Османова Р. Н.

Проблемы функционирования фондового рынка в Украине

Составляющей частью экономики любого государства, в том числе Украины является фондовый рынок – это сфера обращения ценных бумаг. Для обеспечения качественной реализации фондовым рынком своих основных функций необходимо обратить внимание на проблемные вопросы его развития и создать эффективный механизм их решения, что является актуальным на сегодня.

Цель работы заключается в изучение проблемы функционирования фондового рынка Украины.

Отечественный фондовый рынок характеризуется низким уровнем капитализации, не способствует выполнению им основной функции, связанной с удовлетворением потребностей предприятий и бюджетов разных уровней в долгосрочных финансовых ресурсах и удовлетворением потребностей инвесторов в размещении ими инвестиционного капитала. Из-за недостаточного уровня внутренних сбережений наиболее эффективным способом стабильности в росте экономики в Украине является увеличение поступлений Международного частного капитала. Но это возможно, когда будет обеспечена прозрачность фондового рынка. Это откроет инвесторам достаточный доступ к информации об условиях выпуска и обращения ценных бумаг. Во многом это будет способствовать предсказуемости результата для инвесторов, которые могут заранее определить и рассчитать риски вложения своего капитала.

Весомой проблемой рынка ценных бумаг является отсутствие действенного механизма защиты прав инвестора, сложность процедур реструктуризации, как следствие, ограниченность вторичного рынка, даже обращение облигаций внутренних государственных займов практически ограничивается операциями рефинансирования коммерческих банков со стороны НБУ. За пределами биржевого рынка находятся не только государственные финансовые инструменты, но и само государство, которое должна стать наиболее влиятельным и активным участником рынка.

Нормативная база, регулирующая отношения в фондовом секторе, очень медленно движется в направлении приспособления к требованиям международных стандартов раскрытия информации, поэтому необходимо разработать и применить соответствующее нормативное обеспечение выпуска инвестиционно-привлекательных ценных бумаг для розничной продажи индивидуальным инвесторам [1].

Еще одной проблемой является несовершенство налогового стимулирования развития рынка. Она требует освобождения от обложения налогом на прибыль предприятий и налогом на добавленную стоимость некоммерческих организаций фондового рынка, отмена платы (государственной пошлины) за регистрацию информации о новом выпуске ценных бумаг в части, соответствующей сумме ранее зарегистрированной эмиссии и регистрации информация о выпуске ценных бумаг, размещение которых осуществляется на организационно-оформленном рынке. Также целесообразно отказаться от налогообложения курсовых разниц, возникающих при пересчете в национальную валюту инвестиций на фондовом рынке, которые поступают в иностранных валютах.

Весомой проблемой также выступает небольшое развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг, которое требует организации обмена информация между организационно оформленными рынками, поскольку такой организации в настоящее время нет [2].

Также, нужно усовершенствовать существующую депозитарную систему, улучшая и адаптируя ее к изменениям, которые произошли в законодательстве Украины в последние годы в соответствии с тенденциями на отечественном и мировом рынках, учитывая международные стандарты и рекомендации депозитарного учета ценных бумаг [4].

Из приведенного выше можно сделать следующие выводы. Одной из крупнейших проблем фондового рынка остается несоблюдение стандартов корпоративного управления, а именно недостоверность приведенной информации эмитентом и недостаточно урегулирован вопрос доступа акционеров проспекту эмиссии.

Фондовый рынок Украины по степени своей зрелости и рискам относится к рынкам, находящимся на начальных стадиях своего развития. Он не способен выдержать жесткой конкуренции с фондовыми рынками развитых стран за ограниченный объем инвестиционных ресурсов.

Несовершенство конкурентоспособности фондового рынка следует из того, что недостаточно благоприятна государственная политика относительно налогообложения на фондовом рынке. Не всегда осуществляется обнародования значимой информации о рынке ценных бумаг, доминирующими ценными бумагами на рынке остаются государственные, в определенной степени препятствующие выпуску новых со стороны предпринимательских структур.

Для решения этих проблем и обеспечения эффективного развития фондового рынка Украины Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку в сентябре 2010 презентовала Программу развития фондового рынка на 2011-2015 годы.

Прежде документ предлагает механизмы решения проблем низкой ликвидности рынка, улучшения его инфраструктуры и упрощения валютного регулирования. Программа содержит более 120 мероприятий по преодолению проблем. Таким образом, разработка собственной стратегии развития фондового рынка позволит Украине интегрировать в мировой фондовый рынок, решить вопрос о привлечении ресурсов и укрепить национальную конкурентоспособность в долгосрочной перспективе.

Список используемых источников:

1. Черненко В.М. Стадии становления фондового рынка Украины и парадигма его успешного реформирования. / / Ученые записки Университета «КРОК». - 2011. - Выпуск 27: в 2-х т. - Т. 2. - С. 115-120.

2. Поплавская М.В. Особенности формирования фондового рынка Украины. / / Экономика и государство. - 2011. - № 2. - С. 79-81

3. Проект распоряжения Кабинета Министров Украины «Об одобрении Программы развития фондового рынка на 2011 - 2015 годы», одобренный решением Комиссии от 21.09.2010 года № 1478 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://ssmsc.odessa.gov.ua/Main.aspx?sect=Page&IDPage.

4. Жилякова А.В., Статный А.А. Проблемы развития фондового рынка Украины. / / Экономическая стратегия и перспективы развития сферы торговли и услуг. - 2010. - Выпуск 2 (12). - С.485 - 490.