Блялова А.К., магистрант гр. Э-21НП

Карагандинский экономический университет Казпотребсоюза, Республика Казахстан

Оценка эффективности функционирования пенсионной системы в Республике Казахстан

Пенсионная система Казахстана за последние несколько лет претерпела изменения, как в количестве накопительных пенсионных фондов, так и в количестве Организаций, осуществляющих инвестиционное управление пенсионными активами (ООИУПА) и банков-кастодианов. Если в 2010 году пенсионная система была представлена 13 накопительными пенсионными фондами, то уже в 2012 году – 11 фондами (таблица 1).

Таблица 1 – Структура пенсионного рынка Республики Казахстан

Собственный  капитал накопительных пенсионных фондов РК возрос с 84,2 млрд тенге до 89,1 млрд тенге за последние 5 лет, причем в 2013 году размер собственного капитала составлял 85,6 млрд. тенге, что на 15,7 млрд. тенге меньше показателя 2012 года, и связано это с уменьшением количества пенсионных фондов с 11 до 9.

Нераспределенный доход пенсионных фондов с каждым годом увеличивается,  за период с 2010 по 2013 годы наблюдается рост на 8,3 млрд. тенге. На конец марта 2014 года он составил 10,5 млрд. тенге.

За рассматриваемый период наибольшее количество активов было в 2012 году – 107,3 млрд. тенге, что связано с внедрением мультипортфелей в том же году, а обязательств в 2011 году – 8,1 млрд. тенге, так как именно в 2011 году у одного НПФ «Народного Банка РК» было обязательств на сумму 5659,9 млн. тенге.

Соответственно росту активов наблюдается и рост обязательств НПФ. Так уже к марту 2014 года общий объем обязательств составили 5,2 млрд. тенге, в 2013 году обязательств насчитывалось на сумму 4 млрд. тенге. В 2012 году обязательства накопительных пенсионных фондов РК составляли 6,1 млрд. тенге, что на 2,1 млрд. тенге больше, чем в 2013 году.

Количество индивидуальных пенсионных счетов вкладчиков по обязательным пенсионным взносам в накопительные пенсионные фонды с 2010 года по настоящее время увеличилось с 8 миллионов до 9,5 миллионов единиц, наибольшее изменение было в 2012-2013 годы, где количество индивидуальных пенсионных счетов увеличилось за года на миллион, с 8,4 млн. ед. до 9,4 млн. ед. (таблица 2).

Таблица 2 – Вкладчики (получатели) НПФ РК

По видам вкладов лидирующие позиции занимают вклады по обязательным пенсионным взносам. Так, за 3 месяца 2014 года количество счетов вкладчиков по обязательным пенсионным взносам увеличилось на 80000, составив при этом прирост на 0,8%, что связанов непосредственно с объединением накопительных пенсионных фондов.

Пенсионные взносы с 2010 по 2013год постоянно увеличиваются, в среднем по 400 млрд. тенге за год. В 2010 году пенсионные взносы составляли 1,8трлн. тенге, в 2011 году взносы увеличились на 182 млрд. тенге, в 2012 году на 466 млрд. тенге, в 2013 году еще на 562 млрд. тенге. Сумма «чистого» инвестиционного дохода от инвестирования пенсионных активов (за вычетом вознаграждений) составила в 2013 году  787 млрд. тенге, увеличившись за год на 13%. Если в 2010 году он составлял 571 млрд тенге, то уже в марте 2014 года - 787 млрд тенге, увеличившись тем самым на 216 млрд. тенге (рисунок 1).

Пенсионная система является важной составляющей национального финансового рынка, являясь источником «длинных денег»,  которые могут быть использованы на развитие экономики, при условии создания эффективных механизмов вложений.

Рисунок 1 – Динамика изменений пенсионных взносов, пенсионных накоплений и «чистого» инвестиционного дохода НПФ РК за 2010-01.03.2014 годы, млрд. тенге

Доходы пенсионного фонда - это увеличение выгод за счет поступления активов денежных средств и (или) по­гашения обязательств, которое приводит к увеличению капитала. Доходы нако­пительных фондов в 2010 году составляли 4359,4 млн. тенге, а к 1 марта 2014 года доходы составили 12,2 млрд. тенге, то есть за рассматриваемый период произошло увеличение доходов НПФ на 7810,2 млн. тенге. За 2011 год доходы уменьшились на 2692,7 млн. тенге, за 2012 год увеличились на 2257,6 млн. тенге, в 2013 опять доходы уменьшаются по сравнению с 1 января 2013 года на 1160,9 млн тенге, а по состоянию на 1 марта 2014 года произошло увеличение с 4230,4 до 12169,6 млн. тенге [2].

Расходы НПФ в среднем за рассматриваемый период (2010-01.03.2014 годы) остались неизменными, если в 2010 году они составляли 3221,6 млн. тенге, то в 2013 году- 3325,5 млн. тенге. За 3 месяца 2014 года расходы составили 1128 млн. тенге. В 2011 году расходы уменьшились до 2513,3 млн. тенге, то есть по сравнению с 1 января 2011 года на 708,3 млн. тенге, данные подробнее показаны на рисунке 2.

Рисунок 2 - Динамика доходов и расходов накопительных пенсионных фондов РК за 2010­ 01.03.2014 годы. млн. тенге

Оценка эффективности использования пенсионных денег в национальной экономике предполагает оценку таких показателей  как:

1. коэффициент замещения пенсии,

2. отношение пенсионных накоплений к ВВП страны,

3.отношение пенсионных взносов к ВВП страны,

4.отношение «чистого» инвести­ционного дохода к ВВП страны.

Отношение пенсионных накоплений к ВВП в марте 2014 года составило 10,2% и демонстрирует относительную стабильность в районе 10% (рисунок 3).

Рисунок 3 – Динамика относительных показателей, характеризующих роль пенсионного сектора в экономике Республики Казахстан за 2010-01.03.2014 годы.

Отношение пенсионных взносов к ВВП в марте 2014 года составило 7,1%,  в 2013 году – 8,8%,  что больше 2011 года на 1,2%. Отношение же «чистого» инвестиционного дохода к ВВП страны в настоящее время составляет лишь 2%, уменьшившись на 0,2% по сравнению с 2013 годом [1].

Показателем эффективности пенсионной системы в мире является коэффициент замещения, то есть процентное соотношение пенсии и заработной платы. Согласно нормативам ООН, государственная система обязана компенсировать пенсию в размере 40% от предыдущего среднего заработка, то есть при заработной плате в 100000 тенге, пенсия должна составлять как минимум 40000 тенге. В Казахстане средняя месячная заработная плата на январь 2014 года составляла 104,6 тыс. тенге, средняя пенсия – 36,5 тыс.тенге, в итоге коэффициент замещения равен 35%, то есть минимум, который позволяет гражданам избежать в старости бедности в Казахстане не достигнут.

Развитие накопительной пенсионной системы было подвержено влиянию финансово-экономических рисков. Дальнейшее расширение активной базы за счет регулярно поступающих в систему пенсионных взносов оказывает постоянное давление на отечественный фондовый рынок, создавая устойчивый спрос на качественные инструменты для инвестирования.

Рисунок 4 – Динамика инвестиционного дохода пенсионной системы РК за 2001-01.03.2014 годы, млрд тенге

На рисунке 4 изображена динамика инвестиционного дохода пенсионной системы Казахстана за 2001-март 2014 года, по которому видно, что инвестиционный доход из года в год увеличивается. Если в 2001 году доход составил 49,5 млрд.тенге, то в 2013-756 млрд тенге, то есть за 12 лет инвестиционный доход вырос в 15 раз.

По состоянию на 1 марта 2014 года средневзвешенные коэффициенты номинального дохода по пенсионным активам накопительных пенсионных фондов составил [3].

• за 5 летний период (февраль 2009 года- февраль 2014 года) – 28,8% (накопленный уровень инфляции за аналогичный период – 37,9%, в среднегодовом выражении – 7,6%). Скорректированный средневзвешенный коэффициент номинального дохода – 28,8%, в среднегодовом выражении – 5,8%;
• за 3-х летний период (февраль 2011 года – февраль 2014 года) – 8,1%(накопленный уровень инфляции за аналогичный период – 18,08%);
• за 12 месяцев (февраль 2013 года-февраль 2014 года) -3,26% (уровень инфляции за аналогичный период-5,4%).

С 1 января 2012 года  введены в действие нормы закона, по которым инвестиционные стратегии для вкладчиков НПФ определены введением в практику мультипортфелей, позволяющих каждому вкладчику принимать инвестиционные решения в вопросах управления своих пенсионных накоплений, основываясь на собственных предпочтениях.

За все 5 рассматриваемых лет основную долю инвестиционного портфеля НПФ занимали государственные ценные бумаги, в которой, в свою очередь большую долю занимают ценные бумаги Министерства финансов.

Основную долю инвестиционного портфеля НПФ на 1 февраля 2014 года по-прежнему, занимают государственные ценные бумаги РК и корпоративные ценные бумаги эмитентов РК (51,4% и 26,1%, соответственно, от общего объема инвестированных пенсионных активов НПФ на аналогичную дату).

При этом доля инвестиций в долговые финансовые инструменты с фиксированным вознаграждением (облигации) составило 82,4% от общего объема инвестированных пенсионных активов НПФ, что в денежном выражении составляет около 1608,8 млрд. тенге. В свою очередь,  объем инвестиций ценные бумаги иностранных эмитентов составляет 81,8 млрд. тенге (4,2% от объема инвестированных пенсионных активов НПФ).  На долю вкладов  в банках второго уровня приходится 8,0 % или 155,6 млрд. тенге [1].

Таким образом, инвестиционная политика накопительных пенсионных фондов и организаций, осуществляющих инвестиционное управление  пенсионными активами, являлась консервативной в связи с ограниченностью инвестиционных возможностей в реальном секторе и недостаточно развитым отечественным рынком капитала, а также слабой активностью в управлении инвестиционными портфелями. Все это негативно отражалось на инвестиционной доходности накопительных пенсионных фондов. Поэтому, в целях повышения качества управления и эффективного использования накопленных средств, государством было принято решение о реформировании пенсионной системы. 31 июля 2013 года был создан АО «Единый накопительный пенсионный фонд» на базе ГНПФ.

Накопительные пенсионные фонды кроме ликвидации также могли:

• быть  преобразованы в организации, управляющие инвестиционным портфелем (УИП) и иметь возможность участвовать  в конкурсах по управлению пенсионными активами,  при наличии соответствующей лицензии;
• быть преобразованы в добровольные накопительные пенсионные фонды (ДНПФ).

Создание Единого накопительного пенсионного само по себе не гарантирует высокую доходность пенсионных накоплений и их сохранность. ЕНПФ как гарант своевременной выплаты пенсии состоявшимся пенсионерам может быть эффективным только  в солидарной  или солидарно-накопительной системе.

В сложившейся ситуации необходимо разработать  и применять систему мер регулирования  данной сферой, позволяющей максимально увеличить результативность работы новой системы  ЕНПФ на рынке, с использованием всех ее преимуществ.

Так по оценке специалистов Национального банка, после передачи активов из частных НПФ в ЕНПФ доходность его портфеля существенно снизилась. Это связано с тем, что среди переданных финансовых инструментов имелись ценные бумаги, эмитенты которых допустили неисполнение своих обязательств(дефолт), а также ценные бумаги, у которых отсутствовала рыночная цена(не проводятся торги на рынке). Как следствие, цены по таким финансовым инструментам в портфелях разных накопительных пенсионных фондов отличались, то есть одну и ту же ценную бумагу фонды передавали по разным ценам [5].

Для оздоровления текущего инвестиционного портфеля  ЕНПФ

Национальным банком была проведена переоценка финансовых инструментов. В этих целях была привлечена компания ТОО «КПМГ Такс энд Эдвайзори» для независимой оценки. По результатам ее работы была проведена комплексная переоценка финансовых инструментов, что привело к уменьшению стоимости финансовых инструментов на 2,2% от стоимости  всех пенсионных активов ЕНПФ. Результаты переоценки на уменьшении стоимости неликвидных (ценные бумаги, по которым отсутствуют торги на рынке) корпоративных ценных бумаг казахстанских эмитентов, государственных ценных бумаг Республики Казахстан и финансовых инструментах, выпущенных иностранными эмитентами. Несмотря на проведенную переоценку, доходность пенсионных активов ЕНПФ за период с 1 января по 1 сентября 2014 года осталась положительной и составила 4,65%, что однако остается ниже уровня инфляции в стране. К началу 2015 года чистый инвестиционный доход составил 183961435 тыс. тенге, что на 173214640 тыс. тг больше чем на начало 2014 года.

Положительными моментами ЕНПФ выступает сохранность пенсионных накоплений граждан, обеспечение долгосрочного финансирования различных проектов и система управления фондом. Создание единого фонда позволяет сократить расходы на содержание многочисленного персонала, содержание офисов, маркетинг и др. По оценкам специалистов на содержание неэффективных фондов в Казахстане уходило до 25-30 млр. тенге в год, и эти средства уходили со счетов вкладчиков. Сэкономленные деньги будут направлены на развитие. Вопрос об эффективном функционировании связан с технологией работы, а использование продвинутых технологий позволит обеспечивать услуги на высоком уровне. В перспективе средства АО «ЕНПФ» предполагается направлять преимущественно в проекты развития инфраструктуры, что по ожиданию правительства даст возможность получения высокого инвестиционного дохода в долгосрочной перспективе.

По состоянию на начало 2015 года наибольший объем в инвестиционном портфеле ЕНПФ пока еще занимают государственные ценные бумаги – 45,14%; ГЦБ иностарнных эмитентов – 1,07; ЦБ международных финансовых организаций – 1,78%, негосударственные ЦБ эмитентов РК – 36%,  ЦБ иностранных государств – 1,09%. По оценке Национального банка доходность данных инструментов составляет [6]:

• ГЦБ  РК – 7,39% годовых;
• ГЦБ иностранных государств и облигации МФО – 4,45% годовых;
• корпоративные облигации эмитентов РК – 10,45% годовых;
• корпоративные облигации иностранных эмитентов – 6,37%;
• вклады в БВУ – 8,74% годовых.

Таким образом, существовавшая ранее система пенсионных накоплений в РК не обеспечивала достаточных для выхода на пенсию накоплений, особенно для работников с тяжелыми условиями труда, выходящих на пенсию ранее установленного пенсионного возраста. Помимо этого она характеризовалась низкой доходностью НПФ, нехваткой финансовых инструментов, снижением ставки замещения пенсией ранее получаемых доходов. Все это обусловило необходимость реформирования системы, которая направлена на изменение структуры пенсионной системы и выработку мер государственного регулирования по повышению эффективности работы системы. Реформирование позволит обеспечить надлежащий учет поступлений обязательных пенсионных взносов (ОПВ) и использования пенсионных активов; совершенствовать инвестиционные стратегии и повысить доходность пенсионных активов, уменьшить административные расходы; обеспечить большую прозрачность в формировании и движении пенсионных накоплений населения.

Литература:

1. Финансовый надзор Национального банка РК//http://www.afn.kz?docid=781

2. Национальный банк РК //http://www.nationalbank.kz/ .

3. Комитет по статистике Министерства национальной экономики РК //http:// www.stat. gov.kz.

4. Информационный портал //http://Рensia.kz//index.php.

5. //http://fin.zakon.kz/4676139-nacbank-rk-prokommentiroval-informaciju. html.

6. //http://www.afk.kz /index.php/en/pension-sector.

7. //http://www.kazpravda.kz/news/ekonomika/peruashev-raskritikoval-deyatelnost-enpf.