Итам Бассей Экпенионг, Кузнецов Сергей Юрьевич

Методы оценки инвестиционных рисков

Оценить уровень риска определённого проекта можно, пользуясь следующими методами оценки инвестиционных рисков:

Содержание статистического метода заключается в изучении дохо­дов и потерь от вложений капитала и определении частоты их возник­новения. На основе полученных данных составляют прогноз на будущее. В процессе применения этого метода осуществляют расчет среднеквадратического отклонения, дисперсии и коэффициента вариации. Показатель среднеквадратического отклонения (d) по конкретному проекту вычисляют по формуле:

где n -число периодов (месяцев, лет);

Др- расчетный доход по конкретному инвестиционному проекту при различных значениях конъюнк­туры на рынке инвестиционных товаров (высокая, средняя и низкая);

- средний ожидаемый доход (чистые денежные поступления,NPV)по проекту;

Рi-значение вероятности, которое соответствует расчетно­му доходу (общая величинаР =1), доли единицы. Ее устанавливают экспертным путем.

Вариация выражает изменения (колебаемость) количественной оцен­ки признака при переходе от одного случая (варианта) к другому. На­пример, изменение рентабельности активов (собственного капитала, инвестиций и др.) можно определить, суммируя произведение факти­ческих значений экономической рентабельности активов (ЭРi) на со­ответствующие вероятности (Рi):

Средневзвешенную дисперсию по правилам математической статистики устанавливают по формуле:

гдеd -параметр средневзвешенной дисперсии, %;

ЭРi– экономическая рентабельность активаi-го вида, %;

ЭРа– среднее значение экономической рентабельности активов, %;

Рi-значение вероятности получе­ния дохода по активуi-го вида, доли единицы.

гдеБП(ЧП)- бухгалтерская, или чистая, прибыль в расчетном периоде;Д- средняя стоимость активов в данном периоде.

Стандартное отклонение вычисляют как квадратный корень из сред­невзвешенной дисперсии(

). Чем выше будет полученный результат, тем более рисковым считают соответствующий актив (проект).

Коэффициент вариации (Кв)позволяет оценить уровень риска, если показатели средних ожидаемых доходов по активу (проекту) отлича­ются между собой:

где Кв- коэффициент вариации, доли единицы;

δ - показатель средне-квадратического (стандартного) отклонения;

Д- средний ожидаемый доход (чистые денежные поступления,NPV)по активу (проекту).

При сравнении активов (реальных или финансовых) предпочтение отдают тому из них, по которому значение Квсамое минимальное, что свидетельствует о наиболее благоприятном соотношении риска и дохода.

Статический метод расчета уровня риска требует наличия большого объема информации, которая не всегда имеется у инвестора (инициато­ра проекта).

Анализ целесообразности затрат ориентирован на выявление потен­циальных зон риска. Перерасход инвестиционных затрат по сравнению с параметрами проекта может быть вызван следующими причинами:

• изменением границ проектирования;
• возникновением дополнительных затрат у подрядчика в ходе стро­ительства объекта;
• первоначальной недооценкой стоимости проекта;
• различием в производительности (например, в продуктивности нефтяных и газовых скважин);
• несовпадением в эффективности проектов (доходности, окупае­мости капиталовложений, безопасности) и т. д.

Эти ключевые факторы могут быть детализированы с целью опреде­ления уровня риска осуществляемых капитальных вложений.

2) Экспертный метод оценки инвестиционных рисков.

Экспертный метод применяется, когда специалисты оценивают вероятность потерь в трёх характерных точках риска: допустимых, критических и катастрофических потерь. Происходит обработка их мнений о величине риска. Используется при отсутствии большого количества данных. Недостаток этого метода заключается в том, что на исходный результат оценки оказывает влияние индивидуальных особенностей эксперта, его субъективность.

Метод экспертных оценок применяется в случаях, когда:

а) длина исходных динамических рядов недостаточна для оценивания с использованием экономико-статистических методов;

б) связь между исследуемыми явлениями носит качественный характер и не может быть выражена с помощыо традиционных количественных измерителей;

в) входная информация неполная и невозможно предсказать влияние всех факторов;

г) возникли экстремальные ситуации, когда требуется принятие быстрых решений. Суть экспертных методов заключается в организованном сборе суждений и предположений экспертов с последующей обработкой полученных ответов и формированием результатов.

Существует масса методов получения экспертных оценок. В одних с каждым экспертом работают отдельно, он даже не знает, кто еще является экспертом, а потому высказывает свое мнение независимо от авторитетов.

В других - экспертов собирают вместе, при этом эксперты обсуждают проблему друг с другом, учатся друг у друга, и неверные мнения отбрасываются. В одних методах число экспертов фиксировано, в других - число экспертов растет в процессе проведения экспертизы.

Среди наиболее распространенных методов получения экспертных оценок можно выделить:

1) метод "Дельфы"

2) метод "снежного кома";

З) метод "дерева целей";

4) метод "комиссий круглого стола";

5) метод эвристического прогнозирования;

Список литературы

1. Иванов А.А., Олейников С.Я., Бочаров С.А. Риск-менеджмент. Учебно-методический комплекс. – М.: Изд. центр ЕАОИ, 2008.

2. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. 5-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М., 2007.

3. Риск-менеджмент: учебное пособие / Ступаков B.C., Токаренко Г.С. М.:Финансы и статистика, 2005.

4. Чернова Г.В., Кудрявцев А.А. Управление рисками: Учебное пособие. - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007.