Сагинтаева М., магистрант

Инвестиционная политика Единого накопительного пенсионного фонда (ЕНПФ)

Развитие и совершенствование накопительной пенсионной системы является актуальной темой, затронутой в Послании Президента. Эта система играет важную роль в механизме реализации социальной политики государства по обеспечению достойного уровня жизни гражданам республики в нетрудоспособном возрасте.

Единый накопительный пенсионный фонд осуществляет привлечение обязательных пенсионных взносов, обязательных профессиональных пенсионных взносов, добровольных пенсионных взносов и выплат пенсионных накоплений, утверждает договор о пенсионном обеспечении за счет обязательных пенсионных взносов, который размещается на Интернет-ресурсе ЕНПФ. Единственным акционером единого накопительного пенсионного фонда является Правительство Республики Казахстан  [1].

Доверительное управление акциями ЕНПФ, принадлежащими Правительству Республики Казахстан, осуществляется Национальным Банком Республики Казахстан. Национальный Банк РК может поручить другому лицу совершать действия, необходимые для управления доверенными ему пенсионными активами, в соответствии с договором на инвестиционное управление активами и Законом о пенсионном обеспечении. Инвестиционная декларация единого накопительного пенсионного фонда утверждается правлением Национального Банка РК.

Совет по управлению пенсионными активами Единого накопительного пенсионного фонда (Совет) является консультативно-совещательным органом при Президенте Республики Казахстан. В персональный состав Совета входят по одному представителю от Администрации Президента Республики Казахстан и Правительства Республики Казахстан, по два представителя от Национального Банка Республики Казахстан и участников финансового рынка и четыре независимых эксперта. Решения Совета носят рекомендательный характер.         Основными задачами Совета являются оказание содействия и выработка рекомендаций по вопросам управления пенсионными активами Единого накопительного пенсионного фонда Республики Казахстан [2].

Пенсионные активы ЕНПФ размещаются в следующие финансовые инструменты:

1. Государственные ценные бумаги РК (включая эмитированные в соответствии с законодательством других государств), выпущенные Министерством финансов РК и Национальным Банком РК, а также ценные бумаги, выпущенные под гарантию Правительства Республики Казахстан;

2. Облигации, выпущенные местными исполнительными органами Республики Казахстан, включенные в официальный список фондовой биржи

3. Долговые ценные бумаги, выпущенные АО «Фонд национального благосостояния «Самрук-Казына»;

5. Вклады в Национальном Банке РК и в банках второго уровня;

6. Банковские депозитные сертификаты банков второго уровня РК, имеющих рейтинговую оценку не ниже «В-» по международной шкале агентства Standard & Poor's  или рейтинг аналогичного уровня;

7. Ценные бумаги, имеющие статус государственных, выпущенные центральными правительствами иностранных государств, имеющих суверенный рейтинг не ниже «ВВВ-» по международной шкале агентства «Standard & Poor's» или рейтинг аналогичного уровня;

8. Негосударственные ценные бумаги, выпущенные организациями Республики Казахстан, иностранными организациями в соответствии с законодательством Республики Казахстан и других государств, включенные в официальный список фондовой биржи;

9. Паи инвестиционных фондов, имеющих международную рейтинговую оценку «Standard & Poor's principal stability fund ratings» не ниже «BBBm-» либо «Standard & Poor's Fund credit quality ratings» не ниже «BBBf-»

10. Акции фондов недвижимости, имеющих рейтинговую оценку не ниже «ВВ-» по международной шкале агентства «Standard & Poor's» или рейтинговую оценку аналогичного уровня либо включенные в официальный список фондовой биржи,

12. Principal protected notes, выпущенные организациями, имеющими рейтинговую оценку не ниже «А-» по международной шкале агентства «Standard & Poor's» или рейтинговую оценку аналогичного уровня;

13. Депозитарные расписки, базовым активом которых являются акции;

14. Фьючерсы, опционы, свопы, форварды базовым активом которых являются финансовые инструменты, разрешенные к приобретению за счет пенсионных активов, иностранная валюта [3].

Стратегии инвестирования направлены на обеспечение прироста инвестиций при заданном уровне риска за счет оптимального сочетания различных видов финансовых инструментов - долевые инструменты, долговые инструменты и иные инструменты. Лимиты инвестирования по финансовым инструментам приведены в следующей таблице (Таблица 1).

Таблица 1- Перечень объектов инвестирования пенсионных активов, %

При этом принимается такой уровень риска, который позволяет обеспечить сохранность стоимости пенсионных активов с высокой степенью вероятности. Для снижения инвестиционных рисков, возникающих в результате негативных циклических изменений экономических и финансовых условий, осуществляется диверсификация инвестиционного портфеля пенсионных активов в соответствии с лимитами инвестирования, а также хеджирование рисков, посредством осуществления операций с финансовыми инструментами. Под хеджированием в данном случае понимаются  операции с финансовыми инструментами, совершаемые в целях компенсации возможных убытков, возникающих в результате неблагоприятного изменения цены или иного показателя объекта хеджирования. При этом под объектами хеджирования признаются активы или обязательства, а также потоки денег, связанные с указанными активами или обязательствами или с ожидаемыми сделками.

Основными принципами хеджирования являются:

• целесообразность;
• эффективность;
• высокая вероятность наступления события;
• надежная оценка [4].

По состоянию на 1 января 2014 года пенсионные активы (ПА) ЕНПФ составили 1 277,22 млрд. тенге.

Таблица 2 - Инвестиционный портфель пенсионных активов ЕНПФ, %

Исходя из представленной таблицы 2 видно, что портфель инвестиций пенсионных активов ЕНПФ  в основном представлен государственными ценными бумагами Республики Казахстан. Их доля в портфеле увеличилась с 41,91% до 49,35%. На 1 января 2014 года объем государственных ценных бумаг РК в портфеле ЕНПФ составил 630,34 млрд. тенге.

Увеличение доли государственных ценных бумаг РК произошло в результате присоединения пенсионных активов НПФ «Атамекен»,а также в связи с покупкой в отчетном периоде на первичном рынке следующих ГЦБ РК:

• МЕУКАМ-300 в объеме 64,10 млрд. тенге;
• МЕУКАМ-96 в объеме 45,12 млрд. тенге;
• МЕУКАМ-072 в объеме 27,80 млрд. тенге;
• МЕОКАМ-060 в объеме 9,96 млрд. тенге;
• МЕУКАМ-180 в объеме 1,00 млрд. тенге;

Доли инвестиций в государственные ценные бумаги иностранных государств и облигации международных финансовых организаций по состоянию на 1 января 2014 года составляют 1,70% и 1,94% соответственно. Причем наблюдается резкое сокращение  доли   данных финансовых инструментов в 2 раза по сравнению с 2011 годом.

Таблица 2 -   Государственные ценные бумаги иностранных государств и облигации МФО, находящиеся в портфеле ЕНПФ, по состоянию на 01.01.2014г.

В декабре 2013 года в результате увеличения общего объема пенсионных активов и погашения депозитов в инвестиционном портфеле произошло снижение доли депозитов, которая составила10,96% от пенсионных активов. Объем размещения вкладов в БВУ в национальной валюте составил 115,52 млрд. тенге, в иностранной валюте – 100,00 млн.долларов США. За рассматриваемый период произошло погашение депозитов в пяти банках второго уровня:

• АО «АТФ Банк» в размере 9,25 млрд. тенге;
• АО «БанкЦентрКредит» в размере 5,48 млрд. тенге;
• АО «Банк ВТБ» в размере 1,06 млрд. тенге;
• АО «Цеснабанк» в размере 2,00 млрд. тенге;
• АО «Сбербанк России» в размере 115,72 млн. тенге.

В структуре пенсионных активов произошло увеличение доли корпоративных облигаций РК с 15% до 23,42% от портфеля, на что повлияло присоединение пенсионных активов НПФ «Атамекен», а также приобретение еврооблигаций АО«Казкоммерцбанк» в объеме 6,41 млн. долларов США, облигаций ДБ АО «Сбербанк России» в объеме 5,02млрд. тенге. В отчетном периоде произошло погашение корпоративных облигаций АО «Логиком» в размере 218,16 млн. тенге, АО «Resmi» в размере 1,72 млрд. тенге.

Доля корпоративных облигаций иностранных эмитентов в инвестиционном портфеле увеличилась в результате присоединения пенсионных активов НПФ «Атамекен» и составила 0,71% от портфеля. Доля структурных нот в портфеле составила0,70% от портфеля.

Доля акций иностранных эмитентов в портфеле пенсионных активов ЕНПФ на отчетную дату составила 0,66% от портфеля.

Инвестиции в аффинированные драгоценные металлы представлены золотом. Доля золота в инвестиционном портфеле незначительно уменьшиласьс5,15% до 4,53% от портфеля.

За 2013 год начисленный инвестиционный доход по пенсионным активам ЕНПФ составил 24,35 млрд. тенге.

С 1 января 2012 года в Казахстане внедрена мультипортфельная система инвестирования пенсионных активов. Эта мера открывает возможность вкладчикам пенсионных фондов увеличить инвестдоходы от пенсионных накоплений и позволит сгладить влияние кризисов и уменьшить инвестиционные убытки. Это означает, что НПФ в обязательном порядке за счет пенсионных активов формирует консервативный портфель, активы которого инвестируются в финансовые инструменты, за исключением акций; и умеренный портфель, активы которого инвестируются в финансовые инструменты, в том числе в размере не более 30% в акции.  Также с 2015 года вкладчики будут вправе дополнительно формировать агрессивный инвестиционный портфель, активы которого инвестируются в финансовые инструменты, порядок и перечень которых устанавливается нормативным правовым актом уполномоченного органа, в том числе в размере не более 80% в акции. Эти меры направлены на предоставление вкладчикам возможности самостоятельного выбора стратегии инвестирования пенсионных накоплений.

Таким образом, меры, проводимые на сегодняшний день в пенсионной системе, направлены на повышение инвестиционной доходности пенсионных активов и, соответственно, повышения накоплений вкладчиков.

Литература:

1. Закон Республики Казахстан от 21 июня 2013 года № 105-V «О пенсионном обеспечении в Республике Казахстан»

2. Положение о Совете по управлению пенсионными активами Единого накопительного пенсионного фонда, утвержденное Указом Президента Республики Казахстан от 14 февраля 2014 года № 753

3. Правила осуществления деятельности единого накопительного пенсионного фонда и (или) добровольных накопительных пенсионных фондов, утвержденные Постановлением Правления Национального Банка Республики Казахстан от 27 августа 2013 года №237

4. Временная инвестиционная декларация единого накопительного пенсионного фонда, утвержденная постановлением Правления Национального Банка Республики Казахстан от 26 июля 2013 года № 205

5. Разложите пенсию по портфелям или как научиться планировать пенсию // Караван от 12 декабря 2011 года