к.э.н., доцент Легостаева Н.В.
студентка магистратуры Веселова Г.И.
Для стабильного функционирования компании, обеспечения ее устойчивого роста и развития в условиях динамичной бизнес-среды, необходим постоянный приток инвестиций, направляемых в реальные активы, научно-технические разработки и инновации.
Возможность привлечения инвестиций тесно связана с уровнем инвестиционной привлекательности компании, которая формируется под влиянием множества внешних и внутренних факторов.
Являясь интегральной характеристикой объекта инвестирования, инвестиционная привлекательность включает такие составляющие как положение компании с позиции роста стоимости бизнеса, доходности инвестиций и уровня рисков [3].
В связи с дискуссионностью трактовки содержания категории «инвестиционная привлекательность предприятия», не существует единой методики её оценки, которая содержала бы общепринятые критерии и рекомендованный перечень показателей. Существующие методики базируются на использовании различных концептуальных подходов, способах анализа и интерпретации результатов.
В основе первого подхода лежит оценка финансово-хозяйственной деятельности и конкурентоспособности предприятия.
Второй подход использует понятие инвестиционного потенциала, инвестиционного риска и методы оценки инвестиционных проектов.
Третий основывается на оценке стоимости предприятия.
Наиболее распространенным методом оценки инвестиционной привлекательности является анализ финансового состояния компании. Его сильной стороной является предоставление наиболее полной и детальной информации инвесторам в виде набора ключевых финансовых показателей, характеризующих платежеспособность, финансовую устойчивость и эффективность бизнеса анализируемой компании. В тоже время модели, базирующиеся на финансовом подходе не позволяют достаточно полно охарактеризовать уровень и динамику инвестиционной привлекательности, так как не учитывают такую важную интегральную характеристику объекта инвестирования как риск и не выявляют скрытый потенциал компании.
Следует различать подходы, применяемые в оценке инвестиционной привлекательности кредиторами и институциональными инвесторами. Кредиторы заинтересованы в информации, позволяющей определить риск невозвратности кредитов и процентов, выполнения всех обязательств по условиям кредитных договоров в соответствующие сроки.
Экономические интересы инвесторов преимущественно находятся в области оценки риска и доходности инвестиционных проектов, способности предприятия генерировать прибыль и выплачивать дивиденды.
В этой связи при оценке инвестиционной привлекательности инвесторам целесообразно применять метод стоимостного подхода, основанный на предположении, что стоимость, которую готов уплатить потенциальный инвестор, определяется на основе прогноза будущих денежных потоков. Данная методика позволяет определить реальную стоимость компании и показать инвестору потенциал предприятия. Достоинством метода является реалистичность оценки стоимости компании и учет скрытого потенциала.
Нельзя не отметить, что для потенциальных инвесторов важна такая характеристика инвестиционной привлекательности как риск, являющийся индикатором неопределенности их шансов, вследствие действия рискообразующих факторов, присущих конкретному бизнесу.
Несмотря на повышенный уровень рискового фона, существенно снижающего уровень инвестиционной привлекательности, действующая практика внутрифирменного управления рисками показывает, что в настоящий момент полноценный риск - менеджмент реализуют далеко не все предприятия реального сектора.
Преодоление сложившихся негативных тенденций в реализации инвестиционной модели развития компаний требует, прежде всего, формирования комплексной системы корпоративного управления рисками (ERM ). Полноценный внутрифирменный риск-менеджмент будет являться для предприятий дополнительным фактором повышения инвестиционной привлекательности.
Конкретный набор показателей, формирующих комплексную оценку инвестиционной привлекательности различается также в зависимости от мотивов инвестирования. К примеру:
1) при диверсификации бизнеса необходимо провести отраслевой анализ, установить тенденции развития отрасли; проанализировать стратегическую эффективность компании; динамику темпов роста; динамику показателей финансовой устойчивости; эффективность использования ресурсов; финансовые и предпринимательские риски; конкурентоспособность компании;
2) при финансовой синергии необходим анализ эффективности управления финансовыми ресурсами; финансовой активности; динамики финансовых резервов; структуры заемного капитала;
3) при горизонтальной и вертикальной интеграции существующего бизнеса необходим анализ комплекса показателей, характеризующих внутреннюю и внешнюю среду.
Учитывая множество взглядов на проблему оценки инвестиционной привлекательности, объединить все подходы воедино достаточно сложно, но используя компоненты различных методик, определившись с мотивами и целями оценки, разработав принципы оценки, возможно сформировать итоговый интегральный показатель уровня инвестиционной привлекательности.
Библиографический список
1. Ендовицкий Д.А., Бабушкин В.А., Батурина Н.А. Анализ инвестиционной привлекательности организации: научное издание / под ред. Д.А. Ендовицкого. – М.: КНОРУС, 2010. – 376 с.
2. Скобелева И.П., Легостаева Н.В., Макарова В.А //Risk- managament fs a faktor of transport companies investment appel Title of the article // European Science and Technology: 6th International scientific conference. Munich 2014. p. 355-363c.
3. Скобелева И.П., Легостаева Н.В. Риски в системе финансовых измерений компании. Материалы Х111 межвузовской конференции «Теория и практика финансов и банковского дела на современном этапе». Ч.1 / Под ред. О.В. Гончарук и Н.А. Савинской. – СПб.: СПбГИЭУ, 2012.
4. Якименко Е.А. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия // Экономика АПК: электронный журнал. 10.11.09. URL: http://www1.asau.ru/doc/nauka/vestnik/2009/11/Economix_Yakimenko.pdf