Кидалова Т.С.
Мировые финансовые кризисы
Сегодня обеспечение стабильности валют и ведения четкой и прогнозируемой политики остается главным, поскольку это основа экономической стабильности стабилизация курса. Стабильная валюта, ее стабильный курс – это одна из неотъемлемых частей обслуживания внешнего долга и корпоративного долга субъектами ведения хозяйства, в частности. Самая большая угроза стабильности денег лежит в плоскости денежно-кредитной политики, требующей высокой компетентности, не терпящей волюнтаристского вмешательства и внешнего давления.В связи с этим целью данной работы является рассмотреть мировые кризисы и причины падения курса гривны.
В толковом экономическом словаре валютный кризис описывается, как резкое обострение противоречий в валютной сфере, что проявляется в резких колебаниях валютных курсов, быстрых и значительных по масштабам перемещениях валютных резервов, девальвациях и ревальвациях валют, ухудшении международной валютной ликвидности; т.е падение курса национальной валюты на 25-30% и более за несколько месяцев и также сокращение валютных резервов.
Следуя подходу американского экономиста П. Кругмана, валютные кризисы можно разделить на три типа:
- кризис платежного баланса;
- кризис государственной задолженности;
- кризис задолженности частных заемщиков;
Кризис платежного баланса происходит при фиксации курса валюты Центральным банком на уровне, противоречащем другим целям монетарной политики. Если, к примеру, расширение денежной массы в данной стране идет быстрее, чем в других, спрос на валюту будет превышать ее предложение, так как цены в данной стране будут повышаться по сравнению с мировыми, что сделает невыгодным экспорт импорт. Возможности подержания фиксируемого курса в такой ситуации определяются только величиной валютных резервов Центрального банка.
П. Кругман описал этот тип кризиса в рамках модели « Balance of Payment Crises and Capital Flight», в котором кризис происходит из-за фундаментального несоответствия между направлениями экономической политики – в типичном случае, между монетизацией бюджетного дефицита и попыткой сохранить фиксированный курс.
Основные черты этого кризиса прослеживались в России до 1998 года. Переоцененный с конца 1995 года (вскоре после введения валютного коридора) рубль подорвал конкурентоспособность экспорта (он стал отрицательным в первой половине 1998 года), что привело к оттоку капитала в ожидании девальвации. Валютные резервы, бывшие и до кризиса не такие уж значительными (15 млрд. долл. В начале 1998 г.), стали снижаться. Четырехмиллиардный кредит МВФ, выданный и направленный на пополнение резервов, был почти полностью израсходован за 4 недели, и вынужденная девальвация все-таки была осуществлена.
Второй тип кризиса - кризис государственной задолженности – происходит из-за чрезмерного накопления государственного долга, когда у инвесторов возникает сомнения в способности правительства обслуживать свою задолженность. Потеря доверия к государству-заемщику вызывает стремление кредиторов вернуть свои вложения досрочно, что равносильно атаке на валюту и может привести к истощению резервов и валютному кризису. С таким кризисом столкнулись многие азиатские страны в 1997-1998 годах, и Индонезия является самым характерным примером.
Кризисы третьего типа вызваны чрезмерным ростом внешнего и внутреннего долга государства. Если долг номинирован в иностранной валюте, связь с валютным кризисом очевидна: отток капитала в ожидании дефолта ведет к истощению резервов и девальвации. Если же обязательства правительства номинированы в национальной валюте, то инвесторы, беспокоясь о финансировании дефицита бюджета, переводят свои вложения из национальной валюты в иностранную, ускоряя тем самым девальвацию (Таиланд 1997 год).
Что касается Украины, большая часть экономистов выделяют комплекс внутренних и внешних предпосылок курсовых колебаний: отрицательное торговое сальдо, политический кризис, популистский подход к формированию бюджета. Основная причина – это растущий внешнеторговый дефицит, сопровождаемый уменьшением валютных поступлений в экономику страны.
Таким образом, валютный кризис в условиях все большей глобализации мировой экономики развитых стран связанный с сугубо внутренними проблемами, но влияет на всю мировую экономику. Экономика Украины находится в состоянии кризиса, и это не может не отобразиться на денежно-кредитной сфере. Основные направления поддержки курса при валютном кризисе: внедрить режим гибкого обменного курса, который срабатывает как буфер, защищая экономику от внешних шоков, а также предоставить больше возможностей для контроля за инфляцией.