Анализ и оценка эффективности использования оборотных средств

Оборотные средства и источники их формирования

Оборотные средства (текущие активы) — это средства, инвестируемые фирмой в свои текущие операции (II раздел актива баланса).

В группе «Запасы» сосредоточена основная часть оборотных активов предприятия, а точнее активов, имеющих материально-вещественную природу, непосредственно включаемых в производственно-технологический процесс. Данная статья может составлять значительный удельный вес не только в составе оборотных средств, но и активов предприятия в целом, что может свидетельствовать о трудностях предприятия со сбытом своей продукции, нарушением технологии производства и выбором неэффективных методов реализации, спецификой конкретного производства, связанной, например, с длительностью производственного цикла или его сезонной цикличностью.

«Дебиторская задолженность« − следующий элемент оборотных средств, который представляет собой требования предприятия по отношению к другим предприятиям, организациям, клиентам на получение денежных средств за поставку товаров или оказание услуг. Выделяют два вида дебиторской задолженности: нормальная и просроченная. Нормальная дебиторская задолженность возникает в результате применяемых форм расчетов за поставленную продукцию, оказанные услуги, выполненные работы и не является следствием недочетов в работе предприятия. Просроченная дебиторская задолженность возникает вследствие неудовлетворительной работы предприятия, например, при нарушении получателями продукции условий расчетов, при выявлении недостач, растрат и хищений товарно-материальных ценностей и денежных средств. Наличие крупной дебиторской задолженности следует рассматривать как фактор, отрицательно влияющий на финансовое положение предприятия, а ее рост в динамике − об ухудшении финансового положения.

Группа «Финансовые вложения« − ликвидные ценные бумаги, приносящие доход предприятию в виде процентов или дивидендов. Они могут быть легко реализованы на рынке ценных бумаг и превращены в наличные денежные средства. В группе статей денежных средств отражается остаток денежных средств в кассе, на расчетных счетах и валютных счетах в банках и денежные документы.

Денежные средства и их эквиваленты представляют собой специфический вид активов предприятия, которые являются универсальным платежным средством для привлечения на предприятие любых ресурсов. По своему наполнению статья «денежные средства» представляет собой сумму денег, оставшихся на расчетном счету банка (депозите до востребования) в национальной и иностранной валюте, а также некоторая сумма наличных денег, хранящихся в кассе предприятия на дату составления баланса.

По статье «Прочие оборотные активы« показаны суммы, не нашедшие отражения по другим статьям II раздела баланса.

Управление оборотными активами позволяет:

1. Оценить эффективность использования ресурсов в оперативной деятельности коммерческой организации;
2. Определить ликвидность активов организации, т. е. возможность своевременного погашения краткосрочных обязательств;
3. Выяснить, во что вкладываются собственные оборотные средства в течение финансового цикла.

Величина текущих активов должна быть минимальной, но достаточной для успешной и бесперебойной работы коммерческой фирмы. Управление оборотными средствами означает балансирование между рисками.

В теории финансов различают: оборотные производственные фонды и фонды обращения. Оборотные производственные фонды — запасы сырья, материалов, топлива, запасных частей. Фонды обращения — готовая продукция, денежные средства и денежные эквиваленты, средства в расчетах, финансовые вложения.

Оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства и полностью переносят свою стоимость на стоимость готовой продукции (работ, услуг). Фонды обращения непосредственно не участвуют в процессе производства, но необходимы для финансовой и инвестиционной деятельности, которые способствуют бесперебойной работе организации.

Оборотные производственные фонды и фонды обращения находятся в постоянном движении, что обеспечивает кругооборот средств и непрерывность процесса производства и реализации продукции (работ, услуг).

По месту и роли в процессе воспроизводства оборотные активы подразделяются:

1. Средства, вложенные в производственные запасы;
2. Средства, вложенные в незавершенное производство;
3. Средства, вложенные в готовую продукцию;
4. Денежные средства и денежные эквиваленты;
5. Средства в расчетах.

По степени планирования оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненормируемые. Обязательность использования нормативов зависит от их экономической целесообразности и учетной политики организации. Превышение нормативов ведет к дополнительному привлечению внеплановых источников и, вследствие этого, росту кредиторской задолженности. Ошибочная практика коммерческих организаций отказа от нормирования оборотных средств является одной из причин кризиса производства и расчетноплатежной дисциплины.

По источникам формирования оборотный капитал можно разделить на собственный, приравненный к нему и заемный.

Оборотные средства могут формироваться за счет собственных и заемных средств. При создании фирмы оборотные активы формируются как часть уставного капитала (уставного фонда, складочного капитала).

К заемным источникам можно отнести: заемные средства, оценочные обязательства, кредиторская задолженность, кредиты банков.

В экономической литературе определяют собственные оборотные средства и чистые оборотные средства.

Собственный оборотный капитал — это оборотные активы, которые остаются у организации в случае единовременного полного (стопроцентного) погашения краткосрочной задолженности организации. Другими словами, это тот запас финансовой устойчивости, который позволяет хозяйственному субъекту осуществлять бизнес, не опасаясь за свое финансовое положение даже в самой критической ситуации (когда все кредиторы предприятия одновременно потребуют погасить образовавшуюся текущую задолженность).

Собственные оборотные средства выступают как функционирующий капитал.

Различают следующие варианты расчета собственного оборотного капитала по форме № 1 бухгалтерского баланса.

1. Источники собственных средств минус внеоборотные активы:

СОК = СК — ВА, (78)
Где:
СОК — собственный оборотный капитал;
СК — собственный капитал (III раздел);
ВА — внеоборотные активы (I раздел).

2. Источники собственных средств плюс долгосрочные кредиты и займы, минус внеоборотные активы:

СОК = СК + ДО — ВА, (79)
Где:
ДО — долгосрочные обязательства (IV раздел);

Чистые оборотные активы (ЧОА) — это есть фактически работающий капитал, который можно определить, как:

1. Текущие активы минус текущие обязательства

ЧОА = ТА — ТО, (80)
Где:
ЧОА — чистые оборотные активы
ТА — оборотные активы (II раздел);
ТО — краткосрочные кредиты и займы (V раздел).

2. Текущие активы минус долгосрочная дебиторская задолженность и краткосрочные кредиты, и займы:

ЧОА = ТА — ДДЗ — ТО, (81)
Где:
ДДЗ — дебиторская задолженность свыше 12 месяцев (раздел «Дебиторская и кредиторская задолженность Форма № 5):

В практике финансового анализа показатели чистых оборотных активов и собственного оборотного капитала часто рассматриваются как синонимы. Более того, для обозначения и того, и другого показателя зачастую используют одно и то же название — собственный оборотный капитал. Вместе с тем имеются принципиальные отличия, которые должны быть учтены в экономическом анализе. Оборотный капитал представляет собой ту величину собственного капитала, которая может быть направлена на формирование активов, или возможность финансирования оборотных активов за счет собственного капитала, тогда как величина чистых оборотных активов характеризует потребность в финансировании.

Раздельный расчет рассматриваемых показателей на этапе прогнозного анализа позволяет своевременно выявить их несоответствие и разработать мероприятия по его устранению. В то же время соответствие указанных мероприятий должно рассматриваться как одна из ключевых характеристик сбалансированности показателей финансового плана.

Таким образом, рациональное использование оборотных средств оказывает существенное влияние на эффективность работы коммерческих организаций.

Методика расчета потребности организации в оборотном капитале

Для коммерческой организации важно определить оптимальную потребность в оборотных средствах. Занижение величины оборотных активов влечет за собой неустойчивое финансовое состояние, перебои в производстве и, как следствие, снижение прибыли. Расчет потребности в оборотном капитале должен быть увязан со сметой затрат на производство и финансовым планом организации. Для определения величины оборотного капитала могут быть использованы три метода:

1. аналитический;
2. коэффициентный;
3. метод прямого счета.

Аналитический и коэффициентный методы используются на предприятиях, функционирующих более 1 года.

Аналитический метод предполагает определение потребности в оборотных средствах в размере их средне фактических остатков с учетом роста объема производства.

При коэффициентном методе запасы и затраты корректируются на темпы роста производства (продаж). Для большей эффективности указанные методы можно использовать в сочетании.

Метод прямого счета — используется при создании организации и в качестве основного критерия предполагает нормирование оборотных средств. На размер собственных оборотных средств (чистых) существенно влияют:

1. длительность операционного цикла;
2. период оборота дебиторской задолженности;
3. период оборота кредиторской задолженности;

Операционный цикл (ОЦ) определяется по формуле:

ОЦ = Обдз + Обз, (82)
Где:
Обд — оборачиваемость дебиторской задолженности (в днях);
Обз — оборачиваемость запасов (в днях)

Для сокращения операционного цикла необходимо:

1. уменьшение продолжительности оборота запасов;
2. уменьшение периода оборота незавершенного производства;
3. уменьшение периода оборота готовой продукции;
4. уменьшение продолжительности оборота средств в расчетах.

Финансовый цикл (ФЦ), или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Он равен сумме времени обращения запасов и затрат и времени обращения дебиторской задолженности. Поскольку предприятие оплачивает счета с временной задержкой, финансовый цикл уменьшается на время обращения кредиторской задолженности:

ФЦ = ОЦ — Обкз, (83)
Где:
Обкз — оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях).

Чем меньше финансовый цикл, тем эффективнее работает коммерческая организация. Отрицательное значение финансового цикла свидетельствует о том, что организация «живет в долг» и существует острая нехватка денежных средств, которая связана с низкой оборачиваемостью дебиторской задолженности.

Эффективное использование оборотных средств во многом зависит от правильного расчета потребности в оборотном капитале.

Используя метод прямого счета, определим потребность в оборотных средствах на условном примере (таблица 26):

Таблица 26

По данным аналитической таблицы 26 для выполнения производственного плана предприятию необходимо привлечь 39 800 тыс. руб. на один финансовый цикл.

Далее проводится анализ управления оборотными средствами, т. е. определение их излишка или недостатка (таблица 27):

Таблица 27

При общем избытке оборотных средств в размере 26 700 тыс. р. на предприятии существует недостаток в обеспечении сырьем и материалами на сумму 18 000 тыс. р.

Необходимо помнить, что недостаток одной группы оборотных активов не может быть компенсирован излишком других.

Применение указанных методик позволяет получить данные, необходимые для принятия управленческих решений эффективного использования оборотных средств.

Далее рассмотрим процесс прироста собственных оборотных средств.

Дополнительная потребность в собственных и приравненных к ним средствах определяется путем сравнения совокупного норматива на планируемый год с совокупным нормативом прошлого года. Источники формирования (финансирования) этой потребности устанавливаются в процессе составления финансового плана организации.

В тех случаях, когда в планируемом году потребность предприятия в оборотных средствах уменьшается и в связи с этим сокращается норматив оборотных средств, образуется их излишек. Излишек оборотных активов может быть использован для новых инвестиций или направлен в финансовый резерв фирмы. Если же потребность в оборотных средствах возрастает, а норматив остается на прежнем уровне, то образуется недостаток оборотных активов.

Прирост оборотных средств может происходить за счет следующих факторов:

• увеличение собственного капитала;
• увеличение нераспределенной прибыли;
• увеличение доли заемного капитала;
• увеличение кредиторской задолженности.

Из всех перечисленных факторов, формирующих величину оборотных средств, наиболее реальным для их прироста является нераспределенная прибыль организации, что в условиях экономического кризиса и санкций крайне проблематично использовать российским производителем.

В современных условиях многие предприятия испытывают недостаток оборотных средств, что обусловлено:

• внутренними признаками (недостатки в работе предприятия, отсутствие планирования оборотных средств и т. д.);
• внешними признаками (изменение цен, инфляция, спад производства, нестабильность нормативно-правовой базы и налогового законодательства).

Расходы и риски, связанные с недостатком оборотных средств:

• увеличение продолжительности операционного цикла;
• снижение объема продаж из-за недостаточных запасов готовой продукции;
• дополнительные затраты на решение вопросов дополнительного финансирования.

Расходы и риски, связанные с избытком оборотных средств:

• запасы могут испортиться физически или морально устареть;
• увеличиваются расходы по хранению излишков запасов;
• должники могут отказаться платить или обанкротиться;
• увеличивается сумма налога на имущество;
• инфляция значительно уменьшает реальную стоимость дебиторской задолженности и денежных средств.

Следовательно, проблема оптимизации оборотных средств является одной из важнейших, от решения которой зависит уровень рентабельности и ликвидности коммерческой организации.

В настоящее время организация должна выбирать либо оборачиваемость, либо ликвидность, так как величина активов имеет противоположное влияние на указанные коэффициенты.

Эффективность использования оборотных средств и выявление резервов ускорения оборачиваемости

Эффективность использования оборотного капитала характеризуется следующими показателями:

• величина текущих активов и собственных средств;
• структура оборотных средств;
• оборачиваемость отдельных элементов оборотных средств;
• рентабельность текущих активов;
• длительность финансового цикла.

Прибыль и объем продаж находятся в прямо пропорциональной зависимости от скорости оборачиваемости оборотных активов.

Расчет оборачиваемости текущих активов представим в таблице 28.

Таблица 28

Как следует из табл. 28, продолжительность оборота текущих активов увеличилась за отчетный период на 5,7 дня, что свидетельствует о замедлении их оборачиваемости и ухудшении деловой активности организации.

Увеличение периода оборота текущих активов сопровождается отвлечением средств из хозяйственного оборота и их «омертвлением» в запасах, незавершенном производстве, готовой продукции. Вследствие этого, организация вынуждена дополнительно привлекать в оборот средства. Расчет дополнительно привлеченных в оборот средств:

Сдоп = (Об1 — Об0) × О / 360, (84)
Где:
Сдоп — дополнительное привлечение средств в оборот;
Об1 — оборачиваемость текущих активов в днях в отчетном периоде;
Об0 — оборачиваемость текущих активов в днях в базисном периоде;
О — выручка от продаж;
360 — продолжительность анализируемого периода.

Используя данные таблицы 28 определим сумму средств, дополнительно вовлеченных в хозяйственный оборот:

Сдоп. = (143,5 — 137,8) × 5443 / 360 = 86,2 (тыс. р.)

Система показателей оборачиваемости:

Оборачиваемость можно определить по всем оборотным средствам или по отдельным их группам и элементам. Для этого необходимо сопоставить показатели объема продаж и величины активов.

1. Наиболее обобщающим показателем оборачиваемости является коэффициент оборота активов (Коба):

Коба = О / А, (85)
Где:
О — объем продаж;
А — активы.

Коэффициент оборота активов (деловой активности) показывает величину отдачи реализации на каждый рубль вложенных средств и характеризует эффективность их использования. Этот показатель во многом зависит от специфики деятельности организации, т. е. профиля, структуры активов и уровня амортизационных отчислений.

Так, например, высокая оборачиваемость характерна для предприятий с относительно небольшими активами (торговозакупочные фирмы, консалтинговые и рекламные агентства) или с сильно амортизированными активами. Организации с высокой долей основных активов и низким уровнем амортизации будут иметь низкий коэффициент оборота активов (новые фондоемкие предприятия).

Для промышленных организаций наиболее приемлемым уровнем является 2,5 (коэф.).

2. Более широкое применение имеет коэффициент оборачиваемости текущих активов (Кобта):

Кобта = О / ТА, (86)
Где:
ТА — текущие активы (оборотные активы).

Средняя продолжительность оборота определяется как частное от деления продолжительности оборота (360 — год, 90 — квартал, 30 — месяц) на число оборотов (коэффициент).

3. Оборачиваемость товарных запасов может быть определена двумя способами (Кобз):

Кобз = С / З, (87)
Где:
С — полная себестоимость;
З — запасы.

Или:

Кобз = О / З (88)

Кризисные явления в экономике могут привести к образованию сверхнормативных запасов по следующим причинам:

• завоз избыточных (ненужных) товарно-материальных ценностей;
• наличие аннулированных заказов со стороны обанкротившихся покупателей;
• рост остатков готовой продукции в результате снижения покупательной способности денег и населения.

Все отмеченные причины ведут к сокращению числа оборотов и замедлению оборачиваемости запасов. Однако в условиях экономического кризиса иногда и ускорение оборачиваемости запасов может скрывать ряд негативных явлений:

• недопоставка товарно-материальных ценностей из-за нарушения хозяйственных связей;
• использование готовой продукции (работ, услуг) как средства платежа;
• увеличение объема продаж вследствие инфляционных процессов.

В странах с развитой инфраструктурой нормативом оборачиваемости запасов является 3 оборота, что составляет приблизительно 122 дня в год.

4. Скорость превращения дебиторской задолженности в денежные средства определяется через коэффициент оборота счетов к получению (Кобдз):

Кобдз = О / ДЗ, (89)
Где:
ДЗ — дебиторская задолженность.

Необходимо отметить, что для дебиторской задолженности оборотом (объемом продаж) при оценке и анализе оборачиваемости является реализация продукции (работ, услуг) по безналичному расчету. Сравнительно чаще практическое применение находит показатель общего объема продаж, т. к. его можно получить из данных публичной отчетности, а для определения объема продаж по безналичному расчету необходимо привлекать бухгалтерские регистры. В определенной степени это снижает достоверность и аналитичность указанного показателя.

Нормативом оборачиваемости дебиторской задолженности является 4,9 оборота или, приблизительно, 5, что соответствует 73 дням. Для экономически развитых стран продолжительность оборота может достигать 20 дней, что, безусловно, является недосягаемым в условиях нестабильной экономики. И это связано не только с дефицитом денежных средств и неплатежеспособностью участников рыночных отношений, но и нарушением расчетной дисциплины в банковской системе и непоследовательностью экономических реформ в РФ.

5. Оборачиваемость собственного капитала характеризует объем реализации продукции (работ, услуг), приходящийся на 1 рубль собственного капитала. При этом из величины собственных средств должны быть исключены статьи: убытки; собственные акции, выкупленные у акционеров и задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (Кобск):

Кобск = О / СК, (90)
Где:
СК — собственный капитал.

Экономическая интерпретация показателя оборачиваемости собственного капитала свидетельствует об отдаче вложенных средств собственников коммерческой организации.

Например: К обск.= 0,90, т. е. на каждый рубль капитала (средств, вложенных собственником) приходится 90 коп. выручки от продаж или средства, вложенные собственниками, сделали в отчетном периоде менее одного оборота.

В практике аналитической работы могут быть использованы и другие показатели, характеризующие оборачиваемость отдельных элементов оборотных средств.

Модели управления оборотными средствами

Рассмотреть методы управления оборотными средствами можно на примере моделей управления некоторыми видами оборотных активов. Условно разделим их на три вида:

• модель управления запасами;
• модель управления дебиторской задолженностью;
• модель управления денежными средствами.

1) Модель управления запасами.

Управление запасами, используемых в процессе производства означает, определение необходимости этих запасов, которые гарантируют непрерывный производственный цикл и реализуют определенную потребность в денежных средствах для создания определенных видов запасов и нормирования.

Характеристика наиболее эффективных методов управления запасами представлена в таблице 29.

Таблица 29

Источник: Липчиу, Н. В. Модели управления оборотным капиталом организаций в современных условиях / Н. В. Липчиу // Политематический сетевой электронный научный журнал Кубанского государственного аграрного университета. –2012. — № 76. — С. 10–38.

Существует достаточно много моделей управления запасами, позволяющих определить оптимальный уровень инвестиций в запасы и потому многие модели, получили широкое распространение на практике.

Эффективное управление запасами позволяет организации удовлетворять ожидания потребителей, создавая такие запасы каждого товара, которые максимизируют чистую прибыль.

2) Модель управления дебиторской задолженностью.

В российской экономике предприятия широко используют следующие методы управления дебиторской задолженностью, представленные в таблице 30.

Таблица 30

Источник: Липчиу, Н. В. Модели управления оборотным капиталом организаций в современных условиях / Н. В. Липчиу // Политематический сетевой электронный научный журнал Кубанского государственного аграрного университета. –2012. — № 76. — С. 10–38.

3) Модель управления денежными средствами.

Характеристика наиболее эффективных методов управления денежными средствами представлена в таблице 31. Эффективность моделей управления денежными средствами зависит от особенностей рынка фирмы, прежде всего, от факторов, определяющих потери фирмы при недостатке ликвидности. Оценка возможных потерь должна проводиться на основе статистики подобных сделок за последние несколько лет и прогноза вероятности их наступления в перспективе.

Подводя итоги, можно сделать следующий вывод. Оборотные средства служат для предприятий важнейшим экономическим ресурсом и имеют большое влияние на результативность работы. Для более эффективной работы возникает необходимость управления оборотными средствами для каждого предприятия.

Таблица 31

Источник: Липчиу, Н. В. Модели управления оборотным капиталом организаций в современных условиях / Н. В. Липчиу // Политематический сетевой электронный научный журнал Кубанского государственного аграрного университета. –2012. — № 76. — С. 10–38.

Эффективное управление оборотным капиталом на сегодняшний день является одной из первоочередных и актуальных задач предприятия, правильное решение которой обеспечит бесперебойный цикл производства. Современные методы управления оборотными средствами подразумевают схему, которая обеспечивает планирование оборотных средств с целью их рационального использования. Поэтому анализ и оптимизирование оборотных средств позволяют выявить недостатки и предложить мероприятия по их устранению. Это особенно важно в условиях недостатка отдельных видов оборотных средств и снижения ускорения их оборачиваемости.