Узакбай И.Ж., Абдешов Д.Д.

Концепция и механизм развития фондового рынка в Казахстане

Концепция и механизм развития фондового рынка в Казахстане

Стратегические перспективы развития казахстанской экономики во многом будут определяться тем, насколько эффективно будет работать фондовый рынок и удастся ли направить имеющиеся в стране финансовые ресурсы на инвестиции в реальный сектор экономики. Как было отмечено на форуме иностранных инвесторов 2009 года в Астане, по мнению экспертов уровень неосвоенных и потенциально перспективных для инвестиций внутренних ресурсов в Казахстане даже в условиях кризиса составляет около 12% ВВП.

Очень важно быстрее подготовить отечественные предприятия к выпуску акций и корпоративных облигаций, расширяя тем самым перечень предлагаемых на финансовом рынке надёжных, ликвидных финансовых инструментов, поскольку создание бестаможенного пространства с Россией и Беларусью, перспективное вступление в ВТО и открытость рынка капиталов в условиях отсутствия на фондовом рынке привлекательных финансовых инструментов могут вызвать утечку свободного капитала из страны.

Дня решения проблем развития фондового рынка и в целом финансового сектора нужен системный подход, подразумевающий взвешенные и кропотливо подготовленные решения, на реализацию которых требуется время. В этой связи целесообразно проведение в жизнь следующих мероприятий:

-  увеличить лимиты инвестиций пенсионных фондов в акции компаний, включенных в официальный список организаторов торгов первой категории. При этом, например, в процессе приватизации предприятий «голубых фишек» определённую  часть  пакета размещать  исключительно  среди пенсионных фондов;

- стимулировать создание в республике инвестиционных и венчурных фондов в целях развития коллективных форм инвестирования и активизации рынка акций;

- налогообложения операций  с деривативами  и  стимулировать развитие  рынка производных финансовых инструментов;

-  необходимо установить приоритеты размещения среди НПФ выпусков акций, облигаций и продажи части госпакетов национальных компаний, в том числе нефтегазодобывающих;

-  следует предусмотреть возможность широкого целевого участия НПФ в финансировании программы социального жилищного строительства. Активное участие длинных и относительно дешёвых пенсионных денег в этом проекте позволит снизить стоимость жилья. Например, в Чили 60% текущего жилищного строительства осуществляется как раз за счёт пенсионных активов.

На основе проведенного модельного анализа эффективности функционирования фондового рынка были получены прогнозные значения и обоснована возможность увеличения таких показателей, характеризующих его деятельность как активы профессиональных участников фондового рынка, капитализация KASE по негосударственным акциям, объем сделок с негосударственными акциями на KASE, объем сделок с государственными ценными бумагами на KASE, количество акционерных обществ.

Таблица 1

Прогнозные значения основных показателей, характеризующих эффективность функционирования фондового рынка

Расчеты показали, что в прогнозируемом периоде будет наблюдаться положительная динамика роста вышеперечисленных показателей, так активы профессиональных участников фондового рынка в 2015г. по сравнению с 2007г. увеличатся на 90% и составят 11744,6 млрд.тенге, капитализации KASE негосударственных ценных бумаг вырастит почти в два раза, объем сделок с негосударственными ценными бумага на KASE по акциям увеличится почти на 20%, а по облигациям на 50%. Сохранится тенденция снижения количества акционерных обществ. Так, с 2007г. по 2015г. их количество уменьшится на 1148 и составит в 2015 году 1052 акционерных обществ.

Рынок государственных ценных бумаг в Казахстане недостаточно развит по сравнению с другими странами с аналогичными характеристиками, где он уже является важным источником долгосрочных финансовых инструментов. Существование внутреннего рынка долговых обязательств имеет значение по следующим причинам:

-  он определяет безрисковый бенчмарк стоимости капитала, что является важным элементом оценки активов пенсионных фондов, проектов реального сектора, а также ценных бумаг, размещённых в проекты развития инфраструктуры;

- он  устанавливает  исходные  показатели  развития  фондового  рынка, размещённых в проекты инфраструктуры, а также для улучшения механизма ценообразования рисков;

-  он является важной основой развития рынков негосударственных ценных бумаг, в частности, в секторе инфраструктуры.

Приоритетными направлениями для развития данного сектора являются:

-  развитие механизмов государственно-частного партнерства (ГЧП) путем выпуска облигаций с гарантией государства;

-  принятие эффективных мер по развитию рынка производных финансовых инструментов и дальнейшее совершенствование законодательства путем устранения норм, препятствующих развитию рынка деривативов.

Таким образом, очевидно, что построение наиболее привлекательной небанковской модели национального фондового рынка с оптимальной структурой эффективно работающих институциональных инвесторов тесно связано с успешным развитием рыночной экономической системы страны.

Для обеспечения условий повышения эффективности фондового рынка необходимо улучшить политические, макроэкономические, микро-экономические и инфраструктурные меры.

Осуществленные в комплексе меры могут действительно увеличить эффективность фондового рынка, а, следовательно, привести к тому, что фондовый рынок начнет играть существенную роль в качестве эффективного механизма по обработке информации и оптимальному распределению ресурсов, способствуя долгосрочному росту экономики.

Список использованных источников

1. Стратегия развития АО «Казахстанская фондовая биржа» на 2007–2010 годы: Утверждена годового общего собрания акционеров от 23.08.2007 №13

2. Статистический бюллетень Национального банка РК. – 2010. -№1.

3. Темиханов Е. Иванов М. Фондовый рынок: Проблемы и перспективы развития// Каспий. – 2010.

4. Текущее состояние рынка ценных бумаг Республики Казахстан на 1 января 2010 года // Сайт АФН РК