Расчет доходности операций банка с государственными ценными бумагами

В этой связи представляется целесообразным рассмотрение порядка расчета экономической эффективности операций с государственными ценными бумагами.

Ключевой характеристикой эффективности любой инвестиционной операции является ее доходность. Для каждого выпуска государственных ценных бумаг в портфеле инвестора могут рассчитываться текущая доходность и доходность к погашению.

Оценивая результат вложения средств в краткосрочные бескупонные облигации (по примеру ГКО), следует учесть, что доход по операциям с ними может быть, получен двумя путями:

при покупке ценной бумаги с её последующим погашением;
при покупке ценной бумаги с перепродажей её на вторичном рынке.

Следует отметить, что на реальную доходность влияют дополнительные затраты банка как инвестора при купле-продаже облигаций (комиссия биржи, вознаграждение дилеру, если указанный банк не имеет статуса уполномоченного дилера на ОРЦБ, налог на дисконтную разницу), которые берутся в расчет и, разумеется, уменьшают фактическую доходность операции.

Осуществляя постоянный мониторинг на основе изучения итогов торгов гособлигациями на ММВБ, инвестор может реализовать различные инвестиционные стратегии, обеспечивая для себя заданную эффективность операции.

Максимальную доходность можно получить «переходя» из менее доходных выпусков в более доходные. Для этого осуществляется продажа выпусков, цена которых снижается, а средства реинвестируются в инструменты, цена которых предположительно будет расти.

Остановимся далее на принципах определения экономической эффективности операций с облигациями федерального займа. Главной их особенностью является то, что в отличие от ГКО - это купонные облигации, поэтому доход по ним в общем случае (независимо от того идет ли речь об ОФЗ – ПК, ОФЗ – ПД или ОФЗ-АД) может быть получен из трех источников:

дисконтной разницы (разницы между номинальной стоимостью и ценой размещения);
купонного дохода за период владения облигацией;
в результате перепродажи ценных бумаг на вторичном рынке до наступления срока погашения.

На рисунке 1 представлена ситуация по оценке величины понесенных расходов по операциям с приобретенными ценными бумагами ОАО "БАНК УРАЛСИБ" в 2011-2012г.г.

Рисунок 1. Расходы по операциям с приобретенными ценными бумагами ОАО "БАНК УРАЛСИБ" в 2011-2012 гг., млн. руб.

Как видно на рисунке 1, заметно выросли расходы по операциям с приобретенными ценными бумагами Российской Федерации – на 88,7 млн. руб., при том, что по остальным видам государственных ценных бумаг наблюдается некоторое снижение расходов. Данная ситуация объясняется тем, что обороты исследуемого банка с долговыми обязательствами в 2012 году выросли.

Таким образом, можно рассчитать финансовый результат от операций с государственными ценными бумагами как разницу между полученными доходами и расходами.

В 2011 году финансовый результат ОАО "БАНК УРАЛСИБ" по операциям с ценными бумагами Российской Федерации составил -108,3 млн. руб. В 2012 году - 118,1 млн. руб.

Вложения в ГКО и ОФЗ могут быть инструментом обеспечения ликвидности баланса банка, а также одной из форм его ликвидных резервов. Вложения в ГКО и ОФЗ позволяют оптимизировать соотношение между величиной долговых обязательств и размером собственных и заемных средств, направляемых на различные виды инвестиций, как по срокам, так и по цене ресурсов. Это возможно в связи с высокой доходностью и ликвидностью государственных ценных бумаг, исходя из традиционного к ним подхода.

По мере возрастания оборотов и качества рынка государственных ценных бумаг, у потенциальных инвесторов появится потребность во всестороннем и профессиональном обслуживании, которое может быть предоставлено квалифицированным персоналом банка. Клиентские операции на рынке госбумаг предполагают широкий спектр услуг, выполняемых для юридического или физического лица, с которым банк заключает договор. Они включают:

брокерские операции;
операции по доверительному размещению средств;
платежно-расчетное обслуживание клиентских операций с ценными бумагами;
депозитарно-хранительские и депозитарно-попечительские услуги;
кастодиальное обслуживание;
кредитование под залог государственных ценных бумаг;
сделки РЕПО, обратного РЕПО, операции на срочном рынке госбумаг;
информационные и аналитические услуги, финансовый консалтинг.

Клиентские операции осуществляются на комиссионной основе, поэтому рациональная и гибкая методика установления размера вознаграждения может обеспечить весьма высокий уровень прибыли для банка.

Помимо собственно доходного стимула совершенствование банковских услуг на рынке государственных ценных бумаг может способствовать также привлечению крупной клиентуры, выживанию в конкурентной борьбе и в целом укреплению своих позиций на рынке.

Литература:

1. О рынке ценных бумаг : Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ [Электронный ресурс] - Режим доступа: http: http://www.consultant.ru/popular/gkrf1/

2. Балдин, К.В., Передеряев, И.И., Голов Р.С. Инвестиции в инновации [Текст] / К.В. Балдин, И.И. Передеряев, Р.С. Голов: Учебное пособие: Издательство: Дашков и К- 2012 .- 238 с.

3. Мурашова, М. Банкиры - креативному классу/ М. Мурашова//Банковское обозрение.- № 8.- 2012.- С. 9-10