Исследование современной мировой практики сделок на рынке M&A

Кузакова О.А.

Исследование современной мировой практики сделок на рынке M&A

Санкт-Петербургский государственный

инженерно-экономический университет, Россия

-->

В условиях глобализации экономики вопрос развития бизнеса, сохранения своих позиций на мировом рынке, а порой и выживания ряда компаний стоит довольно остро. Как следствие, возникает необходимость в осуществлении сделок в форме слияний и поглощений (M&A), при которых происходит реструктуризация бизнеса, как на макро-, так и на микроуровне. В результате на рынке появляются мощные интегрированные структуры, способные повысить рентабельность и эффективность бизнеса, расширить его географию с учетом специфики клиентской базы и продуктов. Целью данной работы является анализ современного развития процессов M&A на мировой арене.

Глобальный объем слияний в 2010 г. уменьшился более чем на 40%, продолжив тенденцию 2009 г. из-за дефицита доступных кредитов, падения фондовых бирж и глобального финансового кризиса. По данным авторитетного агентства Thomson Reuters, глобальный объем слияний составил 1,69 трлн. Долл., что является самым низким годовым показателем с 2005 г. При этом относительно 2008 г. объем сократился более чем в 2 раза [4]. Объем сделок, следуя тенденции, в 2010 г. по сравнению с 2009 г. снизился в важнейших регионах: в Северной Америке на 22%, в Западной Европе более чем на 56,7%, в Японии почти на 31%.

На фоне этого наблюдается рост объема сделок в Бразилии с показателем в 29,2 %, в Испании, где объем сделок по сравнению с 2008 г. увеличился почти на 28,7%; однако общее их количество оказалось меньше, в ряде других регионов, таких как Центральная Азия (где рост составил почти 100%) было проведено всего 45 сделок. Стоит отметить снижение в 2010 г. объемов сделок в Китае на 27,4%, который демонстрировал небывалый рост в кризисном 2009 г. (табл.1).

Если взглянуть на анонсированные сделки, то одними из лидеров по росту рынка в 2011 г. станет Австралия с предполагаемым ростом в 48%, которая по объему и количеству сделок в 2010 г. обогнала Китай и сделает это вновь в 2011 г. Так же может развиваться данный рынок в Канаде с 16,7% роста, Северной Африке с 25,5%, Южной Корее с 22,2%, Японии с 40,2% и Центральной Азии с колоссальным для данного региона количеством сделок - 71, что может увеличить суммарный объем сделок почти на 50% [3].

Обзор количества сделок M&A в мировом масштабе в 2009 и 2010 гг. [2]

2010г. 2009г.

В целом можно отметить, что рынок слияний и поглощений оправился от последствий рецессии. В 2010 г. основным участником рынка M&A, следуя тенденции 2009 г., стал финансовый сектор, который продолжает испытывать последствия рецессии. На него пришлась 1/5 всех операций по слияниям и поглощениям. На втором месте, как и в 2009 г. оказался энергетический сектор с долей сделок в 17%. В сделках в потребительском секторе можно заметить спад с 12% до 5%. Рост заметен в промышленном и медицинском секторах (рис.1,2).

Рис. 1. Доли рынка M&A в 2009 г. по отраслям

Для многих компаний в эпоху кризиса государственные инвестиции – единственный способ выжить, а для руководителей государств поглощение терпящих бедствие организаций – один из способов контроля за экономической ситуацией в стране.

Рис.2. Доли рынка M&A в 2010 г. по отраслям

Рис. 3. Динамика доли участия правительств на рынке M&A в 1999-2009 гг.

Снижение объемов сделок в 2009-2010 гг. пошатнуло позиции многих банков, которые являются финансовыми консультантами по проведению практически всех сделок на рынке M&A. Так, объемы банка Morgan Stanley, лидера данного рынка финансовых услуг, в 2009 г. упали более чем в два раза с 1,33 трлн. долл. в 2009 г. до 598 млрд. долл. в 2010 г., что всё же позволило ему остаться на лидирующих позициях. Также в условиях кризиса на рынок сумели пробиться новые консультанты, которые привлекают игроков более выгодными условиями (табл.2). Несмотря на довольно низкие показатели, в 2010 г. был проведен ряд довольно крупных сделок. Самой большой стала сделка между американскими фармацевтическими компаниями Pfizer и Wyeth, которая оценивается в 64,5 млрд. долл. На втором месте оказалась сделка между австралийскими металлургическими компаниями BHP и Rio Tinto в 56 млрд. долл. Большинство самых крупных сделок были проведены с участием компаний из США, что говорит об их лидирующих позициях на рынке M&A (табл.3).

Таблица 2

Обзор количества и объемов сделок M&A в мировом масштабе в 2009-2010 гг. по долям финансовых консультантов сделок [2]

2010г. 2009г.

В 2011 г. наступила стабилизация как для мировой экономики в целом, так и для рынка M&A в частности; рынок M&A не испытывает таких резких падений как в прошлые годы. Однако неуверенность бизнес-сообщества относительно темпов роста мировой экономики не прибавляет желания рисковать.

Таблица 3

Крупнейшие сделки на рынке M&A в 2010 г. [2]

Как следствие, количество международных сделок M&A в 2011 г. упало до 30% от общего числа сделок M&A в мире. Кроме того, был отмечен небывалый рост доли расчетов исключительно в денежных средствах, что отражает падение стоимости акций компаний и делает стратегию финансирования сделок с помощью выпуска акций непривлекательным вариантом для покупателя.

Единственной отраслью, в которой в 2011 г. наблюдался рост сделок M&A как по количеству, так и по стоимости, стало автомобилестроение. Если говорить о стоимости сделок, то она увеличилась и в ряде других отраслей, а именно в сфере СМИ, индустрии развлечений, горнодобывающей и металлургической промышленности, нефтегазовой отрасли и электроэнергетике. Наибольший же спад этого показателя был отмечен в секторе управления активами, банковском секторе, секторе потребительских товаров и телекоммуникаций, в каждом из которых сокращение составило не менее 40%.

По всему миру активность в области сделок M&A в четвертом квартале 2011 г. упала по сравнению с третьим, хотя объем сделок в Азии и на Ближнем Востоке несколько смягчил общую картину. Наибольший спад был отмечен в Центральной и Восточной Европе и Океании – в обоих регионах он превысил 50%.

Кризис в Еврозоне продолжает оказывать существенное влияние на развитие ситуации в странах Западной Европы, в которых количество сделок упало на 18%, а их стоимость – на 22%, что больше падения аналогичных показателей в странах Северной Америки (14% и 21% соответственно).

Согласно опубликованному обзору рынка M&A, подготовленному Ernst & Young (M&A Tracker), в IV квартале 2011 г. совокупный объем сделок M&A в мире сократился на 14% по сравнению с предыдущим кварталом и на 18% по сравнению с IV кварталом 2010 г. (объявленное количество сделок в IV квартале 2011 г. составило от 850 до 1350). В IV квартале 2011 г. средняя стоимость сделок снизилась на 25%, достигнув своего минимума за период с I квартала 2010 г. (объявленная стоимость сделок в IV квартале 2011 г. составила от 243 млрд. до 340 млрд. долл.) [1].

По данным агентства Thomson Reuters в 2011 г. на мировом рынке слияний и поглощений произошло замедление темпов роста - по итогам года объем сделок M&A увеличится всего на 3,3% по сравнению с 2010 г. Наибольшее снижение в результате продолжающегося долгового кризиса было отмечено в Европе, в Азии (без учета Японии) общая стоимость сделок упала на 11%, США по итогам года остались в лидерах рынка. Вместе с тем, в 2011 г. своего исторического максимума достигла активность рынка M&A с участием стран БРИК, несмотря на то, что российский рынок занимает всего 5% от общемирового, его вклад в эту статистику был весьма ощутимым [4].

Литература:

1. http://www.ey.com – официальный сайт компании Ernst & Young - Россия

2. http://mergers.ru – информационный портал Слияния и Поглощения в России

3. http://www.pwc.ru – официальный сайт компании PwC Россия

4. http://thomsonreuters.com – официальный сайт компании Thomson Reuters