Финансовое оздоровление и его место в финансовом менеджменте

Понятие платежеспособности для финансового менеджера является краеугольным и подразумевает собой способность предприятия своевременно расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам с помощью ликвидных оборотных средств и одновременно продолжать бесперебойную деятельность. Это в свою очередь подразумевает, что оборотные активы в форме дебиторской задолженности, а также части запасов могут быть превращены в денежные средства, достаточные для удовлетворения краткосрочных обязательств.

Из этого вполне очевидно, что положительная разница между ликвидной частью оборотных активов и суммой краткосрочных обязательств должна быть не менее минимальной величины запасов, необходимых для совершения одного производственного цикла.

В экономическом смысле финансовое оздоровление представляет собой комплекс мероприятий, направленных на ликвидацию неплатежеспособности, восстановление финансовой устойчивости, долгосрочной финансовой стабильности предприятия и обеспечение роста стоимости компании.

Придерживаясь правовой трактовки, финансовое оздоровление рассматривается как один из этапов стабилизационного процесса, возникающего лишь на третьей и четвертой стадии развития финансового кризиса.

Однако по – нашему мнению, не стоит ограничивать поле финансового оздоровления только процедурой банкротства и восстановления платежеспособности предприятия. Стратегический взгляд на проблемы восстановления финансовой устойчивости показывает, что работа только над устранением неплатежеспособности, носит лишь временный и отложенный характер. А стало быть, учитывая целевую установку, финансовое оздоровление правильнее рассматривать как процесс, призванный ликвидировать проблемы неплатежеспособности, восстановить финансовую устойчивость и вывести предприятие на рубеж финансового равновесия в долгосрочной перспективе, что обеспечивает стабильный рост стоимости бизнеса.

Таким образом, в рамках наших дальнейших исследований мы будем, в первую очередь, опираться на экономический смысл понятия, в который заключен стратегический взгляд на решение финансовых проблем предприятия.

Рассматривая возможность применения теории управления стоимостью бизнеса целям финансового оздоровления компании, следует обратить внимание на его существенные черты, определяющие его положение в системе финансового менеджмента.

Специфика финансового оздоровления, как системы финансового менеджмента, определяется фактом наличия финансовых проблем у предприятия. Проще говоря, финансовое оздоровление – это финансовый менеджмент, в условиях возникших финансовых проблем (финансовой неустойчивости) предприятия. А это в свою очередь постулирует две его существенные черты: фактор времени и фактор ограниченности доступных ресурсов.

Время всегда имеет экономическую цель, особенно значимую в период финансового оздоровления. Кризис «сжимает» время. Стратегия финансового оздоровления должна быть нацелена на проведение мероприятий исходя из существенной ограниченности времени, а следовательно, целесообразным будет принятие лишь тех мер, которые способны дать экономический эффект (пусть даже и не максимально возможный) лишь в ближайшей перспективе.

Наличие финансовой неустойчивости определяет и вторую существенную черту финансового оздоровления – ограниченность ресурсов. Собственные источники, в зависимости от масштаба финансовых проблем, существенно ограничены. В то же время необходимо понимать, что при реализации стабилизационных мер, проблематичным является и привлечение заемного капитала. С одной стороны, инвестиции в проблемное предприятие обладают повышенным риском невозврата, что делает такой ход непривлекательным. С другой стороны, дополнительное вовлечение заемных средств в перспективе может лишь усложнить ситуацию.

Подводя некоторые итоги, подчеркиваем, что стоимость бизнеса имеет фундаментальное значение для руководства компании.

Реализация стоимостного подхода позволяет выстроить новую гибкую систему в области организации финансового управления компанией, уходя от традиционных схем менеджмента. Финансовое оздоровление занимает особое место в системе финансового менеджмента. Основной его целью является ликвидация неплатежеспособности, восстановление финансовой устойчивости, долгосрочной финансовой стабильности предприятия и обеспечение роста стоимости компании. Исходя из этого, учитывая кризисный характер развития любого бизнеса, считаем возможным применение стоимостного подхода к целям финансового оздоровления предприятия.

Реализация стоимостного подхода, ее адаптация к целям финансового оздоровления, предполагают детальное изучение стоимости бизнеса как исходной контрольной точки развития. С этой целью необходимо провести детальное изучение инструментария оценки стоимости предприятия (бизнеса), исследование особенностей взглядов в вопросах формирования стоимости, а также анализ взаимосвязи между стоимостью бизнеса и финансовым состоянием компании.