Ткачева Ю.В., Запорожцева Л.А.

От финансовой несостоятельности к устойчивому росту предприятия

Динамичные изменения макро- и микроэкономических условий делают эффективность финансового управления предприятием трудно решаемой задачей. Теоретически финансовый менеджмент должен быть направлен на поддержание его финансовой устойчивости и стабильности, обеспечение низкого уровня риска, но с практической стороны все это замедляет развитие предприятия и сокращает доходность вложенного капитала. При этом конкурентные преимущества изживают себя или нецелесообразно используются, что приводит к дестабилизации финансовых отношений и угрозе наступления финансовой несостоятельности.

Существуют традиционные и инновационные способы и методы преодоления кризиса, комбинации и перечень которых зависят от тяжести поражения финансовых отношений. Однако всегда возникает вопрос: когда достигнута точка безопасности и ликвидированы угрозы? Если предприятие вышло из кризиса, преодолело неустойчивость и имеет показатели абсолютной финансовой устойчивости?

Решение первой задачи требует комплексного диагностирования ей стратегических, краткосрочных и операционных локализаций, при одновременном контроле уровня финансовой безопасности (таблица 1).

Таблица 1. Индикаторы несостоятельности предприятий

Показатели	Алгоритм расчёта	Комментарий
Индикаторы стратегической несостоятельности (I блок)
Рентабельность производства и реализации продукции (прибыль от продаж, деленная на себестоимость продукции или выручку)	Индикатором несостоятельности является состояние показателя, близкое или ниже нуля, что ставит под вопрос эффективность деятельности предприятия
	Рентабельность активов (чистая прибыль, деленная на среднегодовую стоимость активов)	Индикатором несостоятельности является рентабельность активов, не обеспечивающая самоокупаемость
	Рентабельность собственного капитала (отношение чистой прибыли предприятия к средней за период величине собственного капитала)	Индикатором несостоятельности является значение показателя ниже нуля, свидетельствующее о неэффективном использовании собственного капитала
Обеспеченность запасов и затрат			Запасы и затраты должны обеспечиваться за счет экономически обоснованных источников финансирования: (СОС+КК+ИОФН) / ЗЗ>1	Несоблюдение принципа свидетельствует о кризисном развитии и формировании несостоятельности в ближайшем будущем
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Определяется как отношение разности долгосрочных источников (собственного капитала, долгосрочных обязательств) и внеоборотных активов к оборотным средствам предприятия. Нормативное значение составляет 0,5 (критическое – менее 0,1)	Значение показателя, приближающееся к критическому, свидетельствует об опасности несостоятельности, которая может возникнуть в последующем
Индикаторы моментной несостоятельности (III блок)
Коэффициент текущей ликвидности	Определяется как отношение оборотных средств к краткосрочным обязательствам предприятия. Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности равно 2 (критическое – менее 1)	Результат ниже 1 свидетельствует об опасности непогашения кредита, а значительно больший 2 – об излишнем наращивании активов
Степень платежеспособ-ности	Рассчитывается как отношение общей величины краткосрочных обязательств к среднемесячной выручке (нетто). Нормативное значение не более 3 (критическое – 9 и более)	Критическим для формирования несостоятельности является непогашение долгов за 9 месяцев при норме три месяца (в отдельных случаях, например при образовании нового предприятия, может быть более 12 месяцев, что связано с характером обращения капитала в отдельных отраслях производства)
Индикаторы финансовой безопасности сельскохозяйственных предприятий (IV блок)
Угроза рейдерства	Качественные факторы ведения деятельности	Институт перераспределения собственности может спровоцировать банкротство или проявиться через него, поэтому необходима оценка совокупного влияния индо- и эндогенных факторов
Угроза банкротства	Отсутствие просроченной задолженности или прироста долговых обязательств более чем на 100 тыс. руб.	Невыполнение условий свидетельствует о возможных судебных санкциях и возникновении угрозы банкротства
	Период оборачиваемости кредиторской задолженности (должен быть менее 90 дней)	Определяет платежную дисциплину предприятия
	Коэффициент независимости: рассчитывается, как частное от деления собственного капитала на валюту баланса (нормативное значение более 0,6, а критическое – менее 0,44)	Показывает степень автономности и угрозу для финансовой устойчивости предприятия

Первый блок показателей позволяет определить направление экономического развития предприятий и способ его обеспечения. Второй блок показателей, позволяет идентифицировать тип финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта и оценить краткосрочные перспективы деятельности сельскохозяйственных предприятий. Третий блок направлен на оценку по платежеспособности моментного состояния организации, то есть её операционную состоятельность.

Особого внимания заслуживает четвертый блок – идентификация финансовой безопасности, под которой понимается стабильная защищенность производственно-финансовой деятельности предприятия от реальных и потенциальных внешних и внутренних угроз с целью обеспечения его устойчивого развития в текущем периоде и на перспективу. Это необходимо, так как развитие несостоятельности под контролем субъективных факторов протекает наиболее предсказуемо и исключает угрозу рейдерского захвата.

Далее нами выведено следующее правило современной организации финансов предприятий: если финансовым управлением хозяйствующего субъекта исключены все признаки несостоятельности, говорить об эффективности его работы ещё нельзя. Важно обеспечение условий финансового роста коммерческой организации, что и определяет, в конечном счете, ее безопасность.

Предположительно, такой рост должен удовлетворять требованиям «золотого экономического правила»: Темп роста балансовой прибыли > Темп роста объёма продаж > Темп роста активов > 100%.

В процессе исследования действующей совокупности предприятий, нами установлено, что для установления устойчивости роста коммерческих организаций, данное «правило» необходимо модифицировать, заменив:

1. темп роста балансовой прибыли на темп роста чистой прибыли, так балансовая прибыль является пережитком социалистического общества, а чистая – характеризует капиталистическую реальную доходность, отражающую рост собственных финансовых ресурсов предприятия;

2. темп роста активов на темп роста собственного капитала, так как критерием устойчивого финансового роста предприятия является прирост собственного капитала, а не общей совокупности активов, которые могут быть увеличены за счет заемных источников.

Таким образом, предприятие обеспечивает устойчивый рост своей деятельности при соблюдении следующего, предлагаемого нами правила: Темп роста чистой прибыли > Темп роста объёма продаж > Темп роста собственного капитала > 100%. Прекращение роста или несоблюдение одного из неравенств в данной цепи будет свидетельствовать об угрозе кризисного развития предприятия, истощении резервов приспособления к внешним неблагоприятным условиям.

В результате, главным критерием эффективного финансового управления является преодоление стратегической, краткосрочной, операционной несостоятельности и обеспечение устойчивого роста предприятия. На практике – это крайне неустойчивое положение, сохранить динамичную стабильность которого при условии стадийного развития предприятия – предел профессионализма.

Литература:

1. Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: критерии и методы оценки в рыночной экономике: учебное пособие / А.В. Грачев. - М.: Дело и сервис, 2010. – 400с.

2. Перелет Р. А. Выявление показателей устойчивого развития: рабочий доклад. Программа Гарвардского института международного развития СНГ по политике в области окружающей среды / Р. А. Перелет. - М.: ГИМР,1996. - 23 с.