Гриценко М. Н.

Причины мирового финансового кризиса

С этой точки зрения становится понятно, что кризис – это переломный этап в функционировании любой системы, на котором она подвергается воздействию извне или изнутри, требующему от нее качественно нового реагирования [1].

Сегодняшний кризис заставил многих задуматься о несовершенстве современной экономики и финансовой системы. Многие ведущие специалисты предлагают рассматривать этот кризис как время перехода на новые принципы построения экономики и финансов.

«Текущий кризис — это не просто следствие падения рынка жилья, это конец 60-летнего периода развития системы кредитования, основанной на долларе как резервной валюте. Страны мира проявляют все меньшее желание аккумулировать доллары» — так прокомментировал кризис Джордж Сорос, выступая на Всемирном экономическом форуме в Давосе.

Однозначно назвать основную причину мирового бизнес кризиса не представляется возможным; в этой связи следует говорить скорее о сложном комплексе взаимосвязанных причин, которые в той или иной мере способствовали появлению финансово-экономического явления, называемого кризисом.

Многие ученые пытаются найти объяснение происходящему, принимая во внимание лишь причинно-следственные связи и факты. Безусловно, выявление причин финансового кризиса невозможно без глубокого анализа предпосылок и импульсов, которые создались в финансовой системе США и имели столь негативный эффект на мировую экономику в целом. Это даст объяснение лишь механизму протекания кризиса, но не раскроет его истинных причин.

Одной из причин мирового финансового кризиса является неограниченная кредитная экспансия. В начале ХХ века в США имел место кредитный бум – коммерческие банки конкурировали между собой за клиентов, пытаясь нарастить объемы выданных кредитов, поскольку этот показатель для инвесторов является своего рода индикатором состояния бизнеса финучереждения, что, в свою очередь, влияет на рыночную стоимость акций.

Многие банки стремились всеми возможными способами увеличить свой кредитный портфель, иногда идя на компромисс с оценкой рисков. Таким образом, конкуренция между финучереждениями по уровню процентной ставки по кредитам сменилась конкуренцией по уровню требований к заемщикам. Банки стали снижать свои стандарты и требования, стали работать с так называемыми «заемщиками subprime», которые имеют определенные проколы в кредитной истории, случаи невозврата или несвоевременного погашения кредитов, а также низкие доходы. Клиенты получали кредит, приобретали различные товары, тем самым, повышая спрос и «разогревая» цены на них. Погоня за наращиванием объемов выданных кредитов привела коммерческие банки к тому, что кредиты стали выдаваться, практически, всем обратившимся в финучереждение потенциальным заемщикам, при этом не проверялась их платежеспособность. И настал момент, когда многие из заемщиков просто-напросто не сумели вернуть долги, отягощенные процентами.

Тогда и возникли проблемы у финучереждений. Банки кинулись продавать кредитные контракты другим компаниям и инвесторам под свое обеспечение, но когда начались банкротства, владельцы этих самых бумаг оказались в убытке, поскольку гаранты купленных ими бумаг потеряли платежеспособность.

Но золото давно ушло из сферы обращения. В настоящее время эмиссию денежных средств в экономику страны проводят только национальные банки. Выпуская деньги в экономику путем кредита, каждый из этих банков в итоге каждого своего законченного кредитного цикла изымает денег больше, чем выпускает в экономику.

При такой кредитно-денежной модели долги растут быстрее выдачи кредитов. И экономика любой страны неизбежно должна прийти, и периодически приходит (волны Кондратьева и др.) к недостатку денег в обращении для возврата кредитов и уплаты процентов. Необходимость возврата кредита, да еще и с выплатой процентов, обернется необходимостью заемщику сокращать свое потребление. Т.е. финучереждение получит больше, но кто-то другой получит меньше. Данная закономерность описывается уравнением обмена И. Фишера:

,

где  M – денежная масса; V – скорость обращения денег; P – уровень товарных цен; Q – количество обращающихся товаров [2].

Компании стали фиксировать замедление роста прибылей, многие столкнулись с убытками, ухудшением финансового положения, проблемами с ликвидностью, миллиардными списаниями, что, в частности, самым непосредственным образом повлияло на снижение стоимости акций данных предприятий и обвал рынка ценных бумаг в целом. Это в свою очередь вызвало серьезные проблемы в финансовом секторе, поскольку банковские активы на 50-80% были сформированы из обесценившихся ценных бумаг [3].

Банкротство предприятий же вызвало депрессию в потребительском секторе, многие потеряли работу. В последствии финучереждения столкнулись с ухудшением качества кредитного портфеля, в котором все большую долю начали занимать просроченные кредиты, что вызвало серьезные проблемы с ликвидностью.

Не последнюю роль в формировании финансового кризиса сыграла фактически моновалютная денежная система в международной экономике и чрезмерное влияние экономической модели США на экономику других стран мира.

Одной из основных причин мирового финансового кризиса считается перепроизводство основной мировой валюты — доллара США. Именно с 1971 г., когда была отменена привязка доллара к золотому содержанию, обеспечивающемуся золотым запасом США, доллары стали печататься в неограниченных количествах, покупательная способность которого обеспечивалась не только ВВП США, но и ВВП многих стран мира.

Другой важный момент, так же ставший одной из причин кризиса – торговля на мировых рынках финансовыми инструментами, которые используются в сделках, не связанных с куплей-продажей материальных активов. Фактически происходило раздутие взаимных финансовых обязательств, величина которых, опять же, как и в случае с долларом, намного превысила величины реальных активов.

Еще одна версия — теория больших циклов Н.Д. Кондратьева. В какой-то период в экономике открываются возможности интенсивного роста — усовершенствования технологий, повышения эффективности использования имеющихся ресурсов — а затем, как результат этого процесса, открываются возможности для роста экстенсивного, охват новых рынков и территорий. Смена моделей роста — это смена бизнес-стратегий, поворот на 90 градусов, который практически всегда сопровождается масштабными кризисными явлениями [4].

Таким образом, мировой финансовый кризис – порождение целого ряда причин разной степени сложности и для успешного выхода из него на мировом уровне необходимы комплексные меры воздействия на мировую экономическую систему.

Литература

1. Антикризисное управление: Учеб. пособие. – К.: МАУП, 2000. – 208 с.: ил. – Библиогр. в конце частей.

2. Экономическая теория / Под ред. А. И. Добрынина, Л. С. Тарасевича: Учебник для вузов. – СПб: Изд. СПбГУЭФ, Изд. «Питер Паблишинг», 1997. – 480 с.; илл.

3. Деловой еженедельник «Контракты», № 5, 2-8 февраля 2009

4. Яллай В.А Макроэкономика. Псков, ПГПИ, 2003. стр.