Маловичко А.Ю., Деникаева Р.Н.

ФГАОУ ВПО «Северо-Кавказский федеральный университет», Россия, г. Ставрополь

Динамика золотовалютных резервов и факторы ее определяющие

Международные резервыРоссийской Федерации состоят из валютных резервов и монетарного золота. В состав валютных резервов входят: иностранная валюта, резервная позиция в Международном Валютном Фонде (МВФ) и специальные права заимствования (СДР). Международный резерв РФ рассчитывается в долларах США.

За десять месяцев 2014 года объем и структура золотовалютных резервов претерпел существенные изменения, так 1 января 2014 года общий объем международных резервов Российской Федерации составлял 509595 миллионов долларов США, а 1 ноября уже 428590 миллионов долларов США (см. таблицу 1).

Таблица 1 - Структура золотовалютных резервов РФ в 2014 году, млн. долл. США. (Составлено автором)

Источник: Центральный Банк Российской Федерации [1].

Представленная выше таблица наглядно демонстрирует структуру и динамику международных резервов России. В них золото 1 января составляет 7,8%, 1 ноября 10,5%, а валютные резервы соответственно 1 января были равны 92,2%, а спустя десять месяцев – 1 ноября – 89,5%.

Объем золотых запасов за десять месяцев вырос на 13,5%. В этом плане Россий сыграла на опережение, так как, по мнению большинства экспертов, власти ожидали столь серьезного обесценения национальной валюты и пытались таким образом поддержать рубль. Помимо этого, в мире наблюдается тенденция к серьезному увеличению долговых обязательств большинства развитых стран и в первую очередь США (см. рисунок 1), а, следовательно, все выше вероятность их невозврата.

Рисунок 1 – Динамика государственного долга США [2]

С ростом государственного долга США растет и риск для его кредиторов. А Россия на данный момент занимает 12е место среди стран мира по объему займов, предоставленных Соединенным Штатам. По состоянию на 17 октября 2014 года долг США перед Российской Федерацией составил 118,1 миллиарда долларов США [3].

Таким образом, пополняя объемы золотых запасов Центральный Банк России создает и резерв под возможные потери вследствие невыплаты внешних долгов, золото подходит для этих целей наилучшим образом, так как оно более обезличено и универсально по сравнению с валютой. Помимо этого, есть опасность роста инфляции доллара США вследствие выпуска ФРС новых денег для покрытия долгов, которые моментально начнут раскручиваться через трансмиссионный механизм посредством кредитов. А защитой от этого может стать только уход от этой валюты и покупка золота, как актива наименее подверженного инфляционным колебаниям.

Что же касается валютных резервов, то они напротив в течение этого года существенно сократились: с 469605 миллионов долларов в январе до 383283 миллионов долларов в ноябре (на 19,4%). Причиной столь серьезного сокращения снова стала внешнеполитическая ситуация, вследствие обострения которой увеличилась волатильность на валютном рынке. В функции Центрального Банка РФ входило поддержание курса национальной валюты на определенном уровне (в пределах валютного коридора). При изменении значений бивалютной корзины, состоящей на 0,55% из доллара США и 0,45% - евро, в пределах валютного коридора Центральный Банк не проводил никаких операций, а как только ее значения подходили к границам этого коридора, регулятор проводил валютные интервенции, дабы не допустить серьезных скачков на рынке валют. Курс рубля по отношению к бивалютной корзине постоянно снижался, что вынуждало ЦБ постоянно продавать валюту на валютном рынке, сокращая тем самым свои резервы. И чем сильнее снижался курс рубля, тем меньше оставалось у ЦБ валютных резервов. Ниже представлен график, демонстрирующий зависимость валютных резервов от курса бивалютной корзины (см. рисунок 2).

Рисунок 2 – Взаимосвязь изменений курса бивалютной корзины и объема валютных резервов (Составлено автором).

На представленном выше графике левая вертикальная ось характеризует валютные резервы страны, а правая – стоимость бивалютной корзины в рублях. Как видно из приведенного выше графика, эти два показателя обратно пропорциональны друг другу. Для поддержания рубля Центральный Банк России проводил достаточно большое количество интервенций, но ситуацию переломить так и не удалось, регулятор смог лишь на некоторое время сократить скорость падения национальной валюты. Из-за проведения такого количества операций с валютой на внешнем рынке возникла угроза опустошения валютных резервов страны, которые обеспечивают стабильность экономики, поэтому переход к свободно плавающей национальной валюте решено было осуществить досрочно – 10 ноября 2014 года, вместо планируемой даты – 1 января 2015г. Однако Банк России оставил за собой право проводить интервенции без предупреждения участников рынка для предотвращения спекуляции на валютном рынке.

В заключение можно сказать, что изменения, произошедшие в структуре международных резервов Российской Федерации обоснованы поддержанием безопасности национальной экономики, а, следовательно, и безопасности всего государства. Доля золотого запаса в структуре международных резервов увеличилась, что объясняется большей надежностью такого вида вложения активов, а валютные резервы сократились, что стало следствием поддержания курса национальной валюты. Также, не смотря на столь существенное опустошение международного резерва РФ – на 15,9%, дальнейшего его сокращения не ожидается, так как Центральным банком было принято решение отказаться от проведения интервенций, направленных на поддержание национальной валюты.

Список литературы и информационных источников:

1. Центральный Банк Российской Федерации. Режим доступа: http://www.cbr.ru/

2. Электронный ресурс: http://ru.tradingeconomics.com/

3. «Минфин США: Россия увеличила вложения в ценные бумаги американского правительства до $118 млрд», Коммерсант.ru, 17.10.2014, Режим доступа: http://www.kommersant.ru/doc/2591242