Ваниева Э. А., Абкелямова Э. А.

Анализ структуры денежной массы по денежным агрегатам в Украине

Целью данной работы является характеристика структуры денежной массы по денежным агрегатам за 2000 – 2011 гг. и анализ возникающих в ней проблем.

Денежная масса Украины за последние 11 лет в период с 2000 по 2011 года представлена в таблице 1.

По данным НБУ, в целом за период 2000 – 2011 года произошли значительные изменения в количественном и структурном составе денежной массы. Так, например, лишь за 2004 год рост денежной массы составил 46,5 процента, денежной базы - 30,1 процента по сравнению с ростом за 2002 год соответственно на 41,6 процента и 33,6 процента. Общий объем рефинансирования за данный год достиг 26,3 миллиарда гривен. Хотя согласно "Основным направлениям денежно-кредитной политики", утвержденным Советом НБУ, рост денежной базы за 2004 год не должен был превысить 26-32 процента, что подтвердилось, а вот рост денежной массы прогнозировался до  32-39 процентов, тогда как возрос намного больше.

Между денежными агрегатами должно сохраняться равновесие, иначе происходит нарушение денежного обращения. Практика показывает, что равновесие наступает при условии  М₂› М₁. Оно укрепляется если М₂+ М₃› М₁. Как видно по указанным данным состояние денежной массы в Украине за период 2000 – 2011 годов находится в равновесии [2].

Таблица 1

Денежная масса, обслуживающая денежный оборот

в Украине за 2000-2011 гг. (на конец года), млн. грн.

*Таблица составлена авторам по материалам [3].

Однако наблюдается не только ежегодное повышение денежной массы, но и ёё понижение за отдельный период. Лишь за период 2008 по 2009 год количественная масса каждого из денежного агрегата значительно сократилась. Только агрегат М₃ снизился на 28427 млн. грн. по сравнению с предыдущим годом. Стабильной в данной период осталась только наличность находящаяся вне банков (агрегат М₀), что свидетельствует о наличии значительных проблем в сфере функционирования банковской деятельности. В 2010 году данное отставание удалось нормализовать.

Украина в количественном отношении денежных агрегатов значительно отстаёт от высокоразвитых стран. Это свидетельствует о ряде существующих проблем в нашем государстве.  К примеру, ухудшение внешнеэкономической среды нашей страны 2011 году значительно отразилось на объёмах денежной массы.

По информации Национального банка, в Украине денежная масса увеличилась на 14,2 %. Для сравнения, в 2010 году денежная масса в Украине увеличилась на 22.8% - до 597900 млн. грн. Интересным остаётся и тот факт, что осенью 2010 года денежная база уменьшалась три месяца подряд (в ноябре по сравнению с сентябрём – на 3200 млн грн.) Что, как сообщает НБУ связано с сокращением наличности, выпущенной в обращение на 2.3% или на 4800 млн. грн. Аналогично замедлялся и темп прироста денежной массы (до 13.8% в ноябре по сравнению с 15.7% в сентябре 2011 г.) [4].

Основными причинами медленного роста денежной массы на современном этапе стали также сдержанная кредитная политика банков и слабый приток валюты в страну. Так, во второй половине 2011 года украинские банки были вынуждены скорректировать свою кредитную политику в связи с ростом волнений на мировых финансовых рынках и, соответственно, с затруднением доступа к иностранному заёмному капиталу. Вследствие этого в обращении оказалось меньше кредитных денег, чем предполагалось в начале года.

Проблемы на мировых финансовых рынках также отрицательно сказываются на объёме денежной массы Украины. Поток валюты в нашу страну в виде заёмных средств и иностранных инвестиций значительно сокращается. Это также ослабляет спрос на национальную денежную единицу, необходимую для обмена.

Умеренные темпы роста денежных агрегатов связаны с ужесточением монетарной политики НБУ, усилением девальвационных тенденций. В частности, резкий рост спроса на доллар со стороны населения отрицательно влияет на объём наличной гривни в обращении. Ухудшение ситуации в финансовом секторе заставляет НБУ радикально сужать ликвидность, чтобы удержать гривну.

Все эти проблемы требовали немедленного решения, и, уже в декабре 2011 года в Украине удалось немного ускорить темпы роста денежных агрегатов путём смягчения монетарной политики Национального банка. Вырос объём операций рефинансирования НБУ по сравнению с предыдущими месяцами более чем на 3 млрд. грн., и составил 11 млрд грн.

Однако, этого недостаточно чтобы решить все возникающие проблемы в сфере объёма и структуры денежной массы в Украине на современном этапе, и для того чтобы привести хотя бы к такому умеренному её росту, который наблюдался в период с 2000 по 2008 год.  Дальнейшая ситуация в значительной степени будет зависеть от состояния мировых финансовых рынков и от доли участия нашей страны во внешнеэкономической деятельности.

Характеристика структуры денежной массы по денежным агрегатам в Украине за 2000 – 2011гг. позволяет увидеть, что рост данных показателей неоднороден и приводит к ряду проблем в экономике страны. За последние 4 года наблюдается резкое ухудшение в структуре денежной массы и отражение его на экономической и финансово-кредитной политике государства. Для решения данной проблемы необходимо не только укрепление позиции Украины на мировой арене, но и улучшение состояния самого мирового финансового рынка, что требует усилий не только со стороны нашего государств, но  других экономически развитых стран.

Список использованных источников:

1. Алексєєв І. В. Гроші та кредит: Навч. посібник / І. В. Алексєєв, М. К. Колісник, І. Ю. Кондрвт. – Львів: Видавництво Національного університету «Львівська політехніка», 2004. 

2. Колодізєв О. М. Гроші і кредит: підручник / О. М. Колодізєв, В. Ф. Колесніченко. – К.: Знання, 2010.

3. Державний комітет статистики України. – [Электронный ресурс]. – режим доступа: www.ukrstat.gov.ua

4. Официальный сайт Национального банка Украины. -  [Электронный ресурс]. – режим доступа: www.bank.gov.ua