Семенов А.А., Тахтарова Ю.А.

Особенности синдицированного кредитования

Главной особенностью синдицированного кредита является наличие нескольких кредиторов, так что сумма кредита и риски распределяются между банками-участниками. Синдицироваться могут торговые кредиты, проектное финансирование, ординарные кредиты (на общие корпоративные нужды), лизинговые сделки, кредитные линии, аккредитивы и т.д.

С точки зрения любого кредитора синдикация остаётся обычной кредитной операцией. Особенностью синдицированного кредитования для банка-организатора будет необходимость привлечения банков-участников и согласование с ними второстепенных условий договора. Особенностью для банка-участника будет, во-первых, то, что он фактически присоединится к договору между заёмщиком и организатором (как говорилось выше, второстепенные условия договора могут обсуждаться, однако важнейшие положения, закреплённые в предварительном договоре - Term Sheet - остаются неизменными). Во-вторых, общение с заёмщиком будет происходить не напрямую, а через агента сделки [1]. 

Общая модель управления синдикатом, которая предоставляет возможность наглядно ознакомиться с процессом принятия решения по выдаче синдицированного кредита,  представлена на рис 1.

Рис. 1 Модель управления синдикатом, [2]

В период нестабильности финансовых рынков синдицированный кредит является, по сути, простым доступным инструментом привлечения средств, который активно используется в настоящее время. Синдицированный кредит является специфическим продуктом, обладающим своими преимуществами и недостатками.

Среди неоспоримых преимуществ данного вида финансирования по сравнению с выпуском корпоративных  облигаций можно выделить следующие:

 -  стоимость финансирования. При организации синдицированного кредита у компании-заемщика отсутствует необходимость в уплате целого ряда косвенных платежей (налога на операцию с ценными бумагами, комиссии биржи и депозитария, а также расходов информационного характера). Помимо этого, «синдицирование» –  способ организации крупных кредитов (10 и более миллионов долларов), благодаря чему заемщик получает весьма крупные суммы, в одиночку которые, банки – кредиторы, как правило, давать не рискуют;

-  состав участников сделки. В отличие от выпуска корпоративных облигаций, при привлечении синдицированного кредита заемщик может заранее по согласованию с организатором определить перечень потенциальных инвесторов. Такое согласование может исключить из списка участников нежелательных для заемщика кредиторов и позволит компании привлекать кредит на более льготных условиях;

 Отличительными особенностями синдицированного кредита, на которые следует обратить внимание, являются:

1) наличие финансовых обязательств, при нарушении  которых, кредиторы могут требовать досрочного погашения кредита. Заемщик может снизить риски путем более детального планирования деятельности компании на срок привлечения кредита, а также при обсуждении кредитного соглашения с кредиторами;

2) возникновение валютных и процентных рисков, связанных с принятием обязательств по кредиту. Возможными способами управления рисками являются использование инструментов хеджирования срочного рынка и ограничение возможных потерь путем установления внутренних лимитов на валютную задолженность в структуре обязательств заемщиком;

3) выступая в роли организатора, банк получает хорошие комиссионные за организацию синдиката. С другой стороны, присоединяясь в качестве участника к синдикации, банки экономят на транзакционных издержках, связанных с выдачей кредита, доверяя проверку заёмщика и работу над договором преимущественно организатору;

4) наиболее крупные суммы обычно привлекают гиганты бизнеса, зачастую с наиболее высоким кредитным рейтингом. Участвуя в синдикации, относительно небольшие банки получат доступ к первоклассным заёмщикам, повышая качество своего кредитного портфеля.

Можно привести несколько практических примеров. Производитель соков, детского питания и молочной продукции "Вимм-Билль-Данн Продукты Питания" (ВБД) в 2008 г. привлек трехлетний синдицированный кредит на 250 млн. долл. Организаторами кредита выступили ABN Amro, ING и Calyon.

Воспользоваться синдицированным кредитом в 250 млн. долл. решила также в 2008 г. нефтегазовая компания «Тургай Петролеум» Организуют сделку BNP Paribas и Citigroup. Кредит обеспечен экспортными контрактами заемщика. Срок кредита – три года.

Подписан кредит в 200 млн. долл. для "ПриватБанка". Организаторами оп кредиту выступали Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ, BayernLB и UniCredit . Срок кредита один год. В последний раз заемщик выходил на рынок синдицированных кредитов в октябре 2006 года с займом в 300 млн. долл.

Таким образом, синдицированный кредит является одним из прогрессивных способов кредитования, который широко применяется по отношению к гигантам национального и мирового бизнеса. Главной особенностью синдицированного кредитования является наличие нескольких кредиторов, так что сумма кредита и риски распределяются между банками-участниками. Синдицированное кредитование имеет ряд преимуществ, однако оно не лишено недостатков, главным из которых выступает возможное ограничение в деятельности банка в связи с подписанием договора привлечения синдицированного кредита.

Литература:

1. http://credit-it.org/credit/?f=6

2. http://www.klerk.ru/bank/?110055

3. http://www.astrovian.ru/1287.html