Яруллина Г.Р.

Инструменты управления экономической устойчивостью промышленного предприятия

Устойчивость представляет собой одну из важнейших черт поведения систем и является фундаментальным понятием, содержание которого во многом определяется специфическими особенностями систем. Анализ научной литературы позволил выделить два основных подхода к характеристике устойчивости промышленного предприятия – с точки зрения неизменности состояния объекта и с позиции способности объекта сохранять определенное состояние несмотря на воздействия.

Однако большее распространение получил подход к определению устойчивости промышленного предприятия как способности к продолжительному осуществлению своей деятельности [1, с.11];  способности реагировать на изменения и колебания внутренней и внешней среды, сохранять возможности осуществления экономически рентабельной деятельности продолжительное время [4].

С этих позиций экономическая устойчивость промышленного предприятия может быть рассмотрена как его способность к осуществлению экономической деятельности в условиях неопределенности возмущающих воздействий, которые нарушают нормальное функционирование и развитие предприятия. Выделение в качестве составляющих экономической деятельности промышленного предприятия операционной, инвестиционной и финансовой видов деятельности определяет обоснованность рассмотрения в составе экономической устойчивости предприятия операционной, инвестиционной и финансовой устойчивости.

Экономическая устойчивость промышленного предприятия характеризует его способность к продолжительному осуществлению, прежде всего, операционной деятельности как основного вида деятельности предприятия, с целью осуществления которого оно создано. Именно в рамках операционной деятельности предприятия осуществляются обратимые циклически повторяющиеся изменения по производству готовой продукции в процессе функционирования предприятия. Способность к осуществлению операционной деятельности предприятия в каждый отдельный момент времени в условиях неопределенности возмущающих воздействий, которые нарушают нормальное функционирование предприятия, может быть выделена в качестве операционной устойчивости предприятия – основной составляющей общей экономической устойчивости предприятия.

Следующей важной составляющей устойчивости предприятия является его инвестиционная устойчивость – способность к осуществлению инвестиционной деятельности предприятия в каждый отдельный момент времени в условиях неопределенности возмущающих воздействий среды, которые нарушают нормальное развитие предприятия. Развитие предприятия обеспечивается осуществлением эффективных реальных инвестиционных проектов. По их завершении процесс функционирования предприятия на время выходит за рамки стационарного режима, с тем чтобы перейти на другой, качественно новый, более высокий стационарный режим функционирования.

В этой связи наиболее существенное влияние на величину экономической устойчивости промышленного предприятия оказывают параметры, исследование и разработка которых основаны на применении методов управления операционными и инвестиционными рисками предприятия. Таким образом, в составе инструментов управления экономической устойчивостью промышленного предприятия могут быть выделены инструменты снижения возможной величины потерь, которые могут возникнуть вследствие возможных возмущений; инструменты снижения вероятности возникновения возмущений; инструменты избежания ситуации, в которой могут возникнуть возмущающие воздействия.

Выбор используемого инструмента определяется вероятностью возникновения возмущающих воздействий и величиной возможных потерь: например, обоснованно избежание возмущений, вероятность возникновения которых велика и которые могут привести к большим потерям. Область применения такого подхода ограничена, поскольку уклонение от одного возмущающего воздействия может привести к возникновению других.

В остальных случаях обоснованно снижение вероятности возмущений и/ или потерь от них путем проведения предупредительных организационно-технических мероприятиями. В отношении возмущающих воздействий с малой величиной возможных потерь и низкой вероятностью возникновения управляющие воздействия могут быть направлены на обеспечение источников возмещения потерь в случае их возникновения. В качестве таких источников могут выступать средства резервного фонда предприятия, суммы страхового возмещения по договорам страхования, использование которых требует отвлечения средств предприятия и не всегда экономически оправдано. В этой связи представляет особый научный интерес использование кредитов в качестве источников возмещения потерь в результате возможных возмущающих воздействий.

В настоящее время процедура выбора методов управления рисками предприятия четко не определена и не формализована. В научных источниках достаточно широко представлен подход к выбору методов управления операционным риском в зависимости от таких характеристик риска, как уровень потерь и их вероятность [1; 5]. Практическая реализация данного подхода связана с совершенствованием методов оценки операционных рисков промышленного предприятия.

Решение задачи обеспечения инвестиционной устойчивости промышленного предприятия преимущественно связано с принятием и реализацией управленческих решений по снижению возможной величины потерь по инвестиционной деятельности, которые могут возникнуть вследствие возможных возмущающих воздействий. Задача усложняется вследствие высокой вероятности отклонения от ожидаемых результатов инвестиционной деятельности предприятия в положительную или отрицательную сторону.

Из вышеизложенного следует, что инвестиционная устойчивость промышленного предприятия может быть обеспечена, прежде всего, путем применения методов управления инвестиционными рисками предприятия, как рисками, которые присущи его инвестиционной деятельности.

Анализ теории и практики управления инвестиционными рисками на промышленных предприятиях показал, что для обеспечения их инвестиционной устойчивости необходимы обоснованный выбор и применение методов управления инвестиционными рисками промышленного предприятия.

В качестве основного объекта инвестирования промышленных предприятий выступают средства производства; соответственно, в структуре инвестиций промышленных предприятий преобладают реальные инвестиции. Реальные инвестиции играют главную роль в системе объектов инвестирования на современном этапе развития экономических процессов как в мире, так и в России. Именно реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии развития промышленного предприятия, сам процесс развития предприятия может быть рассмотрен как совокупность реализуемых по времени инвестиционных проектов.

Выделяют следующие особенности реальных инвестиций, которые отличают их от других видов инвестиций, прежде всего финансовых [3]:

– реальные инвестиции вследствие стремительного развития технологического прогресса в большей мере подвержены риску морального старения, который отмечается как на стадии реализации реальных инвестиционных проектов, так и на стадии их постинвестиционной эксплуатации;

– реальные инвестиции характеризуются низкой ликвидностью вследствие их специфичности и ограниченности альтернативного хозяйственного применения не завершенных строительством объектов реальных инвестиций.   В этой связи крайне сложно компенсировать в финансовом отношении неверные управленческие решения, связанные с началом осуществления реальных инвестиций.

Специфический характер реального инвестирования определяет особенности его осуществления на промышленном предприятии. Реальные инвестиции, как правило, осуществляются в форме инвестиционного проекта, часто объединяемых в портфеле инвестиционных проектов.

В настоящее время важное место в управлении реальными инвестициями промышленного предприятия занимают вопросы формирования портфеля реальных инвестиционных проектов – целенаправленно сформированной в соответствии с определенной инвестиционной стратегией совокупности вложений в объекты реальных инвестиций. Исходя из этого, основная цель формирования портфеля реальных инвестиционных проектов может быть сформулирована как обеспечение реализации инвестиционной деятельности путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений.

Процесс формирования инвестиционного портфеля связан с подбором определенной совокупности объектов инвестирования для осуществления инвестиционной деятельности. Современная портфельная теория, в большей мере разработанная для портфелей финансовых инвестиций, исходит из того, что при осуществлении инвестиционной деятельности инвесторы могут вкладывать средства не в один, а несколько объектов, формируя тем самым некую совокупность объектов инвестирования. При этом возникает задача подбора объектов инвестирования в соответствии с заданными предпочтениями.

Отличительные особенности реального инвестирования определяют отличия портфеля реальных инвестиций от портфеля инвестиций в ценные бумаги и другие инструменты финансового рынка. Портфель реальных инвестиций сложнее в управлении по сравнению с портфелем финансовых инвестиций, требует больших вложений, предполагает тщательный отбор формирующих его состав объектов и постоянный контроль состава объектов. Портфель реальных инвестиций характеризуется большей концентрацией рисков и сложностью их диверсификации.

С учетом выделенных особенностей на основе положений теории портфельного инвестирования могут быть выделены следующие основные принципы формирования портфеля реальных инвестиционных проектов промышленного предприятия:

- соответствие целей формирования инвестиционного портфеля промышленного предприятия целям реализации его инвестиционной деятельности и стратегии развития предприятия в целом;

- обеспечение соответствия объема и структуры инвестиционного портфеля объему и структуре формирующих его источников с целью поддержания устойчивости и ликвидности предприятия;

- достижение оптимального соотношения доходности, риска и ликвидности для обеспечения сохранности средств и финансирования устойчивости предприятия;

- диверсификация инвестиционного портфеля, включение в его состав разнообразных инвестиционных объектов;

- обеспечение управляемости инвестиционным портфелем, что предполагает ограничение числа и сложности инвестиций в соответствии с возможностями инвестора по отслеживанию основных характеристик инвестиций.

Выделенные особенности инвестиционных рисков промышленного предприятия оказывают существенное влияние и на процедуру выбора инструментов обеспечения его инвестиционной устойчивости – прежде всего, методов управления инвестиционными рисками. Анализ научной литературы показал, что получили наибольшее распространение такие методы управления инвестиционными рисками, как страхование, резервирование средств, лимитирование, диверсификация.

Широкое распространение получил инструмент страхования, предполагающий передачу риска за определенное вознаграждение кому-либо другому, то есть в распределение ущерба между участниками страхования. Однако страховые случаи ограничены, все риски застраховать невозможно. При этом страхование инвестиционных рисков не уменьшает вероятности и величины возможных потерь, а направлено на их компенсацию в случае возникновения. Вместе с тем, страхование требует определенных затрат – страховых взносов.

Важным методом управления инвестиционными рисками промышленного предприятия является резервирование средств – создание обособленных фондов возмещения убытков за счет части собственных оборотных средств. Данный инструмент, как и страхование, не уменьшает вероятности и величины возможных потерь и требует отвлечения средств из оборота предприятия. Однако преимуществом резервирования по сравнению со страхованием является возможность использования предприятием средств резервного фонда в случае, если рискового события не произойдет.

Лимитирование как метод управления инвестиционными рисками промышленного предприятия предполагает установление системы ограничений, способствующей уменьшению степени риска, и применяется, в частности, при определении предельных сумм инвестиций. Лимитирование позволяет задавать параметры, необходимые к выполнению и диагностирующие реализацию с точки зрения достижения критических параметров факторов инвестиционного риска по портфелю. Однако лимитирование не уменьшает вероятности и величины возможных потерь, а является методом компенсации отрицательных последствий – потерь, произошедших в результате наступления ситуаций риска.

Диверсификация как метод управления инвестиционными рисками представляет собой распределение инвестируемых средств между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой либо обладают отрицательной корреляцией доходов, а также способствуют снижению уровня риска по портфелю в целом. Диверсификация имеет широкую область эффективного применения при формировании портфеля как финансовых, так и реальных инвестиций, уменьшает вероятности и величины возможных потерь. Дополнительные затраты на диверсификацию портфеля реальных инвестиций приносят доход, а не являются безвозвратными затратами. Однако диверсификация требует определенных затрат – дополнительных капитальных вложений. Вместе с тем, диверсифицированный портфель реальных инвестиций сложно сформировать в условиях ограниченности ресурсов, на небольших предприятиях.

Таким образом, диверсификация, по сути, является единственным методом, способствующим именно снижению риска, а не использованию собственных ресурсов предприятия в качестве возможного финансирования последствий риска. Диверсификация не предполагает безвозвратных расходов и способствует усилению конкурентных преимуществ предприятия, осуществляющего диверсифицированный портфель реальных инвестиций.

Проблемы формирования диверсифицированного портфеля реальных инвестиций возникают в условиях ограниченности ресурсов, поскольку добавление дополнительного реального актива сопряжено с вложением значительных средств. Выделенная особенность сужает сферу применения диверсификации как метода управления рисками именно реальных инвестиций, как инструмента обеспечения инвестиционной устойчивости промышленного предприятия.

Представленные положения по  обоснованию инструментов управления экономической устойчивостью промышленного предприятия могут быть успешно использованы в процессе разработки и реализации управленческих решений, обеспечивающих способность предприятия к осуществлению экономической деятельности в условиях неопределенности возмущающих воздействий, которые нарушают нормальное функционирование и развитие предприятия.

Список литературы

1. Бараненко С.П., Шеметов В.В. Стратегическая устойчивость предприятия / С.П. Бараненко, В.В. Шеметов. – М.: Центрполиграф, 2004.

2. Захаров Г. Н. Механизм управления устойчивым развитием промышленного предприятия: процессный подход: монография / Г. Н. Захаров, К.В. Логинов. – СПб.: СПбГИЭУ, 2008.

3. Рыбина В.Н. Развитие методов и процедур оценки инвестиционной деятельности на промышленных предприятиях с учетом неопределенности и риска: автореф. дисс. ... канд. экон. наук / В.Н. Рыбина. – Орел, 2008.

4. Сафин Ф.М. Экономическая устойчивость как доминирующая парадигма развития организаций промышленности: автореф. дисс. ... д-ра эк. наук / Ф.М. Сафин. – М., 2009.

5. Управление корпоративными изменениями по критерию устойчивости: монография / под ред. Ю.П. Анискина. – М.: Омега-Л, 2009.