Жакишева Куралай Муратовна

Казахский агротехнический университет им. С. Сейфуллина

Одним из основных этапов мониторинга  является  анализ финансового состояния компании.

Анализ финансового состояния позволяет повысить качество управления оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностями, издержками, сформировать эффективную финансовую политику.  

Сложившаяся практика осуществления мониторинга финансового состояния компаний уже выработала определенные приемы и методы осуществления анализа. Использование видов, приемов и методов мониторинга для конкретных целей изучения финансового состояния предприятия в совокупности составляет методологию и методику анализа  [1, с. 16].

В современной научной и прикладной литературе широко представлены различные подходы к формированию методики анализа финансового состояния организации.  Так,  методология финансового анализа рассматривается в работах  Дюсембаева К.Ш.,  Сапаровой Б.С.,  Джаксыбековой Г.Н.,  Кошкарбаева К.У., Арыстанбаевой С.С., Мендалиевой С.И., Утибаева Б.С.,  Ковалева В.В.,  Волковой О.Н., Бочарова В.В.,  Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С., Савицкой  Г.В., Балабанова И.Т.,  Бланк И.А.,  Стояновой Е.С.,  Крейниной М.Н., Любушиной Н.П., Гиляровской Л.Т., Родионовой В.М.,  Негашева  Е.В.,   и др.  

В настоящее время методология финансового мониторинга располагает довольно широким аппаратом методов, к которым можно отнести двухуровневую систему мониторинга финансового состояния:

1) подсистема экспресс – диагностики (анализа) финансового состояния;

2) подсистема фундаментального анализа финансового состояния.

По мнению Ковалева В.В. экспресс- анализ включает в себя просмотр годового отчета по формальным признакам, ознакомление с заключением аудитора, выявление «больных» статей в отчетности и их оценка в динамике,  ознакомление с ключевыми индикаторами (прибыль, объем реализации, уровень дивидендов, прибыль на акцию и др.), чтение пояснительной записки, общая оценка имущественного и финансового состояния по данным баланса, формулирование выводов по результатам [3, с.221,222].

Фундаментальный (детализированный) анализ финансового состояния предполагает углубленный и системный анализ причин возникающей финансовой неустойчивости с целью выработки возможных вариантов выхода из соответствующего положения. Фундаментальный финансовый анализ проводится по всем показателям, дает полную характеристику компании.  В общем случае фундаментальная диагностика предполагает проведение полного анализа финансово – хозяйственной деятельности предприятия, экспресс – диагностика является одним из ее этапов. Целью детализированного анализа финансового состояния является более подробная характеристика имущественного и финансового положения предприятия, результатов его деятельности, а также возможностей его развития на перспективу.

Многие экономисты отмечают целесообразность системного, комплексного подхода в анализе, поскольку он позволяет получить углубленную оценку формирования отдельных финансовых показателей.

В  предлагаемом варианте, система мониторинга финансового состояния предполагает комплексную оценку финансового состояния компании, которая в свою очередь дополняет и расширяет процедуры экспресс-анализа финансового состояния компании (рис.1):

Рисунок 1 - Основные направления анализа,  в рамках проведения мониторинга финансового состояния компании

Исходя из рисунка 1, методику анализа финансового состояния компании, в рамках проведения мониторинга можно пред­ставить из совокупности трех взаимосвязанных блоков:

1) оценка и анализ имущественного положе­ния предприятия;

2) анализ ликвидности и финансовой устойчивости компании;

3) оценка и анализ финансовых результатов и эффективности деятельности предприятия.

Несмотря на диапазон приемов финансового анализа, он преимущественно основан на использовании коэффициентного метода. То есть предполагает расчет определенного числа ключевых финансовых индикаторов, обеспечивающих объективную и точную картину финансового состояния организации, финансовой результативности его деятельности.

Одной из основных проблем практического применения анализа,  в рамках проведения мониторинга финансового состояния компании является выбор финансовых показателей,  как по количеству, так и по составу.

При определении оптимального количества финансовых коэффициентов, наиболее полно и всесторонне характеризующих финансовое состояние компании, был выбран экспертный метод, который применяет каждый автор, специализирующийся в области финансового анализа, когда отдает предпочтение тем или иным финансовым показателям. В качестве экспертного мнения мы будем использовать мнения в основном  ученых-экономистов: Дюсембаева К.Ш., Ковалева В.В.

Для обеспечения наибольшей информативности показателей необходимо выделить такие  финансовые коэффициенты из каждой группы показателей ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности, рентабельности и рыночной активности компании, которые обладают наибольшей информативностью для характеристики финансового состояния компании.

На основе систематизации существующих методик анализа финансового состояния компании, можно сформировать  систему показателей анализа финансового состояния компании,  в рамках проведения мониторинга  (Таблица 1).

В систему показателей  анализа финансового состояния компании, в рамках проведения мониторинга  включены  такие коэффициенты  ликвидности,  как: коэффициент текущей  ликвидности, коэффициент промежуточной (срочной)  ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности,  коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Проведенное исследование точек зрения ведущих экономистов на формирование совокупности показателей, характеризующих финансовую устойчивость компании,  показало, что из значительного количества известных показателей финансовой устойчивости наиболее часто используются для анализа финансового состояния следующие коэффициенты: коэффициент автономии, коэффициент соотношения заемных и собственных средств, коэффициент маневренности, коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками. 

Анализ эффективности деятельности любой компании характеризуется относительными показателями - системой показателей рентабельности.

Результирующие финансовые показатели особенно важны для финансового  менеджмента, т.к. они представляют собой не только объект управления и мониторинга, но и цель управления, если они имеют положительное значения и тенденции, и называются показателями эффективности.

Важная роль в системе экономических показателей эффективности принадлежит показателям рентабельности. Рентабельность характеризует результативность деятельности компании за период.

В систему показателей анализа финансового состояния, в рамках проведения мониторинга  следует включить  наиболее часто используемыми показатели:  рентабельность активов ROA, рентабельность собственного капитала ROE, рентабельность продаж, рентабельность финансовых инвестиций.

Важным фактором, который необходимо также учитывать при мониторинге финансового состояния является анализ деловой активности компании. Деловая активность проявляется, в скорости оборота средств, вложенных в активы. Чем выше оборачиваемость тем, более эффективным является производство, тем меньше потребность в оборотном капитале.

В соответствии с этим в системе мониторинга финансового состояния целесообразно ввести показатели оборачиваемости. Для  проведения мониторинга финансового состояния компании выделены основные коэффициенты оборачиваемости: коэффициент оборачиваемости капитала  (активов), коэффициент оборачиваемости оборотных средств, коэффициент оборачиваемости запасов.

В современных условиях важным фактором, влияющим на стоимость компании являются показатели стоимости, доходности акций компании.

Анализ показателей рыночной активности компании осуществляется в компаниях, зарегистрированных на фондовых биржах и котирующих свои ценные бумаги. В рамках проведения мониторинга следует выделить основные показатели рыночной активности: прибыль на акцию (Earnings Per Share, EPS), доходность акции (текущая), рыночная добавленная стоимость (market value added, MV), дивидендный выход.

Прибыль на акцию является одним из основных показателей рыночной активности компании. Он показывает долю чистой прибыли приходящуюся на одну простую акцию. Данный показатель приводится в отчете о прибылях и убытках.

Доходность акции является важнейшим показателем инвестиционной привлекательности акций компании. Данный показатель неразрывно связывают  с риском. Чем выше доходность, тем выше риск. Обыкновенная акция любой  компании является рискованным активом, т.к. доход по ним может ощутимо варьировать.  Риск  акции  характеризуется  степенью вариабельности  (изменчивости) доходности [4, с.10]. Поэтому целесообразно анализировать вариабельность доходности акций за определенный  период.

Главным аспектом дивидендной политики является показатель дивидендного выхода (DPR), который характеризует долю чистой прибыли, выплачиваемой   наличными акционерам  (в % или в относительном выражении) [4, c.41].

По мнению большинства зарубежных экономистов главным итоговым критерием результативности фирмы является рыночная добавленная стоимость (market value added, MVA).   Рыночная добавленная стоимость характеризует прирост благосостояния акционеров. Увеличение разницы между рыночной стоимостью акций фирмы и балансовой стоимостью собственного  капитала, предоставленного акционерами характеризует достижение главной цели большинства компаний – максимальное увеличение благосостояния акционеров [5, с.87]. 

Таким образом, сформированная система показателей (Таблица 1)  является оценочной для характеристики финансового состояния компании. Данная система показателей позволяет отразить капитальную устойчивость (коэффициенты финансовой устойчивости), платежную устойчивость (коэффициенты ликвидности), деловую устойчивость (коэффициенты оборачиваемости), рыночную устойчивость (показатели доходности акций) и  эффективность деятельности (коэффициенты рентабельности).

Таблица 1- Система относительных показателей оценки финансового состояния компании в рамках мониторинга

Отобранные в результате теоретического исследования показатели могут стать основными показателями мониторинга финансового состояния компании, как для внутренних, так и для внешних пользователей.  

Список литературы:

1. Шурдумова Э.Г. Организация мониторинга финансово-хозяйственной деятельности предприятий на основе рейтингового ранжирования: Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук спец. 08.00.05. Нальчик, 2000. 233 с.

2. Альжанова Н. О сущности, видах и методах финансового анализа деятельности предприятия // Учет и Финансы. 2010.№10. С.17-23

3. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. М.: Проспект, 2010. 421 с.

4. Жуманова Д.Т. Финансовый менеджмент. Астана: КАТУ им. С.Сейфуллина, 2008. 104 с.

5. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. СПб.: Экономическая школа, 1997. 669 с.