Задворнева Е.П.

Основные принципы оценки эффективности инновационных проектов

Казахский Агротехнический Университет им.С.Сейфуллина, Казахстан

Основные принципы оценки эффективности инновационных проектов

Оценка инновационного проекта - важнейшая процедура на начальной стадии проекта. Оценка эффективности инновации обычно осуществляется с различных точек зрения, исходя из особенностей инновации: техническая, технологическая, экологическая, социальная, организационная эффективность.

Основными методами оценки экономической эффективности инноваций, как и инвестиций, являются метод чистого дисконтированного дохода (ЧДД), метод срока окупаемости, метод индекса доходности и рентабельности проекта, метод внутренней нормы доходности, расчет точки безубыточности проекта.

Чистый дисконтированный доход рассчитывается как разность накопленного дисконтированного дохода от реализации проекта и дисконтированных единовременных затрат на внедрение инновации. Критерием экономической эффективности инновационного проекта является положительное значение ЧДД. Показатель чистого дисконтированного дохода соответствует показателю Net Present Value (NPV), применяемому в соответствии с  методиками оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.

Срок окупаемости проекта представляет собой расчетную дату, начиная с которой чистый дисконтированный доход принимает устойчивое положительное значение. Критерием оценки экономической эффективности инновации является значение срока окупаемости, не превышающее срок реализации проекта. Показатель срока окупаемости соответствует показателю Point Break (PB), применяемому в соответствии с западными методиками оценки экономической эффективности инвестиций.

Индекс доходности - это отношение суммарного дисконтированного дохода к суммарным дисконтированным затратам. Критерием оценки экономической эффективности инновации является индекс доходности, превышающий единицу. Показатель индекса рентабельности соответствует показателю Index Rentability (IR), применяемому в соответствии с западными методиками оценки экономической эффективности инвестиционных проектов. Рентабельность проекта или среднегодовая рентабельность инвестиций является разновидностью индекса доходности, соотнесенного со сроком реализации проекта. Этот показатель показывает, какой доход приносит каждый вложенный в проект тенге инвестиций, его удобно использовать при сравнении альтернатив инвестиций. Критерием оценки экономической эффективности инновации является положительная рентабельность проекта. Показатель среднегодовой рентабельности соответствует показателю Return Of Investment (ROI), применяемому в соответствии с западными методиками оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.

Внутренняя норма доходности - это такое значение дисконта, при котором ЧДД принимает значение, равное 0. Критерием оценки экономической эффективности инновации является значение внутренней нормы доходности, превышающее значение дисконта, принятого при обосновании эффективности проекта. Показатель внутренней нормы доходности соответствует показателю Internal Return Rate (IRR), применяемому в соответствии с западными методиками оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.

Определение точки безубыточности служит для подтверждения правильности расчетного объема реализации. Оценка эффективности инновации на основе точки безубыточности (Тб) проводится из соотношения равенства издержек и выручки от реализации новой продукции, услуг.  

Инновации невозможны без инвестиций. Инвестиционная деятельность на предприятии в целом приводит к оттоку денежных средств. Операционная деятельность является главным источником окупаемости инвестиционного проекта и генерирует основной поток денежных средств. Приток денежных средств по финансовой деятельности может обеспечиваться за счет внешних источников финансирования по отношению к проекту: уставного капитала, поступлений от выпуска дополнительной эмиссии акций, целевого финансирования, заемного капитала. Отток обеспечивается выплатой дивидендов, процентов владельцам эмиссионных ценных бумаг, заемного капитала, процентов по займам и кредитам.

Одной из самых важных и сложных задач, которую необходимо решать в процессе выполнения работ по обоснованию и оценке инвестиционных проектов, является задача определения ставки дисконтирования. Ставка дисконтирования является экзогенно задаваемым экономическим нормативом и выступает ключевым фактором концепции дисконтирования стоимости. Корректный выбор ставки дисконтирования существенно влияет на точность показателей экономической эффективности оцениваемого инвестиционного проекта. Исследования экономистов показали, что, если период срока проекта составляет порядка десяти лет, то 1% увеличения ставки дисконтирования уменьшает текущую стоимость на 9-10%. Чем выше норма дисконтирования, тем в большей мере отражается на результатах такой фактор, как время - более отдалённые платежи оказывают всё меньшее влияние на современную величину денежного потока NPV.

Выбираемая для проекта ставка дисконтирования должна быть объяснимым для инвестора, понятным для инициатора и сопоставимым для различных проектов или вариантов их реализации показателем, основной целью которого является приведение разновременных финансово-экономических данных к единой базе расчета.

Литература:

1. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента: Учебник / И.А. Бланк. - Киев: «ИТЕМ», «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 2007.