Смелова Татьяна Алексеевна

Оценка экономической состоятельности в антикризисном управлении предприятием

Последствия всеобъемлющего социально-экономического кризиса особенно остро сказались на жизнеспособности российских предприятий. На многих  из них возникла новая, специфическая проблема гармонизации в системе – проблема выживаемости предприятий, с которой связана необходимость создания условий для ведения хозяйства при минимально допустимом уровне равновесия в системе, при нарушении которого система вообще перестает существовать.

Наиболее существенной предпосылкой разрешения системного кризиса, охватившего экономику России, является преодоление стагнации в производственной сфере,  несостоятельности большого числа предприятий – основной проблемы трансформационной экономики. Ориентация при ее решении на массовую ликвидацию предприятий, не сумевших адаптироваться к круто изменившимся условиям экономической деятельности, способно разрушить экономический потенциал и подорвать материальные предпосылки будущего развития.

Для России сегодня актуальна не столько задача ликвидации несостоятельных предприятий, сколько проблема преодоления кризиса  в деятельности тех из них, которые способны органично вписаться в формирующуюся на рыночных принципах систему национальной экономики. Соответственно, в качестве основного направления реформирования производственного сектора,  выдвигается  задача санации несостоятельных предприятий и восстановление их экономической состоятельности.

Исследование данной проблемы показывает, что   в условиях современной экономики России отсутствуют объективные рыночные критерии, позволяющие однозначно идентифицировать хроническую несостоятельность предприятий с их экономической бесперспективностью.

Анализ практики использования законодательно утвержденных показателей банкротства (коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты платежеспособности), показывает, что опираясь на результаты трех показателей, можно поставить неправильный “диагноз” и признать эффективно работающее предприятие банкротом или наоборот.

Применение дискриминантных многофакторных моделей по прогнозированию банкротства, широко используемых в странах с развитой рыночной экономикой, в России,  в современных условиях сдерживается из-за отсутствия методических разработок, позволяющих использовать модели в условиях национального стандарта финансовой отчетности,   несовершенства  рынка ценных корпоративных бумаг и ненадежности оценок курсовой стоимости акций на неорганизованном фондовом рынке, несоответствия балансовой и рыночной стоимости активов предприятий.

В экономической литературе, посвященной проблемам  построения диагностики состояния предприятий, прежде всего, рассматриваются методы финансового анализа. Это верно лишь отчасти. Используя исключительно методы финансового анализа, нельзя объективно оценить сложившееся на предприятии положение, его сильные и слабые стороны, его производственный и рыночный потенциал, всего того, что определяет жизнеспособность  экономической системы.

Одной из основных задач,  стоящих перед предприятием в условиях высокой нестабильности внешней среды,  является формирование системы диагностики экономической состоятельности, предполагающей процедуру оценки,  наличие методического,  информационного и кадрового обеспечения и компьютерного сопровождения, которая позволяет на ранней стадии распознать признаки зарождения и развития несостоятельности, выявить причины  их возникновения, оперативно отреагировать на них,  и с большей вероятностью избежать или уменьшить риск банкротства,   путем  разработки  и реализации комплекса мер, направленных  на формирование у предприятия “экономического иммунитета”, то есть защитных реакций к негативным воздействиям факторов внешней среды.

Совокупность признаков экономической состоятельности, в целом, создает образ предприятия, находящегося в состоянии динамического равновесия, сбалансированности, оно умело и вовремя реагирует на изменение внешней среды, меняет свою структуру, создает новые элементы или ликвиди­рует ненужные и обременительные.  Отражением чего является успешная адаптация к условиям внешней среды  (признаки рыночной состоятельности),   умелое использование  производственных возможностей (признаки производственной состоятельности), достижение сбалансированности внешнего и внутреннего равновесия  (признаки  финансовой состоятельности).

Оценка экономической состоятельности  с использованием мотивирующей модели (рис.1)[1], проведенная на  промышленных предприятиях Волгоградской области,  позволила определить через количественные  значения М-МЕГА-счета качественные уровни их экономической состоятельности.

Пороговым значением «хорошей» состоятельности (абсолютной и относительной) признается значение не ниже 60%. Если М-МЕГА счет или М-счета по функциональным составляющим или критериям состоятельности менее  60%, это свидетельствует о первых симптомах заболевания или о болезни предприятия.

Если же М-счет достиг значения 19% и ниже, свидетельствует о том, что на предприятии наступил кризис, ситуация чрезвычайно сложна и требует принятия срочных мер.

Определенный по критериям уровень экономической состоятельности,  дает возможность не только судить об устойчивости предприятия в настоящий момент – критерий «точка опоры» и «центр тяжести», но и прогнозировать дальнейшее развитие ситуации на предприятии: удерживание позиций и дальнейшее развитие – рациональная состоятельность, потеря позиций и нарастание проблем – это– наследуемая экономическая состоятельность, позитивные сдвиги в деятельности предприятия и повышение уровня экономической состоятельности -  благоприобретенная экономическая состоятельность.

Результаты оценки экономической состоятельности позволяют сделать вывод, что большинство объектов – несостоятельны (уровни “болезнь”, “кризис”). Причиной  кризисного или предкризисного состояния предприятий стала их производственная несостоятельность, то есть действующая производственно- техническая система предприятия по своим параметрам и состоянию перестала удовлетворять необходимым требованиям, стала   основным «узким местом». Практически отсутствуют предприятия, имеющие «хорошую» финансовую состоятельность, т.е. «болезнь финансов» присутствует на каждом  предприятии. Однако, при наличии рыночной состоятельности предприятиям необходима санация.

Разработанная с учетом неблагоприятных факторов стратегия  восстановления и поддержания экономической состоятельности предприятия должна обеспечить необходимые для его выживания темпы производственного развития при одновременном снижении угрозы  банкротства в предстоящем  периоде.  

Мероприятия по оздоровлению несостоятельных предприятий лежат в русле трех основных направлений:

1. Реструктурирование отношения собственности на капитал и активы предприятия (преобразование субъекта собственности, изменение объема, состава, структуры распределения и закрепления его прав по отношению к собственному капиталу предприятия);

2. Реструктурирование организующего деятельность предприятия предпринимателя;

3. Комплексная реорганизация важнейших сторон производственной деятельности предприятия.

С учетом существующих возможностей предприятий, применяя метод экспертных оценок, разрабатываются возможные альтернативные решения варианта стратегии оздоровления. Принятый на альтернативный основе вариант решения приобретает реальные контуры в целевой программе санации предприятия..

В рамках целевой программы разрабатывается инвестиционный проект, на основании которого определяются потребности в антикризисном финансировании. Возможные варианты схем инвестиций на реализацию стратегий восстановления экономической состоятельности:

• “Схема-1” - инвестирование за счет краткосрочных кредитов и займов, кредиторской  задолжности;
• “Схема-2” - инвестирование за счет долгосрочных кредитов и займов, источников собственных средств;
• “Схема-3” - инвестирование за счет собственных и заемных средств (комбинированное).

Во всех трех схемах допустимые направления инвестиционных стратегий выявляются параметризацией возможных значений – доли инвестиций на реализацию стратегии оздоровления,  к примеру, на техническое развитие.

Выгодность инвестиций обосновывалась по двум условиям:

• Обеспечение устойчивой платежеспособности предприятия;
• Обеспечение эффекта роста финансового рычага.

Комплекс мероприятий, направленных на достижение в течение краткосрочного периода (в пределах года) удовлетворительной структуры баланса предприятия и восстановление платежеспособности (то есть коэффициент текущей ликвидности (Ктл) ³ 2, обеспеченности собственными средствами (Косс) ³ 0.1) и связанных с реализацией любой их рассмотренных схем инвестирования, можно представить в виде трех организационных политик:

1. При Ктл < 2, Коос ³ 0.1 – уменьшение (продажа, сдача в аренду) внеоборотных активов, погашение краткосрочной задолжности, восстановление оборотных активов.

2. При Ктл < 2, Коос < 0.1 – увеличение собственных средств (прибыли за счет роста выручки, повторной эмиссии и продажи акций и т. д.), погашение краткосрочной задолжности, восполнение оборотных активов.

3. При Ктл ³ 2, Коос < 0.1 – увеличение собственных средств, внеоборотных активов, погашение краткосрочной задолжности.

Экономическая интерпретация и математическая постановка задачи оптимизации выбора стратегии оздоровления определялись текущем уровнем финансовой состоятельности.

Так, для предприятий, находящихся в предкризисном состоянии, постановка задачи оптимизации выбора направлений деятельности будет заключаться в выборе наиболее эффективной реорганизационной политики управления активами и пассивами. А для финансового устойчивого предприятия постановка задачи оптимизации сводится к поддержанию и развитию достигнутого уровня финансовой устойчивости и может быть представлена в виде графической интерпретации линейной модели реструктуризации. Для “проблемных” же предприятий линейная модель представляет неограниченную область допустимых решений, то есть экстремальное значение целевой функции не может быть получено, а следовательно, существует несколько направлений реорганизационных политик.

Проведенные исследования показали, что для несостоятельных предприятий не существуют “чистых” политик, т. е. когда политика реализуется только за счет увеличения источников собственных средств или же когда политика заключается в управлении только краткосрочной и кредиторской задолжностями. Отсюда следует, что преодоление несостоятельности возможно только за счет смешанных политик, обеспечивающих удовлетворительную структуру баланса. Некоторое множество допустимых смешанных политик формируется из условий обеспечения предельно допустимых значений погашения краткосрочной и кредиторской задолжности.

Выбор реальной схемы реструктуризации будет определятся тем финансовым состоянием и уровнем финансовой устойчивости, которым соответствует данное предприятие. Сочетание различных антикризисных усилий позволяет достичь синергического эффекта, и, тем самым, обеспечить возможность получения ощутимого результата именно в тех зонах напряженности, которые определяют судьбу предприятия.

[1] Г.С.Мерзликина, Л.С.Шаховская Оценка экономической состоятельности.:- Волгогра.1998