Международный экономический форум 2010

М.А. Жолаева Преподаватель кафедры «Учет и аудит» Университет Международного Бизнеса г. Алматы

Совершенствование инвестиций в Республики Казахстан

Республика Казахстан добилась значительных результатов в сфере привлечения инвестиций в экономику республики. Достижению высоких экономических результатов способствовала выбранная инвестиционная политика государства. Улучшения инвестиционного климата в стране является одним из приоритетов деятельности государства.

Термин «инвестиции» до вступления страны в рыночную экономику подразумевался как аналог понятия «капитальное вложения», под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных и оборотных фондов. Инвестиции – более широкое понятие, чем капитальные вложения.

В законе Республики Казахстан « Об инвестициях» даются следующие определения.

Инвестиции – это все виды имущества (кроме товаров, предназначенных для личного потребления), включая предметы финансового лизинга с момента заключения договора лизинга, а также права на них, вкладываемые инвестором в уставной капитал юридического лица или увеличение фиксированных активов, используемых в предпринимательской деятельности.

Инвестор – физические и юридические лица, осуществляющие инвестиции в Республике Казахстан.

Инвестиционные преференции – преимущества адресного характера, предоставляемые в соответствии с законодательством Республике Казахстан юридическим лицам Республике Казахстан, осуществляющим реализацию инвестиционного проекта.

Инвестиционная деятельность – деятельность физических и юридических лиц по участию в уставном капитале коммерческих организаций либо по созданию или увеличению фиксированных активов, используемых для предпринимательской деятельности. С позиций целевой направленности инвестиционная деятельность может носить научный, промышленный и не промышленный характер, охватывая сельскохозяйственное, строительное, транспортное, страховые и другое производство. В отечественной практике и литературе инвестиционная деятельность до сих пор рассматривается как сфера некоторой высшей целесообразности, определяемая высшими эшелонами государственного управления. И сегодня право принятие инвестиционных решений замыкается на уровне высших органов государственного управления или других структур по поручению государства. К последним относятся – национальные инвестиционные инновационные институты, Банки развития, региональные органы государственного управления (Акиматы), международные финансовые институты, а также международные корпорации и зарубежные компании, которым государство передало полномочия по управлению ведущими казахстанскими предприятиями. В связи с этим, приходится констатировать, что в полной мере инвестиционная деятельность отечественных предприятий пока не удалось поставить на тот уровень, который ей принадлежит в практике мирового рыночного хозяйства.

Денежные потоки от инвестиционная деятельность представляют собой затраты, произведенные с целью формирования ресурсов, предназначенных для генерирования будущего дохода и потоков денежных средств.

К сожалению, до сих пор недостаточно изучена и инвестиционная политика предприятия. В гипертрофированном виде эта политика долгое время была связана с выбиванием капитальных вложений, определением экономической эффективности в соответствии с общепринятыми постулатами централизованного хозяйствования. Политика возмещения основных фондов на народнохозяйственном уровне строилась на догмах медленного обновления. На предприятиях она завершалось изъятием реновационных централизованный фонд развития. Технико-экономическое обоснования (ТЭО) отраслевых программ было направлено не столько на действительное сравнение вариантов развития, сколько на доказательство целесообразности инвестирования программ. Сегодня, уже в рамках реализации стратегии индустриально-инновационного развития, можно наблюдать все ту же картину. Единственный разницей является то, что вместо отраслевого преобладает региональный уровень инвестирования, а в задачи ТЭО входит доказательство преимуществ регионального характера теперь уже перед национальными и международными финансовыми институтами.

В условиях рыночной экономики в выборе инвестиционной политики, определяющая роль, безусловно, принадлежит регионам и предприятием. Нельзя сказать, что в организации их за годы суверенитета. Можно отметить, что она в корне отличается от прежнего централизованного хозяйствования, так как опирается на использование рыночных механизмов, законодательство о собственности, земле, налогообложении и т.д. В управлении инвестиционной деятельностью используются средства из самых различных источников – средства предприятий, банковские ссуды, личные сбережения, привлечения иностранного капитала, государственного бюджета и международных финансовых организаций. Еще раз отметим, что инвестиционный климат в Казахстане уже превосходит Россию в объеме чистых внешних активов государственного сектора. В 2004 году они достигли 48,6% от объема поступлений по счету текущих операций. Инвестиционный климат Казахстана существенно отличается от других стран имеет свои особенности, в том числе регионального характера. Так, если в России рост потенциала региона влечет за собой снижение риска, то в РК это ведет к увеличению рисков. Дело в том, что Казахстан является унитарным государством и условия игры для инвестора определяются на общегосударственном уровне. Создавая благоприятные условия для инвесторов в экономически слабых регионах, правительство одновременно повышает общий инвестиционный риск страны. Поэтому основная доля инвестиций сосредоточена в горнорудных и сырьевых регионах. Отдельные экономисты и депутаты Мажилиса Парламента РК предлагают для развития других регионов «направлять доходы от экспорта руд и нефти на развитие других отраслей, в первую очередь машиностроительной, легкой, строительной индустрии и др.». Однако чем эта инвестиционная политика государства будет отличаться от прежнего централизованного перераспределения инвестиционных ресурсов?! Выход изменить место самих предприятий в инвестиционной политике государства, то есть сделать их основными субъектами инвестиционной деятельности.

В связи с этим, целесообразно определить собственно содержание инвестиционной деятельности предприятий и основные параметры их инвестиционной политики. Как и на многих других направлениях финансового инвестиционного деятельности, найти однозначный ответ по сути данных вопросов не удается. В литературе инвестиционная деятельность предприятий преподносится неоднозначно. Наиболее популярная в недавний период ее трактовка это – «средство материализации социальных и экономических программ предприятия, связанное с удовлетворением интересов членов коллектива через механизм получения инвестиционного дохода». Другое понимание инвестиционной деятельности, игнорирующее обязательность получения дохода от капитальных вложений, носит чисто потребительский характер и стимулирует только проедание накоплений, что вряд ли возможно в условиях рыночной экономики. Очевидно, что формировать инвестиционную политику предприятия, исходя только из учета объемов капитальных вложений и их структуры, без прогнозирования последствии инвестиционной деятельности и оценки риска проектов, по крайней мере, недальновидно. В системе управления процессом капитальных вложений предприятия должен быть определенный выбор вариантов инвестирования, альтернативные подходы. Само же управление и планирование инвестиционной деятельности предприятий, должно отличаться достаточной гибкостью, последовательностью и носить системный, а не разовый характер. Отсюда можно согласиться с теми исследователями данной проблемы, которые считают, что в зависимости от инвестиционного цикла в инвестиционной политике предприятия необходимо выделять несколько этапов. В том числе это – а) поисковый; б) проектный; в) собственно инвестиционный процесс и г) использование инвестиционного объекта. Отсюда, координация и сотрудничество различных функции и структур управления предприятия в инновационном процессе, являются условием и залогом эффективной инвестиционной деятельности в целом.

Вторая проблема, могут быть определены такие критерии масштабности, как – глобальное экономические, социальные и технологические тенденции; тенденции отраслевой среды; тенденции регионального развития; тенденции развития отдельных предприятий. По каждому из этих факторов можно провести уточнение наиболее значимых элементов. В том числе по первой группе целесообразно определить влияние своих инвестиций на формирование валового национального продукта (ВНП) и национального дохода (НД), объем и структуру экспорта, на темпы экономического роста и уровень общего благосостояния.

По второй группе определяется воздействие инвестиций на капиталоемкость и фондоотдачу, производительность труда материалоемкость, уровень себестоимости и прогрессивность технологии в отрасли, ее конкурентоспособность на мировом рынке.

По третьей группе главным критерием должна быть конкурентоспособность предприятия в широком смысле этого слова, в том числе на фоне общих мировых и отраслевых тенденций, с учетом региональных особенностей и уровня цен. Следует особо отметить. Что для предприятия инвестиционные возможности позволяют создавать тенденции развития, а не следовать им. Именно в этом и состоит высший критерий прогрессивности инвестиционной политики предприятия. Как известно, повышение конкурентоспособности Казахстана, национальной экономики – является одной из стратегических задач на современном уровне конкурентоспособности предприятий, что еще более повышает значимость реформирования инвестиционной деятельности предприятий в соответствии с современными требованиями.

Принципиальное новое качество приобретает инвестиционная рента предприятий. Кроме того, необходимо искоренять и практику доводки уже сданного объекта до проектной мощности, которая не так давно могла осуществляться целыми десятилетиями. Отсюда, уже при анализе вариантов капитальных вложений, необходимо по-новому определить и задачу определения размера ренты. Необходимо правильно определить доходы по отдельным временным платам, так как во времени доходы неравноценны. Расчетный размер ренты во многом схож с нормой прибыли, которая устанавливается в качестве критерия эффективности различных вариантов капитальных вложений предприятия. Расчетную ренту можно рассматривать как ренту равновесия, как фактор затрат и фактор прибыли. Расчетная рента не может быть ниже нормы прибыли, установленной для капитальных вложений. Ее можно считать своего рода нижней границей расчетной ренты, минимально допустимым пределом эффективности капитальных вложений. Но и закладывание предприятиям более высокой нормы прибыли на капитальные вложения не оправданно, так как высокая рентная плата толкает предприятие на мелкие вложения или форсирование краткосрочных инвестиций.

Как справедливо отмечается в литературе, альтернативные размеры расчетной ренты связаны с надежностью риска капитальных вложений, поэтому необходима вероятностная оценка ожидаемых доходов от инвестиций по теории максиминов.

Подобным образом можно осуществить расчеты для относительно короткого периода, так как возможен своевременный учет спроса, цен и предложений на новую продукцию. Для более длительных прогнозов возрастает и степень риска, поэтому важно знать меру и не переоценить степень риска. Это может привести к тактике преимущественно краткосрочных вложений, к сосредоточению капитальных вложений на традиционных областях техники, перекроет дорогу нововведениям и техническому перевооружению.

На наш взгляд среди внешних источников финансирования в РК наиболее доступными являются: государственные бюджетные ассигнования в инвестиционные программы; вложения национальных финансовых институтов; иностранные институты; долгосрочные ссуды банков; краткосрочные займы кредиторских учреждений и поставщиков; средства внешних акционеров (пайщиков) и др. Внутренними источниками финансирования (самофинансирование), являются амортизация; нераспределенная прибыль; продажа ненужных активов; ускорение взыскивание долгов; выпуск акций для внутренних инвесторов (акционеров) и другие.

В условиях рыночной самостоятельности и ответственности экономических субъектов, финансирование капиталовложений предприятия осуществляют из собственной прибыли, а также за счет краткосрочных ссуд. Последние требуют залоговое обеспечения, что является необходимой гарантией кредита.

С помощью долгосрочных кредитов воедино связываются интересы инвестиционной и эксплуатационной сфер, прежде всего предприятий и государства. В стратегии индустриально-инновационного развития предусмотрено тесное взаимодействие предпринимательских структур, инвестиционных институтов и государства для решения назревших в экономике и обществе проблем. Отсюда роль государственного кредитования инвестиционной деятельности казахстанских предприятий должна усиливаться в различных формах. Поэтому без ответа на вопрос сколько стоит финансирование? – не может быть окончательного решения. Для внешних источников финансирования такой ценой является рента, выплачиваемая за ссуды или процент с доходов от инвестиций в пользу акционеров (пайщиков).

В общем плане капиталовложения предприятий можно подразделить на следующие виды вложений: на строительство, реконструкцию и техническое перевооружение; б) на обновление продукции с целью сохранения позиций на товарном рынке; в) на совмещение капитального ремонта с модернизацией; г) на рекламу; д.) поисковые; е) резервные.

В зарубежной практике выделяют также так называемые вынужденные капиталовложения, которые связаны с повышением надежности проекта, например, в области экологических требований и т.д.

Финансовый инструмент должен качественно определять различные инвестиционные уровни проектов, с чем связано неоднородность в доходах от капитальных вложений и сроках их окупаемости. Поэтому расчетные нормы прибыли могут быть дифференцированы по следующим группам – общегосударственные, региональные, отдельное предприятия.

Например, для целевых государственных программ на капитальные вложения расчет нормы прибыли можно производить по формуле:

Р= Р: V х 100%,

М х С = V,

V-S=Q,

Q-Z=Р,

Где М – количество единиц продукции;

С – цена единицы продукции;

V – объем продукции по стоимости;

S – себестоимость;

Q – прибыль;

Z – обязательные платежи;

Р – чистая прибыль;

Р1 – норма прибыли;

Норма прибыли для капиталовложений регионов или предприятий может быть рассчитана по той же формуле, но с учетом скорости оборота капитальных вложений:

Р1= Р х G

G= V : J, J=D+N+F,

Где D – наличность, дебиторская задолженность;

N – остаток товара;

F – основные производственные фонды;

G – скорость оборота;

Р1 – норма прибыли от капитальных вложений с учетом скорости их оборотов;

J – капитальные вложения.

Относительно выгода вложенных средств является своеобразным средством контроля конкурентоспособности предприятия. Такая оценка важна в условиях возрастающей цены последствий инвестиционной деятельности, сопряженной с развитием новых направлений предпринимательства, ломкой традиционных представлений и устоявшихся стереотипов. Итак, выход страны на новый этап рыночного реформирования требует активного участия отечественных предприятий в сфере финансирования капитальных вложений. В настоящее время появившиеся у предприятий временно свободные финансовые ресурсы, должны быть использованы на цели внутрифирменного инвестирования. Отсюда внутреннее инвестирование сближается с процессом финансирования предприятия и требует адекватных действий со стороны финансового инструмента.

Итак, следует отметить, что улучшение инвестиционной деятельности страны является не только одним из множества осуществляемых государством мероприятий, но и одним из важнейших механизмов обеспечения Стратегии вхождения Казахстана в число 50-ти наиболее конкурентоспособных стран мира.

Литература: Методическое пособие «Как получить инвестиционные преференции» 2006год; «Национальная система бухгалтерского учета в республике Казахстан» комментарии, нормативные акты и практические рекомендации для субъектов РК, принимающих систему бухгалтерского учета в формате НСФО или МСФО с 1 января 2008г. Часть I, Алматы 2008 г. Стр. 151; Н.ЮВИЦА «ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ» контуры казахстанской модели Алматы 2004г, стр.130-145.