Тобылов К.Т., к.э.н., Сулейменова Ж.М.

Кокшетауский университет им. А.Мырзахметова, Казахстан

Динамика развития казахстанского фондового рынка

На KASE обращаются: государственные; негосударственные, включенные в официальный список ценных бумаг (ЦБ), а также выпущены в соответствии с законодательством других государств и допущенные к обращению в Республике Казахстан; государственные (ГЦБ) других государств, допущенные к обращению в РК; производные ценные бумаги.

На Казахстанской фондовой бирже обращаются следующие финансовые инструменты: иностранные валюты: доллар США, валюта Европейского союза (евро); срочные контракты; ГЦБ, эмитированные Министерством финансов РК, Национальным банком РК; облигации местного исполнительного органа; государственные пакеты акций; депозитные сертификаты банков второго уровня; негосударственные ЦБ: облигации, простые, именные и привилегированные акции акционерных обществ.

В Казахстане действует двухуровневая депозитарная система. На первом уровне находится ЦДРК, на втором - брокеры-дилеры (банки второго уровня и брокерские компании), и банки-кастодианы. ЦДРК обслуживает как государственные, так и корпоративные ЦБ. В настоящее время в ЦДРК депонированы корпоративные ЦБ, обращающиеся на бирже. Регулирование рынка ценных бумаг Казахстана осуществляет Агентство РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций [1].

На рынке долговых финансовых инструментов представлено два основных сегмента: негосударственные (корпоративные) облигации и государственные долговые ЦБ (казначейские обязательства Министерства финансов РК, ноты Нацбанка РК, облигации местных исполнительных органов).

За четвертый квартал 2014 г. наблюдается рост финансовых показателей участников РЦБ. Так, совокупные активы за октябрь-декабрь 2014 г. увеличились на 27,5%, обязательства снизились на 35,1%, капитал увеличился на 51,0% (Таблица 1).

Таблица 1 - Институциональные инвесторы на рынке ценных бумаг, млн. тенге

Объем инвестированных активов институциональных инвесторов на рынке ценных бумаг на 01 января 2015 г. составил 6259,5 млрд. тенге. Наибольшую долю (более 58,1%) от их общей суммы составили активы АО «Единый накопительный пенсионный фонд» (далее - ЕНПФ). При этом более 54% от общей суммы инвестированных активов ЕНПФ занимают ГЦБ РК, более 37% - негосударственные ЦБ эмитентов Республики Казахстан [2].

Активы банков второго уровня в общей сумме инвестированных активов составили 32,5%. Более половины инвестированных активов БВУ составили инвестиции в негосударственные ЦБ эмитентов РК, более 39% инвестиции в ГЦБ РК. Доля страховых (перестраховочных) организаций в сумме активов институциональных инвесторов - 4,9%. Более половины которых инвестировано в негосударственные ЦБ эмитентов РК, более 27% в ГЦБ РК [3].

Активы инвестиционных фондов и ПУРЦБ в общей сумме инвестированных активов составили 3,6% и 0,8%. Большую часть активов инвестиционных фондов составили инвестиции в негосударственные ЦБ иностранных эмитентов - 84,7%. В структуре активов ПУРЦБ преобладают инвестиции в негосударственные ЦБ эмитентов Республики Казахстан - 55,7%.

На начало 2015 г. число действующих выпусков негосударственных ЦБ составило 2 042 единиц, из них которых более 77% составили акции, около 19% - облигации. За период 2012-2013 гг. выпуск акций вырос в 6,5 раза и на конец 2014 г. зарегистрировано 1575 действующих выпусков акций. Рост объема акций в немалой степени связан с реализацией Программы «Народного IPO» в Казахстане. Выпуск паев за 2012-2014 гг. сократился в 1,6 раза. В целом, за период 2012-2014 гг. объем действующих выпусков акций, облигаций и паев вырос в 2,8 раза или на 1311 ед.: акций - в 6,25 раза, облигаций - в 1,1 раза, а паев сократился в 1,6 раза [4].

На 01 января 2015 г. объем ГЦБ находящихся в обращении, составил 4204,1 млрд. тенге (номинированных в национальной валюте), в том числе ЦБ Министерства финансов - 4156,3 млрд. тенге.

За 2012-2014 гг. объем сделок с негосударственными ЦБ вырос в 1,4 раза и на конец периода составил 895,0 млрд. тенге. Это произошло за счет роста объемов сделок с негосударственными ЦБ первичного размещения и сделок «репо». Сделки с негосударственными ЦБ вторичного обращения сократились.

Существенно изменилась и структура сделок. Их доля по первичному размещению за анализируемый период увеличилась на 25,2%, сделок «репо» - на 8,1%, а на вторичном обращении - сократилась на 33,4%. На это повлияло снижение сделок в секторе «Долговые ценные бумаги».

В составе негосударственных ЦБ первичного размещения значительная часть (86,75%) принадлежит сектору «Долговых ценных бумаг» и 9,97% - сектору «Ценные бумаги международных финансовых организаций». В составе негосударственных ЦБ вторичного обращения удельный вес по сектору «Акции» составил 60,95%, а по сектору «Долговые ценные бумаги» - 38,5%.

Объем биржевых сделок на KASE по ГЦБ сократился почти в 2 раза. Сделки по первичному размещению сократились в 1,3 раза, сделки «репо» - вдвое. На протяжении 2012-2014 гг. наибольший объем сделок приходится на сделки «репо». Общее снижение объемов сделок на KASE с ГЦБ связано со снижением сделок «репо». Изменения по сделкам на вторичном обращении сравнительно небольшие. Общая капитализация рынка по негосударственным ЦБ, включенным в официальный список KASE, по состоянию на 01.01. 2015 г. в сравнении с показателем на 01.10. 2014 г. снизились на 2,2%. Капитализация KASE по ЦБ корпоративных эмитентов составила 29,0% от ВВП. Аналогичный показатель по состоянию на 1 октября 2014 г. составил 29,7% от ВВП.

На рынке иностранной валюты сконцентрировано до 30% валютных ресурсов, за счет которых государство реализует валютную политику. В феврале 2013 г. объемы торгов превысили отметку в 500 млн. долл.

Динамика индекса KASE за 2012-2014 гг. изображена на рисунке 1. За период 2012-2014 гг. произошел спад в величине индекса KASE. Сократились и объемы капитализации (Рисунок 2).

На современном этапе развития экономики страны роль корпоративных облигаций для активизации процесса развития фондового рынка достаточно высока. В условиях нехватки других активов фондового типа корпоративные облигации на протяжении последних лет являются основным «локомотивом» его развития, поддерживая всю сферу рынка и, в особенности, его инфраструктуру.

Рисунок 1 - Индекс KASE за 2012-2014 гг.     Рисунок 2 - Объемы капитализации 2012-2014 гг., млн. USD

Развитие в практике казахстанского корпоративного финансирования этих инструментов имеет значительные позитивные последствия для финансово-инвестиционного сектора страны и экономики в целом.

Литература:

1. Официальный сайт АО «Казахстанская фондовая биржа». [Электронный ресурс]. - www.kase.kz

2. Текущее состояние накопительной пенсионной системы Республики Казахстан по состоянию на 1 января 2015 г. - Алматы: Национальный Банк Республики Казахстан, 2015. - 20 с.

3. Текущее состояние банковского сектора Республики Казахстан по состоянию на 1 января 2015 г. - Алматы: Национальный Банк Республики Казахстан, 2015. - 20 с.

4 Официальный сайт Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций. [Электронный ресурс]. - www.afn.kz