Сембеков А.К.

доктор экономических наук, профессор

магистрант Карагандинского экономического университета Казпотребсоюза, Казахстан

Инвестиционные ресурсы страхового рынка Республики Казахстан

Развитие национального страхового рынка на долгосрочную перспективу обеспечивается формированием рациональной структуры его финансовых ресурсов и капитала за счет различных источников и сопровождается формированием системы как финансовых так и инвестиционных потоков. Характер движения финансовых потоков в страховании ведет к тому, что в распоряжении страховщика, в течение некоторого срока, оказываются временно свободные от обязательства средства, которые могут быть инвестированы в целях получения дополнительного дохода [1, с.141 – 143].

В настоящее время у страховых компаний  РК имеется возможность инвестировать финансовые средства в инфраструктурные инвестиционные проекты в базовые отрасли казахстанской экономики, которые могут обеспечивать достаточно высокую доходность  и служить источником гарантированных прибылей. Для этого необходимо формирование инвестиционных портфелей страховых компаний обеспечивая им высокий уровень и темп роста инвестиционного дохода в текущем периоде и долгосрочной перспективе посредством минимизации уровня инвестиционных рисков а также путем повышения ликвидности портфеля. При формировании инвестиционного портфеля необходимо ориентироваться на определенную инвестиционную стратегию, которая позволяет, на наш взгляд, обеспечивать рациональное сочетание риска, доходности, надежности и ликвидности. В соответствии с выбранной инвестиционной стратегией в портфель ценных бумаг могут входить набор корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также ценные бумаги с фиксированным доходом, гарантированным государством. Рациональное соотношение ценных бумаг по риску и доходности может обеспечить страховщику определенную доходность при минимально возможном риске.

Таким образом,  выбор целей  формирования инвестиционного портфеля определяет соответственно и политику  инвестирования. Выделяются активные и пассивные,  рыночные и оптимальные портфели, портфели дохода и портфели роста, агрессивные (спекулятивные) портфели, умеренные, консервативные и другие. Вид формируемого инвестиционного портфеля зависит от разработанной инвестиционной политики страховой компании и выбранной позиции финансовых менеджеров при принятии решений по выбору ценных бумаг, исходя из оценки соотношений риска и доходности.

На наш взгляд, выделение инвестиционных портфелей целесообразно осуществлять в соответствии с «теорией портфеля», которая предполагает нахождение рационального сочетания ценных бумаг по задаваемым критериям прибыльности и риска. В соответствии с данным критерием более рациональным является выделение следующих видов портфельного инвестирования:

• безрисковый (малорисковый);
• рисковый;
• консервативно-сбалансированный [2, с. 234 – 242].

Определение целей финансового инвестирования, оценка финансовых инструментов и вида инвестиционного портфеля позволяет осуществлять управление портфелем инвестиций. Анализируя реальное использование казахстанскими страховыми компаниями предоставленных им инвестиционных возможностей и оценивая качество инвестиционного портфеля страховщиков РК, необходимо отметить, что инвестиционная деятельность страховых организаций по-прежнему носит консервативно-сбалансированный характер. Это подтверждается данными приведенными в таблице 1.

Таблица 1

Финансовые инструменты

2012 год

2013 год

2014 год

млн тенге

доля в %

доля в %

млн тенге

доля в %

Государственные ценные бумаги РК

62 383

18,45

71 097

17,41

83 876

18,27

Вклады в БВУ

105 221

31,13

128 279

31,41

149 578

32,58

Ценные бумаги международных финансовых организаций

9677

2,86

8660

2,12

5411

1,17

Негосударственные ценные бумаги эмитентов РК

135 985

40,23

159 950

39,17

170 118

37,06

Операции «Обратное РЕПО»

3 097

0,92

10 902

2,67

15 117

3,29

Государственные ценные бумаги иностранных эмитентов

8141

2,41

12107

2,96

8765

1,90

Негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов

13195

3,90

16989

4,16

25684

5,64

Прочие финансовые инструменты

340

0,10

390

0,1

430

0,09

Итого

338 039

100

408 374

100

458 979

100

Примечание – составлено автором по данным НБ РК (КФН) за ряд лет

Из таблицы видно, что в структуре инвестиционного портфеля страховых организаций РК преобладает три направления вложений: государственные финансовые инструменты, корпоративные ценные бумаги отечественных эмитентов, депозитные счета в банках. Суммарно доля этих вложений по состоянию на 2012, 2013 и 2014 годы составила 89,81%, 87,99% и 87,91% соответственно, и можно заметить, что доля каждого из направлений постоянно росла. Аналогичная картина прослеживается и по прочим финансовым инструментам

В этот же период заметно увеличилась доля негосударственных ценных бумаг иностранных эмитентов от 3,90% до 4,16% и 5,64%  соответственно. Сюда же входит и доля операций «Обратное РЕПО», которая имеет стабильную положительную динамику и за анализируемый период увеличилась от 0,92% до 3,29%, то есть более чем в три раза [3].

При рассмотрении возможностей использования средств страховых организаций в качестве инвестиционных ресурсов важно, прежде всего, анализировать структуру мобилизуемых ими на эти цели средств с точки зрения требований к объектам инвестирования. Страховые компании располагают собственными и привлеченными инвестиционными ресурсами. Собственные финансовые ресурсы страховщика – это в основном его уставный капитал, а его привлеченные инвестиционные ресурсы – это резервы страховой организации. Средства страховых резервов являются наиболее крупным источником инвестиционных ресурсов страховщиков. Помимо средств страховых резервов, страховые компании имеют также собственные средства, которые могут быть использованы в инвестиционной деятельности (уставный, резервный, добавочный капитал, а также нераспределенная прибыль). Собственные средства могут использоваться на дальнейшее развитие страховой компании, а также служат гарантией их устойчивости и способности выполнять свои обязательства. Поскольку данные ресурсы, как правило, свободны от конкретных обязательств, определенная их часть может быть вложена в сравнительно долгосрочные и менее ликвидные виды инвестиций. Доля собственного капитала у всех страховых организаций в последние годы имеет тенденцию к росту [4, с. 168 – 176].

График 1

Динамика активов, собственного капитала и страховых резервов, млрд тенге

По данным органа надзора страхового рынка, наблюдается рост концентрации резервов и активов страховых организаций. За 2014 год сумма активов страховых организаций составила 592 млрд. тенге. По сравнению с 2010 годом активы страховщиков возросли, как и страховые резервы, в 1,8 и 2,5 раза соответственно. Размер собственного капитала– это второй по значимости инвестиционный источник страховых организаций (после страховых резервов). И следует констатировать, что на казах­станском страховом рынке в результате проводимой поэтапной капитализации страховых организаций в соответствии с требованиями международных стандартов размер совокупного собственного капитала возрос со 208,7 млрд тенге в 2010 году до 293,4 млрд тенге в 2014 году.

Таким образом, наметившаяся на страховом рынке Казахстана тенденция увеличения сборов страховых премий и объемов страховых технических резервов, формируемых на их основе, повышения размеров собственного капитала оказывает существенное влияние на активность инвестиционной деятельности страховых организаций. Инвестиционная деятельность страховщика осуществляется на условиях диверсификации, возвратности, прибыльности, ликвидности.

Таблица 2

Доходы и расходы страховых перестраховочных организаций

Чистая прибыль страхового сектора на отчетную дату составила 45 771,6 млн. тенге, что на 62,0% больше, чем на аналогичную дату прошлого года. Доходы от инвестиционной деятельности за 2014 год составили 41 129,3 млн. тенге и увеличились по сравнению с 2012 и 2013 годами соответственно на 5,9% и 7,5%. При этом, доходы от страховой деятельности составили 171 063,0 млн. тенге и по сравнению уменшились на 6,4% и 8,1% соответсвенно [5].

Таким образом, можно заметить, что инвестиционная деятельность страховых компаний набирает обороты. Увеличивается их инвестиционный потенциал, расширяются возможности инвестирования средств в ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Немаловажным является и то, что страховые компании начали понимать, что инвестиционная деятельность может дать не меньший, если не больший доход, чем операции по прямому стра­хованию, поэтому значительно продуманнее ста­ли строить свою инвестиционную политику. Оп­ределенную роль здесь сыграли и разработанные органом надзора Правила размещения страхо­вых резервов, которые сориентировали страховые организации в возможных формах проведе­ния инвестиционной политики.

В настоящее время государством взят четкий курс на достижение цели повышения капитализации страховых организаций, в связи, с чем был разработан трехлетний план поэтапной капитализации страховых организаций в соответствии с требованиями международных стандартов, прежде всего европейского законодательства.

Следовательно, наметившаяся на страховом рынке Казахстана тенденция увеличения сборов страховых премий и объемов страховых технических резервов, формируемых на их основе, повышения размеров собственного капитала оказывает существенное влияние на инвестиционные возможности страховых организаций. В то же время заемный характер формируемых страховщиком страховых резервов требует от него продуманной инвестиционной политики и учета риска инвестиционной деятельности при выборе направлений инвестиций. Подобная инвестиционная деятельность страховых компаний должна достаточно жестко регулироваться со стороны государства, поскольку страхователи объективно лишены возможности осуществлять контроль за тем, насколько обоснованно страховщик распорядится предоставленными ему средствами и тем самым не поставит под угрозу выполнение обязательств по договорам страхования. Необходимость государственного регулирования инвестиционного процесса вызвана также и тем, что оно обеспечивает направление потоков инвестируемых средств в сторону, одобряемую государством, и, прежде всего, предпочтение должно отдаваться вложениям в отечественные предприятия в целях дальнейшего развития национальной экономики, в том числе в реальный сектор экономики страны.

Также в целях перспективного развития национального страхового рынка в рамках интеграционных процессов ЕАЭС разработан и поэтапно реализуется проект о создании единого страхового пространства, который прежде всего обращает внимание на количественные и качественные показатели рынков ЕАЭС. В рамках интеграционного процесса в 2013 году осуществлено заключение двух базовых соглашений: Соглашения о требованиях к осуществлению деятельности на финансовых рынках в сфере требований и условий выдачи лицензии на осуществление финансовых услуг и Соглашения об обмене информацией, в том числе конфиденциальной, государствами-участниками. Общий финансовый и страховой рынок будет характеризоваться следующими критериями:

• гармонизированные требования к регулированию и надзору в сфере финансовых рынков государств-членов;
• взаимное признание лицензий на территориях других государств-членов в банковском и страховом секторах, а также в секторе услуг на рынке ценных бумаг;
• осуществление деятельности по предоставлению финансовых услуг на всей территории союза без дополнительного учреждения в качестве юридического лица;
• административное сотрудничество между уполномоченными органами государств-членов, в том числе путем обмена информацией [6].

На долгосрочной перспективе рассматриваются вопросы о возможности размещения и обращения ценных бумаг эмитентов Сторон на территории ЕАЭС и гармонизация лицензионных требований, порядка осуществления надзора, в том числе в отношении: порядка осуществления уполномоченными органами каждой из сторон надзора за деятельностью участников финансового рынка. В связи с этим, на нащ взгяд, такая практика должна придерживаться на основных трех целях:

1) размещение средств, производимое страховыми организациями, должно совпадать во времени и пространстве с их обязательствами, а это, в свою очередь, означает, что производимые размещения должны подчиняться требованиям страховой защиты, ликвидности и рентабельности, производиться на срок, сравнимый со временем действия взятых обязательств. 2) цель разработки норм в размещении средств – ограничить инвестиции сферой национальной экономики. Тому есть две причины. Первая - необходимость устранить риск, связанный с обменными курсами: правило страховой защиты требует, чтобы обязательства, взятые в определенной валюте, были бы покрыты размещениями, произведенными в той же валюте. Вторая носит макроэкономический характер: долгосрочные вложения способствуют удовлетворению потребностей национальной экономики в капиталовложениях. Поэтому размещения средств за рубежом по большей части сильно ограничены. 3) является инвестиционная поддержка отдельных отраслей национальной экономики, которые в определенное время и в конкретных условиях наиболее всего нуждаются в инвестициях.

Преследуя эти цели при реализации единого рынка страховых услуг ЕАЭС страховой рынок РК выйдет на качественно новый уровень и получит возможности по привлечению источников инвестиционных ресурсов, что в свою очередь, обеспечит устойчивое разития на долгосрочную перспективу относительно текущего состояния страхового рынка, повысит конкурентноспособность страхового сектора и создаст оптимальные условия для качественного развития страхового рынка Республики Казахстан.

Использованная литература:

1. Самиев П.А. Структура и эффективность инвестиций страховщиков // Аудитор. – 2009. – №10. – 294 c.

2. Сембеков А.К. «Инновации в формировании конкурентоспособности страховых компаний». РИО «Болашак-Баспа» 2013г.-448 стр. – Том 2

3. Сайт комитета по регулированию и надзору финансовых рынка Республики Казахстан. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.kfn.kz

4. Сплетухов Ю.А. Анализ инвестиционной деятельности страховщиков // Финансы. – 2009. – №1. – 276с.

5.  Сайт Национального Банка Республики Казахстан. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.nationalbank.kz

6. Сембеков А.К. «National insurance markets in formation of eurasian economic space». Вестник Киевского университета, 2013 г.