Атыгаева А. А.

Международные стандарты деятельности фондов

Сегодня, по завершении второго десятилетия с момента обретения нашим государством суверенитета, уже никто не представляет Казахстан

без Национального фонда – залога независимости и самостоятельности

республики. По результатам прошедших десяти лет с момента образования

Национального фонда можно сделать вывод: идея создания и поддержания

Национального фонда Республики Казахстан полностью себя оправдала

и в связи с этим вопрос необходимости его создания не является темой

Вместе с тем вопросы оптимального формирования, качественного

управления, а самое главное, эффективного использования средств Национального фонда остаются и будут всегда оставаться наиболее актуальными

для широкого обсуждения в нашем обществе.

Представленная ниже статья главным образом посвящена вопросам

управления и использования средств Национального фонда Республики

Казахстан и в меньшей части затрагивает другие аспекты его деятельности.

В целом средства Национального фонда должны направляться на обеспечение фиксированного гарантированного трансферта и финансирование расходов, связанных с управлением и аудитом. Ежемесячно

(ежеквартально) на счете Национального фонда формируются средства

для обеспечения месячного (квартального) гарантированного трансферта в республиканский бюджет. Сумма превышения указанной  величины должна инвестироваться в разрешенные финансовые инструменты.

Финансирование других видов расходов, в том числе выделение целевых

трансфертов в республиканский бюджет, приобретение казахстанских ценных бумаг субъектов государственного, квази государственного и частного

секторов, кредитование юридических и физических лиц, использование

активов в качестве обеспечения исполнения обязательств, запрещается.

Таким образом, к настоящему моменту в республике уже сформировалась определенная политика в отношении формирования, управления

и использования средств Национального фонда. Вместе с тем для того чтобы

дать объективную и непредвзятую оценку текущему состоянию управления и использования средств Национального фонда Республики Казахстан,

хотелось бы кратко ознакомиться с общепринятыми международными

стандартами и практиками деятельности  аналогичных  международных

суверенных фондов (далее – фондов национального благосостояния).

Фонд национального благосостояния.

Фонд национального благосостояния – это государственный инвестиционный фонд, состоящий из финансовых активов, таких как акции, облигации, недвижимость, или других финансовых инструментов, финансируемых из валютных поступлений. Эти активы могут включать в себя: излишки платежного баланса, официальные операции с иностранной валютой, доходы от приватизации, бюджетного профицита и/или поступления в результате экспорта сырьевых товаров.

Фонды национального благосостояния могут быть юридически структурированы как фонд, пул или корпорация. Определение суверенного фонда национального благосостояния исключает, среди прочего, резервные активы в иностранной валюте, используемые монетарными органами (центральными банками государств) для традиционных целей денежно-кредитной политики и платежного баланса, государственные предприятия в традиционном смысле, государственные пенсионные фонды, а также активы, управляемые в интересах отдельных лиц.

Некоторые фонды также косвенно инвестируют в местные государственные предприятия. При этом они предпочитают прибыль ликвидности, тем самым демонстрируя более высокую толерантность к риску

по сравнению с традиционными валютными резервами.

Источниками фондов могут служить:

• сырьевые товары – фонды создаются посредством налогообложения экспортируемых сырьевых продуктов либо от экспорта сырьевых продуктов, находящихся в собственности государства;

• не сырьевые товары – обычно создаются путем трансферта активов

из официальных валютных резервов.

Фонды национального благосостояния: природа и цели

Каждый фонд имеет свои собственные уникальные причины для его

создания, кроме того, все фонды имеют свои собственные цели.

Примеры некоторых целей фондов национального благосостояния:

• защита и стабилизация бюджета и экономики от чрезмерной нестабильности (волатильности) доходов / экспорта;

• диверсификация доходов от экспорта невозобновляемых сырьевых

товаров;

Национальный фонд Республики Казахстан: инвестиции в устойчивое развитие

• получение больше прибыли, чем от управления  валютными

резервами;

• помощь монетарным властям стерилизовать (рассеять) излишнюю

ликвидность;

• увеличение сбережений для будущих поколений;

• фонд социально-экономического развития;

• устойчивый долгосрочный рост капитала для целевых стран;

• политическая стратегия.

Примеры реализации суверенных инвестиций в виде:

• Фонда национального благосостояния: Инвестиционное Ведомство

Катара6;

• Государственной пенсионной схемы: Пенсионная система государственных служащих Калифорнии7;

• Государственного предприятия: Алюминиевая корпорация Китая8;

• Предприятия национального благосостояния: Предприятие собственности Святого Мартина в Кувейте9.

Правовая база, на основе которой фонды национального благосостояния создаются, варьируется от страны и фондов:

• Учредительный закон;

• Налоговое право;

• Конституция;

• Закон о компаниях;

• другие законы и правила.

Фонды национального благосостояния обычно указывают, что они не

участвуют непосредственно в макроэкономической политике, за исключением двух моментов:

• трансферты в бюджет для  исключительных и целевых потребностей (нужд);

• трансферты в центральный банк в случае возникновения исключи-

тельных потребностей для регулирования платежного баланса или

денежно-кредитной политики. В одном случае отдельные кратко-

срочные средства были выделены на эти цели.

Индекс прозрачности Линабурга–Мадуелла

Индекс прозрачности Линабурга–Мадуелла был разработан в Институ-

те фондов национального благосостояния Карлом Линабургом и Майклом

Мадуеллом. Индекс прозрачности Линабурга–Мадуелла является между-

народно признанным методом ранжирования прозрачности в отношении

управления и использования суверенных фондов. Он оценивает государ-

ственный инвестиционный механизм, к которому относятся проблемы не-

этичных решений, звонков, приводящих к “непрозрачному” управлению

фондами, для того чтобы выявлять и демонстрировать такие намерения.

Данный индекс как показатель рейтинга прозрачности был создан

с учетом практики управления Норвежским фондом, поскольку данный

фонд является ярким примером чистых инвестиционных намерений. И в

настоящее время опыт управления суверенным фондом Норвегии на благо

всех суверенных инвесторов показывает снижение потребности в кодексе

поведения при его управлении.

Данный индекс основан на десяти основных принципах, которые де-

монстрируют общественности прозрачность суверенного фонда нацио-

нального благосостояния. Каждый следующий принцип добавляет один

пункт прозрачности к рейтинговому индексу.

Ранжирование индекса –постоянный проект Института фондов национального благосостояния.

Минимальный рейтинг, который может получать фонд, – это 1, однако,

Институт фондов национального благосостояния рекомендует иметь

минимальный рейтинг от 8 для того, чтобы претендовать на заявление

об адекватной прозрачности. Рейтинги прозрачности могут изменяться,

как только фонды выпустят дополнительную информацию. Существуют

различные уровни глубины в отношении каждого принципа, но суждение

об этих принципах остается на усмотрение Института фондов национального благосостояния.сСссСС

папгшпгпргззззСссссy0Ссссс

Список испльзованной литературы

www.soros.kz.

www.budget.kz

www.googl.kz

Qatar Investment Authority.

CalPERS.

Chinalco.

St Martins Property.