Глинская А.Г.

Денежные потоки инвестиционных проектов

Денежные потоки инвестиционных проектов

Главной проблемой экономики Республики Беларусь является дефицит денежных средств на предприятиях для осуществления ими текущей и инвестиционной деятельности. Инвестиционный проект, как и любая финансовая операция, порождает движение денежных потоков. Денежный поток инвестиционного проекта – это поступления и выплаты денежных средств, а также платежи при реализации проекта, определяемые для всего расчетного периода охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения.

Эффективность инвестиционного проекта оценивается в течение расчётного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения. Расчётный период разбивается на шаги (год, квартал, месяц), для которых определяются показатели денежного потока. К их числу относятся: 1) приток – размер денежных поступлений для данного шага; 2) отток – размер денежных платежей для данного шага; 3) сальдо  –  разность между притоками и оттоками для данного шага.

При осуществлении инвестиционного проекта выделяются три вида деятельности организации: операционная, инвестиционная и финансовая. В рамках каждого вида деятельности происходит приток и отток денежных средств. Таким образом, суммарный денежный поток обычно рассматривают состоящим из потоков от отдельных видов деятельности: 1)поток денег от инвестиционной деятельности; 2)поток денег от производственной или операционной деятельности; 3)поток денег от финансовой деятельности. Инвестиционной деятельностью считается деятельность организации, связанная с капитальными вложениями с формированием основного и оборотного капитала и соответственно отток денежных средств по данному виду деятельности связан с приобретением данных активов, а приток с их продажей. К оттокам в инвестиционной деятельности относят: капитальные вложения, затраты на пусконаладочные работы, ликвидационные расходы в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительные фонды.  К притокам относят продажу активов в течение и по окончании проекта (за вычетом уплачиваемых налогов), поступления за счет снижения потребности в оборотном капитале и др. Операционная деятельность – это основная деятельность предприятия, связанная с производством и реализацией товаров и услуг. В качестве притока по операционной деятельности выступают поступления денежных средств от покупателей и заказчиков. В денежном потоке операционной деятельности к притокам относят: выручку от продажи продукции (услуг), операционные и внереализационные доходы, включая поступления средств, вложенных в дополнительные фонды. К оттокам - издержки производства, проценты по кредитам, налоги и сборы. Финансовая деятельность связана с привлечение и возвратом собственных, заемных и привлеченных средств, необходимых для финансирования деятельности предприятия. К притокам в финансовой деятельности относят: вложение собственного акционерного капитала предприятия и привлечение средств (субсидий, дотаций, заемных средств). К оттокам относят: возврат и обслуживание кредитов и займов, выплату дивидендов акционерам и др.

Денежные потоки могут выражаться в фиксированных, прогнозных и дефлированных ценах, в зависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге их притока и оттока. Фиксированными ценами называются цены, действовавшие в некоторый определенный момент времени. Обычно в качестве фиксированных цен принимаются цены, действовавшие на момент проведения расчетов эффективности. При расчете в фиксированных ценах предполагается, что на каждом шаге расчетного периода будут одни  и те же фиксированные цены. Прогнозными ценами называются цены, которые, как предлагается, будут действовать на соответствующих шагах расчетного периода. В этих ценах учитываются предполагаемые темпы инфляции. Дефлированными называются цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.

Чистые денежные потоки представляют собой разницу между притоками и оттоками. Они определяются для каждого вида деятельности. Суммарный чистый денежный поток представляет собой сальдо трех денежных потоков. Он определяет финансовый результат деятельности предприятия и соответствует приращению его стоимости. Условием финансовой реализуемости проекта является положительное значение накопленного общего сальдо денежного потока (сальдо трех потоков). В случае получения отрицательной величины сальдо накопленных денежных средств необходимо будет привлечь дополнительные собственные или заемные средства.

Таким образом, положительное сальдо чистых денежных средств свидетельствует о благоприятной ситуации при реализации инвестиционного проекта. С другой стороны, слишком большой положительный показатель свидетельствует о том, что средства используются неэффективно – долгосрочные и краткосрочные инвестиции, способные приносить доход, являются недостаточными. В этом случае часть свободных денежных средств может быть размещена, например, на депозитных счетах.

Можно сделать вывод от того, насколько точно рассчитан экономический эффект инвестиционного проекта, во многом зависит будущий успех компании. При этом одной из самых сложных задач является правильная оценка ожидаемого денежного потока. Если его рассчитать неправильно, то любой метод оценки инвестиционного проекта даст неверный результат, из - за чего эффективный проект, может быть, отвергнут как убыточный, а экономически невыгодный принят за сверхприбыльный. Именно поэтому важно грамотно составить план денежного потока компании.

Литература:

1. Стражева Н.С., Стражев А.В. Бухгалтерский учет : учеб.-метод. пособ. / Н. С. Стражева, А. В. Стражев. 2011.