Шелест И.Ю.

Венчурное инвестирование в мире и в Республике Беларусь

Полесский государственный университет,  Пинск,  РБ

Венчурное инвестирование в мире и в Республике Беларусь

В настоящее время традиционная научно-техническая политика уступает место политике инноваций, которая нацелена на практическое применение и получение коммерческой отдачи от нововведений, что стимулирует возникновение новых типов компаний и соответствующих видов их финансирования, например венчурного.

Венчурные инвестиции – это инвестиции в проекты, риски которых весьма высоки из-за вероятности потери средств, вложенных в производство новых товаров и услуг, или в разработку новой техники и технологий. Такие проекты финансируются венчурными инвесторами в расчете на высокую прибыль в случае успеха проекта.

На современном этапе венчурный бизнес развился в мощную мировую индустрию. Он является средством высокодоходного размещения капитала и эффективным механизмом внедрения инноваций. Мировое сообщество уже давно и очень активно использует возможности венчурных инструментов для развития реального сектора экономики и повышения доходности активов.

Лидером в венчурной индустрии всегда являлись США. Доля фирм на ранних стадиях развития (посевная, старт-ап, начальная) в числе получателей инвестиций здесь очень велика: около 25 % (в Европе 6–8 %). Показатель доходности венчурных фондов всех стадий в США (IRR) за долгосрочный период (20 последних лет) составил 16,4 % в год. С учетом отраслей, в которые поступают венчурные средства(телекоммуникации, компьютерные технологии, медицина), можно сделать вывод об огромной роли венчурной индустрии в повышении занятости и производстве инновационной составляющей валового внутреннего продукта.

В Европе венчурный бизнес также активно развит, хотя на порядок меньше, чем в США. Лидером в данном регионе является Великобритания: около 50 % всех венчурных средств аккумулируется именно здесь. Ежегодный рост занятости в английских венчурных компаниях – 30 % в год, что составляет более 250 000 новых рабочих мест. По отраслям преобладают биотехнологии, медицина и медицинское оборудование. Компании обладают большей производительностью и обеспечивают рост конкурентоспособности на мировом рынке.

Венчурная деятельность в Беларуси находится в стадии становления, ее развитие сдерживает неразвитость биржевого фондового рынка. В Республике Беларусь отсутствует законодательно определенный статус управляющей компании, венчурного фонда, порядка взаимодействия субъектов, способов участия в прибылях. Большими проблемами, сдерживающими венчурное финансирование, можно назвать отсутствие хорошо подготовленного и мотивированного менеджерского персонала, - Решить проблему подготовки менеджеров высокого уровня можно взаимодействуя с существующими западными инкубаторами и технопарками.

В Беларуси развитие законодательства о венчурном финансировании началось 7 лет назад, когда в январе 2007 г. был принят Указ Президента Республики Беларусь № 1 «О возможности создания венчурных организаций». Однако, как показала практика, запустить венчурные механизмы не удается сразу и без ошибок. Поэтому после длительных изменений в мае 2010 г. был подписан еще один Указ Президента Республики Беларусь № 252, где Белорусский инновационный фонд (Белинфонд), который финансирует инновационные проекты на возвратной основе, наделен функциями государственного венчурного фонда. С осени 2010 г. заявлено о начале анализа и отбора первых венчурных проектов. В настоящее время с поддержкой Белинфонда реализуются 3 венчурных проекта на общую сумму Br19,7 млрд.

В основу построения венчурной индустрии в Беларуси положен опыт соседних стран, таких как Российская Федерация, Республики Татарстан, а также Республика Казахстан. Однако специфика белорусской модели венчурного финансирования через Белинфонд – это финансирование исключительно высокотехнологических и инновационных проектов, в отличие от соседей. Что касается иностранных венчурных инвесторов, то для деятельности на территории Беларуси иностранные венчурные структуры должны проходить аккредитацию в Государственном комитете по науке и технологиям. С другой стороны, власти намерены всячески способствовать приходу такого рода структур в страну.

Научные исследования экономического потенциала развития венчурной индустрии в Беларуси показали, что существует ряд проблем в данной области: зарегулированность, тяжелое налоговое бремя для вновь созданных предприятий, ограничения в инвестировании рисковых проектов для субъектов рынка и потенциальных инвесторов, неотлаженная судебная система, проблемы с защитой прав на интеллектуальную собственность, неразвитая инфраструктура (бизнес-инкубаторы, инновационные центры, инвестиционные, пенсионные и страховые фонды).

Главным экономическим фактором,  препятствующим развитию  венчурной индустрии  в  Республике  Беларусь,  является практически  полное отсутствие спроса и  предложения венчурных инвестиций.

Спрос  на венчурные инвестиции  могут предъявлять  малые инновационные предприятия, занимающиеся  разработкой  и  коммерциализацией  новых  видов  производств,  продукции,  услуг и  т.  п.

Мировая  практика показывает,  что  около 60—70 %  субъектов  малого предпринимательства  занимается внедрением  инноваций.  Такие  предприятия  в  Беларуси потенциально могут предъявить спрос  на венчурные инвестиции  порядка  еще  1 млрд.  дол.  В  странах  Европы  численность  малых предприятий  составляет более 30  на  1000 жителей.  В  Беларуси же —  около 4.  Следовательно,  увеличение числа  малых предприятий  будет увеличивать спрос на  венчурные  инвестиции.

Для иностранных венчурных инвесторов привлекательными являются следующие факторы в экономике Беларуси:

1. Наличие законодательства, позволяющего регистрировать венчурные организации и фонды.

2. Льготы по налогу на прибыль при выходе из венчурных проектов, которые получил Белинфонд, что в перспективе повышает вероятность введения данной нормы для всех субъектов венчурной индустрии. Кроме того, сегодня действует ряд льгот в целом для иностранных инвесторов.

3. Стабильность экономики и отсутствие коррупции (в особенности по сравнению с нашими ближайшими соседями, Россией и Украиной).

4. Уровень науки и технологий в Беларуси имеет достаточный потенциал, чтобы заинтересовать венчурных инвесторов, в том числе иностранных.

Тем не менее, есть и негативные факторы для развития венчурного бизнеса в стране.

1. Незащищенность права инвесторов в хозяйственных судах, что сдерживает приход иностранных венчурных инвесторов в нашу страну.

2. Отсутствие опыта реализации венчурных проектов национальными компаниями.

3. Очень скудная информация за рубежом о потенциале белорусских научно-технических разработок.

В целом, как показывает мировой опыт, без целенаправленной государственной поддержки запустить венчурные механизмы очень сложно. Решением данных проблем может стать разработка Концепции венчурного развития страны и принятие соответствующих мер для ее реализации.

Таким образом,  рассмотренные проблемы  функционирования  рынка венчурных инвестиций в стране и предложенные  на этой основе решения  помогут  создать эффективную  самоподдерживающуюся  венчурную  систему  и  привлечь национальные и иностранные венчурные инвестиции  в инновационные проекты,  что  существенно укрепит конкурентоспособность  национальных  товаров  и услуг  на мировом рынке и будет  способствовать  созданию  инновационной экономики Республики Беларусь.

Литература:

1. Гришняев И.Н., Елизаров С.Ю. Венчурное финансирование инновационных проектов // Финансы и кредит. – 2010. – №10. – 18 с.

2. http://www.ifx.ru/

3. http://ru.forsecurity.org/