Трансформация финансовых ресурсов в капитал

Капитал — одно из ключевых понятий финансового менеджмента. С этой позиции он выражает общую величину средств в денежной, материальной и нематериальной формах, вложенных в активы корпорации.

С позиции корпоративных финансов он выражает денежные отношения, возникающие между корпорацией и другими субъектами хозяйствования по поводу его формирования и использования. Такие денежные отношения возникают между корпорацией как юридическим лицом и ее акционерами, кредиторами, поставщиками, покупателями продукции и государством в виде уплаты налогов и сборов в бюджетную систему.

Капитал — это богатство, используемое для его собственного увеличения. Только инвестирование капитала в производственно-торговом процессе формирует прибыль предпринимателя.

По форме вложения различают предпринимательский и ссудный капиталы. Предпринимательский капитал авансируют в реальные, нематериальные и финансовые активы корпорации с целью извлечения прибыли и получения прав управления ею. Ссудный капитал — это денежный капитал, предоставленный в кредит на условиях возвратности, платности, срочности и обеспеченности залогом. В отличие от предпринимательского, ссудный капитал не вкладывается в предприятие, а передается заимодавцем заемщику во временное пользование с целью получения процента. Ссудный капитал выступает на кредитном рынке как товар, а его ценой является процент. Цена капитала выражает, сколько следует заплатить за привлечение определенной суммы капитала. Цена собственного капитала — сумма дивидендов по акциям для акционерного капитала или сумма прибыли, выплаченная по паевым вкладам, и связанных с ними расходов. Цена заемного капитала — сумма процентов» уплаченных за кредит или облигационный заем, и связанных с ними затрат.

Цена привлеченного капитала — это стоимость кредиторской задолженности. Она представляет собой сумму штрафных санкций за кредиторскую задолженность, не погашенную в срок более трех месяцев после возникновения или в срок, определенный договором. Итак, капитал выражает источники средств корпорации, приносящие доход.

Капитал выступает основным источником благосостояния его собственников в текущем и будущем периодах. Он выступает также главным измерителем рыночной стоимости фирмы. Прежде всего это собственный капитал, определяющий объем ее чистых активов. Вместе с тем объем используемого собственного капитала характеризует и параметры привлечения заемного капитала, способного приносить дополнительную прибыль.

Динамика капитала является важным измерителем эффективности производственно-коммерческой деятельности корпорации. Способность собственного капитала к самовозрастанию характеризует приемлемый уровень формирования чистой прибыли корпорации, ее способность поддерживать финансовое равновесие за счет собственных источников. Снижение удельного веса собственного капитала в его общем объеме свидетельствует о потере финансовой независимости корпорации от внешних источников финансирования.

Каждая из этих теорий приемлема для определенного сегмента рыночных отношений. Теория собственности рассматривает капитал с позиции собственника и понимает под ним финансовый эквивалент всего того, что принадлежит собственнику, но не имеет внешнего финансового обеспечения. Другими словами, отождествляются понятия «капитал» и «собственный капитал». Заемный же капитал рассматривается исключительно как кредиторская задолженность, которая уменьшает собственные активы акционеров или выступает как «отрицательный актив».

Концепция остаточного капитала больше всего подходит для бухгалтерской трактовки капитала. Данная концепция показывает, что остается держателем простых акций после погашения требований кредиторов и акционеров - держателей привилегированных акций. Эта концепция очень близка к теории собственности и может рассматриваться как ее разновидность.

Специфика теории предприятия состоит в особом рассмотрении прибыли компании как элемент капитала. Поскольку капитал рассматривается как нечто, принадлежащее в конечном итоге многим экономическим группам, то и понятие «прибыль как часть капитала» намного шире, чем «чистая прибыль как источник финансирования деятельности компании».

Наиболее адекватной современным условиям формирования структуры капитала представляется теория хозяйствующей единицы. Данная теория рассматривает деятельность компании отдельно от ее собственников.

Учредители и вкладчики не связаны с функционированием компании. Такой подход юридически воплощен в акционерном обществе. В основе теории хозяйствующей единицы лежит уравнение: Активы = Капитал. Активы представляют собой сумму долей в капитале, собственники которых имеют не одинаковые права. Главное различие между заемным и собственным капиталом состоит в том, что права акционеров измеряются оценкой первоначально инвестированных активов, заработанной и реинвестированной прибыли.

Данная теория показывает имущественную, временную и функциональную обособленности и единство компании, а также принимает равенство активов и капитала компании, что крайне важно при оценке ее финансовой устойчивости. Для этой теории применяется рассмотрение чистой прибыли как чистый прирост собственного капитала. Все эти факторы свидетельствуют, что именно на эту теорию должны быть сориентированы современные модели и методы управления финансовой структуры капитала.

Совокупность этих подходов дают полную характеристику капитала компании и его финансовой структуры.

Во-первых, капитал можно рассмотреть как понятие процесса вложения и использование денежных средств компании. Тогда необходимо оперировать понятиями «функционирующий капитал», включающий основой и оборотный капитал.

Во-вторых, капитал рассматривается в качестве понятия, выражающего процесс финансирования. В этом случае речь идет о капитале и его финансовой структуре как о сумме собственного и заемного капитала, привлекаемого из различных источников.

Финансовые ресурсы, используемые компанией в обороте хозяйственной деятельности и приносящие доход, трансформируются в капитал. Этот процесс можно разделить на три этапа.

На первом этапе происходит аккумулирование временно свободных финансовых ресурсов на финансовом рынке. Факторами, определяющими возможность трансформации финансовых ресурсов в капитал, является макроэкономическая ситуация в стране, инвестиционная привлекательность компании, ее финансовая устойчивость. Именно на первом этапе проявляются инвестиционные ожидания потенциальных инвесторов, определяются альтернативные направления вложения капитала.

Вторым этапом является привлечение финансовых ресурсов в оборот компании. Следовательно, на этом этапе происходит реализация трансформации финансовых ресурсов в конкретные элементы финансовой структуры капитала. Такая трансформация становится возможна при сочетании интересов инвесторов и потребностей компании по объему и стоимости привлекаемых ресурсов, сроку и направлениям их использования.

Третий этап - это этап приращения капитала. На этом этапе определяется эффективность политики привлечения финансовых ресурсов, эффективность самой финансовой структуры. Здесь происходит или увеличение стоимости компании и формирование внутренних элементов собственного капитала, или уменьшение стоимости компании, ухудшение ее финансового состояния и инвестиционной привлекательности.

По сравнению с финансовыми ресурсами капитал характеризует более широкую сферу деятельности компании: не только привлечение денежных средств, но и их использование в ходе функционирования компании на рынке. В качестве капитала рассматривается не каждый конкретный тенге, который может быть потрачен с определенной целью, а вся совокупность ресурсов, мобилизованных из различных источников финансирования. Но, тем не менее, финансовые ресурсы и капитал компании имеют идентичную экономическую природу, связанную с источниками финансирования. Все это можно воссоединить в следующем: капитал - это особая форма организации финансовых ресурсов компании, позволяющих функционировать финансовым ресурсам в процессе хозяйственной деятельности компании. Кроме того, капитал - это финансовые ресурсы, привлеченные из внешних и внутренних источников за счет собственных и заемных средств, объединенных в рамках кругооборота, использование которых направленно на получение дохода и приращения стоимости компании. Для изучения капитала необходимо ознакомится с источниками поступления финансовых ресурсов на предприятие. Источники поступления имеют два главных направления. Это внутренние и внешние. К внутренним относятся собственные средства, которые предприятия получает за счет собственной работы. Каждое предприятие нацелено на получение максимальной прибыли и чем быстрее растет, тем интенсивней будут использоваться нераспределенная прибыль. Прежде всего, нераспределенная прибыль распределяется на собственное финансирования. Финансируется капиталовложения предприятия. Пополняют собственный капитал за счет вложения в резервный капитал, либо в виде инвестирования в оборотный капитал. В любом случае предприятие вкладывает деньги на собственное развитие. Внешние источники играю очень важную роль в формировании финансового положения предприятия. Очень часто предприятия для собственного расширения или в период снижения деловой активности вынуждены прибегать к займам извне.

Корпорация, использующая только собственный капитал, имеет максимальную финансовую устойчивость. Однако она ограничивает темпы своего развития в будущем, так как, отказавшись от привлечения заемного капитала в период благоприятной рыночной конъюнктуры, лишается дополнительного источника финансирования прироста активов. Особенно это касается крупномасштабных инвестиционных проектов, которые часто невозможно реализовать только с помощью собственных средств.