Отепберген К.Е., Нурсейтова Г.Б.
Корпоративное управление в холдингах Казахстана
к.э.н., доцент Нурсейтова Г.Б.
Казахский национальный университет
имени аль-Фараби
Алматы, Казахстан
Корпоративное управление в холдингах Казахстана
-->Понятие холдинга происходит от английского tu hold (держать) и означает компанию, которая владеет (держит) акциями другой компании и может прямо или косвенно оказывать влияние на принимаемые этой другой компанией решения. Отношения между основной, холдинговой компанией и другими компаниями, входящими в холдинг, основаны на господстве одной компании над другой.
Холдинг - это компания, создаваемая для контроля и управления деятельностью других организаций посредством овладения контрольным пакетом акций этих организаций.
Целью создания холдингов является объединение юридических лиц, в котором собственник в лице материнской компании стремится создать эффективную систему контроля и управление за компаниями, входящими в холдинг, способную минимизировать риски, влияющие на потерю контроля и прибыли от вложенных средств.
Для создания холдинга, прежде всего, необходимо рассмотреть его преимущества и недостатки.
Основными преимуществами холдингов является:
- эффективное распределения финансовых ресурсов;
- гибкое реагирование на колебания конъюнктуры;
- возможность выполнения процессов от добычи сырья до выпуска готовый продукции и доведения ее до потребителя;
- использование преимуществ диверсификации производства;
- единая налоговая и финансово-кредитная политика;
- возможность получения синергетического эффекта.
К недостатками холдинга можно отнести:
- громоздкость структуры и опосредованное управление;
- высокие риски мошенничества со стороны руководителей отдельных компаний, входящих в холдинг;
- повышенное внимание со стороны регуляторов особенно со стороны антимонопольных органов и т.п.
Виды холдингов. В зависимости от вида холдинги подразделяются на унитарные и множественные. Унитарный холдинг состоит только из одной, множественный из нескольких компании.
По характеру деятельности, холдинги делятся на чистые и смешанные. Чистый холдинг это такой холдинг, где компания занимается только контрольно – управленческой деятельностью. В смешанном холдинге сама холдинговая компания занимается определенным видом предпринимательской деятельности, помимо управления акциями принадлежащих ей компаний.
Различают диверсифицированные и не диверсифицированные холдинги. Диверсифицированные холдинги, ведут деятельность через подконтрольные ему компании в разных отраслях и сферах промышленности. Не диверсифицированными, в свою очередь, признаются холдинги, где в одной из отраслей, в которых заняты компании холдинга, сосредоточено более 50 процентов активов всего холдинга.
В зависимости от типа организации холдинга, выделяют вертикальный холдинг, горизонтальный холдинг и конгломерат. Вертикальный холдинг построен таким образом, что все входящие в него компании вместе образуют один законченный производственный цикл, результатом которого является готовый конечный продукт.
В холдингах горизонтального типа компании, входящие в холдинг, заняты в разных производствах в пределах одной или смежных отраслей и не соподчинены друг другу последовательно. Они представляют собой самостоятельный вид бизнеса, сосредоточенный в одной сфере деятельности.
Конгломерат - это компании, которые не входят ни в одну производственную вертикаль, и не сосредоточены в рамках одной отрасли, а обыкновенная совокупность разных компаний, входящих в один холдинг.
Холдинговые компании могут создаваться в случаях:
- создания акционерного общества;
- создания дочерних предприятии;
- объединения акций предприятий.
При формировании холдингов необходимо разделить функций головного и дочернего предприятия.
Холдинговая компания выполняет следующие функции:
- планирует стратегическое развитие;
- распределяет средства и направляет их на наиболее перспективные и прибыльные направления бизнеса;
- контролирует финансовые результаты работы холдинга и составляет консолидированный баланс;
- проводит подбор, отбор и расстановку руководящих кадров;
- осуществляет координацию и коммуникационную связь между компаниями холдинга;
- проводит аудит.
Стратегическое руководство холдинга осуществляется материнской компанией путем разработки рекомендаций, распоряжений и директив, участия в наблюдательном совете дочерних компаний.
Тактические вопросы деятельности компании решают сами дочерние компании, имеющие определенную самостоятельность в принятии решений, касающихся их оперативной деятельности.
В процессе функционирования холдинга возможно увеличение его размеров путем слияний и поглощений. Поглощением признается приобретение одним предприятием контрольного пакета акций другого. Поглощающая компания при этом признается холдинговой, а поглощаемая – ее дочерним предприятием.
В Стратегии вхождения Казахстана в число 50-ти наиболее конкурентоспособных стран мира Глава Государства Нурсултан Назарбаев особое внимание уделяет созданию эффективной системы управления государственными активами. Именно для реализации этой цели в разных отраслях экономики нашей страны и образовываются национальные холдинги.
В Казахстане функционирование Холдингов ведется в соответствии с законом Об акционерных обществах и положений.
Положение о Государственных холдинговых компаниях, утвержденном Постановлением Президента Республики Казахстан от 5 марта 1993 г.№ 1138, посвящено регламентации отношений, связанных с созданием и деятельностью государственных холдинговых компаний и холдинговых компаний с участием государства. В.п. 1.1. данного положения установлено понятие государственного холдинга в соответствии, с которым следует понимать холдинговые компании, государственный пакет акций которых составляет 51 процент и более.
В положении также дано понятие холдинговой компании с участием государства, как холдингов, государственная доля которых на момент создания превышала 25 процентов. При этом под холдингами понималась «акционерная компания», создаваемая путем приобретения контрольных пакетов акций акционерных обществ в целях достижения высокого уровня централизации финансовых ресурсов и максимальной прибыльности их использования, повышения эффективности управления компаниями холдинга и осуществления государственного регулирования их деятельности.
В соответствии с п. 4-3 ст. 34 Закона об акционерных обществах от 7 июня 2006 г. национальным холдингом следует понимать акционерное общество, учредителем и единственным акционерам которого является Правительство Республики Казахстан, созданное для эффективного управления принадлежащими ему на праве собственности пакетами акций национальных компаний и иных акционерных обществ.
В п. 1 ст. 14 закона об акционерных обществах указано, что акционер имеет следующие права:
1. участвовать в управлении обществом;
2. получать дивиденды;
3. получать информацию о деятельности общества, в том числе знакомиться с финансовой отчетностью общества;
4. получать выписки от регистратора общества или номинального держателя, подтверждающие его право собственности на ценные бумаги;
5. предлагать общему собранию акционеров общества кандидатуры для избрания его в совет директоров;
6. оспаривать в судебном порядке принятые органами общества решения;
7. обращаться в общество с письменными запросами о его деятельности и получать мотивированные ответы в течение тридцати дней с даты поступления запроса в общество;
8. на часть имущества при ликвидации общества;
9. право преимущественной покупки акций или других ценных бумаг общества, конвертируемых в его акции.
В дополнение к перечисленным правам акционера, крупный акционер также имеет право:
1. требовать созыва внеочередного общего собрания акционеров или обращаться в суд с иском о его созыве в случае отказа совета директоров в созыве общего собрания акционеров;
2. предлагать совету директоров включение дополнительных вопросов в повестку дня общего собрания акционеров;
3. требовать созыва заседания совета директоров;
4. требовать проведения аудиторской организацией аудита общества за свой счет.
Другие права акционеров могут быть предусмотрены в уставе общества, входящего в холдинг. Поскольку холдинговая компания образуется при владении большим пакетом акций, как правило, это не менее 25 процентов голосующих акций, то холдинговая компания обладает всеми перечисленными правами акционера, включая права, принадлежащие крупному акционеру. И это только индивидуальные права акционеров. Кроме этого, акционеры вправе действовать через общие собрания акционеров, реализуя все полномочия, предусмотренные законодательством для общего собрания.
Одним из крупных холдингов в Казахстане является Акционерное общество «Фонд национального благосостояния «Самрук-Қазына» созданный в соответствии с Указом Президента Республики Казахстан от 13 октября 2008 года № 669 «О некоторых мерах по конкурентоспособности и устойчивости национальной экономики» и постановлением Правительства Республики Казахстан от 17 октября 2008 года № 962 «О мерах по реализации Указа Президента Республики Казахстан от 13 октября 2008 года № 669» путем слияния акционерных обществ «Фонд устойчивого развития «Қазына» и «Казахстанский холдинг по управлению государственными активами «Самрук».
Фонд национального благосостояния «Самрук-Қазына» создан для повышения конкурентоспособности и устойчивости национальной экономики. А так же, для упреждения факторов влияния на экономический рост в стране возможных негативных изменений на мировых рынках.
Основной целью деятельности Фонда является управление принадлежащими ему, на праве собственности, пакетами акций (долями участия) национальных институтов развития, национальных компаний и других юридических лиц, для максимизации их долгосрочной ценности и повышения их конкурентоспособности на мировых рынках.
Основными принципами деятельности Фонда являются:
1. соблюдение интересов государства, как единственного акционера Фонда;
2. прозрачность, эффективность и гибкости деятельности Фонда и компаний;
3. системность и оперативность в принятии решений и их реализации;
4. ответственность и подотчетность.
Основными направлениями деятельности Фонда являются:
1. содействие в модернизации и диверсификации национальной экономики;
2. содействие в стабилизации экономики страны;
3. повышение эффективности деятельности компаний.
Ключевым направлением деятельности Фонда и компаний являются: модернизация и диверсификация национальной экономики в рамках реализации посланий Президента Республики Казахстан; Стратегии индустриально-инновационного развития Республики Казахстан на 2003-2015 годы; Стратегии «Казахстан-2050» и других целей и задач, поставленных перед компаниями.
Фонд призван оказывать максимальное содействие Правительству Республики Казахстан, быстро и оперативно решать вопросы по привлечению инвестиций в реальный сектор экономики, заниматься активизацией работы в регионах, укреплять межотраслевые и межрегиональные связи, максимально использовать имеющиеся преимущества и возможности.
Основными задачами Фонда являются:
1. разработка и обеспечение реализации инвестиционных проектов регионального, национального и международного масштаба;
2. поддержка и модернизация существующих активов группы компаний Фонда;
3. содействие в развитии регионов и реализация социальных проектов;
4. поддержка отечественных товаропроизводителей, отечественных товаров и услуг.
В своей деятельности АО «Самрук-Қазына» как управляющая компания основывается на принципах современной системы корпоративного управления. Фонд оценивает корпоративное управление по трем основным компонентам: структура, процессы и прозрачность.
Согласно утвержденной структуре Фонда, общее руководство деятельностью компании осуществляет Совет директоров, который делегирует решение задач текущей деятельности компании Правлению во главе с его Председателем. В обязанности и компетенцию Совета директоров Фонда входит выработка и принятие решений по ключевым вопросам перспективного развития компании, отвечающим задачам обеспечения устойчивого развития Фонда и соответствующим положениям Стратегии Фонда.
Для определения эффективности системы корпоративного управления в дочерних и зависимых компаниях Фонд использует собственную Методику диагностики корпоративного управления. Целью диагностики является повышение уровня корпоративного управления компаний группы Фонда путем структурированного и последовательного подхода к оценке и развитию их систем корпоративного управления на основе лучшей практики.
В настоящее время Диагностика проводится в семи дочерних компаниях Фонда: АО «Казмунайгаз», АО «Казахтелеком», АО «Қазакстан темір жолы», АО «Самрук-Энерго», АО «Казпочта», АО «Фонд недвижимости «Самрук-Қазына» и АО «Тау-Кен Самрук».
Таким образом, высокий уровень корпоративного управления влияет на экономические показатели деятельности холдинга и достижения поставленных целей.
Литература:
1. Сарсенов Н.Г. Актуальные вопросы корпоративного управления. – Алматы, 2008. – 220с.
2. Иванова Е.А., Шишикина Д.В. Корпоративное управление: учебное пособие / под ред. В.Ю. Наливайского. – Ростов н/Д.: «Феникс», 2007. – 256с.