Байбеков А.Т.

Классификация паевых инвестиционных фондов

Казахский агротехнический университет им.С.Сейфуллина

Классификация паевых инвестиционных фондов (ПИФ)

Ценные бумаги как средство накопления капитала приобретают всё большую популярность среди широкого круга людей, в последние несколько лет отмечается резкий рост интереса со стороны частных инвесторов

Основной причиной возрастающего интереса инвесторов к вложениям в акции стало то, что экономика Казахстана стала развиваться быстрыми темпами. Рост ВВП, промышленность производства, снижение инфляции – всё это положительно отражается на РЦБ, ведь экономический подъём напрямую влияет на рост цен казахстанских акций.

Иностранные эксперты называют такие рынки «emerging markets» («развивающиеся рынки»).

Для инвестора самым ощутимым является изменчивость, нестабильность рынка (эта его характеристика называется специалистами «волантильность»).  Но даже такое поведение рынка акций может стать преимуществом, если у инвестора есть терпение переждать плохие времена или возможность внимательно следить за своими инвестициями.

Ещё одна важная причина, по которой инвестиции в акции могут быть полезны для обывателя, заключается в том, что стоимость акций растёт вместе с инфляцией. Покупая акции, вы покупаете часть активов предприятия, которые с ростом инфляции также переоцениваются. Стоимость акций повышается вслед за инфляцией, а часто даже превосходит её, потому  акции считаются лучшей защитой  от роста цен. Не банковский вклад с высокой процентной ставкой, а именно акции становятся выгодным вложением при высокой инфляции.

1) Фонды акций – те фонды, которые вкладывают большую часть средств в акции. Так, например, в РФ установлено государством, что такие фонды должны инвестировать в акции не более 50% активов, при этом в облигации может быть вложено не более 40% активов. Так выделяют:

а) отраслевые фонды акций – управляющий может прийти к выводу, что та или иная отрасль имеет больший потенциал роста по сравнению с остальными и создаёт фонд, который должен будет инвестировать: в акции телекоммуникационных компаний, в акции топливно-энергетического комплекса, в акции электроэнергетики, в акции финансового сектора, металлургических предприятий и др. Такие отраслевые фонды подвержены большему риску;

б) менее рискованная ниша среди фондов акций – фонды привилегированных акций. При инвестировании в акции с относительно большими дивидендными выплатами можно снизить риски падения их стоимости.

2) Фонды облигаций. Вложения в облигации – 50%, не более 40% -  в акции. Риском является то, что среди фондов облигаций являются те, которые инвестирую в мусорные облигации, те которые выпущены предприятиями с плохим финансовым  положением и которые могут отказаться от выполнения своих обязательств. Так выделяют:

а) инвестирование только в государственные облигации;

б) специализирующиеся только на корпоративных облигациях;

3) Фонды смешанных инвестиций – нет требований по диверсификации портфеля. Для таких фондов управляющие могут сами устанавливать, какую долю активов стоит вложить в акции, а какую – в облигации. Более того, это соотношение может меняться в зависимости от ситуации на рынке.

4) Индексные фонды – это паевые фонды, структура активов которых привязана к тому или иному фондовому индексу. Фондовые индексы – это  способ показать в обобщённом виде динамику (рост или падение) всего рынка ценных бумаг (или какого-нибудь сектора). Важно не само значение индекса, а его изменение с течением времени. Оно позволит следить за изменением стоимости не одной ценной бумаги, а всего рынка акций или облигаций данной страны. Индексные фонды являются пассивно управляемыми, т.е. управляющему не нужно ломать голову, какие акции ему стоит покупать, а какие – продавать. Он просто должен следить за тем, чтобы его структура портфеля соответствовала структуре индекса.

5) Фонды денежного рынка – это фонды, которые не менее, чем 50% своих активов должны держать на депозитах, остальное инвестируют в облигации. Это делает фонды денежного рынка ещё менее рискованными, чем фонды облигаций. Однако они менее доходны.

6) Фонды фондов. Инвестируют в паи других ПИФов. Задачей управляющих такими фондами является отбор лучших из существующих ПИФов. Фондовые фонды – это популярный инструмент на западном рынке. Их развитие особенно активизируется в конце 90-х годов на фоне поиска альтернативных инвестиционных стратегий. Более 10% части сбережений американцев сосредоточено на данном секторе коллективных инвестиций. Фондовые фонды – позволяют пайщикам одновременно доверить свои сбережения фактически целому ряду управляющих компаний, показывающие наилучшие результаты в своих сегментах рынка ПИФов. Это даёт пайщику возможность вне зависимости от размера вложений достичь максимальной диверсификации и снизить риски через увеличение числа стратегий, видов активов и управляющих.

7) Фонды недвижимости. В последние годы инвестирование в недвижимость именно как в финансовый актив, т.е. для получения дохода, а не для использования её по прямому назначению, приобретает большую популярность. Помимо большой доступности по сумме инвестирования, инвестиции в недвижимость через ПИФы менее рискованны для частных лиц в силу большого контроля за их деятельностью со стороны государства. Среди паевых фондов недвижимости также существуют разновидности:

а) рентные фонды – которым принадлежат офисы, бизнес-центры и доходами которых является арендная плата;

б) строительства объектов недвижимости;

в) коттеджная застройка и др.

8)  Ипотечные паевые фонды, которые должны вкладывать свои средства в денежные требования по обязательствам, обеспеченным ипотекой.

9) Фонды венчурных инвестиций – рассчитаны не на частных лиц, а на корпорации, финансирующие те или иные проекты, которые они считают перспективными.

10) Паевые фонды прямых инвестиций  - создаются корпорациями, но не для перспективных разработок (как венчурные фонды), а для функционирующего бизнеса.

Типы ПИФов:

1) открытые фонды – производят выдачу и погашение паев каждый рабочий день. В этом случае стоимость пая рассчитывается тоже ежедневно. Такой тип паев – самый удобный – в любой рабочий день можно узнать, сколько стоит пай, купить его или продать;

2) интервальные фонды – продают и покупают паи не ежедневно, а в заранее определённые промежутки времени, называемые интервалами. Чаще всего устанавливается 4 интервала, т.е. 1 раз в квартал;

3) закрытые фонды создаются на определенный срок, в течение которого паи не выкупаются. Если такой фонд создан, скажем, на 3 года, то и выкуплены паи будут через 3 года.

Паевые фонды – это сложенные вместе средства всех пайщиков, на которые управляющая компания приобретает ценные бумаги или другие активы, разрешённые паевым фондом. Управляющая компания лишь осуществляет доверительное управление исключительно в интересах пайщиков. [1]

Рисунок 1 – Инвестиционный портфель паевых

инвестиционных фондов на 01.10.2012г в РК [2]

Механизм ПИФов складывается из состава следующих участников:

1) управляющая компания;

2) специальный депозитарий;

3) аудитор;

4) независимый оценщик;

5) брокеры;

6) инвесторы;

7) регулирующий орган.

Инструментом любого паевого фонда является пай. Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости, а количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом. Когда инвестор становится пайщиком в фонде, он не покупает какое-то целое число паев, а просто вносит в фонд любую сумму средств  не ниже минимальной суммы, определённой управляющей компанией для каждого фонда. На счёт пайщика записывается определённое число паев, которые определяются делением суммы средств, внесённой пайщиком, на расчётную стоимость пая на день внесения записи в реестр.

Для каждого фонда есть два важных показателя:

1) расчётная стоимость пая, по которой управляющая компания выдаёт и погашает паи. От изменения расчётной стоимости пая зависит доход пайщика;

2) стоимость чистых активов (СЧА), характеризующая величину фонда. СЧА определяется как сумма стоимости всего имущества фонда (ценны бумаги, депозиты, денежные средства, дебиторская задолженность) минус кредиторская задолженность и резервы предстоящих расходов и платежей. Рассчитывается стоимость пая как:

Стоимость пая = СЧА / количество паев (1)

Выделяют следующие характеристики, по которым различаются паевые фонды:

1) историческая доходность и риск фонда;

2) тип фонда;

3) общий стаж работы управляющей компании и фонда;

4) надёжность управляющей компании;

5) размер минимальной суммы инвестиций;

6) размер скидок и надбавок, другие расходы;

7) возможность обмена паев на паи других фондов.

Список использованной литературы

1. Мусаева А.Ж. «Некоторые вопросы актуальности паевых инвестиционных фондов»//Материалы научно-практической конференции КазГЮУ, Астана, 2008 год

2. www.nationalbank.kz.