Чувилова О.Н., Неваленная Е.Ю.

Научные подходы к определению роли кредитных учреждений в управлении заемным капиталом на предприятии

Студентка 5  курса специальности

«Финансы и кредит» Неваленная Е.Ю.

Северо-Кавказский Федеральный Университет

Научные подходы к определению роли кредитных учреждений в управлении заемным капиталом на предприятии

Создавая эффективный процесс деятельности, каждая фирма нуждается в непрерывном кругообороте финансовых ресурсов. Их формирование происходит за счет собственных и заемных средств. Вовлекая в хозяйственный оборот только собственные средства, предприятие более устойчиво. Но эффективное достижение целей организации невозможно, опираясь лишь на базу собственных ресурсов. В кризисных и посткризисных условиях, предприятия вынуждены привлекать дополнительные заемные средства. Вследствие этого у фирмы открываются широкие возможности более эффективного функционирования. При этом особое внимание следует уделять политике управления привлечением и наиболее эффективному использованию заемных средств.

На протяжении длительного периода времени заемный капитал изучался во всех формах его проявления. Существенный вклад в разработку проблемы заемного капитала внесли такие российские и зарубежные экономисты, как: Ю.Бригхэм, М.Эрхардт, В.В. Ковалев, А.Д. Шеремет, А.Ф. Ионова, М.Н. Крейнина, И.Я. Лукасевич и многие другие. Следует сказать о том, что каждый экономист придерживался своей точки зрения относительно природы и сущности понятия «заемный капитал».

Так, Бланк И.А. трактует «заемный капитал» как  «капитал, используемый предприятием, характеризующий в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга)»[1, с.584].

Ионова А.Ф., Селезнева Н.Н. определяют заемные средства, используемые организацией, как «средства, аккумулируемые компанией на возвратной, платной основе и выступающие в виде финансовых обязательств, подлежащих погашению в обусловленные договором сроки»[3, с.5].

По мнению Н.В. Колчиной, заемный капитал представляет собой «капитал, получаемый за счет выпуска и размещения заемных ценных бумаг, обычно облигаций»[4, с.394].

Каждая конкретная форма заемного финансирования может иметь собственные преимущества и недостатки, вытекающие из ее специфики.

Потребности фирмы в единовременных денежных средствах удовлетворяются за счет получения кредита в банке. Кредитование представляет собой одну из форм финансового обеспечения предпринимательской деятельности. Оно осуществляется на основе установления финансовых взаимоотношений между фирмой  и кредитной организацией путем заключения между ними соответствующих договоров. Основным договором является кредитный договор, который создает юридические предпосылки обеспеченности ссуд, их своевременного возврата и уплаты процентов [5].

Управление привлечением банковского кредита является трудоемким и ответственным участком финансовой работы на предприятии. Данный процесс для фирмы должен представлять четко отрегулированную схему принятия решений. Она  должна оценивать уровень эффективности предлагаемых условий привлечения банковского кредита путем сравнения с базовым вариантом на основе минимизации затрат по привлечению и эффективному использованию заемного капитала.

Наиболее актуальной проблемой привлечения заемных средств является их эффективное использование. Заемный капитал должен способствовать повышению доходности собственного капитала, увеличению прибыли и рентабельности использования капитала в целом. При этом, особую важность приобретает оценка финансового состояния предприятия. Одной из ее ключевых составляющих является оценка финансовой устойчивости, поскольку она оказывает непосредственное влияние на экономическую безопасность предприятия. Для оценки ее уровня разработано много методик, которые базируются на изучении абсолютных и относительных показателей (финансовых коэффициентов), основным из которых являются показатели финансовой устойчивости.

Использование эффекта финансового рычага заключается в возможности повышения рентабельности капитала за счет привлечения заемных средств. При этом, финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. А эффект финансового рычага (ЭФР) представляет собой приращение рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита несмотря на платность последнего. Он возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью активов и ценой заемных средств (средней расчетной ставкой процента за использование заемных средств).

Методика определения эффективности привлечения заемных средств посредством выявления эффекта финансового рычага включает следующие этапы:

1. Определение рентабельности всего капитала (заемного и собственного). Эффект финансового рычага возникает в результате превышения рентабельности активов над «ценой» заемного капитала, то есть средней ставкой банковского кредита. Иными словами, предприятие должно предусмотреть такую рентабельность активов, чтобы средств было достаточно на уплату процентов за кредит и налога на прибыль.

В процессе управления заемными средствами финансовым менеджерам следует определить необходимую сумму кредита, желательный процент по нему и влияние кредита на уровень рентабельности собственного капитала.

2. Нахождение плеча финансового рычага, оно характеризует силу воздействия финансового рычага.

3. Возрастание плеча финансового рычага, с одной стороны, увеличивает величину эффекта финансового рычага, с другой стороны, при большом плече (ПФР > 2) возрастает риск кредитора, что может привести к увеличению им ставки процента по кредитам, что снизит значение дифференциала.

Таким образом, плечо рычага нужно регулировать в зависимости от величины среднего процента по кредитам.

4. Определение дифференциала – это разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам.  Следует заметить, что риск кредитора выражен именно величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск, и наоборот.

5. Определение эффекта финансового рычага.

6. Нахождение рентабельности собственных средств (РСС) и доли эффекта финансового рычага в рентабельности собственных средств.

7. Расчет отношения экономической рентабельности собственных средств к средней ставке процента. Чем больше эта величина, тем лучше. При приближении этой величины к единице величина дифференциала стремится к нулю, что означает падение эффективности использования заемных средств.

Однако в отдельные периоды жизни предприятия бывает целесообразно сначала прибегнуть к мощному воздействию на финансовый рычаг, а затем ослабить его. В других случаях следует соблюдать умеренность в наращивании заемных средств [7].

Литература:

1. Основы финансового менеджмента /  И.А. Бланк. Том 1, 3-е издание, перераб. и доп. - М., ОМЕГА-Л, 2011

2. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник под ред. Е.С. Стояновой. Издание шестое, - М.: Перспектива, 2010

3. Финансовый анализ: учебник. А.Ф. Ионова, Н.Н. Селезнева. - М.: Проспект, 2007

4. Финансы организаций (предприятий): учебник под ред. Н.В. Колчиной - 5 изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2011

5.  Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. М.: – ИНФРА –М., 2007

6. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. – Каратуев А.Г. -М.: ИД ФБК – ПРЕСС, 2007

7. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Савицкая Г.В.– М.: ИНФРА-М, 2009