Красовский Д.А.

Инвестирование в России

Заметим, что инвестиционный риск показывает вероятность возникновения потерь инвестируемого капитала и его доходности. Под инвестиционным риском следует понимать все риски, которые могут реализоваться (проявиться) во время реализации проекта, другими словами, инвестиционный риск – это совокупность множества рисков, которые сопутствуют инвестиционному проекту.

Рисунок 1. Модель управления инвестиционным риском

Управление инвестиционным риском – разработка и обоснование оптимальных программ, призванных эффективно реализовать решения в области инвестирования. Главный элемент таких программ – процесс оптимального распределения ограниченных ресурсов для снижения различных рисков.

Анализ экономической литературы, показал, что большинство авторов выделяют в основном четыре метода управления риском: 1) уклонение от риска; 2) непротивление риску; 3) снижение риска; 4) передача риска.

Остановимся на этих методах более подробно.

1. Уклонение от рисков предполагает создание таких условий инвестирования, при которых вероятность возникновения риска заранее ликвидирована. Учиты­вая многофакторность экономического окружения, стремление к полному избеганию рисков инвестирования в процессе управления, может привести к стагнации производства, свора­чиванию деятельности, т.е. для избежания рисков инвестирования предприятие должно полностью отказаться от инвестиций. В рамках рассматриваемой темы нам представляется важным не избежание риска вообще (это  невозможно), а предвидение и снижение его до приемлемого уровня.

2. Непротивление рискам предполагает покрытие убытков за счет собственных финансовых источников. В этом случае достаточно внимательно должны быть проанализированы два аспекта: вероятность наступления неблагоприятного события и определение размера возможных потерь. Если рисковые потери нерегулярны и значительны по величине, то покрывать их за счет оборотных средств нецелесообразно. Для этих целей лучше всего иметь необходимый финансовый резерв с тем, чтобы покрыть возможные потери без сокращения функционирующих оборотных средств. Наличие у предприятия специальных финансовых фондов позволяет снизить отрицательный эффект крупных рисковых убытков. Учитывая неустойчивое финансово-экономическое состояние и практиче­ски полное отсутствие у большинства предприятий собственных обо­ротных средств, принятие риска может оказаться для них финансовым крахом.

3. Снижение риска предполагает диверсификацию вложения капитала. Под диверсификацией в этом случае понимается вложение фи­нансовых средств в несколько проектов, доходности которых слабо коррелированны между собой, т.е. необходимо найти инвестиционные проекты с отрицательной корреляцией. Диверсификация инвестиций основана на принципе, согласно которому гораздо безопаснее реализовать несколько малых инвестиционных проектов, чем один большой, при сохра­нении их суммарного объема неизменным. Убытки от неудачи большого инвестиционного проекта в лучшем случае могут кончиться долговременным блокированием капитала даже при наличии всех необходимых страховок. Для небольшого предприятия это означает финансовую катастрофу.

4. Передача (трансфер) риска предполагает передачу ответственности за риск от трансферера (стороны, передающей риск) к трансфери (стороне, принимаю­щей риск). Как правило, трансфер риска осуществляется на основе купли-продажи риска (страхование).

В настоящий момент сложилась парадоксальная ситуация. С одной стороны, руководители предприятий признают необходимость управления инвестиционным риском. Однако на деле, при реализации инвестиционного проекта, рискам, их оценке и минимизации, уделяется крайне мало внимания. В большинстве случаев все заканчивается созданием перечней рисков (карты рисков), которые оседают на дальней полке, а сами руководители переключаются на программы сокращения издержек. При этом следует не забывать, что полное избежание рисков невоз­можно в силу ряда особенностей, которые оказывают влияние на экономическую эффективность деятельности организаций.