Босов Д.Б.
Денежные потоки инвестиционного проекта
С экономической точки зрения инвестиционный проект может быть представлен в виде модели кругооборота индивидуального капитала. В ней поступательное движение денежных средств в форме затрат и поступлений по всем этапам жизненного цикла проекта является экономическим отражением физических процессов, связанных с его созданием, эксплуатацией и трансформацией или ликвидацией.Движение денежных средств в этой модели описывается с помощью «денежных потоков». Денежный потокинвестиционного проекта представляет собой денежные поступления и (или) денежные платежи, порождаемые проектом, на каждом шаге расчетного периода. Расчетный периодохватывает временной интервал от начала разработки проекта до его завершения, то есть жизненный цикл проекта. Его началом может быть принята дата вложения средств в проектно-изыскательские работы или дата вложения средств в создание основных фондов создаваемого объекта. Момент прекращения реализации проекта связан с одной из следующих причин:
исчерпание сырьевых и др. ресурсов производства;
износ основных фондов и т.п.
Вследствие невозможности непрерывного отслеживания, связанных с проектом денежных потоков, расчетный период делится на шаги. В пределах каждого такого шага производится агрегирование данных, необходимых для оценки экономической эффективности проекта. Максимальная длина шага не может превышать длительность расчетного периода, а минимальная определяется периодом, необходимым для подготовки необходимых данных. В длительных проектах она принимается равной одному кварталу или даже году.
На каждом шаге расчетного периода движение денежных средств осуществляется в двух направлениях:
приток средств, равный размеру денежных поступлений на рассматриваемом шаге;
отток денежныхсредств, равный затратам по платежам на рассматриваемом шаге.
Разность между притоком и оттоком – сальдо - отражает активный баланс или эффект.
Таблица 1.
Денежные потоки
|
№ |
Тип денежного потока |
№ шага расчетного периода (m) | ||||
|
1 |
2 |
3 |
4 | |||
|
1 |
Приток Фп(m) |
0 |
20 |
40 |
50 |
80 |
|
2 |
Отток Фо(m) |
20 |
10 |
10 |
10 |
20 |
|
3 |
Сальдо Sm= Фп(m)-Фо(m) |
-20 |
10 |
30 |
40 |
60 |
|
4 |
Накопленное сальдо |
-20 |
-10 |
20 |
60 |
120 |
При формировании потоков реальных денежных средств инвестиционного проекта необходимо соблюдать следующие методологические принципы [1]:
1. Денежные потоки должны отражать экономические интересы всех участников проекта. Поэтому для каждого участника должны формироваться свои денежные потоки по тем сферам деятельности, которые его касаются.
2. Методика расчета каждой статьи денежного потока по шагам расчетного периода должна отражать требования действующего хозяйственного механизма национальной экономики, закрепленного в законодательных актах, а также принятой на предприятии учетной политики.
3. В пределах выбранного шага расчета (квартал, год) каждый элемент денежного потока должен быть отнесен в зависимости от его проявления во времени к одному из трех состояний:
к началу шага (например, инвестиции);
к концу шага (например, перечисление долга);
к равномерным поступлениям (например, выручка от реализации товаров и услуг).
Литература
1. Анисимов В.Г., Анисимов Е.Г., Босов Д.Б. Введение в теорию эффективности инвестиционных процессов. М.: МГПУ, 2006.
Сведения об авторе:
Босов Дмитрий Борисович, кандидат экономических наук, президент Аллтек.