или нет.

Другой подход предполагает использование для вознаграждения процента от доходов или прибыли. В этом случае в договоре должен быть указан размер соответствующего процента от доходов или прибыли, образующихся по окончании периода инвестирования. Положительным в этой схеме является то, что управляющий имеет стимул получить больше дохода для учредителя управления. Отрицательным моментом может быть то, что в тече-ние всего указанного периода учредитель не знает, какой доход будет получен в итоге, тем самым принимает повышенный риск.

Однако в соответствии с законом управляющий не может получать вознаграждение в виде процента от дохода (иначе он становится одним из выгодоприобретателей). Выходом может быть, например, заключение дополнительного агентского соглашения.

На практике раньше в основном использовалась вторая схема вознаграждения. Сейчас применяется в основном первая — с вознаграждением в виде определенного процента от стоимости управляемых активов с ежеквартальными пропорциональными удержаниями.

Доходом учредителя доверительного управления (10) являет-ся разница между стоимостью его доли на момент прекращения действия договора доверительного управления и стоимостью той же доли в момент внесения имущества в ОФБУ (за вычетом расходов и вознаграждения управляющего).

Индивидуальное банковское доверительное управление имуществом клиента требует несколько иного механизма.

В данном случае учредитель управления (1) заключает с банком, который выступает как доверительный управляющий (2), договор (3), в рамках которого и будет осуществляться управление переданным имуществом (принадлежит учредителю управления на правах собственности).

Договор является самым важным документом, определяющим дальнейшее взаимодействие сторон. В нем определяется, в частности, срок, в течение которого учредитель должен передать имущество в управление. Вместо самого клиента может быть направлен его представитель с оформленной доверенностью. Банк со своей стороны при заключении данного договора обязан принять указанные ценности, оформив это актом приема-передачи (в двух экземплярах) с приходным ордером.

Обычно банк дает клиенту на выбор несколько пакетов ценных бумаг. Инвестиционная декларация разрабатывается индивидуально для каждого клиента. При этом следует иметь в виду, что индивидуальный доверитель сможет регулярно принимать участие в управлении путем высказывания своих предпочтений направления средств, если это будет прописано в договоре.

В договорный срок учредитель управления передает в управление имущество (4).

Банк регистрирует документ, удостоверяющий инвестиционный выбор клиента, оформляет права на ценные бумаги и выдает документы, подтверждающие такие права. При передаче в управление ценных бумаг, которые по условиям их выпуска хранятся и/или учитываются в депозитарии или реестре владельцев ценных бумаг, учредитель переводит бумаги со своего счета в депозитарии на счет доверительного управляющего или дает соответствующее распоряжение реестродержателю. При передаче именных ценных бумаг учредитель уведомляет их эмитента об уступке требования по данным бумагам (в результате этого доверительный управляющий должен быть внесен в реестр владельцев данных ценных бумаг). При передаче в управление денег, предназначенных для инвестирования в ценные бумаги, учредитель переводит их на счет управляющего.

Стоимость ценных бумаг, переданных в доверительное управление, оценивается так же, как и в предыдущем случае.

При заключении договора индивидуального доверительного управления в нем целесообразно оговорить основные количественные и качественные характеристики финансовых опе-раций, которые будут проводиться с доверенным имуществом.

Одним из важных элементов механизма доверительного уп-равления является отчетность управляющего (5). Учредителю уп-равления должна быть доступна информация о деятельности доверительного управляющего, представляемая в следующих документах:

• справке о состоянии инвестиционного портфеля на определенную дату (в ней должны быть отражены структура портфеля, его балансовая и оценочная стоимость);
• отчете о движении денег и ценных бумаг по счету клиента;
• итоговом отчете (доходы/убытки, сумма расходов и комиссионного вознаграждения).

Все отчеты должны соответствовать требованиям, предъявляемым контролирующими органами (ЦБ РФ или ФКЦБ, налоговой инспекцией). По запросу контролирующих органов доверительный управляющий должен в любой момент предоставить информацию о своей деятельности.

По окончании срока действия договора доверительный управляющий продает все ценные бумаги, представлявшие собой объекты доверительного управления (7), и перечисляет на счет учредителя сумму вложенных им средств и доход. Доход учредителя представляет собой разность между текущей стоимостью управля-емого имущества и его же стоимостью на момент вступления в силу договора (за вычетом расходов и дохода управляющего).

Возможен другой вариант, когда по окончании действия договора оценивается текущая стоимость управляемого имущества (8), из которой вычитаются расходы и вознаграждение управляющего. После этого управляющий переводит деньги учредителя на его банковский счет, а ценные бумаги — на его счет депо.

Таким образом, в доверительном управлении (индивидуальном или через ОФБУ) необходимо учитывать следующие основные параметры процесса.

Перспективным является также сотрудничество банков по линии доверительных операций с частными пенсионными фондами, которые начали создаваться в последнее время в России. Такие фонды будут пользоваться услугами отделов доверительного управления банков, доверяя им в управление свои средства. А поскольку эти фонды обладают долгосрочными резервами, то они будут вкладывать их и в ценные бумаги. Банки могут квалифицированно управлять портфелями ценных бумаг данных фондов.

Другим перспективным направлением развития услуг доверительного управления в России может быть посредническая деятельность, связанная с переводом средств с рынка ссудных капиталов и созданием на этой базе так называемых ипотечных инвестиционных трастов В этой области банки, учитывая развитие рынка недвижимости в стране, через свои отделы доверительного управления в состоянии оказывать важные консультационные услуги, связанные с вложениями в недвижимость.

В перспективе отечественные банки смогут также управлять имуществом по доверенности и завещанию.

Риски, связанные с доверительным управлением, и их регулирование

Вознаграждение, получаемое банком за управление средствами доверителя, обычно прямо не зависит от результатов проведенных им финансовых операций, однако банк, как правило, находит форму, чтобы получать определенный процент от величины полученного дохода. Следовательно, банк заинтересован в оптимальной (с точки зрения максимизации дохода) диверсификации портфеля доверителя.

Анализ, ведущийся по многим критериям, постоянное отслеживание ситуации на самых разных рынках, корректировка прогнозов позволяют избежать необоснованных финансовых рисков и увеличить доходы клиентов. Разумный риск позволяет доверителю получать более высокий (по сравнению с депозитами) процент дохода, а банку — аккумулировать финансы клиентов и направлять их в свои инвестиционные программы.

В процессе доверительного управления имуществом клиентов могут возникать финансовые риски, связанные с внутренними и внешними факторами, влияющими на деятельность доверительного управляющего. Банки идентифицируют такие риски исходя из установленных в инвестиционной декларации операций и объектов этих операций Основные из этих рисков следующие

Имущество, переданное в доверительное управление, подвержено рыночному риску, возникающему в связи с неблагоприятным движением рыночных цен Изменение рыночных цен происходит по причинам, которые, как правило, не зависят от банка — доверительного управляющего.

Процентный риск связан с влиянием на стоимость переданного в доверительное управление имущества неблагоприятного изменения рыночных процентных ставок Этот риск отражается как на доходах, так и на стоимости активов, обязательств, отражаемых на счетах доверительного управления. При этом процентный риск включает (в соответствии с Инструкцией Банка России №63)

а) риск переоценки, возникающий из-за разрыва в срочности активов и пассивов (при фиксированных ставках), а также из-за их несимметричной переоценки (при плавающей либо фиксированной ставке),

б) риск, связанный с неверным прогнозом кривой доходности;

в) базисный риск, связанный с несовершенной корреляцией получаемых и уплачиваемых процентов по ряду инструментов, которые при прочих равных условиях имеют сходные характеристики;

г) так называемый операционный риск1, вызываемый тем, что многие активы и обязательства прямо или косвенно включают возможность выбора одного из нескольких вариантов завершения операции. Важнейшие проявления данного риска связаны с нарушениями внутреннего контроля и управления в банках — доверительных управляющих.

Риск потеря ликвидности связан с возможным дефицитом ликвидных средств у доверительного управляющего для исполнения им своих обязательств. По некоторым инструментам данный риск может возникать вследствие неполного или несвоевременного исполнения контрагентами своих обязательств перед доверительным управляющим.

Управление доверенным имуществом предполагает также учет и регулирование рисков, которые могут порождаться правовыми факторами (неадекватные или некорректные юридические советы, неверное составление документации вследствие добросовестного заблуждения или злонамеренных действий).

Для определения направлений размещения средств и снижения возможных рисков отдел доверительного управления банка составляет бюджет от «нулевой базы», представляющий собой пакет управленческих решений, дополненных калькуляцией текущих расходов на их принятие и выполнение. В его основу кладутся наиболее приоритетные решения, расходов на реализацию которых невозможно избежать. Смысл бюджета в том, чтобы найти такие управленческие решения, которые бы позволили свести расходы и риски к минимуму.

Поэтому обязательным элементом политики банка в сфере доверительного управления следует считать четкое обоснование и объяснение клиентам управленческой стратегии.

Стратегии банка в сфере доверительного управления

Чаще всего банки используют следующие стратегии или их комбинации:

• консервативного роста;
• умеренно агрессивного роста;
• среднесрочного роста;
• долгосрочного роста;
• агрессивного роста.

Стратегия консервативного роста.Основная цель — получение сравнительно невысокого, но стабильного дохода при надежности вложений с возможностью изъятия их в любой момент с минимальным риском потери доходности.

Цель: Получение стабильного дохода

Уровень риска: Ниже среднего

Рекомендуемая сумма инвестиций: От 50 000 долл. (в эквиваленте)

Минимальный срок инвестирования: 3 мес. Минимальный срок уведомления 3 дня об изъятии

Объект инвестиций: Государственные ценные бумаги

Стратегия умеренного роста. Основная цель - получение среднего стабильного дохода при среднем уровне риска.

Цель: Средний рост капитала

Уровень риска: Средний

Рекомендуемая сумма инвестиций (в эквиваленте): От 100 000 долл.

Минимальный срок инвестирования:6 мес.

Минимальный срок уведомления об изъятии: 7 дней

Объект инвестиций: Государственные ценные бумаги и корпоративные акции

Стратегия умеренно агрессивного роста. Основная цель — получение достаточно высокого прироста стоимости капитала при заранее известном сроке инвестиций с возможностью проведения ограниченного круга рискованных инвестиций.

Цель: Средневысокий рост капитала

Уровень риска: Выше среднего

Рекомендуемая сумма инвестиций (в эквиваленте): От 250 ООО долл.

Минимальный срок инвестирования: 9мес.

Минимальный срок уведомления об изъятии: 14 дней

Объект инвестиций: Государственные ценные бумаги и корпоративные акции

Стратегия среднесрочного роста. Основная цель - получение зна-чительного прироста стоимости капитала в долгосрочной пер-спективе при заранее известном сроке инвестирования с возмож-ностью проведения рискованных операций.

Цель: Высокий рост капитала

Уровень риска: Высокий

Рекомендуемая сумма инвестиций (в эквиваленте): От 200 000 долл.

Минимальный срок инвестирования: 15 мес.

Минимальный срок уведомления об изъятии: 14 дней

Объект инвестиций: Корпоративные акции и государственные ценные бумаги

Стратегия агрессивного роста. Наибольшего успеха добиваются банки, которые при проведении операций доверительного управления ориентируются на рискованность выше «умеренной», выражающейся в так называемой агрессивной управленческой стратегии или в агрессивном управлении доверенной собственностью. Основная цель такой стратегии - достижение максимального прироста капитала (при согласии инвестора на высокий риск). Максимальная прибыль обеспечивается проведением высокорисковых и спекулятивных операций, не рекомендуемых при остальных стратегиях.

Цель: Сверхвысокий рост капитала

У|ровень риска: Сверхвысокий

Рекомендуемая сумма инвестиций (в эквиваленте): От 500 000 долл. (для акций)

Минимальный срок инвестирования: 18 мес

Минимальный срок уведомления об изъятии: 21 день

Объект инвестиций: Корпоративные акции, государственные ценные бумаги, ценные бумаги субъектов Федерации, местных органов самоуправления, ценные бумаги из ближнего зарубежья

Агрессивное управление доверительной собственностью включает в себя в первую очередь активное стремление банков улучшать показатели управляемых капиталов, активно анализировать, прогнозировать и «опережать» рынок. Такая деятельность предусматривает ряд операций с доверенными активами, в том числе:

• замену одних ценных бумаг другими (в частности, приобретение для клиентов таких акций, цены на которые должны расти в ближайшее время);
• продажу части активов;
• покупку дополнительных активов;
• диверсификацию капитала с учетом текущей рыночной конъюнктуры.

Организационное обеспечение банковских операций доверительного управления

Для ведения операций доверительного управления в банке должен быть организован отдел доверительного управления (ОДУ). Организационная структура данного отдела должна включать несколько звеньев, штатное расписание и порядок деятельности которых независимо от объема работы должны соответствовать принципу самостоятельности и обособленности от других подразделений банка. Указанный отдел должен быть наделен достаточно широкими полномочиями и свободой в рамках своей деятельности. В этих целях его деятельность следует строго регла-ментировать и регулировать. Делаться это должно на основе спе-циального Положения, утверждаемого правлением банка.

При этом следует соблюдать два важнейших принципа организации работы подразделений доверительного управления: внутрибанковское нормативное закрепление разделения депо- зитно-кредитных операций и операций доверительного управления и предотвращение конфликта интересов банка и его клиентов. В соответствии с этими принципами информация и документация ОДУ не могут передаваться в другие подразделения банка, а его проблемы — обсуждаться с участием сотрудников других подразделений. Должен быть также запрещен переход сотрудников любых подразделений банка в ОДУ С другой стороны, все данные о клиентах, накапливаемые в коммерческих подразделениях, не подлежат передаче сотрудникам ОДУ.

Предлагаемая развернутая структура отдела предусматривает 3 уровня:

• старшее руководство, ответственное за взаимодействие с клиентами и бенефициарами, принятие стратегических решений и решений за доверенных лиц там, где это соответствует законо-дательству или договору;
• уровень постоянного руководства доверенным имуществом, а также поддержания отношений с доверенными лицами и бенефициарами;
• уровень постоянного функционального руководства, обеспечивающего оказание необходимых услуг, когда они требуются, функциональными подразделениями банка.

Общее руководство отделом должен осуществлять, как правило, один из вице-президентов (заместителей председателя прав- ления) банка, который в большинстве случаев курирует также инвестиционную деятельность и операции банка с ценными бумагами. В его функции должно входить издание распоряжений, касающихся деятельности отдела, утверждение его штатного расписания и перспективных планов работы, подбор кадров и утверждение отчетов. Он несет ответственность за работу ОДУ перед руководящими органами и президентом (председателем правления) банка, представляет отдел на собраниях и заседаниях.

Начальник отдела, действующий на правах заместителя вице- президента банка, должен непосредственно управлять подразде-лением, решать вопросы текущего планирования, учета и отчет-ности, распределять работу между сотрудниками. На него также возлагается обязанность разрешать возникающие разногласия между клиентами и сотрудниками отдела, принимать окончательные решения и корректировать условия договоров довери-тельного управления. Кроме того, он может замещать вице-пре-зидента и выполнять его функции по руководству отделом.

Аудиторская проверка отдела должна проводиться ежегодно (без участия должностных лиц банка)

Второй уровень организационной структуры ОДУ может состоять самое большее из шести основных подотделов (секторов), каждый из которых проводит свои группы операций:

• индивидуального доверительного управления;
• развития операций;
• обслуживания;
• операций и учета;
• корпоративного доверительного управления;
• управления операциями доверительного управления в филиалах банка.

Подотдел индивидуального управления должен или может проводить следующие операции: распоряжение и управление имуществом клиентов; участие в прибылях; представительство.

Подотдел развития занимается рекламой, личными контактами и планированием, расширением операций доверительного управления.

Функции подотдела обслуживания сводятся к обеспечению информации о налогообложении, инвестициях, управлении имуществом, юридических услугах.

Подотдел операций и учета несет ответственность за учет, контроль, ведение архива, хранение ценностей в сейфах, кассовое обслуживание.

Подотдел корпоративного управления занимается облигациями, передачей и учетом акций, действует в роли платежного агента.

Подотдел управления операциями доверительного управления в филиалах организует и проводит региональные операции в территориальных подразделениях банка.

Третий уровень могут составлять функциональные службы:

• ценных бумаг;
• денежных средств и материальных ценностей;
• взаимодействия с контролирующими органами;
• взаимодействия с бухгалтерией.

Услуги данных служб и привлекаемых к делу иных подразделений банка имеют целью содействие руководителю ОДУ в выполнении им своих обязанностей. Особое место здесь занимает взаимодействие с бухгалтерией банка.

Принципиальное отличие операций доверительного управления от других банковских операций - это юридическое отделение имущества банка от имущества учредителей управления. Из этого следует разделение бухгалтерского баланса банка и баланса доверительного управления. Формально ОДУ имеет свой замкнутый баланс, который в плане счетов должен обслуживаться отдельной главой «Б. Счета доверительного управления». Отдел имеет свою кассу и собственные корреспондентские счета (называются текущими счетами) в рублях или в иностранной валюте в РКЦ или в других банках. При этом отдел не должен располагать собственным капиталом, вся работа ведется исключительно на средства клиентов (учредителей управления). Правда, счета невыясненных сумм выпадают из этого правила, поскольку это не средства учредителей (во всяком случае до момента выяснения)»

Отдел не является полностью самостоятельной структурой, поскольку все равно остается как экономическая, так и бухгалтерская зависимость его от банка. Главное, что сама возможность и эффективность работы отдела принципиально зависят от состояния банка.

По набору своих функций ОДУ в целом должен соответствовать структуре банка. Действительно, для корректного ведения своих операций данный отдел должен вести операции, аналогичные операциям ряда других подразделений банка. Доверительный управляющий, как и банк, работает с наличными и безналичными средствами, государственными и корпоративными ценными бумагами, депозитами и депозитными сертификатами, облигациями, векселями, фьючерсами, опционами, драгоценными металлами и камнями, причем в разных валютах

Есть своя специфика в ведении текущих счетов ОДУ Для открытия такого счета доверительный управляющий дополнительно представляет копию договора доверительного управления. При этом следует иметь в виду, что если срок действия такого договора истек, то банк должен представить договор с одним из учредителей управления. Этим он подтвердит, что продолжает выполнять функции доверительного управляющего Если такой договор представлен не будет, то по истечении определенного срока счет будет закрыт после заключительных расчетов с учредителями управления. Получается, что текущие счета доверительного управляющего могут быть открыты не всегда, а иногда могут быть закрыты даже принудительно. Это требует планирования интервалов действия договоров и корректного слежения за ними.

Кроме того, ОДУ в своей ежедневной работе ведет обычные операции расчетно-кассового обслуживания и всю связанную с этим работу.

Таким образом, доверительный управляющий ведет расчетно-кассовое обслуживание, кредитные и депозитные операции, работает с ценными бумагами (включая отношения с депозитарием), производными финансовыми инструментами и срочными контрактами. Следовательно, если ОДУ по набору операций и выполняемым функциям соответствует структуре банка в целом, то глава «Счета доверительного управления» Плана счетов должна включать элементы всех остальных его глав («Балансовые счета», «Внебалансовые счета», «Срочные операции» и «Счета депо»).

Еще одно принципиальное отличие доверительного управления от традиционных банковских операций — это точное знание того, чьи деньги куда конкретно вложены и в каком объеме. Должно быть известно, сколько наличных и безналичных средств принадлежит именно этому конкретному учредителю «управления в каждый данный момент. А при вложениях в активы нужно точно отслеживать долю каждого учредителя в этом активе (с учетом лимитов на виды имущества для каждого учредителя управления). Если активы исчисляются в штуках (например, ценные бумаги) или иных единицах измерения, то каждому учредителю может принадлежать дробная часть этого актива. В отношении каждого вложения должно быть точно известно, средства каких учредителей управления, в каком объеме и на какой срок в них вложены.

Для участников ОФБУ ежедневно рассчитываются их текущие доли, корректно ведутся портфели вложений, в том числе портфели ценных бумаг, в которых могут быть бумаги, различающиеся ло видам, выпускам, стоимости, срокам, доходности, курсам, и в которых могут принимать участие разные участники, в разные моменты входящие и выходящие из общего процесса.

Вместе с тем для работы брокера с доходными активами ему совсем не обязательно знать распределение долей учредителей в этих активах. В этом случае достаточно некоторых объединительных счетов, на которых собраны все доли и по которым проходят все операции. В начале дня на эти счета собираются свободные средства, а в конце дня с них можно распределить доли на счета учредителей управления или не распределять доли, а просто знать их (хотя бы из отчетов и справок). В каждом конкретном банке технология работы может бьггь своя, к тому же это зависит от вида доверительного управления: например, при индивидуальном доверительном управлении и ОФБУ технологии работы неизбежно будут различаться.

Таким образом, в доверительном управлении выявляются две модели учета - для корректного учета портфеля (и имущества) учредителей управления и для работы брокеров. И требования к этим моделям, и задачи их различны.

Специалисты ОДУ являются непосредственными исполнителями и ведут всю оперативную работу. Они могут подразделяться на ведущих, главных и младших специалистов. Как правило, в банках России им присваиваются квалификации экономистов и кассиров.

Ведущим и главным специалистам вменяется в обязанность контроль за деятельностью низшего звена работников отдела, принятие оперативных решений о замене одного специалиста другим, перемещении младших специалистов на различные участки работы. На ведущих и главных специалистов возлагается основная работа, связанная с составлением отчетов, заполнением документов (именно они составляют договоры доверительного управления и несут ответственность за достоверность документов, представляемых клиентами для заключения договоров).

Младшие специалисты обрабатывают входящие и исходящие документы: оформляют и представляют на подписи чеки, по которым выплачиваются доходы клиентам, контролируют баланс средств на счетах доверительного управления, вносят коррективы в договоры при увеличении счета доверительного управления или замене объектов управления и т.п. Если отдел ведет комплексное обслуживание клиентов (включая обслуживание обычных денежных вкладов, перечисление платежей за коммунальные услуги и т.д.), то данные специалисты обеспечивают соответствующие услуги нужными документами, регистрируют их и следят за правильным документооборотом.

Особую группу составляют юристы. Они проверяют содержание договоров с позиций законности и интересов сторон, могут заверять подписи клиентов, выступать в качестве доверенных лиц, вести опись передаваемого в доверительное управление имущества. Целесообразно, чтобы среди них имелись юристы, имеющие лицензию на совершение нотариальных действий.

Вспомогательный персонал отдела - это секретари. В их обязанности входят прием телефонных сообщений, передача клиентам общей информации, рассылка писем, прием корреспонденции, машинопись и техническое оформление документов.

Технический персонал формируется в зависимости от технической оснащенности отдела и объема его работы. К нему относятся специалисты по обслуживанию и ремонту технических средств, программисты и операторы компьютерной техники, переводчики.

Когда отдел сформирован, его руководство должно приступать к разработке механизмов проведения операций доверительного управления, имея в виду неизбежные содержательные различия между коллективными и индивидуальными формами такого управления.