Муслиддинова Л.Т.

Структура денежного рынка Украины в 1991 – 2011 гг.

На мой взгляд, одной из актуальных тем является «денежный рынок». Это рынок, где покупаются и продаются финансовые средства – деньги, облигации, акции, векселя и другие ценные бумаги. На этом рынке формируется ссудный процент, курс валют и ценных бумаг. В настоящее время денежный рынок является важнейшим после рынков товаров, более того, в современной рыночной инфраструктуре является определяющей формой рынка. Не существует вида хозяйственной деятельности, который бы не взвешивался на финансовых весах, не был бы опосредствован финансами и не проходил бы через денежный рынок. В то же время он является наиболее чутким барометром рыночного благополучия. Реагирует на любые изменения в производстве товаров и услуг, включая и изменения на рынке средств производства. Денежный рынок является и самым совершенным рынком. Прежде всего, потому, что обеспечивает практически единую ставку ссудного процента не только в каждой данной стране, но и на международном уровне. На денежном рынке существуют развитая информационная структура и сеть банков, широкий рынок заемных средств и тем самым обеспечивают главное условие существования конкурентного рынка в целом – свободный «вход» в него и свободный «выход» из него. Очевидно, что денежный рынок является ключевым элементом в рыночной системе. Без развитого денежного рынка рыночная система в целом не может считаться полноценной. Тем не менее, денежный рынок, является орудием совершенствования рыночной системы, своеобразным двигателем экономики страны к этой системе.

Средняя номинальная заработная плата по стране в два - два с половиной раза выше минимальной заработной платы. Однако, фактический прожиточный минимум все же выше средней номинальной заработной платы в стране и почти втрое выше официально установленного прожиточного минимума. В результате такой социальной политики правительства, при которой минимальная заработная плата ниже прожиточного минимума (а прожиточный минимум не соответствует нормам жизни человека), доля основного официального дохода (именно, с которого и взимается налог в бюджет) населения - заработная плата в его текущих расходах, непрерывно снижается (табл. 1).

Соотношение текущих расходов населения (оплаты товаров и услуг) и номинальной оплаты труда в Украине в 2000-2011 гг. [10]

Показатели	2000	2001	2002	2003	2004	2006	2007	2008	2009	2010	2011
34,9	41,8	59,0	77,8	153,6	180,7	222,3	306,8	385,7	398,6	423,4	459,8
Оплата труда (млрд. грн.)	26,2	30,7	42,3	56,4	78,9	94,6	117,2	160,6	205,1	206,8	213,5	215,3
Оплата труда к текущим расходам( %)	75,0	73,4	71,7	72,5	51,4	52,3	52,7	52,3	53,2	51,9	50,5	46,8

Как видно из данных табл. 1, удельный вес оплаты труда в текущих расходах населения к началу 2011 г. составлял только 46,8 %. Это означает, что население Украины на организованном рынке труда не может обеспечить покрытие своих текущих расходов и вынуждено либо уезжать на заработки в другие страны, либо искать на неорганизованном рынке Украины источник покрытия своих текущих расходов (необлагаемый налогом), которые, к тому же, из-за непрерывного роста цен, также растут.

Анализ валютного рынка Украины показал, что ее национальная валюта привязана к доллару США в связи с чем, экономика страны долларизирована. Именно поэтому, говоря о курсе гривны, как правило, подразумевают ее курс именно к доллару США (табл. 2), несмотря на то, что НБУ устанавливает курс гривны практически ко всем валютам Классификатора иностранных валют НБУ.

Таблица 2

Официальный валютный курс гривны к доллару США в 2000-2011 гг. (по состоянию на конец года, гривен за 1 доллар США)

Годы	2000	2001	2002	200	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011
Грн.	5,43	5,30	5.33	5.33	5,30	5.35	5.05	5.05	7.70	8,02	7,86	7,98

Как видно из данных табл. 2, курс гривны к доллару США с момента ее выпуска в обращение возрос к началу 2011 года почти в пять раз (с 5,43 до 7,98 гривен за 1 доллар США). Это свидетельствует о том, что покупательная способность гривны в 1,5 раз снизилась, причем не только к товарам, но и к валютам и, в частности, к курсообразующей валюте - доллару США.

Заслуживает внимания тот факт, что формирование НБУ официального валютного курса гривны отлично от порядка установления курсов валют в рамках ЕС, в котором ни для каких валют курсы не фиксируются. Что же касается Украины, то для основной курсообразующей валюты – доллара США –применяется практика фиксирования валютного курса, хотя для других валют их курсы формально формируются под влиянием спроса и предложения на валюту. Однако так как валютный рынок Украины регулируемый, то, соответственно, и курсы валют, регулируемые и не отражают их истинного уровня.

Интервенции были основным источником роста международных резервов, объем которых с начала 2007 года увеличился на 10,2 млрд. дол. США (на 45,9 %), и по состоянию на 01.01.2008 г. международные резервы составляли почти 32,5 млрд. дол. США. В 2008 году золотовалютные резервы НБУ уменьшились на 2,8%, или на 918,79 миллиона долларов. С начала 2009 года (в январе-мае) золотовалютные резервы НБУ уменьшились еще на 11,9%, или на 3751,46 миллиона долларов с 31543,33 миллиона долларов. Но уже в мае золотовалютные резервы Национального банка увеличились на 13,5%, или на 3 297,14 миллиона долларов, составив на 31 мая 27791,87 миллиона долларов. Международные резервы Украины в 2011 году сократились на 8%. Международные золотовалютные резервы Украины по итогам 2011 года сократились на 8% или на 2,781 млрд долл. – до 31,795 млрд долл., сообщает пресс-служба Нацбанка.

В марте объем золотовалютных резервов вырос на 0,3%, а с начала года уменьшился на 2% Международные резервы Украины в марте 2012 года выросли на млн. или на 0,3% - до ,129 млрд. Об этом сообщает веб-сайт Национального банка Украины (НБУ). В целом за январь-март международные резервы НБУ уменьшились на 6млн. (чуть более 2%). По словам директора департамента управления валютным резервом и проведения операций на открытом рынке Нацбанка Александра Дубихвоста, рост резервов в марте был связан с поступлением валюты на счета правительства и покупкой валюты центральным банком на межбанковском валютном рынке. Дубихвост утвержадет, что НБУ последний раз продавал валюту на межбанке 17 января.
Уверенность в прогнозируемости курса гривны базируется на вполне объективных предпосылках – достаточности валютных резервов. Кроме того, чистый приток капитала в Украину от нерезидентов в прошлом году составил 13,8 млрд. долл., что стабильно превышает переводы в их пользу. Наконец, в этом году в Украине пройдет Евро – 2012, который, как ожидается, принесет в страну 2 млрд. долл. дополнительной валютной выручки.

Литература:

1. Бандурка А.М., Глущенко В.В. Деньги и кредит: Учебник.- Харьков: Изд-во Нац. Ун-та внутр.дел, 2008, 480 с.

2. Державний комітет статистики України. Электронный ресурс. Официальный сайт. Режим доступа: http://www.ukrstat.gov.ua/

3. Обзор денежного рынка Украины и тенденции его развития / А.Н.Рябина // Финансовый рынок. - 2011. - № 26. - с. 28-36

4. Национальный банк Украины. Электронный ресурс. Официальный сайт. Режим доступа: http://www.bank.gov.ua/