Тажин Ю. А.

Принцип активного управления денежными потоками

Если рассматривать коммерческий банк с точки зрения системного подхода, как один из видов постиндустриальной компании, то в период возникновения кризисов, наивысший приоритет должен принадлежать не столько увеличению его стоимости, формируемой за счёт прироста денежных потоков, сколько обеспечению высокой надёжности, финансовый аспект которой отражён в понятии «ликвидность», а также гибкости управления в условиях меняющейся макроэкономической конъюнктуры.

Управление денежными потоками коммерческого банка, в системной основе которого лежит методология управления ликвидностью, тесно связана с другой важнейшей задачей – управлением рисками.

Сегодня конкуренция в банковской сфере переходит в область качества услуг и менеджмента. Решать проблему с качеством управления необходимо и по другим причинам. Вся история экономических кризисов в России, и в особенности уроки мирового финансового кризиса 2007-2009 гг. показывают, что традиционно слабым звеном российских банков является управление рисками.

Таким образом, проблематика, связанная с управлением денежными потоками коммерческого банка на основе регулирования ликвидности и риска, в современных условиях представляется весьма актуальной.

Целью управления денежными потоками является обеспечение эффективного движения финансовых ресурсов в соответствии с поставленными стратегическими задачами развития коммерческого банка. В контексте стратегического управления управление денежными потоками может быть условно разделено на три взаимосвязанных логических блока: управление ликвидностью, прибылью, а также управление рисками.

В табл. 1 автором сформулированы выявленные на основе анализа научных публикаций и собственного опыта практической работы в коммерческом банке характеристики и механизмы воздействия на денежные потоки основных банковских рисков. 

Таблица 1

Характеристики и механизмы влияния на денежный поток

Вид риска

Краткая характеристика

Механизм влияния

на денежный поток

Кредитный риск

Представляет собой риск невыполнения кредитных обязательств перед кредитной организацией третьей стороной.

Риск несбалансированной ликвидности

Представляет собой риск потери дохода вследствие неспособности или невозможности банка своевременно отрегулировать свою ликвидную позицию, т.е. привести в соответствие и без потерь для себя объем обязательств и источники их покрытия.

Уменьшение дохода банка вследствие:

- ухудшения структуры активов и пассивов;

- замедления  оборота денежных средств;

- прямых потерь финансовых ресурсов;

-  увеличения его  финансовых издержек;

- уменьшения доходности его активов.

Операционный риск

Определяется как риск возникновения убытков в результате недостатков или ошибок в ходе осуществления внутренних процессов, допущенных со стороны сотрудников, функционирования информационных систем и технологий, а также вследствие внешних событий.

Уменьшение дохода банка вследствие:

- прямых потерь финансовых ресурсов;

- потерь клиентов и репутации;

- потерь важной информации;

- увеличения транзакционных издержек.

Процентный риск

Определяется как риск потенциальной подверженности финансового положения банка воздействию неблагоприятного изменения процентных ставок.

Уменьшение дохода банка вследствие увеличения его  финансовых издержек. 

Риск потери

доходности

Риск потери доходности можно определить как вероятность изменения финансового результата деятельности банка под влиянием фундаментальных и коммерческих рисков, вытекающих из деятельности

кредитной организации

Уменьшение дохода банка вследствие уменьшения доходности его операций.

Непосредственное влияние финансовых рисков на совокупную величину денежных потоков и вероятность (возможность) получения той или иной величины дохода, по мнению автора, достаточно хорошо иллюстрируется так называемой моделью CFaR (Cash-Flow at Risk – денежного потока под риском),  которая используется для количественной оценки влияния факторов риска на денежные потоки предприятия.

Определение денежного потока под риском, т.е. изменения денежного потока коммерческого банка, получаемого с учётом совокупности рисков, главную роль из которых играют финансовые (как факторы «первого уровня» влияния) будет следующим:

(1)

где:

ΔCFt –  изменение совокупного денежного потока коммерческого банка в момент времени t; γ – уровень квантильной оценки (обычно, 0,05);

Fx(ΔCFt) =  – функция распределения вероятности (ФРВ) изменения денежного потока, построенная на основе эмпирической численной оценки функции плотности этого распределения f(x) по статистическим данным.

Cash-Flow-at-Risk – это максимальная величина, на которую может отклониться размер генерируемых денежных средств от некоторого ожидаемого значения в течение расчетного периода с заданной вероятностью /5, с.62-63/.

Поскольку риски (в особенности финансовые) находят непосредственное отражение в случайных изменениях денежных потоков коммерческого банка, как это следует из модели CFaR, то управление денежными потоками и рисками в коммерческом банке должно быть предметом для разработки системно-интегративного подхода, позволяющего использовать информационные потоки, IT-инфраструктуру банка и опыт специалистов-практиков для построения гибкой и эффективной динамической системы управления финансовыми ресурсами.

Если рассматривать  коммерческий банк как один из видов постиндустриальной компании, то помимо выделенной главной цели, не меньший, а в период возникновения кризисов, по мнению автора, даже больший приоритет должен принадлежать не столько увеличению стоимости компании, формируемой в основном за счёт успешного прироста денежных потоков, сколько обеспечению высокой надёжности, финансовый аспект которой отражен в понятии «ликвидность». 

Автор полагает, что если прирост стоимости бизнеса банковской организации формируется за счёт успешно налаженного роста стоимости денежных потоков (при грамотно построенной гибкой маркетинговой политике управления «ядром» клиентской базы, позволяющей увеличивать или, по крайней мере, не снижать лояльность наиболее весомых клиентов), то ключевую роль в обеспечении устойчивости роста стоимости бизнеса банка играет его надёжность.

С точки зрения финансов надёжность банка концентрированно выражается в его постоянной способности в полном объёме выполнять возложенные на него финансовые обязательства по кредитам, депозитам, текущим расчётам, а также прочим операциям, соответствующим его профилю деятельности и лицензионным соглашениям. Итак, увеличение стоимости бизнеса банка и обеспечение устойчивости этого роста – два важнейших результата, которые необходимы при успешном выполнении функций управления денежными потоками.

Потребности управления корпоративными рисками в отношении оперативного реагирования и повышения акционерной стоимости коммерческого банка становятся столь же необходимыми, как и в отношении повышения надёжности посредством грамотной идентификации и предотвращения рисков.

Активное управление денежными потоками на основе системного риск-менеджмента в противовес традиционной концепции статического управления рисками, основанной на идее «приспособленчества», использует идеологию активного адаптивного динамического использования рисков как возможностей для увеличения акционерной стоимости при непрерывном («онлайновом») контроле  надёжности.

Такая концепция активного поведения базируется на более точной и оптимистической оценке перспектив развития. Кроме того, следование такой концепции управления требует наличия существенных ресурсных возможностей (интеллектуальных и материальных) и привлечения более совершенных административных усилий. Особенно полезным подобное оперативное реагирование и управление рисками оказывается в отношении минимизации последствий внезапно возникающих рисков. Отчасти это обусловило необходимость внедрения в практику адаптивного подхода. Этот принцип требует подстраиваться под ошибки прогноза и в режиме активного управления сглаживать возникающие рассогласования. Таким образом, главное, чего можно достичь в процессе реализации активного управления, –  это устранение опасностей негативного влияния тех явлений, которые заранее не были или не могли быть приняты во внимание.

Это так называемые форс-мажорные ситуации или «внезапные» риски.

Подобная управленческая концепция реализуется не как однократный акт, а как динамический процесс. И этот процесс активного сглаживания риска протекает во времени параллельно основной деятельности банка. Автор полагает, что идея адаптивной динамической концепции управления  рисками может быть представлена в виде процесса с обратной связью. В начале управление реализуется традиционным путем: аналитики банка изучают изменения в результатах его экономической деятельности, произошедшие за предыдущий период деятельности, учитывают спектр внутренних и внешних кризисов и рисков, угрожающих его бизнесу. Затем полученные знания дополняются сформировавшимися к этому времени представлениями и прогнозом на будущее, вводятся поправки на влияние субъективных риск-факторов, исходящих от менеджеров и сотрудников. На  основе сформированных таким образом знаний, выполняются корректировки традиционного спектра классических методов принятия решений, управления и снижения риска. После того как комплекс априорных мер снижения риска реализован и очередной цикл управления денежным потоком «включился», «включается» обратная связь адаптивного процесса. Автор считает необходимым подчеркнуть, что это «включение» осуществляется через восприятие топ- и риск-менеджерами изменений как в результатах экономической деятельности, так и в представлениях и прогнозах на ближайшее и отдаленное будущее. Подобное оперативное реагирование менеджмента на текущие и предполагаемые изменения, по сути, и является основным элементом адаптивного динамического сглаживания рисков. Технологически этот элемент включает идентификацию и оценку стратегических рисков, а также разработку оперативных методик и совершенствование навыков персонала по обеспечению кардинальных улучшений текущей ситуации. Именно этим процедура оперативного реагирования связывает традиционный и новый подходы в управлении денежными потоками коммерческого банка как рисковой деятельностью. Все выше упомянутые элементы также привносятся в спектр управленческих действий. Далее новая информация (структурированная и зафиксированная в базе знаний) включается в процесс активного использования рисков для извлечения дополнительной прибыли, повышения акционерной стоимости. Основными активными элементами в этом фрагменте адаптивной стратегии выступают защита корпоративной репутации банка, увеличение доходности на основе управления денежными потоками, ориентированного на повышение прибыли и стоимости собственного капитала, а также дополнительное размещение активов, увеличивающее капитал при заданном уровне финансовых рисков.

Эти дополнения, привносимые в спектр управленческих действий, объединяются с системой априорных мер предотвращения риска и действиями оперативного реагирования.

В итоге возникает эмерджентное качество, усиливающее положительные изменения в результатах экономической деятельности коммерческого банка, видении перспектив развития и прогнозах на будущее. Это означает, что цикл активного управления замкнулся, а далее описанная выше цепь управленческо-технологических операций вновь повторяется с учётом накопленного знания о рисках.

Для реализации идеи формирования адаптивной системы планирования кредитной организации следует выделить два ключевых плановых процесса – процесс стратегического (перспективного) планирования и процесс оперативного планирования – и сформировать механизм их взаимодействия.

Процесс стратегического (перспективного) планирования обеспечивает реализацию функций по формированию стратегии и ее непрерывной адаптации к внешним и внутренним условиям функционирования банка. Он объединяет процедуры стратегического планирования, бизнес-планирования и текущего планирования на базе использования единого информационного пространства, единой технологии и методологии. Стратегическое планирование, является ключевым элементом банковского менеджмента, поскольку оно изначально нацелено на предвидение и прогнозирование будущего развития в условиях объективно существующей неопределённости.

По мнению автора, грамотно построенный с точки зрения механизмов, динамики, гибкости обратных связей, информационно-аналитических функций процесс стратегического планирования в коммерческом банке представляет собой воплощение в жизнь одного их важнейших принципов эффективного функционирования сложноорганизованных систем с изменчивым поведением, произвольным целеполаганием и  динамическими обратными связями – принципа опережающего отражения. 

Принцип опережающего отражения был впервые сформулирован академиком П.К. Анохиным /1/, для надкибернетических систем (систем с ведущим человеческим фактором).

Особый интерес в этом смысле представляют работы Д.А. Новикова /3/, детально описавшего механизмы широкого класса системных моделей социально-экономических процессов в управленческих системах и сформулировавшего весьма важное следствие исходного принципа опережающего отражения – принцип активного управления. Центральным звеном принципа активного управления в экономических приложениях является формальное конструирование критерия или сбалансированной системы критериев, позволяющих рассматривать задачу эффективного управления как некоторую оптимизацию с рядом специальных ресурсно-финансовых ограничений. В качестве целевых переменных, входящих в критерии и ограничения должны использоваться количественно измеримые ключевые индикаторы, отражающие специфику управляемой системы. Помимо количественно измеримых индикаторов в развитых моделях активного управления необходимо использовать так называемые сигналы – качественно измеримые параметры обратных связей, характеризующих управление системой в условиях воздействия на неё окружения.

Принятие большинства управленческих решений в коммерческом банке, так или иначе затрагивающих проблематику управления денежными потоками, основано на количественно-качественном анализе слабоструктурированных проблем, т.е. таких по которым не существует готовых типовых решений, а информация и исходные данные распределены по различным неоднородным источникам и не имеют строго количественного измерения.

По мнению автора, в случае рассмотрения коммерческого банка, который является одним из разновидностей  сложноорганизованных систем с ведущим человеческим фактором (поскольку принятие ключевых решений в коммерческом банке основано на компетенциях высших менеджеров), целесообразность использования принципов опережающего отражения и активного управления для создания системы эффективного финансового менеджмента имеет все основания.

Таким образом, автор предлагает с целью построения эффективной системы финансового управления в коммерческом банке  использовать методологию формирования динамических матриц стратегического выбора по Н.Н. Тренёву /4/, а также портфельных границ стратегических бизнес-областей в зависимости от профиля деятельности конкретного банка. Характерные временные интервалы (лаги) для осуществления реконструкции указанных матриц и границ бизнес-областей, по мнению автора, следует брать в  интервале от 1 месяца (для новых направлений бизнеса и банковских продуктов – «знаков вопроса») до 3-6 месяцев (для «звёзд» и «дойных коров» – по общепринятой терминологии Boston Consulting Group - /2/).

Не следует также упускать из виду и те бизнес-области, которые по тем или причинам неэффективны (в том числе и в финансовом плане – «собаки»). Их стоит в разумных пределах, диктуемых стратегическими соображениями, минимизировать и жёстко контролировать, не допуская излишнего перерасхода ресурсов на текущую поддержку.  Характерный лаг для контроля «собак» должен составлять очень короткое время (месяц и менее), поскольку будучи генератором постоянных рисков, эти области текущей деятельности могут стать «центрами притяжения» новых рисков, в том числе и спекулятивных, а также способствовать зарождению новых направлений (например, взаимодействуя с прибыльными бизнес-областями).

Анализ слабых сигналов о зарождении новых спекулятивных рисков очень важен  для уточнения перспектив развития банка, поскольку помогают менеджерам вовремя разглядеть новые возможности для получения прибыли и достижения успеха в конкурентной борьбе на финансовых рынках.

В целом же, рекомендации по формированию временных лагов для мониторинга эффективности финансового управления в части сигналов (включающего управление денежными потоками, распределённое по функциям управления ликвидностью, прибылью и ресурсами) коммерческого банка, по мнению автора, основанному на практическом опыте, следующие. Слабые сигналы должны отслеживаться очень тщательно: в интервале от месяца и менее,  если им сопоставляются очень крупные, крупные и средние риски  (определяемые размером потенциального дохода/убытка). Средние сигналы должны отслеживаться в интервале от квартала до полугода; сильные – в интервале от месяца до квартала – независимо от ассоциирующегося с ними риска. Если динамика наблюдений характеризуется сильной изменчивостью, то следует уменьшать интервалы наблюдений для всех типов сигналов (слабых, средних, сильных), чтобы не пропустить важных сигналов и быть во время готовыми отреагировать на них. Очень крупные и крупные риски необходимо оценивать количественно как в денежном эквиваленте, так и с точки зрения вероятности (возможности) возникновения – с допустимой точностью, определяемой параметром существенности, по аналогии с понятием существенности в аудите.  Переоценку указанных рисков следует делать одновременно с отслеживанием сигналов, особенно тщательно – в случае сильной изменчивости («турбулентности») финансовой среды. Для количественной оценки целесообразно использовать статистические массивы на коротких временных отсчётах, применяя технику VaR-моделирования, аналогичную семейству моделей Risk Metrics /5, с.64-67/. Дисконтирование разновременных входящих денежных потоков следует проводить по полной ставке возврата на капитал, исходящих – по средневзвешенной ставке ссудного процента.

По мнению автора, важнейшую роль в формировании управленческой модели финансово-технологических процессов современного коммерческого банка играет оптимальное управление денежными  потоками с учётом всей совокупности рисков, и, в частности, как наиболее приоритетных – финансовых рисков.

Думается, что в основу механизма активного управления денежными потоками коммерческого банка должны быть заложены два взаимосвязанных подпроцесса: управление  ликвидностью и управление финансовыми рисками, поскольку ликвидность определяет сбалансированность, а финансовые риски определяют степень изменчивости денежных потоков. Таким образом, согласованно воздействуя на сбалансированность и изменчивость денежных потоков, становится возможным организовать их динамическое адаптивное управление в соответствии с поставленными целями развития банка.

Библиография

1. Анохин П.К. Философские вопросы теории функциональных систем: Монография. – М.: Наука, 1978. –  460 с.
2. Дойль Питер. Менеджмент: стратегия и тактика. (пер. с англ. Т. Карасевич, А. Вихровой, В. Кузина, Д. Раевской). – СПб.: Питер, 1999. – 560 с.
3. Новиков Д.А., Иващенко А.А. Модели и методы организационного управления инновационным развитием фирмы: Монография – М.: КомКнига, 2006. – 352 с.
4. Тренёв Н.Н. Управление финансами: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 496 с.
5. Шоломицкий А.Г. Теория риска. Выбор при неопределённости и моделирование риска. – М.: ИД ГУ-ВШЭ, 2005. – 400 с.