Аспирант Оныщенко В.В.

Государственное Учебно-Научное Учреждение «Академия финансового управления», Украина

Влияние государственного регулирования на активизацию деятельности венчурного предпринимательства в Украине

Сегодня в Украине проблема инновационной деятельности – является одной из ключевых проблем экономики. Созданные в предыдущие десятилетия научно-технические основы инновационного развития практически исчерпаны, а интенсивный отток высококвалифицированных кадров, в совокупности с отсутствием четкой научно-технической и промышленной политики привели к существенному снижению результативности исследований и разработок. Результаты новейших научных исследований, полученные в последние годы, не находят практического применения в производственной сфере. Научно-технические связи между отраслями фундаментальной науки, прикладными исследованиями и практикой нарушены. Все это свидетельствует о наличии серьезных недостатков в действующих государственных механизмах стимулирования и обеспечения инновационной деятельности в Украине.

Для предприятий различных форм хозяйствования эффективная инновационная деятельность является решающим фактором их конкурентоспособности. Но внедрение научных результатов требует стабильного финансирования. [1]

Финансирование прогрессивных идей малых инновационных компаний требует развития особых механизмов, способных привлекать достаточно большие объемы капитала и оптимизировать структуру рисков. Исторически такой механизм в форме венчурного финансирования сформировался в США и Западной Европе. Возможность венчурного финансирования обусловлена такими требованиями, как уникальность идеи и потенциальный рост компании. Источником этого финансирования является венчурный капитал.

Определение венчурного капитала приведены Европейской (EVCA) и Национальной (NVCA) ассоциациями венчурного инвестирования, так как именно здесь получил начало и развитие венчурный бизнес. По информации Европейской ассоциации прямых частных инвестиций и венчурного                капитала: [6] венчурной капитал - это средства профессиональных участников рынка, инвестируемые совместно с предпринимательскими средствами, для финансирования начальных стадий (посевной и начальной) или на этапе развития. Компенсацией за высокий уровень риска, который принимает на себя инвестор, является ожидание повышенной нормы вознаграждения на осуществляемые инвестиции. Согласно информации Национальной ассоциации венчурного инвестирования: [7] венчурной капитал - это средства профессиональных инвесторов, предоставляемые ими параллельно с менеджерами компаний, в качестве инвестиций в молодые, быстро растущие предприятия, обладающие потенциалом развития и превращения в крупный экономический субъект. Как следует из приведенных определений, здесь, во-первых, присутствует тенденция ориентации венчурного капитала на создание нового бизнеса, путем инвестирования в высокие технологии, во-вторых, обе трактовки венчурного капитала выделяют как субъектов венчурного бизнеса - именно профессиональных инвесторов и менеджеров. Это свидетельствует о том, что венчурный капитал представляет собой не только финансовый, но и интеллектуальный капитал, содержит инновационную идею, научные знания, разработки, «ноу-хау» в сфере маркетинговых стратегий, деловую активность, опыт организации управления и производства, а следовательно, обладает синергетическим эффектом влияния на развитие инновационной деятельности.

Однако, из-за высоких рисков, связанных с реализацией инновационной (новой по своей сути) и неопробованной продукции, а также отсутствия достаточной материальной базы и операционной истории для привлечения финансирования в виде банковского кредита, именно инновационные компании малого бизнеса зачастую вынуждены прибегать к механизму венчурного финансирования.

Венчурное финансирование невозможно без венчурного инвестора. Такими могут выступать крупные корпорации, различные страховые компании, пенсионные фонды, частные «неформальные» инвесторы («бизнес-ангелы»), предоставляющие финансовые ресурсы для рисковых проектов. Венчурные инвесторы в принципе вкладывают средства не в патенты или проекты, а в юридических лиц. Они «мыслят не в категориях изобретений, исследований и открытий, а в категориях компаний бизнес-линий и рост...». [5]

В мировой практике используют несколько способов венчурного финансирования: budge financing; management buy-out; management buy-in; turnaround; replacement; replacement capital. (см. Табл.1)

Способы венчурного финансирования

Подготовлено автором на основе данных [4]

На сегодняшний день в отечественных предприятиях возможности для финансирования инновационных проектов за счет собственных средств очень ограничены, в связи с низкой рентабельностью их деятельности. В то же время, использование заемных средств сдерживается высоким кредитным процентом и нежеланием со стороны большинства финансовых учреждений инвестировать в рискованные проекты. Позитивом является то, что средства, полученные как венчурный капитал, в отличие от банковского кредита, предоставляются на безвозвратной основе, не требуют обеспечения и не подлежат изъятию в течение всего срока действия договора между фондом и венчурной компанией. Венчурное предпринимательство создается под конкретные инновационные проекты, поэтому все его силы направлены на достижение конечного результата - освоение новой технологии, права на которую имеет хотя бы один из учредителей фонда. Основным принципом является ориентированность результатов интеллектуальной деятельности на потенциальную выгоду и спрос. [2]

Для развития и поддержки венчурной индустрии должны использоваться механизмы государственно - частного партнерства, целью которых является появление венчурных инвестиций, ориентированных на сектор малых инновационных предприятий. Роль государства выражается в создании благоприятных условий для развития национальных и региональных сетей венчурных инвесторов; в запуске и управлении программами «бизнес инкубаторов»; в содействии технологическому трансферту; в разработке и проведении инновационной, промышленной политики, политики региональной кластеризации и др.

В мировой практике поддержки венчурной деятельности используется значительное количество инструментов, с помощью которых государство реализует необходимые функции в этой сфере. Среди них можно выделить несколько групп:

1. Прямая финансовая поддержка венчурного предпринимательства: предоставление беспроцентных или льготных займов и грантов; государственный заказ на инновационные продукты; дотации за счет государственного бюджета для определенных отраслей, производств или технологий; компенсация банковского процента полностью или его части, в случае направления займа на финансирование инвестиций в технологические инновационные изменения.

2. Фискальные льготы для венчурных предприятий: снижение ставок налога на прибыль предприятий; налоговый кредит предприятиям; уменьшение суммы прибыли до налогообложения путем исключения из него стоимости исследований или освоения новой технологии; освобождение от некоторых отчислений в бюджет; освобождение от уплаты налога на прибыль, которая получена владельцами имущественных прав инновационных и венчурных фирм; отсрочка уплаты импортных пошлин или освобождение от их уплаты при ввозе товаров для реализации инновационного проекта; льготная амортизация для фирм, которые определяются как венчурные.

3. Другие правовые, инфраструктурные, экономические и политические инструменты поддержки венчурных предприятий: совершенствование законодательства об авторском праве, патентных отношений; введение системы сертификации и стандартов, поощрение потребления инновационных товаров, товаров питания высокого качества, новых медицинских, строительных, телекоммуникационных, рекреационных, туристических, транспортных услуг и т.д.; создание государственной информационной инфраструктуры, расширение доступа к информационным сетям и банкам данных, библиотекам; предоставление государственных заказов предприятиям для обеспечения компенсации расходов на финансирование инноваций.[3]

Таким образом, осуществляя политику регулирования и стимулирования развития венчурного предпринимательства, государство вынуждено постоянно решать проблему баланса распределения общественных ресурсов. Традиционная дилемма общественного выбора "пушки или масло" (то есть, установка соотношения между производством продукции потребительского и производственного назначения) превращается сегодня на триаду "пушки, масло или наука". Вкладывая средства в стимулирование потребительского спроса, общество отвлекает их от инвестиционного и инновационного направления (точнее эти средства идут на пополнение инвестиционного потенциала длинным путем, значительно теряя при этом в объеме). Решение о концентрации средств на реализацию инновационных проектов, в свою очередь, ведет к относительному уменьшению объемов потребления и текущего производства, а также инвестирования. Это особенно ощутимо в условиях стагнации экономики. Между тем, как отмечал еще М. Туган-Барановский, в долгосрочной перспективе именно технологические сдвиги формируют совокупный спрос. Итак, вкладывая средства в инновации, общество закладывает основы долгосрочной стратегии формирования внутреннего рынка товаров потребительского и производственного назначения.

Литература:

1. Грозный И.С. Стратегия вывода венчурного капитала из инновационного проекта // Вестник Львовской коммерческой академии. Серия экономическая. - Львов: Издательство Львовской коммерческой академии, 2005. - Вып. 18. - Ч. 1. - С. 160-165.

2. Как поддерживать инновационную деятельность? Опыт стран Европейского Союза. Программа Tacis Европейского Союза Украинской-европейский консультативный центр (UEPLAC): Пер. с англ. Л.Козина. - К.: Группа экономического законодательства, 2001. - 14 с.

3. Перспективы инновационного развития Украины: Сб. наук. ст. под ред. Я. А. Жалило. К.: Альтерпрес, 2002. (Сер. «Безопасность экономических трансформаций»; Вып. 21). // [Электронный ресурс] // Режим доступа: http:www.niss.gov.ua/table.htm

4. Романишин А.В. Венчурное финансирование инновационных предприятий: научные записки / А.В. Романишин. - М: Изд-во «Киево-Могилянская академия», 2001. Т. 19 ч. 2. -С. 351-356.

5. Столяров И. И. Формирование национальной инновационной системы / И. И. Столяров. – М.: ТЕИС, 2007. – 131 с.

6. European private equity & venture capital association [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.evca.com

7. National Venture Capital Association [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.nvca.org