Малынич Н.А.
Система управления внешним долгом Республики Беларусь
Белорусский государственный экономический университет, Беларусь
«Система управления внешним долгом в Республике Беларусь»
-->В настоящее время проблему балансирования бюджета при планировании доходов и расходов государства решают путем внешнего заимствования. Внешние займы приводят к образованию внешнего долга, что подразумевает существование определенных финансовых и нефинансовых обязательств у страны-должника перед страной-кредитором. Поэтому государство-должник заинтересованно в правильном управлении внешним долгом и его оптимизации.
Система управления внешним долгом представляет собой взаимосвязь бюджетных, финансовых, организационных и иных процедур, направленных на эффективное регулирование внешнего долга и снижение влияния долговой нагрузки на экономику страны. Предлагаем рассмотреть систему управления внешним долгом Республики Беларусь, выделив следующие этапы:
До 2008 г. основными документами, регулирующими сферу внешней задолженности, являлись Закон Республики Беларусь от 22 июня 1998 г. № 170-З “О внешнем государственном долге Республики Беларусь”, Указ Президента Республики Беларусь от 18 апреля 2006 г. № 252 “Об утверждении Положения о внешних государственных займах (кредитах)”. В связи с принятием Бюджетного кодекса Республики Беларусь названные документы были признаны утратившими законодательную силу с 1 января 2009 г [2]. С 2011 года была разработана и внедрена «Концепция управления валовым внешним долгом Республики Беларусь» (далее Концепция). Указанные документы позволяют Правительству и Национальному банку страны эффективно контролировать и поддерживать размеры государственного и валового внешнего долга и его составляющих в рамках, обеспечивающих минимизацию рисков и приемлемый уровень экономической безопасности страны [3].
При расчете показателей и анализе долговой ситуации необходимо учитывать не только абсолютные, но и относительные величины: абсолютная величина не дает полного представления о проблеме внешнего заимствования и не позволяет дать объективную оценку платежеспособности конкретной страны.
Таблица 1 — Анализ ВВД Республики Беларусь по отношению к ВВП
|
Год |
2006 |
2007 |
2008 |
2009 |
2011 |
2012 |
2013 |
01.04.2013 | |
|
ВВД/ВВП, % |
17,0 |
18,5 |
27,6 |
24,9 |
44,8 |
51,6 |
57,9 |
54,1 |
53,4 |
Примечание — Источник: собственная разработка на основе [1]
Таким образом, можно проследить четкую тенденцию увеличения доли ВВД в ВВП Республики Беларусь с 2006 г. по 2012 г. Стоит отметить, что данная цифра не является критической: по ограничениям, предусмотренным Концепцией, пороговое значение данного показателя установлено на уровне 55%[3]. Критической является ситуация, когда показатель равен 80-100%.
Состояние внешней задолженности Республики Беларусь можно охарактеризовать системой следующих показателей:
Таблица 2 — Показатели ВВД Республики Беларусь на 01.01.2013 г.
|
Показатель / Формула расчета |
Фактическое значение показателя |
Экономическое содержание показателя |
|
1 |
2 |
3 |
|
ВВД по отношению к экспорту товаров и услуг |
69,8% |
Демонстрирует потенциал страны в области погашения внешнего долга. Оптимальное значение: не более 100%. |
|
Продолжение таблицы 2 | ||
|
1 |
2 |
3 |
|
Внешний государственный долг по отношению к ВВП |
20% |
Определяет возможность страны обслуживать свой государственный внешний долг. Нормальным считается значение показателя в размере не более 25% |
|
Доля долгосрочных заимствований в общем объеме ВВД |
61,4% |
Показывает, какую долю составляет долгосрочный долг в ВВД. Нормальным считается значение данного показателя на уровне не менее 50%. |
|
Отношение общих платежей по обслуживанию долга к экспорту товаров и услуг |
14,9% |
Коэффициент обслуживания долга показывает, какая часть валютных поступлений направляется в сферу погашения долга. Оптимальное значение: не более 15%. |
|
Валовые официальные резервы в месяцах импорта товаров и услуг |
1,9 мес. |
Не менее трехмесячного объема импорта |
Примечание — Источник: собственная разработка на основе [1, 4, 5]
Большинство показателей внешней задолженности Республики Беларусь по состоянию на начало 2013 года находятся в пределах нормы, однако стоит отметить, что некоторые из них вплотную приближаются к пороговым значениям (например, внешний государственный долг по отношению к ВВП). Следует обратить внимание на критическое значение такого показателя, как валовые официальные резервы в месяцах импорта товаров и услуг: показатель значительно отклоняется от нормативного значения и выполняется на 63,3%. По оценке Международного валютного фонда в будущем прогнозируется еще большее снижение значения данного показателя, что может обострить долговую ситуацию страны и оказать негативное влияние на экономику [5].
Важным этапом в системе управления долговой ситуацией в стране является выбор методов управления внешней задолженностью. Рассмотрим основные методы управления внешним долгом в таблице 3.
Таблица 3 — Методы управления внешним долгом и их характеристика
|
Метод |
Характеристика |
Пояснение |
|
1 |
2 |
3 |
|
Рефинансирование долга «повторное финансирование» |
Полное/частичное погашение имеющегося долга за счет новых заимствований |
Изменение валюты долга; Изменение сроков заимствования; ↓ процентной ставки. |
|
Реструктуризация долга |
Изменение параметров долга, в целях повышения возможности выполнения заемщиком своих долговых обязательств |
Изменение размера долга; Списание части долга; Обмен долга на собственность должника (конверсия долга); Отсрочка долговых выплат (консолидация). |
|
Продолжение таблицы 3 | ||
|
1 |
2 |
3 |
|
Унификация долга |
Объединения нескольких задолженностей в одну для более простого управления |
Уменьшение количества видов обращающихся ценных бумаг → сокращение расходов по обслуживанию долга и упрощение системы управления |
|
Отсрочка погашения займа |
Используется в случаях, когда новый заем для государства экономически невыгоден |
Временное прекращение выплаты доходов по займам. |
Примечание — Источник: собственная разработка на основе [4]
Кроме рассмотренных методов Республика Беларусь активно использует и иные методы, среди которых можно выделить новацию долга, выкуп и др. Следует отметить, что все методы направлены на выполнение следующих задач: минимизацию издержек по обслуживанию долга, поддержание стабильности и предсказуемости ВВД, эффективное и рациональное использования заемных средств, удержание объемов ВВД на одном уровне и др. Управление ВВД в Республике Беларусь возложено на Национальный банк, Министерство финансов и Министерство экономики, которые занимаются сбором информации о фактическом уровне долговой зависимости страны.
Таким образом, система управления ВВД Республики Беларусь направлена на эффективное управление и поддержание размеров ВВД и его составляющих в рамках, обеспечивающих минимизацию рисков и приемлемый уровень экономической безопасности страны. При этом, следует отметить, что большинство показателей вплотную приближаются к пороговым значениям и требуют дальнейшей оптимизации, что говорит о необходимости совершенствования системы управления ВВД Республики Беларусь.
Литература:
1. Официальный сайт Национального банка Респ. Беларусь [Электронный ресурс] / Абсолютные и относительные показатели валового внешнего долга Респ. Беларусь за 2008 – 2013 гг. Режим доступа: http://www.nbrb.by/statistics/ExternalDebt/Parameters/. Дата доступа: 17.07.2013
2. Жук И. Внешний долг Республики Беларусь: динамика и современное состояние / И. Жук // Банковский вестник [Электронный ресурс]. — 2010. — № 1 (474). — Режим доступа: http://www.nbrb.by/bv/arch.asp?id=474. Дата доступа: 03.07.2013.
3. Концепция управления ВВД Республики Беларусь: Постановление Совета Министров Респ. Беларусь и Национ. Банка Респ. Беларусь, 06.05.2011 № 574/12 // Решения Совета Министров [Электронный ресурс] / Официальный сайт Совета Министров Респ. Беларусь. — Режим доступа: http://www.government.by/upload/docs/filea5d4324e022a508e.PDF. Дата доступа: 17.07.2013.
4. Официальный сайт Международного валютного фонда [Электронный ресурс] / Статистика внешнего долга. Руководство для составителей и пользователей. Режим доступа: http://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/eds/guide/guider.pdf. Дата доступа: 20.07.2013
5. Официальный сайт Международного валютного фонда [Электронный ресурс] / Доклад МВФ по стане №13/159 июнь 2013 года. Режим доступа: http://www.imf.org/external/russian/pubs/ft/scr/2013/cr13159r.pdf. Дата доступа: 20.08.2013.