Босов Д.Б.
Влияние инфляции на настоящую и будущую стоимость денег
В инвестиционной практике приходится учитывать фактор инфляции, поскольку с течением времени она обесценивает стоимость денежных средств. Инфляционный рост индекса средних цен вызывает соответствующее снижение покупательной способности денег.Для учета инфляции используются понятия номинальной и реальной сумм денежных средств.
Реальная сумма денежных средств - это оценка номинальной суммы денег с учетом изменения их покупательной способности в связи с процессом инфляции.
В финансово-экономических расчетах, связанных с инвестиционной деятельностью, инфляция учитывается в следующих случаях:
при корректировке наращенной (компаундированной) стоимости денежных средств;
при формировании ставки процента (с учетом инфляции), используемой для наращения и дисконтирования;
при прогнозе уровня доходов от инвестиций, учитывающих темпы инфляции.
В интересах оценки инфляции в настоящее время принято использовать следующие показатели:
темп инфляции Тm, характеризующий относительный прирост среднего уровня цен на рассматриваемом m-м шаге расчетного периода инвестиционного проекта;
Эти показатели связаны соотношением
Im=1+Тm. (1).
Если темп инфляции сохраняется по шагам расчетного периода инвестиционного проекта, то корректировка наращенной стоимостис учетом инфляции производится по формуле
, (2),
где - реальная будущая стоимость денег на m-м шаге расчетного периода инвестиционного проекта;
- номинальная будущая стоимость денег на m-м шаге расчетного периода инвестиционного проекта.
, (3),
то есть номинальная сумма денежных средств снижается в 
раз, в соответствии со снижением покупательной способности денег.
Пример.Пусть расчетный период инвестиционного проекта составляет 2 года, а шаг равен 1 году. Номинальная ставка процента с учетом инфляции составляет 20%, а ожидаемый темп инфляции в год 10%. Необходимо определить реальную будущую стоимость объема инвестиций 200000 руб. к концу расчетного периода.
Решение.Подставив данные в формулу (3.1.7) [1, 121], получаем
В общем случае при анализе соотношения номинальной ставки процента с темпом инфляции возможны три случая:
1. (N= T) - наращения реальной стоимости денежных средств не происходит, так как прирост их будущей стоимости поглощается инфляцией.
2. (N> T) - реальная будущая стоимость денежных средств возрастает, несмотря на инфляцию.
3. (N < T) - реальная будущая стоимость денежных средств снижается, то есть процесс инвестирования становится убыточным.
Учет инфляции при формировании ставки процента, используемой для наращения и дисконтирования, рассмотрим на следующем примере.
Пусть инвестору обещана реальная прибыльность его вложений в соответствии с процентной ставкой 10 %. Это означает, что при инвестировании 1000 руб. через год он получит 1000×(1+0.10) = 1100 руб. Если темп инфляции составляет 25 %, то инвестор корректирует эту сумму в соответствии с темпом: 1100×(1+0.25) = 1375 руб. В целом приведенные расчеты могут быть записаны в виде:
1000×(1+0.10)×(1+0.25) = 1375 руб.
В общем случае, если Np- реальная процентная ставка прибыльности, а Т- темп инфляции, то номинальная (контрактная) норма прибыльности определяется соотношением
. (4).
Это соотношение устанавливает взаимосвязь номинальной Nи реальной Npпроцентных ставок при темпе инфляции T. Величина Np+NpTв (4) имеет смысл инфляционной премии.
Литература
1. Анисимов В.Г., Анисимов Е.Г., Босов Б.П. Введение в теорию эффективности инвестиционных процессов. М.: МПГУ, 2006