Перспективы развития KASE

В период с 2007 по 2013 г. снизилась активность практически всех основных категорий инвесторов на казахстанском рынке.

Такому снижению ликвидности способствовало в основном два фактора. После сильного падения цен на рынке акций Казахстана на фоне мирового финансового кризиса многие инвесторы приняли решение покинуть этот высокорисковый сегмент биржевого рынка. В поисках более ликвидного рынка для акций в своих инвестиционных портфелях многие казахстанские инвесторы в этот период начали уходить на зарубежные площадки, где ликвидность по этим же бумагам существенно выше. Таким образом, круг замкнулся: инвесторы уходили с казахстанского рынка по причине низкого уровня активности, а это, в свою очередь, еще больше понижало ликвидность. Низкая ликвидность и в настоящее время продолжает оставаться главным сдерживающим фактором для дальнейшего развития рынка.

Появление первых признаков так называемого глобального кризиса ликвидности на рынке KASE было "затушевано" действием местного фактора – намерением Национального Банка Республики Казахстан (НБК) повысить с 29 августа 2007 года норматив по минимальным резервным требованиям (МРТ) для банков второго уровня (БВУ) по внешним заимствованиям с 8 до 10 процентов. Это делало заимствования казахстанских банков за рубежом более дорогими, а надвигающийся кризис ликвидности заставил иностранных инвесторов выводить деньги с нашего рынка. Это послужило причиной эскалации спроса на американскую валюту на внутреннем рынке республики. На рынке облигаций покупатели значительно снизили цены спроса, однако цены предложения остались почти на том же уровне. Расширение спрэдов привело к значительному падению ликвидности на рынке корпоративных и государственных облигаций, то есть вылилось в падение объема биржевых торгов.

Все перечисленное свидетельствует о том, что казахстанский финансовый рынок испытывает на себе влияние событий в мире. Так же стоит отметить после вхождения Казахстана в Таможенный союз, а затем подписания соответствующих соглашений по ЕЭП, вопрос о развитии фондового рынка в РК приобретает особую актуальность. Очевидно, что российский фондовый рынок обладает рядом серьезных преимуществ перед Казахстанским. Если в остальной экономике у Казахстана есть определенные преимущества, в частности, в более мягком режиме налогообложения, уровне патерналистских настроений в обществе, который у нас существенно ниже чем в России, то в вопросе развития фондового рынка Казахстан заметно уступает северному соседу.

Очевидно, что либерализация интеграционных процессов в рамках Единого экономического пространства несет определенные риски для фондового рынка Казахстана, такие как возможный отток казахстанских инвестиций и размещение отечественных ценных бумаг на российских фондовых биржах. Эта проблема становится еще более актуальной в связи с перспективой создания в России Московского международного финансового центра (МФЦ), который может выступить конкурентом Регионального финансового центра в городе Алматы (РФЦА).

Идея создания МФЦ основывается на преимуществах российского фондового рынка, который изначально в своем развитии опережает казахстанский. Там сконцентрировано большое количество эмитентов, имеющих листинг на биржах, что вызывает интерес со стороны иностранных инвесторов. Также необходимо понимать, что российская экономика в большей части финансируется посредством фондового рынка, тогда как казахстанская экономика – через банковский сектор. Данное различие и предопределило современное состояние и развитие фондовых рынков обеих стран.

Чтобы добиться более динамичного дальнейшего развития отечественного фондового рынка и активизации деятельности РФЦА, нам необходимо диверсифицировать отраслевую структуру эмитентов, увеличить базу привлекательных эмитентов, внедрить новые виды финансовых инструментов. Для воплощения главной идеи создания РФЦА и сохранения наших конкурентных позиций необходимо скоординированное развитие финансовых систем двух стран с разделением сфер влияния финансовых центров Алматы и Москвы. На данном этапе развития интеграции финансовых систем наших стран необходимо проработать вопросы снижения существующих барьеров. В частности, это приведение в единое соответствие законодательств стран, создание условий по взаимному снижению уровня рисков, признание субъектов инфраструктуры, унификация торговых платформ и т. д.

Так как Глобальный финансовый кризис показал надежность и устойчивость исламской финансовой системы, что в последние годы обусловило ускорившийся рост в данном секторе. Такие принципы исламского финансирования, как запрет на использование механизма процентной ставки, а также обеспечение финансовых потоков реальными активами, устранили саму возможность проведения спекулятивных сделок и инвестирования в некоторые потенциально опасные активы, включая высокорисковые финансовые инструменты, такие как деривативы.

Список использованной литературы:

1. http://www.kase.kz/files/publications/2011/11_04_Depositarium.pdf

2. http://prodengi.kz/publikacii/kase_planovoe_snizhenie/?view=print

3. www.kase.kz/

4. Аналитический журнал «Центр Азии» № 2-3 (39-40) 2013

5. Годовые отчеты АО «Казахстанская фондовая биржа».