Некрестьянова Ю.Н.

Определение весовых коэффициентов критериев эффективности инвестиций

Определение весовых коэффициентов критериев эффективности инвестиций

Исследования по проблемам эффективности инвестиционной деятельности разнообразны и многочисленны. Особенно важны разработки по определению критериев эффективности инвестиций на макроуровне (например, для экономики страны).

Единого критерия на данный момент не выявлено, поэтому используется набор (система) критериев, рассматривающих проблему эффективности инвестиционной деятельности с разных сторон, что приближает нас к объективной оценке. Однако взаимозависимость (корреляция) экономических критериев всегда создает большие трудности в решении задач многокритериальной оптимизации. Как правило, приходится создавать некий интегральный критерий, включающий в себя весь набор локальных критериев с их весовыми коэффициентами. При этом, возникает проблема определения значений весовых коэффициентов, т.е. веса (значимости) каждого критерия по отношению к интегральному, вес которого равен единице и он же равен сумме весов всех составляющих его критериев.

Для расчета весовых коэффициентов групп показателей может быть использован алгоритм применения АВ и АВС анализов Парето, представленный в работе [1].

Для этого сначала критерии нумеруются в порядке убывания их значимости и разбиваются на группы. В первую группу входят три самых весомых критерия, во вторую, соответственно, пять последующих, а остальные составляют третью группу. При АВ анализе вторая и третья группа объединяются в одну. Далее согласно [1] оптимальный весовой коэффициент первого (самого значимого) критерия можно получить по формуле:

, (1)

где , а  - общее число локальных критериев, используемых в интегральном критерии. Оптимальные весовые коэффициенты всех остальных критериев определяется формулой:

где  и . При этом, в случае , согласно [1], можно брать , так как  - незначительны при .

Полученные по формулам (1) и (2) требования к весовым коэффициентам  соответствующих критериев , где , должны обеспечиваться на практике наборами соответствующих мероприятий по повышению эффективности инвестиционного проекта, которые в каждом конкретном случае специально разрабатываются и обеспечиваются.

При этом важно последовательное обеспечение требований к ,,и т.д., поскольку нет смысла повышать вес несущественных критериев эффективности инвестиций.

В качестве примера рассмотрим некий набор критериев эффективности инвестиционного процесса на макроуровне. Пронумеруем в порядке убывания значимости все группы критериев.

В первую группу критериев соберем показатели эффективности инвестиций, ориентируемые на конечный результат:

1. Приростная капиталоотдача;

3. Прирост прибыли на единицу капиталовложений.

Затем показатели инвестиций, ориентированных на непосредственный результат:

4. Ввод основных фондов на 1 рубль капиталовложений;

5. Ввод производственных мощностей на 1 рубль капитальных вложений;

6. Лаговые характеристики, в том числе лаг ввода основных фондов;

7. Лаг ввода производственных мощностей;

8. Лаг освоения мощностей.

В третью группу поместим показатели эффективности, учитывающие видовую структуру инвестиций:

9. Ввод активной части основных фондов в расчете на 1 рубль инвестиций в машины и оборудование;

10. Ввод пассивной части основных фондов на 1 рубль инвестиций в здания и сооружения;

11. Доля инвестиций, не переходящих во вводы основных фондов, в общем объеме инвестиционных затрат;

12. Соотношение инвестиций в машины и оборудование и инвестиций в здания и сооружения;

И показатели инвестиций, оценивающие инновационную компоненту:

13. Снижение удельных материальных затрат на производство в результате инвестирования;

14. Снижение удельных трудовых затрат на производство в результате инвестирования.

Результаты расчета по формулам (1) и (2) весовых коэффициентов  (где ) представим в табличном виде (Таблица 1).

Согласно данным Таблицы 1, вес первой группы (из трех критериев) равен 76,5% относительно 100% веса интегрального критерия. Для второй группы (из 5 критериев) имеем величину веса 21,5%, а для третьей соответственно 2%. То есть для АВ анализа Парето имеем соотношение 76,5%:23,5%, а для АВС анализа соотношение будет 76,5%:21,5%:2%, что близко к рекомендуемым в мировой литературе соотношениям 80%:20% и 75%:20%:5% и несколько уточняет их, ибо соотношения эти получены эмпирическим путем и являются приближенными.

Таблица 1

Таким образом, рассмотрен пример расчета оптимальных значений весовых коэффициентов критериев эффективности инвестиционного проекта при построении интегрального критерия эффективности.

Литература:

1. Некрестьянова Ю.Н. Теоретическое обоснование анализов Парето. //Предпринимательство, №3, 2013.