Лахно Ю. В.

Динамика акций российских нефтегазовых компаний в условиях «сланцевой» революции

К.э.н., доцент кафедры «Коммерции и логистики»

Динамика акций российских нефтегазовых компаний в условиях «сланцевой» революции

Рост  российского рынка ценных бумаг  с 2005 до 2008г., а затем и в начале 2009г. поддерживался  ростом мировых фондовых индексов и цен на мировом рынке энергоносителей, вместе с тем по сравнению с 2008г. в 2012г. капитализация рынка уменьшилась на 16%. Проведенные исследования показали, что после кризиса 2008г. усилилась связь индекса ММВБ с товарными рынками, что отражает тенденцию увеличения зависимости российской экономики в целом и рынка ценных бумаг в частности от спекулятивных операций на мировых рынках. На российском фондовом рынке основной объем операций осуществляется с бумагами компаний -экспортеры энергоресурсов.  Проанализируем динамику акций нефтегазовых компаний в условиях «сланцевой «революции. Для начала, охарактеризуем изменения на мировом рынке энергоресурсов.

Высокие цены на нефть в начале 21 века стимулировали  огромные инвестиции американских компаний в добычу энергоресурсов, и в особенности в освоение технологии добычи углеводородов в относительно бедных слоях сланца, который широко распространен в США. Если в 2007 году в Соединенных Штатах лишь 7% добычи газа приходилось на сланцевый газ — 100 млн кубометров в сутки, то уже в 2010-м добыча сланцевого газа выросла до 413 млн кубометров в сутки, что составляет примерно четверть всей добычи газа в США. Перепроизводство газа  привело к падению спотовых цен - с 13 долларов за 1 млн британских термических единиц (БТЕ) в середине 2008 года до 3 долларов за 1 млн БТЕ в середине 2012-го.

Месторождения сланцевого газа обнаружены и в Азии. К 2020 году в Китае рассчитывают добывать 15 млрд кубометров сланцевого газа с себестоимостью примерно 285 долларов за тысячу кубометров.

В отличие от газа нефть — глобальное сырье, транспортировка которого между странами и регионами технически проста. В отличие от газа, для которого нужны дорогостоящие газопроводы или установки по сжижению и разжижению. В течение последних двух лет в США многие буровые установки были переведены с добычи сланцевого газа на сланцевую нефть.

Себестоимость добычи на Ближнем Востоке, особенно в Саудовской Аравии, значительно ниже, чем в США. Падение цены  ниже 75 долларов за баррель делает  добычу сланцевой  нефти в Соединенных Штатах нерентабельной.

По прогнозу Международного энергетического агентства (МЭА), крупнейшим производителем нефти к 2020 г. будут США, а в 2035 г. Ирак станет вторым мировым производителем, сместив Россию на третью строчку. Глобальный спрос на нефть к 2035 г. вырастет до 99 млн барр. в сутки против 87,4 млн барр. в 2011 г. Драйверами роста потребления станут Индия и Китай, потребности которых вырастут на 21%. Спрос  на газ, по расчетам МЭА, вырастет на 50% до 5 трлн куб. м к 2035 г., потребность в голубом топливе увеличится в ЕС на треть до 80%, в Индии и Китае — вдвое до 40%, в Японии и Южной Корее останется на отметке, близкой к 100%. Половину возросших потребностей обеспечат поставки газа от новых игроков — США, Австралии и Китая.

Сказанное позволяет сделать вывод,  что в ближайшее время конкуренция на рынке энергоресурсов только усилится.

На современном этапе предприятия нефтегазовой отрасли, экспортируя ресурсы и выплачивая налоги, обеспечивают более половины доходов бюджета России.

Именно эта сильная зависимость и низкая диверсификация экономики отрицательно влияет на восприятие инвесторами российского фондового рынка.

Основными индикаторами российского фондового рынка являются индексы ММВБ и РТС, но всё большей востребованностью среди аналитиков пользуются отраслевые индексы: нефти и газа, промышленности, потребительского сектора, металлурги и финансов.

Так индекс ММВБ «нефть-газ» после падения в середине 2012г., на фоне указанных выше событий, на мировом рынке, в январе 2013г. восстановился до уровня начала 2012г. на уровне 3250, что соответствует показателю начала 2011г. - 3381. Таким образом, динамика отраслевого индекса выглядит несколько лучше общерыночного индекса ММВБ. Динамика отдельных акций, учитываемых при расчете отраслевого индекса, отличается от общего тренда. Для сравнения акции ОАО «Газпром» стоят в начале 2013г. 147,7руб., в то время как в начале 2012г. - 184руб., а в начале 2011г. - 203руб. Отмеченная динамика акций во многом объясняется,  утратой компанией в некоторой степени монопольного положения как на внутреннем, так и на внешних рынках. Акции компании ОАО «Новатек» за последние три года выросли на 100%, в то время как индекс прибавил только 10%.  Аналогично индексу ММВБ изменялась динамика акций крупнейшей нефтегазовой компании — ОАО «Роснефть». Хуже рынка как в краткосрочном, так и долгосрочном периодах выглядят акции ОАО «Славнефть-Мегконнефтегаз», добывающего предприятия НК «Славнефть».

Представляется, что развитие внутренней биржевой торговли энергоресурсами положительно скажется не только на ценообразовании на эти товары, но и на рыночной стоимости компаний отрасли.

Литература:

1. Влияние финансовых рынков на развитие корпораций реального сектора российской экономики. Монография под ред. Наливайского В.Ю. РГЭУ (РИНХ) — 2009г. - 240с.

2. Кокшаров А. Вернуть первое место //Эксперт.- 2012. - №46. - С.50-51.

3. Кравченко Е. Мировой рынок энергоносителей меняется быстрее ожиданий российских чиновников // Ведомости от 6.12.2012г.

4. Лахно Ю.В. Российский рынок ценных бумаг в 2008 и 2012г. //Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2012. - №46. - С.25-31.

5. Рубанов И. Сланца очистительное пламя //Эксперт. - 2012. - №44. - С.19-24.

6. Сайт Московской биржи. .http://www.micex.ru

7.Сайт Экономической экспертной группы. http://www.eeg.ru/