К.э.н. Толкаченко Оксана Юрьевна
Тверской государственный университет, Россия
Формирование критериев сбалансированности развития инновационной и инвестиционной деятельности предприятия
В практике оценки инвестиционной деятельности предприятий часто используют «Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов и их отбору для финансирования» [1], которыми установлены следующие основные показатели эффективности проектов:
- коммерческая (финансовая) эффективность, учитывающая финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;
- бюджетная эффективность, отражающая финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального и местного бюджетов;
- народнохозяйственная экономическая эффективность, учитывающая затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное измерение. [7]
Свод показателей и критериев различных методов оценки эффективности инновационных проектов представлен в табл.1.
Таблица 1
Методы оценки эффективности инновационных проектов
|
№ |
Методы |
Критерии и показатели |
|
Метод динамической экономической оценки |
1. Чистая текущая стоимость (NPV) 2. Индекс рентабельности (PI) 3. Внутренняя норма доходности (IRR) 4. Период окупаемости дисконтированных потоков (PP) |
|
|
2 |
1. Простая норма прибыли 2. Срок окупаемости инвестиций |
|
|
3 |
Метод перечня критериев |
1. Критерии соответствия целям организации, стратегии, политике и ценностям 2. Финансовые критерии 3. Научно-технические критерии 4. Производственные критерии 5. Социальные критерии 6. Экологические критерии |
|
4 |
Балльный метод |
Эксперты формируют перечень наиболее важных критериев и показателей и присваивают им веса |
|
5 |
Метод оценки рисков |
1. Макроэкономические риски (стабильность экономического законодательства, экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли, политической ситуации, неблагоприятных социально-политических изменений) 2. Риски неполноты и неточности информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологий 3. Риски колебаний рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.д. 4. Производственно-технологические риски 5. Неопределенность целей, интересов и поведения участников 6. Неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой ситуации предприятий-участников проекта |
|
6 |
Метод затратных показателей |
1. Удельные затраты напроект вобъеме продаж, характеризуют наукоемкость продукции 2. Удельные затраты наприобретение лицензий, патентов, ноу-хау по проектам 3. Затраты наприобретение инновационных фирм 4. Показатели оценки фондов наразвитие инициативных разработок |
|
7 |
Метод оценки динамики инновационного процесса |
1. ИнновационностьТАТ («turnaround time») 2. Длительность процесса разработки новой продукции (технологии) 3. Длительность подготовки производства нового продукта 4. Длительность производственного цикла нового продукта |
|
8 |
Метод оценки обновляемости |
1. Количество разработок или внедрений нововведений-продуктов (нововведений-процессов) 2. Динамика обновления портфеля продукции 3. Количество приобретенных (переданных) новых технологий 4. Объем экспортируемой инновационной продукции |
|
9 |
Метод структурной оценки |
1. Состав иколичество исследовательских, разрабатывающих идругих научно-технических структурных подразделений 2. Состав иколичество совместных предприятий, занятых использованием новой технологии исозданием новой продукции 3. Численность иструктура сотрудников, занятых НИОКР 4. Состав иколичество творческих инициативных временных коллективов |
|
10 |
Метод оценки уровня инновационного развития предприятия |
1. Научный уровень предприятия 2. Доля внедрения собственных разработок в общем объеме производства 3. Доля собственных разработок в общем числе внедренных разработок. 4. Коэффициент конкурентоспособности продукции предприятия 5. Коэффициент обновления продукции 6. Коэффициент обновления технологии 7. Уровень информационного обеспечения |
Проведенные исследования показывают, что на сегодняшний день отсутствуют критерии сбалансированности развития инновационной и инвестиционной деятельности предприятия.
На роль таких критериев потенциально могли бы претендовать ключевые показатели эффективности (KPI) системы сбалансированных показателей Д. Нортона и Р. Каплана (BSC) [8], решающей проблемы достижения баланса в системе «клиенты – финансы – бизнес-процессы - кадры» (рис.1), и включающая:
- Ключевые показатели эффективности – KPI по перспективе "Финансы" (F),
- Ключевые показатели эффективности – KPI по перспективе "Клиенты и маркетинг" (C),
- Ключевые показатели эффективности – KPI по перспективе "Бизнес-процессы" (I),
- Ключевые показатели эффективности – KPI по перспективе "Персонал и системы" (L).
Однако, поставив цель описать отрыв между балансовой и рыночной стоимостью компаний за счет существенного увеличения стоимости нематериальных активов – в первую очередь интеллектуального капитала, инновации и, репутации компании в общей ее стоимости, Д. Нортон и Р. Каплан не решали задачу сбалансированности развития инновационной и инвестиционной деятельности предприятия в прямой постановке. [5]
С позиций теории исследования операций мерой эффективности проведения операции (в нашем случае операции управления сбалансированным развитием инновационной и инвестиционной деятельности предприятия) служит показатель эффективности. В общем случае он отражает результат проведения операции, который, в свою очередь, является функцией трех факторов [2]:
- полезного эффекта операции (q),
- затрат ресурсов на проведение операции (с),
- затрат времени на ее проведение (t).
(Хотя, строго говоря, в общем случае время также является ресурсом).
Рис.1. Системы сбалансированных показателей Д. Нортона и Р. Каплана (BSC).
Поскольку значения q, с и t зависят от стратегии проведения операции (u), то в формализованном виде показатель эффективности Yоп можно записать как:
Yоп = Y(q(u), c(u), t(u)),
где Y – знак функционала.
В нашем случае разработка критериев сбалансированности развития инновационной и инвестиционной деятельности предприятия (рассматриваемой как управляемая операция) потребовала выявить основные требования и условия их осуществления. [3]
Во-первых, для достижения стабильной деятельности предприятия необходимо исходить из обеспечения удовлетворительности показателей его ликвидности, оборачиваемости средств, платежеспособности и финансовой устойчивости. При выполнении этих условий следует решать задачи наращивания прибыли, рентабельности реализации продукции, рентабельности активов, рентабельности собственного и заемного капитала, доходности акционерного капитала.
Во-вторых, при оценке динамики выручки предприятия по текущим направлениям деятельности Мm необходимо ориентироваться на изменения общей емкости рынка по этим направлениям.
Если рынок растет интенсивно, то следует ориентироваться на расширенное воспроизводство и инвестировать средства в имитацию процессов производства продукции N3, поддерживая темп развития предприятия.
Если рынок растет плавно, то следует ориентироваться на расширенное воспроизводство по направлениям традиционной деятельности Мm и одновременно инвестировать средства в модернизацию продукции N4, препятствуя падению темпа развития предприятия.
Если рынок плавно сокращается, то следует ориентироваться на обычное воспроизводство по направлениям традиционной деятельности Мm и одновременно инвестировать средства в инновации N2, чтобы сменить спад темпа развития предприятия ростом.
Если рынок сокращается интенсивно, то следует ориентироваться на сокращение воспроизводства по направлениям традиционной деятельности Мm и одновременно инвестировать средства в инвенции N1, чтобы кардинально изменить направления и темпы развития предприятия.
В общем случае основные требования и условия осуществления сбалансированности развития инновационной и инвестиционной деятельности предприятия можно сформулировать следующим образом:
, (1)
где
- скорость изменения выручки предприятия по m-му направлению деятельности;
I(N1), I(N2), I(N3), I(N4) – объем инвестиций в инвенции, инновации, имитации и модернизации соответственно,
Lk, Lk* - фактическая и требуемая k-ая составляющая ликвидности предприятия,
Оm, Оm* - фактическая и требуемая оборачиваемость средств предприятия по m-му направлению деятельности,
F, F* - фактический и требуемый уровень финансовой устойчивости предприятия.
В целом критерий сбалансированности развития инновационной и инвестиционной деятельности предприятия при соблюдении условий (1) можно представить в виде:
, (2)
где
- доля выручки предприятия по направлениям текущей деятельности m, удовлетворяющим требованиям первой строки условий (1),
- доля выручки предприятия по направлениям текущей деятельности m, удовлетворяющим требованиям второй строки условий (1),
- доля выручки предприятия по направлениям текущей деятельности m, удовлетворяющим требованиям третьей строки условий (1),
- доля выручки предприятия по направлениям текущей деятельности m, удовлетворяющим требованиям четвертой строки условий (1),
Rm(1), Rm(2), Rm(3), Rm(4) – рентабельность производства предприятия по выделенным традиционным направлениям,
R0 – текущая рентабельность деятельности предприятия,
R1 – ожидаемая рентабельность деятельности предприятия при осуществлении инновационной деятельности по направлениям N1, N2, N3, N4,
G – средняя расчетная ставка процента по заемным средствам,
V – объем привлекаемых заемных средств
α и β – доли собственных и заемных средств, обеспечивающих требуемый уровень финансовой устойчивости предприятия в соответствии с условиями (1).
Таким образом, сбалансированность развития инновационной и инвестиционной деятельности предприятия, при условии обеспечения удовлетворительности показателей его ликвидности, оборачиваемости средств, платежеспособности и финансовой устойчивости, определяется пропорциями направлений текущей деятельности предприятия, оцениваемыми по уровню интенсивности их подъемов и спадов, и вытекающими из них пропорциями инвестиций в инновационную деятельность предприятий по направлениям: инвенции, инновации, имитации и модернизации.
Литература:
1. Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. Утверждены Госстроем, Министерством экономики, Министерством финансов и Госкомпромом РФ №7-12/47 от 31 марта 1994 г.
2. Аншелес В.Р., Бачина Т.В. Инвестиции на промышленном предприятии (оптимизация управленческих решений по реальным проектам). - Институт бизнеса и права. – Череповец, 2006 г.
3. Березовская Н. Инновационные аспекты экономического развития // Вопросы Экономики. - 2002. - №3. - С. 58-66.
4. Инновационный менеджмент: Учебн. для вузов / С.Д. Ильенкова, Л.М. Гохберг С.Ю., Ягуткин и др. - М.: Банки и арбитражи, ЮНИТИ, 1997. - 327
5. Инновационный процесс в странах развитого капитализма: методы, формы, механизм / И.Е. Рудакова, О.В. Смородинов, М.Л. Фролова и др.; Под ред. Рудаковой И.М. - М.: Изд-во МГУ, 1998. - 144 с.
6. Кузьмин Е.В. Управление сбалансированным развитием научно-исследовательских, опытно-конструкторских и технологических работ при создании изделий радиоэлектроники. – М.: ГАСИС. Дис. канд. экон. наук. 2008.
7. Медведев А. Особенности оценки и отбора инновационных проектов // МЭМО. - 2001. - №7. - С. 119-129.
8. Нортон Д., Каплан Р. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию.- Олимп-бизнес.-:М, 2003 г.