Проблемы и особенности формирования валютного курса в России

Как известно международные валютно-финансовые операции могут оказывать существенное влияние на общую эффективность деятельности российских экономических субъектов, которые в последние годы активно участвуют в международных валютно-финансовых операциях. В свою очередь, стабильность и предсказуемость валютного курса является одним из самых главных факторов, определяющих поведение участников валютного рынка. Поэтому знание процессов формирования валютных курсов необходимо для оздоровления внутренней экономики, упорядочения российских отношений с внешним миром, строительства разумных связей со странами-соседями. Это путь к интеграции и обретению самостоятельности для государства. [4]

Каким же образом в настоящее время происходит формирование валютного курса на российском валютном рынке – мы попытаемся выяснить в данной работе.

Начнём с основных факторов, оказывающих влияние на формирование курса рубля.

Первый фундаментальный фактор, который влияет на курс валюты, - торговый баланс. Так, российские компании продают нефть, газ и прочее сырье в основном за доллары и евро, но в России они платят налоги и зарплату своим сотрудникам в рублях. Поскольку нефть и газ составляют значительную часть российского экспорта и являются источником почти половины доходов государственного бюджета, они считаются важнейшим фактором, влияющим на валютную выручку. Очевидно, что размер валютной выручки зависит от стоимости нефти. Так, низкая стоимость сырья стала причиной значительной девальвации рубля в конце 2008 года.

В связи с этим возникает резонный вопрос: почему рубль в 2012 году укрепился не так уж сильно (в начале года американский доллар торговался по цене 31,2 рубля, а на 14 сентября он стоил 30,65 рубля), хотя нефть держалась на рекордном уровне? Здесь стоит вспомнить о другом факторе: оттоке капитала. За первые шесть месяцев 2012 года из России было выведено 42,4 миллиарда долларов. У такого положения вещей несколько причин, главные из которых - плохой инвестиционный климат, политическая нестабильность и коррупция.

Кроме того на курс национальной валюты также влияет политика Центрального банка. ЦБ РФ проводит валютные интервенции: он продает доллары и евро, чтобы поддержать курс рубля, и скупает валюту, когда не хочет чрезмерного укрепления национальных денег. Еще один из инструментов - ставка рефинансирования. Если Банк России повышает ставку, то стоимость заемных средств для коммерческих финучреждений в стране растет. Следовательно, доходность средств в России повышается, и инвесторы направляют в экономику РФ больше денег, а это подстегивает спрос на рубли. Кроме того, повышением ставки рефинансирования ЦБ снижает эмиссию денег, это уменьшает предложение рубля и, как следствие, поднимает его стоимость.

Наконец, рост ставки рефинансирования сокращает инфляцию, которая также является фактором стоимости валюты. Чем выше рост цен, тем быстрее дешевеет национальная валюта и тем больше падает ее курс. Конечно, на инфляцию влияет не только ставка рефинансирования ЦБ. Например, подстегнуть рост цен и обвалить курс рубля может продовольственная инфляция, вызванная засухой. Из общеэкономических факторов также можно выделить безработицу и ВВП: снижение первого и рост второго поднимает курс национальной валюты. [6]

Единой формулы экономисты до сих пор не придумали. Согласно классической теории, курс национальной валюты в стране зависит от паритета покупательной способности, то есть сравнительной стоимости одинаковых товаров. Разумеется, курс нельзя рассчитывать по одному какому-то товару. В разных странах разная структура цен. Для развернутых международных сопоставлений принято пользоваться «корзинами». Еще один из вариантов - стоимость доллара определяется обеспеченностью денег в экономике золотовалютными резервами Центрального банка. Иными словами, по какому курсу Центральный банк мог бы выкупить все деньги в нашем государстве.

Однако курс национальной валюты зависит не только от покупательной способности, но и от возможности использовать эту валюту на рынке. Своей дороговизной доллар обязан главным образом спросу. Во-первых, 50% мировой торговли осуществляется в долларах, несмотря на то, что доля США на рынке достигает всего 15-17%. Во-вторых, из 92 сырьевых товаров только 5 имеют биржевые котировки не в долларах, все остальное - нефть, газ, уголь, цветные металлы - продается на американскую валюту. В 9 из 10 обменных операций, производящихся в мире, принимает участие доллар. По оценкам экспертов, в мире сейчас обращается 15 триллионов долларов, 60-70% их них находятся за пределами США.

Так как же на практике определяется валютный курс? В России курсы национальных валют определяется следующим образом: Центральный банк каждый рабочий день не позднее 13 часов по московскому времени устанавливает официальные курсы основных валют, используемых в Российской Федерации при осуществлении внешнеэкономических расчетов к российскому рублю. Они утверждаются приказом Центрального банка по установленной форме, который вступает в силу в календарный день, следующий за днем подписания приказа, и действуют, как правило, до вступления в силу следующего приказа об официальных курсах иностранных валют.

Официальный курс доллара США к российскому рублю определяется ЦБ РФ по результатам банковских торгов на внутреннем валютном рынке и представляет собой формат, содержащий шесть цифр, четыре из которых являются десятичными знаками (ХХ,ХХХХ руб.).

После утверждения официальных курсов иностранных валют к российскому рублю информация о курсах направляется для распространения в средства массовой информации. В частности, она публикуется в «Российской газете», «Вестнике Банка России»; размещается на сайте Банка России в сети Интернет по адресу: www.cbr.ru; направляется по каналам банковской связи в информационное агентство Reuters. [5]

Рассмотрим изменение валютного курса в России на примере доллара США. На рисунке 1 отражена динамика изменения курса доллара за период с 2000 по 2014 гг. , на рисунке 2 – динамика курса доллара с января 2013 г. по март 2014 г. и на рисунке 3 изменение курса доллара за март 2014 г.[1]

Рис. 1 Динамика изменения курса доллара за период 2000-2014 гг.

Рис. 2 Динамика изменения курса доллара за январь 2013- март 2014 гг.

Рис. 3 Динамика изменения курса доллара за март 2014 г.

Если рассмотреть вектор направления российской экономики в 2008–2009-м годах, то можно прямо увидеть, что рубль под влиянием экономического кризиса терял в цене. Однако в 2012 году ситуация носила скачкообразный характер, хотя много говорилось о неотвратимом падении рубля, но этого не случилось. Поэтому можно сказать, что колебания в курсе российской валюты c лета 2013-го по сегодняшние дни были ожидаемы (рисунок 1). Потенциальное применение вооруженных сил РФ для урегулирования крымского вопроса, а также возможные санкции в отношении Москвы со стороны мирового сообщества стали главными причинами исторического снижения курса рубля 3 марта. Резкие колебания курса рубля, в особенности в период январь-март 2014 г. связаны с политикой регулирования курса ЦБ (рисунки 2 и 3). Так, 13 января 2014 г. ЦБ отказался от целевых валютных интервенций, объяснив это стремлением повысить гибкость курсообразования в рамках постепенного перехода к плавающему валютному курсу с 2015 года, чтобы полностью сосредоточиться на контроле за инфляцией. Но уже 3 марта 2014 г. валютные интервенции, инициированные ЦБ, стали главным фактором, сдержавшим дальнейшее падение рубля.[8,9]

Основные причины падение курса рубля в 2014 году:

Во-первых, отзыв лицензий Банком России у различных коммерческих банком за прошедший год (всего были отозваны лицензии более чем у 20 финансовых учреждений), что очень подорвало доверие инвесторов к рублю. Особый скандал вызвало закрытие такого крупного банка, как «Мастер-Банк».

Во-вторых, постепенный уход Банка России от регулирования курса рубля и переход на его «свободное плавание» в 2015 году. Делается это в связи с тем, чтобы поддержать отечественную промышленность, ведь из-за регулирования Центральным банком России котировок рубля его курс уже давно ушёл от того значения, которое должно быть в реальности. Из-за этого отечественной промышленности трудно сохранять прибыльность при продажах продукции на экспорт, когда происходит конверсия иностранной валюты в рубли. Кроме того, сам по себе «слабый» рубль удешевит нашу продукцию и сделает её более конкурентной по сравнению с импортными товарами для российского потребителя. Кроме того, больше прибыли в рублях будут получать те производители, которые ориентированы на экспорт продукции. В частности, увеличится прибыль за счёт продажи нефти и газа. Всё это даст толчок к развитию нашей экономики.

В-третьих, снижение курса рубля и проводимая в соответствии с этим политика свободы его курса выгодна властям России, ведь займы по гособлигациям у населения правительство берёт в рублях, а деньги за продажу нефти госкорпорации получают в долларах. Так как курс доллара вырос, то при конвертации государство будет иметь больше рублей для оплаты госдолга.

Четвёртой причиной является отток иностранных инвестиций из развивающихся стран (Индия, Китай, Южная Африка), в том числе и из России. Это связано, во-первых, с тем, что Россия показала не очень хорошие результаты по росту ВВП в 2013 году, что ещё больше ухудшается сырьевой направленностью экономики нашей страны, а также тем, что США начинает постепенно сокращать политику количественного смягчения (то есть понижает печать ничем не подкреплённых долларов и увеличивает ставки по банковским кредитам). То же самое происходит и в других развитых странах, поэтому инвесторы, видя такое улучшение ситуации в экономиках данных государств, будут стремится вернуть часть денег из развивающихся стран в более развитые. Стоит заметить, что с этой точки зрения происходит не столько падение курса рубля, сколько увеличение курса доллара в связи с укреплением экономики США.

И, наконец, пятая причина: нервное напряжение вокруг денег и падения курса рубля в 2014 году создают также СМИ. Делается это понятно для чего: августовский дефолт 1998-го, когда родная валюта практически ничего не стоила, еще не до конца забыт предпринимателями, поэтому номер любой газеты со статьей о неминуемом кризисе в 2014-м разойдется как пирожки. Это как на фондовой бирже – большие деньги делаются на тревожных слухах. [7]

В настоящее время Минэкономразвития пересмотрело прогнозы курса валют на 2014-2016-е годы в сторону ослабления рубля: в 2014 году на рубль будут давить внешний фон и рост бюджетных расходов, что приведет к ослаблению среднегодового курса рубля к доллару и евро. Согласно оценке МЭР, в 2014 году американская валюта будет стоить в среднем 33,9 рубля. Инвесторы на Чикагской товарной бирже ожидают снижения рубля в долгосрочной перспективе: в декабре котировки на март 2014 года оценивались на уровне 33,78 руб./долл., на март 2015 года – уже 35,8 руб./долл, а на март 2018 года – 41,15 руб./долл. [3]

Исходя из этого ожидаемыми становятся негативные последствия падения курса рубля в 2014 году. В частности:

1) Вырастут цены на импортные товары, в частности, на электронику, лекарства, автомобили, одежду, а также на товары тех отечественных производителей, которые закупают сырьё и комплектующие за границей. Повышение может достигнуть 15 процентов.

2) Более дорогим станет отдых за границей, ведь теперь для покупки иностранной валюты потребуется больше рублей. [2]

Итак, на данный момент Россия реализует планы по девальвации, в результате которых отечественная валюта дешевеет по отношению к американскому доллару. Задача ЦБ – избежать резких колебаний курсов валют, поэтому решение об уходе ЦБ с валютного рынка будет пересмотрено. Но как только курс валюты стабилизируется, к решению об уходе регулятора с валютного рынка вернутся. ЦБ РФ удобно не брать на себя ответственность за валютный курс. Встает вопрос, кто же будет нести ответственность за сбережения народа, если валютный курс столь непредсказуем? Каким образом народу распоряжаться своими сбережениями?

Мы считаем, что правильнее всего инвестировать свои деньги в тех валютах, в которых планируются будущие траты. Важно не забывать о разумной диверсификации, не хранить все в одной «кубышке». Перспективы рубля по-прежнему туманны и рассчитывать на его бурный рост к ведущими мировым валютам вряд ли стоит. Против отечественной денежной единицы играет и проблемы в российской банковской системе, и громадный отток капитала из страны. Высокие цены на нефть уже не поддерживают нашу экономику, однако бежать срочно в обменник тоже не стоит, так как больше потерь будет на разнице между курсом покупки и продажи.

Литература:

1. Красавина Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Л.Н. Красавина. – М.: Финансы и статистика, 2011. – 608 с.

2. Панилов М.А. Валютный курс: система воздействующих факторов / М.А. Панилов // Проблемы экономики. – 2010. - № 2. – С. 21-24

3. Требич К.В. Развитие теории валютного курса и возможности ее эмпирической проверки / К.В. Требич // Вестник СПбГУ. – 2009. - №4. – С. 4-6

4. Банки Ру [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – Режим доступа: http://www.banki.ru/products/currency/usd/

5. Интернет-журнал metrinfo.ru [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – Режим доступа: http://www.kurs.metrinfo.ru/kurs/2013-1-3/

6. Мировая валютная система и валютный курс [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – Режим доступа: http://www.xserver.ru/user/mvsivk/3.shtml

7. ПРОНЕДРА Деньги [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – Режим доступа: http://pronedra.ru/money/2014/03/03/ruchnoe-vliyanie-na-rubl/

8. Слободян Е. Как изменится курс валют в 2014 году? / Е. Слободян. АиФ от 09.01.2014г. [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – Режим доступа: http://www.aif.ru/ny2014/summary_and_forecasts/1075787

9. Финансовый диалог [Электронный ресурс]. – Электрон. дан. – Режим доступа: http://money.ru.msn.com/news/378491/