Хайбуллаева Л.Э.

Валютная политика НБУ в условиях кризиса

Руководитель: к. э. н., ст. преп. Керимов А. Т.

РВУЗ «Крымский инженерно-педагогический университет»

Валютная политика НБУ в условиях кризиса

Причинами возникновения валютного кризиса в рамках определенного государства считаются ведение неадекватной политики валютного регулирования, в частности неадекватный режим валютного курса и недостаточные меры по выравниванию платежного баланса, а также последствия валютных кризисов в других станах, имеющих экономические связи с данной страной. В ситуации валютно-финансового кризиса в Украине можно отметить наличие обеих этих причин [1, с.47].

Нестабильность курсов валют, усугубляющая развитие кризисов, исторически обусловила развитие различных теорий валютного курса, которые пытались определить факторы, наиболее сильно влияющие на изменение валютного курса и разработать меры по его регулированию: теория паритета покупательной способности, теория регулируемой валюты, теория ключевой валюты, теория валютной стабильности на базе фиксированных паритетов и курсов, теория плавающих валютных курсов, теория оптимальных валютных зон, нормативная теория валютного курса. Для анализа политики валютного регулирования, использующейся в Украине в настоящее время, можно использовать критерии и инструменты, которые были описаны данными теориями [1, с.48].

Изучением теории паритета покупательной способности занимался Д.Юм, Д. Рикардо. Она объясняла изменение курса валюты соотношением количеством денег в обращении соответствующих стран, отрицая объективную стоимостную основу валютного курса. Теория регулируемой валюты имела два направления: теория подвижных паритетов (И.Фишер, Дж.М.Кейнс) и теория курсов равновесия.

С августа 2011 года на фоне неустойчивой внешней среды оказывается значительное девальвационное давление на обменный курс гривны, что значит, что спрос на иностранную валюту заметно превышал предложение. Точные причины этого давления выделить сложно, но они отражены в двух основных счетах платежного баланса. Дефицит счета текущих операций (5,6% ВВП 2011 года) постоянно увеличивается, что может быть объяснено увеличением импорта газа, и также застоем в экспорте металла – основного экспортного товара страны. В ходе обострения долгового кризиса в Еврозоне, чистый приток капитала также сократился, ослабляя тем самым счета основного капитала и финансов. Также, банковский сектор Украины все еще погашает свой внешний долг, продолжая сокращение доли кредитных средств [2, с.3].

ШАГ 1: Интервенции на валютном рынке

С августа 2011 года официальные валовые валютные резервы сократились с 38 млрд. долларов США до нынешних 30 млрд. долларов США. Текущее состояние валютных резервов, которых достаточно для покрытия импорта в течении 3,5 месяцев, определенно не является критическим. Тем не менее, эта тенденция вызывает тревогу. Динамика валютных резервов НБУ показана на рисунке 1:

Рис.1. Динамика валютных резервов [2, с.3]

ШАГ 2: Ужесточение монетарной политики

Ликвидность сократилась из-за продажи долларов США на валютном рынке и параллельной покупки гривны Национальным банком. Это приводит к снижению покупок на доллары США, т.к. гривна необходима для проведения текущих операций, и, следовательно, спрос на доллар США уменьшается. Однако это привело к значительным побочным эффектам. Кризис ликвидности вызвал заметное повышение процентных ставок во всей экономике, что, в свою очередь, вызвало застой все еще небольшого роста кредитования.

ШАГ 3: Административные ограничения

В октябре 2011 года вступило в силу постановление Национального банка, согласно которому покупка и продажа иностранной валюты (иностранных банкнот и монет) в обменных пунктах возможно только при наличии паспорта. Эти ограничения касаются, среди всего прочего, и покупки иностранной валюты для контрактов на импорт, заключение которых было несколько ужесточено [2, с.4].

Обменный курс гривны зафиксирован, но не стабильный. Если бы эта ситуация продолжалась, появилась бы опасность резкого снижения обменного курса в будущем, что привело бы к существенным экономическим потрясениям. Тем не менее, валютная политика не должна вызывать потрясения, а, скорее, помогать поглощать их. Это особенно касается Украины, внешняя торговля которой в значительной степени зависит от сырьевых товаров. Обменный курс, следовательно, должен быть гибким. Это требует меньшего вмешательства государства в валютную политику, и, соответственно, больше независимости Национальному банку, что способствовало бы макроэкономической стабильности в стране.

Список использованных источников:

1. Рут Френклін Р., Філіпенко Антон. Міжнародна торгівля та інвестиції / Пер. с англ. – К.: Основи, 1998.

2. Политика валютного регулирования в период кризиса [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://eurodollar.com.ua/2012/09/valyutnaya-politika-v-ukraine-fiksirovanny-j-no-ne-stabil-ny-j-kurs.html