Абилкасым Айнур Бугибаевна, Абдрахманова Айгерим Бегдилляевна

к.экон.н., Международный гуманитарно-технический университет, г.Шымкент, Казахстан,

В осуществлении инвестиционными проектами заинтересованы финансирующие его инвесторы и предприятие, занимающееся реализацией проекта. Реализация проекта имеет конечной целью достижение лучших результатов в сравнении с аналогом. В методических рекомендациях этому вопросу не уделено должного внимания.

Цена на принципиально новую продукцию должна найти признание у потребителя, в то время как цена на продукцию, выпуск которой предусмотрен инвестиционным проектом, уже получила свое подтверждение на рынке. Достижение конечного результата инновационного процесса связано с более высокими рисками по сравнению с осуществлением инвестиционного проекта.

Воздействие перечисленных факторов обусловливает особенности определения экономической эффективности инвестиционных проектов. Эти особенности должны состоять, по нашему мнению, в следующем: При оценке эффективности инноваций необходимо учитывать не только общую массу дохода (полезного результата), который возможно получить за весь срок полезного использования продукции, но и его прироста с аналогом. Выполнение этого требования означает, что при технико-экономическом обосновании выбора наилучшего варианта инвестиционного проекта следует исходить как из теории сравнительной оценки эффективности, так и из теории абсолютной эффективности. Базируясь на теории сравнительной оценки эффективности, отбирают наилучший вариант из числа возможных, а затем производят расчет оценочных показателей абсолютной эффективности инвестиций. Такой подход находит выражение в определении эффекта как разности между доходами и затратами (текущими и единовременными) от реализации наиболее эффективного варианта. Сравнение различных вариантов в Методических рекомендациях не раскрыто.

Между тем сравнительная оценка эффективности инвестиций необходима не только для отбора наилучшего варианта из числа возможных, но и для определения его влияния на экономические показатели хозяйственной деятельности предприятия.

При оценке эффективности инвестиционных проектов отечественными специалистами рекомендуется различать: расчетный год внедрения, первый год после окончания нормативного срока освоения продукции, начальный год полезного использования продукции, последний год срока полезного использования продукции. Исходя из этого при оценке эффективности инвестиционных проектов все текущие затраты, а также результаты приводятся как путем дисконтирования, так и коэффициентов наращивания.

При оценке эффективности инвестиционных проектов следует значительно большее внимание уделять процессу выбора наилучшего варианта из числа возможных. В Методических рекомендациях этот вопрос практически не разработан.

При отборе наилучшего варианта из числа возможных необходимо обеспечить их сопоставимость не только по фактору времени, но и по объему производства продукции (работ), и по качественным, социальным, экологическим факторам.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов дублируют друг друга и позволяют оценить эффективность лишь с позиций инвестора при заданных им ограничениях. В то время как эти методы должны базироваться как на теории сравнительной, так и абсолютной эффективности капитальных вложений. Для этого необходим одновременный расчет уровневых и приростных показателей эффективности инвестиционных проектов.

Методы оценки эффективности инвестиций, предложенных в Методических рекомендациях, позволяют определить эффективность лишь у того участника, который реализует инвестиционный проект. В то время как, эти методы должны включать показатели, отражающие интегральный (общий) эффект от создания и производства продукции. Такой подход позволяет не только дать обобщающую (комплексную) оценку инвестиционных проектов, но и определить вклад каждого участника инвестиционной деятельности в эту эффективность.

При оценке эффективности ИП затраты и результаты, проектируемое на будущее, приводятся к текущему году методом дисконтирования, что затрудняет возможность определения экономического эффекта по каждому шагу полезного использования инвестиционного проекта, и, как следствие, не позволяет оценить значения показателей эффективности в ближайшей перспективе. Между тем, для оценки эффективности ИП целесообразно применять не только методы дисконтирования, но и методы компаудинга и аннуитета. В этом случае появляется возможность рассчитывать экономический эффект по каждому году полезного использования готовой продукции и в большей степени увязать показатели эффективности с реальными хозяйственными процессами, которые будут происходить в экономике.

Методы оценки эффективности инвестиций исходят из единой нормы дохода и капитала. Но при оценке эффективности инвестиционных проектов следовало бы исходить из возможности использования двух норм дохода на капитал. Одну из них целесообразно использовать для приведения единовременных затрат к расчетному году. По своему значению она должна соотвествовать норме прибыли, которую гарантирует банк собственнику денежных средств, положенных на депозитный счет. Вторая норма дохода на капитал используется для согласования методов интересов инвесторов.

Завершая рассматривание путей совершенствования методов оценки инвестиционных проектов хотелось бы остановиться немного на вопросах оценки инвестиционной программы хозяйствующих субъектов.

В настоящее время большинство предприятий не имеют собственных источников финансирования капитальных вложений. В этих условиях все большее значение приобретают научно обоснованные расчеты по оценке экономической эффективности инвестиционных проектов и отбору их для финансирования. Часто специалистам необходимо оценивать инвестиционную программу хозяйствующих субъектов в целом. Для оценки инвестиционной программы недостаточно использовать критерии оценки отдельного проекта. Такие решения принимаются с помощью специальных методов.

Литература: «Об инвестиционной деятельности в Республике Казахстан, осуществляемой в форме капитальных вложений»/ Бюллетень бухгалтера. – 2008. - № 7. – с. 88-93. Виленский П.Л., Лившиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом реальных характеристик экономической среды // Аудит и финансовый анализ. – 2000. № 3. с.97-137. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: метология и практика. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 350 с.