Клышбаева З.А.

К оценке финансовой устойчивости предприятия

Моделирование предполагает  расчет следующих коэффициентов:

2. Кз – коэффициент зависимости

3. Кф – коэффициент финансирования

4. Кз/с – коэффициент соотношения заёмных и собственных средств (привлеченного и собственного капитала)

6. Ки – коэффициент инвестирования

7. Кд/о – коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств

8. Км – коэффициент маневренности

9. Ко/з – коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования

10. Кд/к – коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности

11. Кп – коэффициент имущества производственного назначения

12.   Кмоб – коэффициент мобильности активов предприятия

13. Км/и – коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств

14. Ктмз – коэффициент покрытия товарно‑материальных запасов

15. Ко – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами

16. Кал – коэффициент абсолютной ликвидности

17. Кбл – коэффициент быстрой (критической) ликвидности или промежуточного покрытия

18. Ктл – коэффициент текущей ликвидности (общего покрытия)

Наиболее ответственным моментом в математическом моделировании экономических задач и процессов является постановка задач. Математическое моделирование является эффективным инструментом познания внутренних закономерностей, присущих экономическим явлениям. С помощью математического моделирования изучаются количественные взаимосвязи, формируются точные методы совершенствования моделируемого процесса и его целенаправленного развития. Но для того, чтобы моделирование стало действенным инструментом познания, необходимо правильно построить математическую модель.

Производственно‑экономическая постановка задачи: найти оптимальное соотношение активов баланса и источников их образования, а также максимизировать величину собственного капитала предприятия.

Для формализации модели финансовой устойчивости целесообразно ввести следующие строки в активе и пассиве баланса:

x1 – стоимость нематериальных активов

x2 – стоимость основных фондов

x3 – незавершенное капитальное строительство

x4 – инвестиции (долгосрочные финансовые вложения)

x5 – дебиторская задолженность больше года

x6 – расходы будущих периодов

x7 – товарно‑материальные запасы

x8 – расходы будущих периодов

x9 – дебиторская задолженность меньше года

x10 – краткосрочные финансовые инвестиции

x11 – денежные средства

x12 – уставный капитал

x13 – дополнительный оплаченный капитал

x14 – дополнительный неоплаченный капитал

x15 – резервный капитал

x16 – нераспределенный доход (непокрытый убыток)

x17 – кредиты

x18 – краткосрочные кредиты и овердрафт

x19 – кредиторская задолженность.

Введенные коэффициенты определяются через перечень обозначенных переменных и записываются ограничения с использованием рекомендуемых значений коэффициентов

Аналогично записываются другие ограничения

Также в модель вводятся ограничения по формированию актива и пассива баланса:

x1 + x2 + x3 + x4 + x5 + x6 + x7 + x8 + x9 + x10 + x11 = A        

x12 + x13 + x14 + x15 + x16 + x17 + x18 + x19 = P        

где     А и Р – соответственно валюта актива и пассива баланса.

В качестве целевой функции принимается максимизация собственного капитала предприятия:

 C è max                       

Неравенства преобразуются  к виду , тогда задача будет выглядеть следующим образом.

Найти максимальное значение функции С(x) – собственного капитала:

С(x) = x12 + x13 + x14 + x15 + x16 è max       

при следующей системе неравенств‑ограничений:

………………..аналогично записываются другие ограничения   

,    ,                      

           На основе математических соотношений составляется числовая симплекс‑матрица модели линейного программирования.

        Экономико-математическая модель финансовой устойчивости предприятия реализуется на ЭВМ с помощью программной оболочки WINDOWS и ее стандартного приложения EXCEL, при помощи диалога с компьютером.

        Для начала вводится матрица, в которой содержатся исходные данные. Затем в строке  “МЕНЮ-СЕРВИС” выделяется команда “Поиск решений”.

        В открывшемся диалоговом окне определяется стремление целевой функции к максимуму, вводятся переменные, знаки, формулы и объем ограничений. Активизируется команда “Выполнить”.

      После чего появляется второе диалоговое окно, при работе с которым необходимо активизировать все виды отчетов:

· отчет по пределам;

· отчет по устойчивости;

· отчет по результатам.     

Экономико‑математические методы позволяют проводить глубокий анализ как самих моделей, так и их результатов. При этом главной целью экономико‑математического анализа, как и экономического анализавообще, служит выявление недоиспользованных возможностей, имеющихся во всяком производстве.     

        После произведения необходимых действий для реализации модели, компьютер рассчитывал соответствующие показатели и результаты расчета вывел на экран.

        В модели учтены различные статьи баланса, их соотношение, что позволяет сделать более реальным и объективным анализ, дающий результаты, представляющие ценность для ЗАО “ЖЭС”( Жамбылские электрические сети).

         Согласно отчету по результатам получим оптимальную структуру бухгалтерского баланса, обеспечивающую финансовую устойчивость предприятия. Оптимальным называется план, обеспечивающий экстремальное значение критерия. Следовательно, принцип оптимальности прямо связан с критерием оптимальности. Оптимальное значение основных производственных фондов получилось равное 312136 тыс. тенге, незавершенное капитальное строительство — 143496 тыс. тенге, товарно‑материальные запасы составили 69106 тыс. тенге, расходы будущих периодов – 264 тыс. тенге, дебиторская задолженность ­– 22694 тыс тенге, краткосрочные финансовые инвестиции составили 1,684 тыс. тенге, денежные средства – 3806,316 тыс. тенге, уставной капитал – 508095,487 тыс. тенге, нераспределенный доход – 37893,473 тыс. тенге,  кредиторская задолженность – 5515,04 тыс. тенге. При данном оптимальном балансе будет достигнуто максимальное значение целевой функции, то есть собственного капитала, равное 545988,96 тыс. тенге.

        Отчет по пределам показывает, в каких пределах значения изменяемых ячеек могут быть увеличены или уменьшены без нарушения ограничений.

      Согласно полученному отчету по пределам изменение ячеек не повлияет на целевую функцию, так как ограничения жесткие, верхний и нижний пределы равны.

        Отчет по устойчивости содержит информацию о том, насколько целевая ячейка чувствительна к изменению ограничений и переменных. В данном случае отчет по устойчивости позволяет проследить, насколько устойчив оптимальный баланс.

Множитель Лагранжа показывает влияние изменения производственных ресурсов на изменение функционала - целевую функцию.

      Численная реализация экономико-математической модели финансовой устойчивости предприятия ЗАО “ЖЭС” показывает, что:

·  собственный капитал предприятия составит – 545988,96 тыс. тенге;

· при этом кредиторская задолженность сокращается с 184022 тыс. тенге до 5515,04 тыс. тенге;

· возрастает уставной капитал предприятия с 361250 тыс. тенге до 508095,487 тыс. тенге;

· улучшается финансовое положение предприятия.

       При рассмотрении промышленных предприятий производится сопоставление цепных коэффициентов темпов роста объема продукции; будут уточнены и обоснованы закономерности изменения темпов роста. Принято считать оптимальным следующее соотношение темповых показателей:           100%<Тс<Тг<Тр,   где Тс, Тг, Тр - соответственно темпы изменения авансированного в деятельность предприятия совокупного капитала,, объема реализации и прибыли. Неравенства, рассматриваемые слева направо, имеют очевидную экономическую интерпретацию [1]. Приведенное соотношение можно условно назвать "золотым правилом экономики предприятия" (по аналогии с "золотым правилом механики"). В общем случае результативность, экономическая целесообразность и рентабельность функционирования предприятия измеряются абсолютными и относительными показателями.

Основным показателем безубыточности работы предприятия является прибыль. Однако по этому показателю, взятому изолированно, нельзя сделать обоснованные выводы об уровне рентабельности. Прибыль в 200 тыс. тенге может быть прибылью разновеликих по масштабам деятельности и размерам вложенного капитала, иными словами, сумма объявленной прибыли, как правило, не дает возможности судить о масштабах фирмы. Соответственно и степень относительной весомости этой суммы будет неодинаковой. Поэтому в анализе используют коэффициенты рентабельности, рассчитываемые как отношение полученного дохода (прибыли) к средней величине использованных ресурсов.

Существуют два подхода к оценке экономической эффективности - ресурсный и затратный. В общем виде показатель экономической эффективности (EFF) выражается формулой

                                   EFF= EF/ RC

где EF- величина экономического эффекта; RC- величина ресурсов или затрат.

Коэффициенты рентабельности (доходности), с одной стороны, пред- ставляют собой частный случай показателей эффективности, когда в каче- стве показателя эффекта в числителе дроби берется прибыль, а в знаме- нателе - величина ресурсов иди затрат. Однако на практике, естественно, анализ далеко не всегда выполняется в строгом соответствии с канонами теории, поэтому, с другой стороны, рентабельность понимается в более широком смысле, нежели эффективность. Неслучайно в прикладных нау- ках говорят о двух группах показателей рентабельности как об относи- тельных показателях, в которых прибыль сопоставляется с некоторой ба- зой, характеризующей предприятие с одной из двух сторон - ресурсы или совокупный доход в виде выручки, полученной от контрагентов в ходе текущей деятельности. Два вида базовых показателей и предопределяют две группы коэффициентов рентабельности. В первом случае базовыми по- казателями (т.е. знаменателями дроби коэффициента рентабельности) вы- ступают стоимостные оценки ресурсов (капитал, материальные ресурсы в различной классификации и др.), во втором случае - показатели выручки от реализации товаров, продукции, работ, услуг (в целом и по видам).

       В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают свои средства более охотно, поскольку такое предприятие характеризуется существенной финансовой независимостью и, следова- тельно, с большей вероятностью может погасить свои долги за счет соб- ственных средств. Следует отметить, что финансово независимых (от внешних инвесторов и кредиторов) компаний в полном смысле этого сло- ва практически не существует, кроме того, трактовка степени финансовой независимости с позиции той или иной структуры источников может су- щественно варьировать в различных странах. Так, по данным Организации экономического сотрудничества и развития (Organization for Eco- nomic Cooperation and Development, OECD), доля привлеченных средств в  общей сумме источников составляет в среднем в Японии - 85%, в ФРГ - 64%, в США - 55%]. В этих странах инвестиционные потоки имеют совершенно различную природу; например, в США основной поток финансовых ресурсов поступает от населения (скажем, через взаимные  фонды), в Японии - от банков. Поэтому высокое значение коэффициента концентрации привлеченного капитала свидетельствует о степени доверия к фирме со стороны банков, а значит, о ее финансовой надежности. Напротив, низкое значение этого коэффициента для японской корпорации  свидетельствует о ее неспособности получить кредиты в банке, что является определенным предостережением инвесторам и кредиторам.

Коэффициенты капитализации, характеризующие структуру долго- срочных пассивов, логично дополняются показателями второй группы, называемыми коэффициентами покрытия и .позволяющими сделать оценку того, в состоянии ли компания поддерживать сложившуюся струк- туру источников средств.          

         В общем виде платежеспособность предприятия выражает его способность отвечать по своим внешним обязательствам, а финансовая устойчивость предприятия - способность обеспечивать наличие материальных оборотных средств источниками их формирования (собственными и заемными). Предприятие считается платежеспособным, если его общие активы больше, чем долгосрочные и краткосрочные обязательства. Предприятие ликвидно, если его текущие активы больше, чем краткосрочные обязательства.

Рассмотрим балансовое уравнение:

                F+Z+D+Ra=Cc+Gd+Gk+Rp  ,

где  F- основные средства, вложения и прочие внеоборотные активы; Z - запасы и затраты; D- денежные средства и краткосрочные финансовые вложения; Ra - расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы; Cc -

источники собственных средств; Gd – долгосрочные кредиты и заемные средства; Gk – краткосрочные кредиты и заемные средства; Rp -  расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы. Эта модель предполагает определенную перегруппировку статей бухгалтерского баланса для выделения однородных с точки зрения сроков возврата величин заемных средств. Таким образом, финансовая устойчивость предприятия определяется соотношением стоимости запасов и затрат, и величин собственных и заемных источников средств для их формирования.

      Общая формула финансовой устойчивости предприятия для условия: платежеспособности выражает обеспеченность основных средств, запасов и затрат источниками собственного капитала и долгосрочными заемными средствами:

                                   F+Z<=Cc+Gd   ,

где (Cc+Gd) представляет собой величину инвестированного, т.е. постоянного капитала предприятия. Собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы являются стабильными источниками финансирования деятельности предприятия. Таким образом, вложения капитала в основные средства и материальные запасы не должны превышать величины инвестированного капитала.

Отсюда вытекают два направления оценки финансовой устойчивости предприятия, удовлетворяющей требованию платежеспособности, а именно:

1. Оценка финансовой устойчивости предприятия по степени покрытия источниками средств, т.е. исходя из условия             

_                                 Z <=Cc+Gd - F

2. Оценка финансовой устойчивости предприятия по степени покрытия основных средств и иных внеоборотных активов источниками средств, т.е. из условия                   F <=Cc+Gd - Z                                                                                         

Финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов пред- приятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Таким образом, для оценки изменения степени финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности предприятия нужно сравнивать показатели балансового отчета по различным группам активов и обязательств. На основе этого сравнения определяют аналитические абсолютные и относительные показатели.

Наиболее обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат.           .

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используются несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:          

1) наличие собственных оборотных средств (Ec), равное разнице между величиной источников собственных средств и стоимостью основных средств и вложений , т.е. суммой внеоборотных активов (F):

                            Ec= Cc- F

2) наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных источников средств (Еd) для формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств:

                            Еd= (Cc+Gd)-F

3) общая величина основных источников средств (Еo) формирования запасов и затрат равная сумме собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и заемных средств (Gd,Gk) (к которым в данном случае не присоединяются ссуды, не погашенные в срок):

                            Еo=(Cc+ Gd+Gk)-F= Еd+ Gk

Трем показателям наличия источников средств для формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования / 2 /:

1) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

                             + Ec = Ec – Z ;

2) излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат:          

                            + Еd = Еd –Z =( Ec + Gd) –Z;

3) излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников .средств для формирования запасов и затрат:

                            + Еo= Еo –Z = ( Ec + Gd +Gk  ) –Z .

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. При этом для описания типа финансовой ситуации может использоваться трехмерный (трехкомпонентный) показатель             S=(S1,S2,S3)

Возможно выделение четырех типов финансовой ситуации (устойчивости или неустойчивости):                                                                                  

1) абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко и представляющая собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается следующими условиями: 

                   + Ec >=0;      + Еd>=0;       + Еo>=0;           S=(  1,1,1 )                     

2) нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность:

                   + Ec < 0;       + Еd>=0;       + Еo>=0;           S=(  0,1,1 )                     

3) неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения заемных средств:                    + Ec < 0;       + Еd < 0;       + Еo>=0;           S=(  0,0,1 )                     

Финансовая неустойчивость считается нормальной \'(допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат). Если условия не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния.

4) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд:

                            + Ec < 0;       + Еd < 0;       + Еo < 0;           S=(  0,0,0 )                     

Абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния характеризуется высоким уровнем рентабельности предприятия и отсутствием нарушений финансовой дисциплины. Для неустойчивого финансового состояния характерны наличие нарушений финансовой дисциплины, перебои в поступлении денежных средств на расчетный счет, снижение доходности деятельности, предприятия.

Кризисное финансовое состояние характеризуется, кроме вышеуказанных признаков неустойчивого финансового состояния, наличием регулярных неплатежей (просроченных ссуд банков, просроченной задолженности поставщикам, наличием недоимок в бюджеты).  С помощью аналитической таблицы можно охарактеризовать финансовую устойчивость предприятия на отчетную дату и ее динамику ( таблица 2)

Таблица 2    - Анализ финансовой устойчивости малого предприятия  в динамике

Данные таблицы показывают, что предприятие на начало и конец двух лет находилось в кризисном финансовом состоянии. Это обусловлено тем, что значительная доля источников собственных средств - 2019 тыс. тенге направляется на приобретение основных средств и в другие внеоборотные активы. Только 2355 тыс. тенге источников собственных средств направляется на пополнение оборотных средств. Если предположить, что эта доля полностью направляется на формирование запасов и затрат, то и в этом случае они покрывают лишь незначительную часть стоимости запасов и затрат. Таким, образом, за счет источников собственных и заемных средств (кредитов и займов) покрывается только 28% стоимости запасов и затрат, что явно недостаточно. Для стабилизации финансового состояния необходимо -увеличить долю источников собственных средств в оборотных активах; дополнительно привлечь заемные средства; снизить остатки товарно - материальных ценностей за счет реализации малоподвижных запасов.          Вопросы обеспечения и поддержания устойчивого эффективного развития экономики решаются по-разному в разрезе в зависимости от состояния их конечных результатов (убыточности, безубыточности, достижения прибыльной работы, экономического роста объема реализации продукции предприятий  и положения на товарных рынках и т.д.).

Литература:

1. К.А.Раицкий. Экономика предприятия. – М.: 2002.

2. Клышбаева З. Автореферат на соискание ученой степени к.э.н.- Туркестан, 2004