Сембиева Л.М., Мадиярова Д.М.

Национальный Банк Казахстана как основной орган денежно-кредитного регулирования

Проблемы с ликвидностью банков в Казахстане возникли именно во втором полугодии 2007г., в связи с этим уровень минимальных резервных требований был пересмотрен в течение всего года.

Годы

МРТ по внутренним займам, %

МРТ по внешним займам, %

2007

6

8

29.07.2008

7

18.11.2008

2

3

03.03.2009

1,5

2010

1,5

2,5

Примечание - Составлено по данным НБК [1]

Снижение минимальных резервных требований позволило банкам существенно увеличить их ресурсную базу и дополнительно высвободить, по оценке экспертов, 150 млрд. тенге.

Также увеличение предоставления ликвидности НБК осуществлялось за счет увеличения операций на открытом рынке. Часто НБК покупает ценные бумаги на условиях их обратного выкупа продавцом через некоторое время, как правило, не более чем через неделю. Такие сделки называются соглашениями об обратном выкупе или операциями РЕПО. Если НБК, напротив, продает ценные бумаги и выкупает их обратно через некоторое время, то это операция обратного РЕПО. Эти операции являются более эффективным и гибким инструментом сглаживания краткосрочных колебаний денежной базы, в отличие от простых операций покупки или продажи ценных бумаг. В целях обеспечения банков краткосрочной ликвидностью НБК с августа 2007г. увеличил объемы проведения операций обратного РЕПО, начал проводить операции валютного СВОП. Результаты по операциям на открытом рынке систематизированы в таблице 2.

Таблица 2. Операции НБК на открытом рынке в 2008-2010гг. (млрд.тенге)

Учитывая, что значительная доля активов и обязательств банков второго уровня выражена в иностранной валюте, а также высокий косвенный кредитный риск, обусловленный несоответствием валюты активов и обязательств заемщиков, резкое изменение обменного курса могло существенно ухудшить показатели финансовой устойчивости банков. Кроме того, проявление дефицита ликвидности в банковской системе спровоцировало панические настроения у населения в отношении дальнейшей динамики валютного курса, который является наиболее понятным индикатором стабильности для населения, и переток средств населения из национальной валюты в иностранную. На этом этапе произошла стабилизация валютных резервов и даже зафиксирован некоторый их рост в отдельные периоды. НБК существенно сократил объемы помощи банковской системе через инструменты ДКП, в частности предоставления ликвидности.

Замедление инфляционных процессов в 2009г. позволило НБК проводить ДКП, направленную на обеспечение стабильности обменного курса тенге и стабильности финансового сектора страны. Вместе с тем в ДКП появились тенденции, действовавшие в обратном направлении - в сторону ее смягчения. Одно из таких действий - воздействие путем изменения уровня ставки рефинансирования. НБК устанавливает кредитную ставку рефинансирования, которая определяется в зависимости от общего состояния денежного рынка, спроса и предложения по кредитам, уровня инфляции и политики инфляционных ожиданий.

Таблица 3-Официальные ставки рефинансирования за 2007-2010гг.

НБК придерживался позиции, что уровень ставки рефинансирования должен быть слабо позитивным в реальном выражении, то есть должен превышать уровень инфляции. Поскольку уровень инфляции снижается, то снижается и ставка рефинансирования. Уровень ставки рефинансирования отражал уверенность НБК в снижении инфляционного давления и являлся сигналом для финансового рынка о стабилизации ситуации на рынке. К тому же повышение официальной ставки рефинансирования на тот период не являлось эффективным в вопросе снижения инфляционного фона в экономике, учитывая низкую составляющую монетарных факторов в формировании инфляции.

После повышения ставки рефинансирования до 11% в 2007г. (такая мера была необходима в условиях повышения инфляции и существенного роста доходности на межбанковском денежном рынке) в последующие 2 года она была поэтапно снижена до 7% в 2009г., что вызвано продолжавшимся снижением уровня инфляции. Значимость инструмента рефинансирования кредитных организаций для экономики в целом объясняется способностью регулировать ликвидность на макро- и микроуровнях в соответствии с целями ДКП. Предпринятые в области ДКП меры на внутреннем рынке позволили  увеличить ликвидность банков в 2008г. - на 852,1 млрд. тенге, в 2010г. – на 782,1 млрд. тенге, изъять на 125,2 млрд. тенге в 2007г., на 1326 млрд. тенге в 2009г.

Таким образом, инструменты, реализованные НБК в 2007-2010гг. позволили достичь определенных результатов по основным макроэкономическим показателям, приведенным в таблице 4.

Таблица 4 - Динамика отдельных макропоказателей ДКП Казахстана

Анализируя общие итоги проведения ДКП в период кризиса, можно сделать следующие выводы. Во-первых, монетарные органы смогли поддержать банковский сектор и не допустить в нем возникновения системного кризиса. Во-вторых, несмотря на поддержку финансовой системы и совокупного спроса, удалось удержать уровень инфляции в установленном коридоре.

Литература:

1. www.nationalbank.kz