Рейтинги международных агентств как фактор успешности долговой политики Украины

В период с 2010 по 2014 годы государственный долг Украины демонстрировал постоянный рост. Так, в конце 2010 года общая задолженность составляла 54,28 млрд. долларов, в 2011 – 59 млрд. долларов, в 2012 – 64,5 млрд. долларов. На 31.12.2013 совокупные заимствования Украины достигли цифры 73 млрд. долларов. Критическим значением государственного долга является значение 60% от ВВП. В 2008 году отношение государственного долга к ВВП составляло 20%, в 2009 – 34,8%, в 2010 – 39,9%, в 2011 - 36,3%, в 2012 – 36,6%, на конец 2013 года значение отношения государственного долга к ВВП составило около 40%.

Возрастающая динамика государственного долга Украины вызвана прежде всего финансовым кризисом 2008 года, однако последующее увеличение обязательств исходило из постоянного дефицита бюджета и отсутствия целенаправленной стратегии по управлению государственным долгом.

Ещё с начала проведения подобной долговой политики последствия отражались в виде дорогостоящего обслуживания государственного долга. Так, статистика министерства финансов свидетельствует, что Украина будет погашать долги вплоть до 2040 года, обслуживание государственного долга в среднем обходится в 20-25% от суммы займа. Высокая процентная ставка означает высокий риск, а высокий риск вызван вышеприведёнными фактами.

Естественно, постоянное наращивание обязательств может привести только к усугублению экономических позиций страны. В ноябре 2013 года международное рейтинговое агентство Fitch отметило, что в отношении возврата долгосрочных займов в национальной и иностранной валюте у Украины наблюдается существенный уровень некредитоспособности (уровень –B, прогноз негативный). Следующий уровень оценки – ССС (возможен дефолт).

Ещё одно международное агентство, Standard & Poor's (S&P) снизило кредитный рейтинг Украины по долгосрочным займам в национальной и иностранной валюте с уровня «В» до уровня «В-» (прогноз негативный). Данный уровень означает, что эмитент платёжеспособен, но неблагоприятные экономические условия вероятнее всего отрицательно повлияют на его возможности и готовность проводить выплаты по долгам. Следующий уровень оценки «CCC» - эмитент испытывает трудности с выплатами по долговым обязательствам и его возможности зависят от благоприятных экономических условий.

В декабре 2013 года правительство РФ заявило о финансовой помощи Украине в размере 15 млрд. долларов. В том же месяце Украина получила 3 млрд. долларов, которые сразу же пошли на выплату социальных задолженностей, поскольку бюджет 2013 года к концу периода не выполнялся. По словам экс-премьер-министра Азарова Н.Я. на декабрь 2013 года в бюджет не поступили запланированные 34 млрд. грн.

Международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило, что договоренности в Москве значительно снизили вероятность дефолта Украины в 2014 году, однако это соглашение не решает проблемы, которые привели страну к кризисному состоянию, поскольку выдача российского кредита не требовала конкретных мер от украинского кабинета министров для стабилизации экономической ситуации в стране.

Последовавшая после политическая нестабильность лишь ухудшила ситуацию. В частности, в начале февраля 2014 года агентство Moody´s снизило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Украины до рекордно низкого Caa2. В конце января 2014 года международное агентство S&P снизило кредитные рейтинги Украины с B- до CCC.

21.02.2014 Международное рейтинговое агентство S&P понизило долгосрочный кредитный рейтинг Украины в иностранной валюте с B до CCC с «негативным» прогнозом, что означает преддефолтный уровень.

На конец февраля программа выделения финансовой помощи Украине от России приостановлена, т.к. руководство министерства Финансов Росси ждёт стабилизации ситуации в Украине.

В свою очередь, правительство Украины рассчитывает привлечь 35 млрд. долларов в 2014-2015 годах при содействии ЕС, ЕБРР, МБРР, МВФ.

Таким образом, долговая политика украинского правительства, начиная с 2008 года, привела к огромной задолженности. Кредиторы, опираясь на статистику ведущих рейтинговых агентств, на данный момент, не могут быть уверены, что их средства вернутся через определённое время. В связи с этим, запланированная финансовая помощь ЕС и МВФ должна быть направлена на конкретные меры по уменьшению обязательств. Если вопрос государственного долга перерастёт в создание эффективной стратегии по его нивелированию и достижению роста ВВП, рейтинги Украины возрастут, что в свою очередь, поможет привлечь дополнительные средства на различные программы с более низким процентом обслуживания долга.

Литература:

1 Бойко В.И. Эффективность нормативного регулирования государственного долга Украины/ Бойко В.И./ Перспективы развития и пути совершенствования финансовой системы Украины. – 2012. – с 180.

2 Рейтинги международных агентств: [Электронная версия]. – Режим доступа: http://www.minfin.gov.ua/control/uk/publish/archive/main?cat_id=329415

3 О возможном привлечении средств при содействии ЕС и МВФ: [Электронная версия]. – Режим доступа: : http://comments.ua/money/454061-minfin-ukraini-rasschitivaet-poluchit-35.html