Найзабаева Ж.К.
Международная практика инвестиционного анализа
Казахский Национальный Университет имени аль-Фараби, Казахстан
Международная практика инвестиционного анализа
-->Привлечение инвестиций является одним из наиболее важных факторов, определяющих экономический рост и повышение конкурентоспособности национальной экономики, а также способствующих ее интеграции в мировые производственные процессы. Приток иностранных инвестиций в экономику может ускорить уровень развития предприятий, повысить качество человеческого капитала, создать новые рабочие места, привлечь передовые технологии и способствовать их распространение в смежные отрасли. Поэтому в последние два десятилетия в мире отмечается усиление конкуренции за глобальные инвестиции, что, ставит перед государством задачу по разработке и проведению комплексных мер экономической политики, направленных на повышение привлекательности страны для привлечения инвестиций.
Инвестирование является одним из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся организации, руководство которой отдает приоритет рентабельности с позиции долгосрочной, а не краткосрочной перспективы.
Приток инвестиций в реальный сектор экономики является одним из определяющих условий форсированного индустриально-инновационного развития страны.
Инвестиции представляют собой долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью получения прибыли в будущем.
Решение о принятии инвестиционного проекта основывается на оценке следующих факторов:
- оценке объема инвестиций и их источников финансирования;
- оценке будущих вливаний от инвестиций.
Информационную базу для принятия инвестиционного проекта, до начала его инвестирования, и постоянного мониторинга реализации предоставляет инвестиционный анализ. Он является основной частью процесса управления инвестициями.
Инвестиционный анализ представляет собой комплекс методических и практических приемов и методов разработки, анализа и оценки прибыльности при осуществлений инвестиций с целью принятия инвестором эффективного решения.
Инвестиции подразумевают длительное вложение денег для улучшения благосостояния вкладчика в будущем. Эффективность работы инвестиции определяется, выражая через денежные потоки ресурсы и данные их работы. Процесс такого сопоставления называется инвестиционным анализом. При анализе эффективности инвестиций решаются такие задачи:
- понятие экономической уместности вложения денег;
- понятие более эффективного портфеля вкладываемых денег. [1]
Обычно основной возможной целью анализа инвестиций считается нахождение и обоснование решения о вложении денег, которое просто обязан принять собственник.
Анализ инвестиций является одним из инструментов финансового менеджмента и применяется для принятия управленческих решений.
Международная практика обоснования анализа инвестиционных проектов использует несколько показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств.
Эти показатели можно объединить в две группы:
Основанные на дисконтированных оценках («динамические» методы): Чистая приведенная стоимость – NPV (Net Present Value); Индекс рентабельности инвестиций – PI (Profitability Index); Внутренняя норма прибыли – IRR (Internal Rate of Return); Модифицированная внутренняя норма прибыли – MIRR (Modified Internal Rate of Return); Дисконтированный срок окупаемости инвестиций – DPP (Discounted Payback Period).
Основанные на учетных оценках («статистические» методы): Срок окупаемости инвестиций – PP (Payback Period); Коэффициент эффективности инвестиций – ARR (Accounted Rate of Return).
1. Методы, основанные на дисконтированных оценках
Чистая приведенная стоимость (NPV). Этот метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока.
Индекс рентабельности инвестиций (PI). Логика критерия PI такова: он характеризует доход на единицу затрат; именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченность сверху общего объема инвестиций. В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV.
Внутренняя норма прибыли инвестиций (IRR). Вторым стандартным методом оценки эффективности инвестиционных проектов является метод определения внутренней нормы рентабельности проекта (internal rate of return, IRR), т.е. такой ставки дисконта, при которой значение чистого приведенного дохода равно нулю.
Модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR). Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR – это ставка в коэффициенте дисконтирования, уравновешивающая притоки и оттоки средств по проекту. Метод дает более правильную оценку ставки реинвестирования и снимает проблему множественности ставки рентабельности.
Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP). Метод определения дисконтированного срока окупаемости DPP инвестиций аналогичен методу расчета простого срока окупаемости, однако нет недостатков последнего, а именно – игнорирования факта неравноценности денежных потоков, возникающих в различные моменты времени.
2. Методы, основанные на учетных оценках
Срок окупаемости инвестиций (PP). Этот метод – один из самых простых и широко распространен в мировой практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого.
Коэффициент эффективности инвестиций (ARR). Этот метод имеет две характерные черты: он не предполагает дисконтирования показателей дохода; доход характеризуется показателем чистой прибыли PN. [2]
Роль инвестиционного анализа является очень важным и значительным при принятии решении. Поэтому инвестиционные решения, принятые на основе анализа окажут благоприятное воздействие на финансово-хозяйственную деятельность.
Литература
1. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. 2-е изд., пераб. И доп. – М.: Финансы и статистика, 2002.
2. Блохина В.Г. Инвестиционный анализ. – Ростов н/Д: Феникс, 2004 г.